Orta kapitallaşma qiymətləndirmələri yüksək səviyyəyə çatarkən, Abakkus Mutual Fund böyük bir kiçik kapitallaşma qiymət uyğunsuzluğuna sakitcə lövbər salıb. Tədqiqat və İnvestisiyalar rəhbəri Sanjay Doshi bildirir ki, Abakkus Flexi Cap Fund öz 50% SMID məruz qalması daxilində kiçik kapitallaşmalara xüsusi olaraq 30% ayırmağı qəsdən saxlayıb. Bu taktiki meyl bazar qorxusunu aşaraq, Hindistanın növbəti böyük böyümə rallisinə rəhbərlik etməyə hazır olan yüksək inamlı, ucuzlaşmış adları ələ keçirir. Fond meneceri ilə söhbətdən redaktə edilmiş parçalar: Q4 nəticələrindən sonra bazara və sahib olduğunuz səhmlərə baxışınız necə dəyişdi? Makro iqtisadi çətinlikləri nəzərə alaraq, Q1-də aşağı qiymətləndirmələrdən qorxursunuzmu? Biz Q4 FY26 dövründə, Q3 -dəki güclü performansı izləyərək, xüsusilə kiçik və orta kapitallaşma sahəsində korporativ gəlirlərdə müsbət sürpriz gördük. Q4 rəqəmləri dayanıqlı olsa da, Qərbi Asiya böhranının tam təsirinin Q4 FY26 -dan daha çox 1Q FY27 -də görünməsi çox ehtimaldır. Bir çox şirkət mart rübündə kifayət qədər xammal ehtiyatları sayəsində təchizat pozuntularını və xərc təzyiqlərini məhdudlaşdıra bilmişdi. Əksinə, 1Q FY27 -də xammal tədarükü ilə bağlı pozuntular və daha yüksək alış qiyməti, valyuta devalvasiyası, logistika və sığorta xərclərinin artması səbəbindən yüksək neft və təbii qaz qiymətlərinin gecikmiş təsirini əks etdirməsi gözlənilir. Bu amillər bir neçə sektorda marjalara təsir edə bilər. Bundan əlavə, zəif musson, xüsusilə kənd gəlirləri və müəyyən istehlakla əlaqəli seqmentlərə tələbat üçün əsas risk olaraq qalır. Bu, tələbata daha da təsir edə bilər və qarşıdakı rübdə bəzi gəlir endirimlərinə səbəb ola bilər. Lakin, Qərbi Asiya münaqişəsində gərginliyin azalması ilə Q2 FY27 -dən etibarən bəzi yaxşılaşma görə bilərik. Nəticədə, yaxın müddətli dəyişkənlik və endirimlər istisna edilməsə də, tam illik FY27 gəlirlərinə risk bu mərhələdə nisbətən məhdud görünür. Biz gəlirlərdə ardıcıl yaxşılaşma gözləyirik ki, bu da ümumi FY27 gəlirlərinə riski məhdudlaşdırır. Bir çoxları orta kapitallaşmaların şirin bir nöqtədə olduğuna və gəlir mövsümünün də nisbətən daha yaxşı olduğuna inanır. Bununla razılaşırsınızmı? May ayının sonuna qədər, orta və kiçik kapitallaşmaların altı aylıq dövrdə, o cümlədən Qərbi Asiya münaqişəsindən təsirlənən Mart 2026 -dan bəri, daha geniş indeksləri üstələdiyini gördük. Bu üstün performans, son iki rübdə orta və kiçik kapitallaşmalar üçün 15%-20% aralığında gəlir artımı ilə güclü əsas fundamental göstəricilər tərəfindən idarə olunub, Nifty üçün tək rəqəmli gəlir artımı ilə müqayisədə. Tədqiqatımızda, kiçik kapitallaşma sahəsində müəyyən ciblər seçici qiymət uyğunsuzluğunu nümayiş etdirməyə davam edir, burada qorxu qiymətləndirmələri əsas fundamental göstəricilərin haqq qazandıracağından daha çox sıxıb. Qiymətləndirmə və risk-mükafat perspektivindən, buna görə də kiçik kapitallaşmalarda nisbətən daha yaxşı imkanlar görürük. Orta kapitallaşmalar daha güclü gəlir artımı göstərsə də, qiymətləndirmələr yüksək səviyyədə qalır. İnanırıq ki, investorlar orta kapitallaşma seqmentində fərdi investisiya ideyalarına xüsusilə seçici və diqqətli olmalıdırlar. Flexicap fondunuzda, son 2-3 ayda orta və kiçik kapitallaşmalara qarşı mövqeyiniz necə dəyişib? Flexi Cap Fondumuzda, bazar kapitallaşmaları arasında balanslaşdırılmış, lakin imkanlara əsaslanan bir yanaşma tətbiq edirik, kiçik kapitallaşma səhmlərinə nəzərəçarpacaq bir meyl ilə. Başladığı gündən bəri, Abakkus Flexi Cap Fund son beş ayda SMID səhmlərinə ~50% ilə, xüsusilə kiçik kapitallaşmalara ~30% daha yüksək ayırmağı ardıcıl olaraq saxlayıb. Bu mövqe, hazırda keyfiyyətli kiçik kapitallaşma adlarında və niş orta kapitallaşma liderlərində gördüyümüz cəlbedici risk-mükafatı əks etdirir. Portfel, əhəmiyyətli yüksək inamlı ayırmalarla dəstəklənən, qurulmuş liderlərin və inkişaf etməkdə olan potensial qaliblərin sağlam qarışığı ilə dizayn edilmişdir. Yaxın müddətli dəyişkənliyə diqqət yetirsək də, ayırmamız investisiya fəlsəfəmizə, MEETS çərçivəsinə və intizamlı riskin azaldılması prosesinə əsaslanan aşağıdan yuxarı inamla idarə olunur. Bu yanaşma, uzunmüddətli sərvət yaratma məqsədlərinə uyğun qalaraq, bazar kapitallaşması spektrində ən cəlbedici imkanlarda iştirak etməyə imkan verir. 5 illik baxışdan, hansı sektorlara nikbinsiniz və niyə? Orta müddətli perspektivdən, maliyyə, əczaçılıq, diskresion istehlak, istehsalat və seçilmiş yeni dövr mövzularına konstruktiv yanaşmağa davam edirik. Maliyyə daxilində, kredit biznesləri güclü balans hesabatları və yaxşılaşan aktiv keyfiyyəti ilə dayanıqlı qalır. Qeyri-kredit maliyyə şirkətləri, Hindistanda əmanətlərin maliyyələşdirilməsi və artan sığorta nüfuzu üzərində struktur bir rol oynamağa davam edir. Biz xüsusilə istehsalat mövzusuna, xüsusilə ixrac yönümlü və yeni dövr sektoru ilə əlaqəli şirkətlərə nikbinik. Hindistanın istehsalatda xərc arbitrajı, qlobal təchizat zəncirinin şaxələndirilməsi, bu yaxınlarda imzalanmış FTA -lar və yarımkeçiricilər, elektrik şəbəkəsinin təkmilləşdirilməsi və özəl müdafiə kimi sektorlarda güclü dəstək amilləri Hindistan istehsalçılarına kömək etməlidir. İstehlakçı diskresion sektoru da artan gəlir səviyyələri və inkişaf edən istehlak modelləri ilə idarə olunan premiumlaşma üzərində struktur bir rol oynayır. Nəhayət, Hindistan oyunçularının innovasiyaya artan diqqəti, generik oyunçular üçün əhəmiyyətli imkanlar təmin etməli olan qarşıdan gələn patent uçurumu və Müqavilə İnkişafı və İstehsalat Təşkilatı (CDMO) sahəsində görüldüyü kimi qlobal innovatorlar tərəfindən artan autsorsinq səbəbindən əczaçılıq sektoruna müsbət yanaşırıq. Siz İT -də az, banklarda isə çox mövqe tutmusunuz. Hər ikisi də yaxşı performans göstərməyib. Portfel mövqeyinizi anlamağımıza kömək edin. Bəli, biz İT xidmətlərində az, maliyyə sektorunda isə bir qədər çox mövqe tutmuşuq. May ayının sonuna qədər, Nifty IT Index altı aylıq dövrdə ~22% böyük bir düşüş yaşayıb və eyni dövrdə Nifty 50 -dən ~12% aşağı performans göstərib. Bu, əsasən texnologiya sahəsindəki struktur dəyişikliklərlə, xüsusilə Gen AI və əlaqəli inkişaflarla əlaqədar olub. Abakkus Investment MEETS çərçivəmizdə, biz bunu Hindistan İT xidmətləri firmalarının biznes modellərində düzəlişlər tələb edəcək bir 'Trend' olaraq görürük. Bu mənada, İT xidmətlərindəki az mövqeyimiz yaxşı işləyib. Maliyyə daxilində, çox mövqe tutduğumuz sahələr əsasən kapital bazarı ilə əlaqəli oyunlara yönəlib ki, bu da banklardan bütövlükdə daha yaxşı performans göstərib. Son altı ayda, may ayının sonuna qədər, Nifty kapital bazarları indeksi ~14% artıb, Nifty Bank Index -dəki ~9% azalma ilə müqayisədə. Banklardakı bu aşağı performansı, nisbətən sabit daxili investor axınlarına baxmayaraq, aqressiv FII satışları ilə əlaqələndiririk. Lakin, son qlobal makro inkişaflar və hökumət və RBI tərəfindən valyutanı dəstəkləmək üçün atılan tədbirləri nəzərə alaraq, bank adlarında potensial sürətli bərpa görürük. Biz çevik qalırıq və portfel mövqeyimizi aktiv şəkildə tənzimləməyə davam edəcəyik. Kiçik kapitallaşma səhmləri, bazar əhval-ruhiyyəsinin zəif olmasına baxmayaraq, bəziləri bir neçə ayda pulu ikiqat artıraraq daha yaxşı performans göstərir. Kiçik kapitallaşma fondunuzda, sektoral imkanlar baxımından özünüzü necə mövqeləndirirsiniz? Haqlısınız, may ayının sonuna qədər, Nifty Smallcap 250 indeksi üç aylıq dövrdə Nifty50 -ni ~13% üstələyib. Müəyyən ucuzlaşmış kiçik kapitallaşma adları, böyümə metrikalarında bərpa ilə birlikdə kəskin ralli görüb. Kiçik kapitallaşma investisiyası əsasən aşağıdan yuxarı bir yanaşma izləyir və Abakkus Small Cap Fund da bu şəkildə qurulub. Biz yüksək böyüməli inkişaf edən sektorlar, ixracdan faydalananlar, orta qiymətləndirmələrinə 30-40% endirimlə ticarət edən və gözlənilən böyümə bərpası olan şirkətlər və dəyər açılmasına səbəb ola biləcək seçilmiş xüsusi vəziyyətlər üzrə imkanları qiymətləndirmişik. Buna uyğun olaraq, portfelimizi elektronika istehsalatı və onun dəyər zənciri, kimyəvi maddələr, müdafiə və aerokosmik dəyər zənciri ilə əlaqəli niş mühəndislik şirkətləri, şəhər tikinti oyunları, tekstil, daş-qaş və zərgərlik ixrac imkanları və diskresion istehlakdan faydalananlar kimi güclü dəstək amilləri olan sektorlardan faydalanmaq üçün mövqeləndirmişik, bir neçə digər unikal kiçik kapitallaşma ideyaları ilə birlikdə. Hindistan bazarının əsas güclərindən biri, investorlara çoxsaylı mövzulara məruz qalmağa imkan verən sektoral dərinliyi və müxtəlifliyidir. Hindistanda AI kapital xərcləri və məlumat mərkəzi ilə əlaqəli oyunlara nə qədər nikbinsiniz? Qiymətləndirmələrin hələ də cəlbedici olduğunu düşünürsünüzmü? İnanırıq ki, bunlar qarşımızda çox illik yerüstü investisiya və icra ilə struktur mövzulardır. Lakin, Hindistanda əksər AI və məlumat mərkəzi investisiya ilə əlaqəli oyunların qiymətləndirmələri çox qısa müddətdə əsas fundamental göstəriciləri qabaqlayıb. Güclü uzunmüddətli böyümə potensialını ağlabatan qiymətləndirmələrlə balanslaşdırmaq çətin olaraq qalır. Bununla belə, çoxillik böyümə potensialını nəzərə alaraq, bu sahəyə nikbin yanaşmağa davam edirik. Şirkətləri fundamental güclərinə və imkanın ölçüsünə əsasən qiymətləndirməyə davam edəcəyik, qiymətləndirmələrə diqqət yetirərək.