Bu başlıq mənfəəti ziddiyyətli birdəfəlik hadisələrdən güclü şəkildə təsirlənmişdir. Əsasən National Securities Depository Ltd (NSDL) -də 9%-lik payın satışı nəticəsində əldə edilən 1.075 kror rupi xalis fövqəladə qazanc, bildirilən gəlirlərdəki azalmanı yumşaltmağa kömək etdi. Əksinə, Sebi -yə ödənilən hesablaşma haqları əvvəlki illə müqayisədə FY26 -da 670 kror rupi -dən 1.432 kror rupi -yə qədər iki dəfədən çox artaraq ümumi xərcləri şişirtdi. Hesablaşma haqlarındakı artım, Sebi ilə uzun müddətdir davam edən birgə yerləşmə və qaranlıq lif işlərini həll etmək üçün 1.391 kror rupi -lik müddəa ilə əlaqədar idi. Tənzimləyici iddia etmişdi ki, müəyyən brokerlər birgə yerləşmə serverləri və icazəsiz qaranlıq lif bağlantıları vasitəsilə NSE -nin ticarət infrastrukturuna üstünlük verilmiş giriş əldə edərək, başqalarından saniyənin kiçik hissələri əvvəl bazar məlumatlarına daxil ola bilirdilər. Bu birdəfəlik xərclər olmasa belə, NSE -nin əsas gəlirliliyi əvvəlki ilin performansına uyğun gəlmədi. Onun ilkin qırmızı siyənək prospektinə ( DRHP ) görə, birjanın düzəldilmiş əməliyyat marjası FY26 -da bir il əvvəlki 78%-dən 76%-ə düşmüşdür. Bu, tənzimləyici xərclərin başlıq rəqəmlərini təhrif etsə də, əsas əməliyyatlarda daha geniş bir yavaşlamanın artıq gəlirliliyə təsir etdiyini göstərir. 2024-cü ilin sonlarında Sebi , səhm törəmə alətlərində spekulyativ pərakəndə ticarəti cilovlamaq üçün bir sıra sərt tədbirlər tətbiq etdi ki, bu da FY26 -da ticarət həcmlərinə birbaşa təsir etdi. Əsas dəyişikliklərə həftəlik opsion müqavilələrinin hər bir birja üçün yalnız bir ilə məhdudlaşdırılması, minimum müqavilə ölçülərinin 5 lakh rupi -dən 15 lakh rupi -yə qədər artırılması və alıcılardan opsion mükafatlarının əvvəlcədən toplanmasının məcburi edilməsi daxil idi. Təzyiq ilk olaraq NSE -nin ən böyük iş sahəsi olan ticarət xidmətlərində hiss olundu, burada əməliyyat haqları gəlirin əsas hissəsini təşkil edir. Sebi səhm törəmə alətlərində spekulyativ fəaliyyəti cilovladıqdan sonra, nağd pul, fyuçers və opsion seqmentlərində gündəlik orta ticarət həcmləri azaldı, bu da əməliyyat haqqı gəlirini bir il əvvəlki 13.636 kror rupi -dən FY26 -da illik müqayisədə 4% azalaraq 13.057 kror rupi -yə endirdi. Əməliyyat haqları birjanın əməliyyat gəlirinin demək olar ki, 80%-ni təşkil etdiyi üçün ümumi əməliyyat gəliri 3% azalaraq 16.601 kror rupi -yə düşdü. Gəlirləri ticarət fəaliyyəti ilə sıx bağlı olan klirinq biznesi, gəlirlərində 30% daha kəskin azalma ilə 1.762 kror rupi -yə düşdü. Lakin, mülayim gəlir azalması, gəlirliliyə daha böyük zərbəni gizlətdi. Artan texnologiya və işçi xərcləri birjanı zəif ticarət gəlirini udmaq üçün az yerlə tərk etdi, bu da əməliyyat mənfəətinin demək olar ki, 14% azalmasına səbəb oldu. Ticarət mənfəəti 9% azaldı, klirinq mənfəəti isə 43% azaldı. İşçi xərcləri FY26 -da illik müqayisədə demək olar ki, 20% artaraq 790 kror rupi -yə çatdı, bu da daha yüksək əmək haqqı və bonuslarla əlaqədar idi, və NSE yeni əmək məcəllələrinin tətbiqi üçün birdəfəlik 126 kror rupi xərc də qeyd etdi. Texnologiya xərcləri birjanın ticarət infrastrukturuna və kiber dayanıqlığına sərmayə qoyması ilə demək olar ki, 30% artaraq 1.315 kror rupi -yə çatdı, amortizasiya isə 14% artaraq 624 kror rupi -yə çatdı, DRHP bildirdi. Nəticə NSE -nin yaxşı tanınan əməliyyat rıçaqının tərsinə çevrilməsi oldu, xərclər gəlirlərdən daha sürətli artdığı üçün marjalar təzyiq altına düşdü. Birdəfəlik, yoxsa sıfırlama? Mint -in danışdığı bəzi ekspertlər texnologiya və uyğunluq xərclərinin artmasının investorları narahat etməməli olduğunu bildirdilər. 129 Wealth -in fond meneceri və Paul Asset -in tədqiqat analitiki Prasenjit Paul dedi ki, birjalar böyüdükcə və tənzimləyici gözləntilər sərtləşdikcə, bu cür investisiyalar qaçılmaz olur. O, marjaların törəmə alətlər bumunun fövqəladə yüksəkliklərinə qayıtmayacağını, lakin ticarət fəaliyyəti bərpa olunduqca əməliyyat rıçaqının yaxşılaşacağını gözlədiyini bildirdi. Quantace Research -in qurucusu və baş icraçı direktoru, həmçinin smallcase meneceri Karthick Jonagadla , NSE -nin marjalarının FY25-28 dövründə 70%-in ortalarında sabitləşəcəyini gözlədiyini bildirdi. O, Sebi -nin törəmə alətlər islahatlarının qısa müddətli spekulyativ fəaliyyəti əsaslı şəkildə sıfırladığını və 80%-dən yuxarı marjalara qayıtmanın qeyri-mümkün olduğunu söylədi. “ FY26 NSE üçün sadəcə bir rüb fenomeni kimi qəbul edilməməlidir,” o dedi. “Bazar daha aşağı, daha davamlı əməliyyat artımı üçün ödəməli və NSE -ni sırf F&O (fyuçers və opsionlar) keçid haqqı kimi deyil, daha çox bazar-infrastruktur platforması kimi qiymətləndirməlidir,” o əlavə etdi. Abhinaba Saha Abhinaba maliyyə bazarları, Hindistan korporativ sektoru və iqtisadiyyat haqqında dərin analitik hekayələr yazır. King’s College London -da maliyyə üzrə magistr təhsilini bitirdikdən sonra, üç il əvvəl “maliyyəni hamı üçün sadələşdirmək” məqsədi ilə jurnalistikaya keçdi. Makroiqtisadi dəyişiklikləri izləməkdən və şirkət əsaslarını təhlil etməkdən bazar əhval-ruhiyyəsini deşifrə etməyə qədər, o, məlumatlara əsaslanan hekayə danışma vasitəsilə nöqtələri birləşdirir, oxuculara daha böyük mənzərəni görməyə kömək edir. Abhinaba sektorlar və aktiv sinifləri üzrə yazır, İPO -ları təhlil edir, qiymətli metallar və xam neftdəki hərəkətləri deşifrə edir və ictimai və özəl bazarlardakı tendensiyaları açır. Müxtəlif sahələrdə əməkdaşlıq edərək, o, Mint -in “hər işin ustası” olmağı hədəfləyir. Daha yaxınlarda, o, Mint -in YouTube kanalı üçün qısa video izahlar daxil olmaqla yeni hekayə danışma formatları ilə də təcrübə aparmışdır. Formatlar və mövzular arasında onun məqsədi eyni qalır: oxucuları üçün incə, anlayışlarla zəngin hekayələr danışmaq. Yazmadığı zaman, Abhinaba Mumbay -ın Bandra küçələrində velosiped sürərək, təmiz hava və aydın düşüncələr axtarışında dincəlir. Daha sakit günlərdə, o, yoqaya üz tutur, dəyişkən bazarlara qarşı üstünlük verdiyi antidot, bazarların nadir hallarda tarazlıq tapdığını, lakin bədənin bəzən tapa biləcəyini sübut edir.