[PEKİN] Çinin Mərkəzi Bankı qlobal həmkarlarına yaxınlaşdıracaq və siyasətçilərə qısamüddətli maliyyələşdirmə xərcləri üzərində daha çox təsir imkanı verəcək gecəlik siyasət faiz dərəcəsinə potensial keçidə işarə edib. Çin Xalq Bankının (PBOC) sədri Pan Qonqşeng çərşənbə günü (17 iyun) Şanxayda keçirilən Lujiazui Forumunda bildirib ki, PBOC qısamüddətli faiz dərəcələrinin tənzimlənməsini təkmilləşdirəcək və müvafiq vaxtda gecəlik əks repo əməliyyatlarının spektrini genişləndirəcək. Bu açıqlamalar, PBOC-nin əsas siyasət meyarı kimi yeddi günlük əks repo dərəcəsindən nəticədə uzaqlaşa biləcəyinə dair əlamətləri gücləndirir. Son aylarda mərkəzi bankın Çinin maliyyə bazarlarında nağd əməliyyatların əsas hissəsini təşkil edən gecəlik banklararası dərəcəyə daha çox diqqət yetirməsi ilə belə bir keçidə dair gözləntilər artıb. Daha qısamüddətli siyasət lövbəri PBOC-yə bazar şəraitini idarə etməkdə daha dəqiq və çeviklik verə bilər. Maliyyə institutları likvidliyi idarə etmək və əməliyyatları həll etmək üçün gündəlik olaraq bir-birindən borc alır, bu da gecəlik dərəcələri digər müddətlərdən daha çox ticarət edilən edir. Bu dərəcələr üzərində daha sərt nəzarət tətbiq etməklə, PBOC pul siyasətinin maliyyə sistemi vasitəsilə ötürülməsini yaxşılaşdıra bilər. Belə bir addım PBOC-ni ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi kimi əsas mərkəzi banklara yaxınlaşdıracaq, hansı ki, gecəlik dərəcələri əsas siyasət meyarları kimi istifadə edir. Pan əlavə edib ki, PBOC müvəqqəti gecəlik əks repo və repo əməliyyatlarının istifadəsini təkmilləşdirəcək, onların dərəcələrini yeddi günlük əks repo dərəcəsindən 25 baza bəndi yuxarı və aşağı təyin edəcək. Bu, faiz dərəcəsi dəhlizini əvvəlki 70 baza bəndindən 50 baza bəndinə qədər daraldacaq, bu da bazar borclanma xərclərinin dəyişə biləcəyi diapazonu sıxlaşdıracaq. Pan qeyd edib ki, bu addımlar “pul siyasəti çərçivəsinin qiymət əsaslı modelə çevrilməsini təşviq etmək və PBOC-nin qısamüddətli faiz dərəcələrinin tənzimlənməsinin dəqiqliyini və effektivliyini artırmaq” məqsədi daşıyır. Standard Chartered-in Çin makro strategiyası rəhbəri Becky Liu deyib: “PBOC yəqin ki, tədricən yeni pul siyasəti dəhlizi çərçivəsinə keçəcək, gecəlik repo dərəcəsi isə yeni de-fakto siyasət dərəcəsi olacaq”. “ Çinin banklararası dərəcələri gələcəkdə daha az dəyişkən olacaq.” Fed oxşar bir çərçivə tətbiq edir, bankların bir-birindən gecəlik borc almaq üçün tətbiq etdiyi federal fondlar dərəcəsi üçün hədəf diapazonu təyin edir. Bu diapazon hazırda 3.5-3.75 faiz arasındadır, bu da PBOC tərəfindən elan edilmiş yeni dəhlizdən daha dardır. Gecəlik dərəcəyə keçid, PBOC-nin iki il əvvəl başlayan və ilk dəfə Pan tərəfindən eyni forumda işarə edilən siyasət çərçivəsinin yenidən qurulmasında daha bir addım olacaq. İslahat çərçivəsində mərkəzi bank, çoxsaylı siyasət alətlərinə əsaslanan sistemi sadələşdirməyə və bazarları daha səmərəli idarə etmək üçün siyasət siqnalını tək bir əsas dərəcə – yeddi günlük əks repo dərəcəsi ətrafında cəmləşdirməyə çalışdı. Eyni zamanda, mərkəzi bank təklif mexanizmini tənzimləyərək və vahid xərci ləğv edərək daha uzunmüddətli siyasət alətlərinin rolunu tədricən azaldıb. 2024-cü ilin iyulunda , bazar dərəcələrini daha dar bir diapazonda idarə etməyə kömək etmək üçün müvəqqəti gecəlik repo və əks repo əməliyyatları aparmaq planlarını elan etdi, baxmayaraq ki, hələ belə əməliyyatlar həyata keçirməyib. Faiz dərəcəsi proqnozu PBOC sonuncu dəfə yeddi günlük siyasət dərəcəsini 2025-ci ilin mayında 10 baza bəndi azaldaraq 1.4 faizə çatdırdı, bu da bir çox iqtisadçıların il üçün gözlədiyi 40-60 baza bəndi azalmalarından xeyli azdır. Bu il bir çox iqtisadçı İran müharibəsi və yüksək neft qiymətləri səbəbindən zavod qiymətlərində inflyasiyanın artması ilə növbəti faiz endirimi proqnozlarını 2027-ci ilə qədər təxirə salıblar. Buna baxmayaraq, bu həftə açıqlanan zəif istehlak xərcləri və investisiya məlumatları artım risklərinin artdığını göstərir, bu da siyasətçilərə yumşaltma təzyiqi yarada bilər. PBOC son həftələrdə gecəlik maliyyələşdirmə dərəcələrini 1.4 faiz siyasət dərəcəsi səviyyəsinə qədər yüksəltməyə yönəltmişdir, bol likvidlik bazar borclanma xərclərini təxminən 1.2 faizə endirdikdən və istiqraz bazarında qabarcıqlar narahatlığını artırdıqdan sonra. PBOC-nin hazırda müntəzəm istifadə edilən gecəlik siyasət faiz dərəcəsi yoxdur. Son aylarda o, yeddi günlük müddət əvəzinə gecəlik bazar borclanma xərclərini daha yaxından izlədiyini bildirib. Yanvar ayından etibarən, o, aylıq hesabatlarına banklararası bazarda gecəlik repo dərəcəsi ilə yeddi günlük dərəcə arasındakı fərqi izləyən təhlili daxil edib. Bu diqqət may ayında dərc olunan rüblük hesabatında daha açıq şəkildə ifadə edildi, o zaman PBOC “gecəlik faiz dərəcələrini siyasət faiz dərəcələrinə yaxın işləməyə yönəltməyi” vəd etdi. O, həmçinin pul siyasətini “orta dərəcədə boş” saxlamaq öhdəliyini təkrarladı. BLOOMBERG