Süni intellekt dövrümüzün ən çevirici texnologiyalarından biri ola bilər, lakin investorlar böyük bir innovasiyanı böyük bir investisiya ilə səhv salmamalıdırlar, deyə Carnelian Asset Management & Advisors -ın təsisçisi və fond meneceri Manoj Bahety xəbərdarlıq edir. ETMarkets PMS Talk -dan Kshitij Anand ilə eksklüziv söhbətində Bahety iddia edir ki, süni intellekt şübhəsiz real olsa da, bir çox süni intellekt şirkətlərinə verilən yüksək qiymətləndirmələr keçmiş bazar köpüklərini xatırladır. O, bazarın süni intellekt dövrünün FOMO (qaçırma qorxusu) mərhələsinə niyə daxil olduğuna inandığını izah edir, OpenAI və SpaceX kimi bahalı listinqlərin risklərini vurğulayır və qlobal süni intellekt həyəcanı nəticədə azaldıqda Hindistan -ın istehsalat, maliyyə və istehlak sektorlarının niyə uzunmüddətli faydalananlar ola biləcəyini bölüşür. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) Son məktubunuzda süni intellektin real, lakin süni intellekt qiymətləndirmələrinin real olmadığını deyirsiniz. Həvəsin köpüyə çevrildiyini sizə nə düşündürür? C) Uzunmüddətli investisiya, ödədiyiniz qiymət və sahib olduğunuz biznesin birləşməsi olan Qoyulmuş Kapitalın Gəlirliliyi (ROIC) ilə bağlıdır. Hətta ən uğurlu biznes üçün belə çox yüksək qiymət orta nəticələrə gətirib çıxaracaq. Süni İntellekt (AI) realdır və internetdən sonra ən əhəmiyyətli inqilablardan biridir. Bu, ömrümüzün ən vacib texnologiyası ola bilər. Mənim problemim süni intellekt texnologiyası deyil. Bu, qiymət etiketidir. Riyaziyyata baxın. Bu gün SpaceX satışların 93 qatını, OpenAI 35 qatını, Anthropic 21 qatını alır. Heç bir investor öz investisiyalarının ROIC -ni sorğulamır. Bundan əlavə, ABŞ səhmləri demək olar ki, heç bir ölçüdə bu qədər bahalı olmayıb. Warren Buffett Göstəricisi bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindədir və qiymətləndirmələr 1999-cu il səviyyələrinə yaxındır. Və böyümə aldadıcı dərəcədə dardır. 2025-ci ilin tam ili üçün Magnificent 7 -nin gəlirləri təxminən 22% artıb. S&P 500 -dəki digər 493 şirkət, banklar, pərakəndə satıcılar, istehsalçılar, səhiyyə firmaları, real iqtisadiyyat təxminən 9% artıb, bu sürətin yarısından azdır və daha da daralır. Qiymətlər bu qədər yüksək, böyümə bu qədər dar və kapital artımı bu qədər ağır olduqda, bu, nikbinlik deyil. Bu, bir köpükdür. S) Siz dövrü FAD , FOMO , sonra FADE adlandırırsınız. Bu gün haradayıq? C) Biz ən təhlükəli olan FOMO mərhələsindəyik. FAD bir mövzunun isti bir hekayəyə çevrildiyi zamandır. FOMO isə qaçırma qorxusunun insanları nə aldıqlarını və qiymətləndirmə metrikalarını soruşmaqdan çəkindirdiyi zamandır. FADE isə reallığın geri döndüyü və hər kəsin xəbərdarlıq əlamətlərini necə qaçırdığını düşündüyü zamandır. FOMO -da olduğumu necə bilirəm? Aldığım suallardan. Heç kim bunun yaxşı bir biznes olub olmadığını soruşmur? Onlar süni intellekt ticarətinə necə daxil ola biləcəyimi soruşurlar? Yaxud GIFT City vasitəsilə OpenAI ala bilərəmmi? İlk sual biznes haqqında deyil, giriş haqqında olduqda, biz bu filmi əvvəllər görmüşük. Koreya -da təqaüdçülər sığorta polislərini nağdlaşdırır və çip səhmləri almaq üçün pul borc alırlar. Bu baş verdikdə, siz erkən deyilsiniz. Siz gecikmisiniz. S) OpenAI , SpaceX və Anthropic IPO -ları özləri riskdir, yoxsa qiymətlər? C) Hamısı əla biznesdir. Qiymətlərdir. IPO zirvəyə səbəb olmur. Hər kəs artıq eyforiyada olduğu üçün ortaya çıxır. Bu üçü böyük şirkətlər ola bilər. Lakin birlikdə təxminən 4 trilyon dollar və daha çox dəyərindədirlər, təxminən bütün Hindistan fond bazarının ölçüsü qədər, hamısı eyni anda bazara çıxır. Tarix bunun nə demək olduğunu aydın göstərir. Ən böyük IPO -lar demək olar ki, həmişə zirvədə toplanır. Bu, 2000-ci, 2007-ci və 2021-ci illərdə baş verdi və hər bir halda bu səhmlər sonradan 70%-dən 95%-ə qədər düşdü. Üç nəhəng IPO -nun birlikdə gəlməsi süni intellekt ticarətinin başlanğıcı deyil. Bu, sizə satılan zirvəsidir. S) Süni intellekt bumunu qaçırmaqdan narahat olan biri üçün, həddindən artıq ödəmədən necə məruz qalmaq olar? C) Birincisi, rahatlayın. Siz heç nəyi qaçırmırsınız. Yeni texnologiya ilə insanlar növbəti iki ili həddindən artıq qiymətləndirir və növbəti iyirmi ili az qiymətləndirirlər. Süni intellektdən böyük qazanc əldə edən şirkətlər hələ listinqdə olmaya bilər və yəqin ki, bu gün sizə satışların 90 qatına satılanlar deyil. Cisco və Wipro -nu xatırlayın. İnvestorlar internetin və İT -nin böyük olacağı barədə tamamilə haqlı idilər. Onlar sadəcə çox pul ödədilər və bərabərləşmək üçün 20 il gözlədilər. Texnologiya haqqında haqlı olmaq və qiymət haqqında haqlı olmaq iki fərqli şeydir. Beləliklə, qayda sadədir. Hekayəni qiymətdən ayırın və qorxudan almayın. Sual OpenAI möhtəşəmdirmi deyil? Sual mən ağlabatan bir qiymət ödəyirəmmi? Ədalətli qiymətləndirmələrlə süni intellektdən faydalanan yaxşı bizneslərə sahib olun və bir pis, həddindən artıq böyük mərcin illərlə davamlı qazanclarınızı silməsinə icazə verməyin. S) Süni intellekt köpüyü dağıldıqdan sonra Hindistan niyə yaxşı nəticə verəcək və hansı sektorlar ən çox faydalanacaq? C) Çünki xaricdə riskli görünən hər şey Hindistan -da əksinə görünür. Daha az borc, daha az konsentrasiya, daha ədalətli qiymətləndirmələr və düşən deyil, artan gəlirlər. Hindistan 2008-ci ildən bəri borcunu azaltmış yeganə böyük iqtisadiyyatdır. Süni intellekt çip səhmlərinə axan qlobal pul geri qayıtdıqda, Hindistan onun getməsi üçün təbii yerdir. Növbəti onillikdə sərvətin harada yaranacağına gəlincə, mənim inam sıramda bu, bu gün iqtisadiyyatımızın yalnız 14%-dən 15%-ni təşkil edən və 20%-dən 25%-ə doğru irəliləyən istehsalatla başlayır, bu, həqiqi çox onillik bir fürsətdir. Sonra maliyyə gəlir, çünki gəlirlər artdıqca, əmanətlər maliyyə məhsullarına axır və bu, qarşıda ən böyük sərvət hovuzu ola bilər. Sonra istehlak gəlir, çünki Hindistanlılar daha yaxşı, premium məhsullara keçirlər, bu, hələ erkən bir tendensiyadır. Bundan sonra İT daxil olmaqla xidmətlər və nəhayət, gəlirlərin daha yavaş olduğu, lakin hökumət dəstəyinin sabit olduğu infrastruktur gəlir. Hindistan -ın bütün bunlardakı müxtəlifliyi zəiflik deyil. Bu, bizim yastığımızdır. S) İnvestorlar ABŞ texnologiya fondlarına və süni intellektlə zəngin qlobal ETF -lərə məruz qalmanı azaltmalıdırlar? C) Ən azından, əslində nəyə sahib olduğunuzu bilin. Bu gün bir çox qlobal şaxələndirmə əslində gizli bir mərclə eynidir. Böyük ABŞ texnologiya adları bütün S&P 500 -ün təxminən üçdə birini təşkil edir. Tək TSMC Tayvan bazarının 40%-dən çoxudur. Pulu ABŞ , Tayvan və Koreya arasında yaymaq şaxələndirmə deyil. Bu, üç fərqli forma geyinmiş eyni süni intellekt çip mərcidir. Süni intellekt xərclərində bir yavaşlama hamısına birlikdə təsir edir. Sizə nəyi satacağınızı dəqiq deməyəcəyəm, çünki bu, məqsədlərinizdən asılıdır. Lakin özünüzə bir dürüst sual verin. Əgər tək bir səhv bütün portfelinizin əksər hissəsini hərəkətə gətirə bilirsə, düşündüyünüzdən daha az şaxələndirilmişsiniz. S) Əgər süni intellekt köpüyünün sönməyə başladığını göstərən bir siqnal seçməli olsaydınız, bu nə olardı? C) Hyperscale xərcləri, Nvidia , Google , Microsoft və Meta -nın süni intellektə tökdüyü pul. Bütün bu şeyi ayaqda saxlayan budur. Çip istehsalçılarının mənfəəti bu gün heyrətamiz görünür, lakin biz bu dövrü əvvəllər görmüşük. Marjalar əladan dərin neqativə və geri qayıdır. Böyük xərcləmə bir anlıq dayansa belə, qiymətlər düşür və mənfəətlər çökür. Biz bunu 2019-cu ildə və yenidən 2023-cü ildə gördük. Bu yavaşladığı gün, zəif gəlirlər və düşən IPO -lar daxil olmaqla hər şey ardınca gəlir. S) Hindistan İT firmaları süni intellektə böyük xərclər edirlər. Bazar onlardan da çox şey gözləyirmi? C) “Ən vacib təbəqə – real iqtisadi təsiri müəyyən edəcək təbəqə – süni intellekt təbəqələrinin üzərindəki tətbiq təbəqəsidir.” Hindistan şirkətləri tətbiq təbəqəsində əsas rol oynayacaq və biznes modellərini sürətlə uyğunlaşdıracaqlar. Hindistan İT real, gəlirli, dünya səviyyəli bir biznesdir. Bununla belə, intizam hər yerdə eynidir. Süni intellekt uyğunlaşan İT firmalarını mükafatlandıracaq və uyğunlaşmayanları çətinliyə salacaq. Hər bir şirkəti onun faktiki gəlirlərinə və ödədiyiniz qiymətə görə qiymətləndirin, süni intellekt sözünü nə qədər tez-tez dediyinə görə deyil. Sonda səhm qiymətləri gəlirləri izləyir. Həmişə belə olub, həmişə də belə olacaq. Ədalətli qiymətlərlə yaxşı bizneslərə sahib olun, səs-küyə məhəl qoymayın və uzaqlaşın. Hindistan hekayəsi hələ də çox yaxşı görünür. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)