Endi Burnham Sir Keir Starmer -i taxtdan salmağa və Böyük Britaniyanın altı ildə beşinci baş naziri olmağa bir addım daha yaxınlaşıb. Lakin bir çox yumşaq solçu Leyborist deputatlar Burnham-ın Vestminsterə qayıdışını ikinci gəliş kimi qəbul etsələr də, o, daha çətin bir auditoriyanı: istiqraz bazarlarını qazanmaq üçün yoxuşlu bir mübarizə ilə üzləşir. Hökumət borclarını alıb-satan insanlarla dolu istiqraz ticarəti masaları dünyası on illərdir ki, liderləri qorxudur. Liz Truss istiqraz vigilantesinin hökumətləri yıxa biləcəyini aşkar etdi, Bill Klintonun siyasi strateqi Ceyms Karvil isə bir dəfə demişdi ki, əgər o, yenidən doğulsa, istiqraz bazarı kimi qayıdardı, çünki “hər kəsi qorxuda bilərsən”. Burnham-ın Vestminster siyasətinə yenidən daxil olması Böyük Britaniyaya yeni istiqraz-vigilant hücumu qorxularını canlandırıb. Marlborough fond meneceri Ceyms Athey deyir: “Böyük Britaniya istiqraz investorlarına yuxusuz gecələr bəxş edən bir çox dinamika yaratmaqda çox yaxşı iş görür”. Athey keçmiş Mançester merinin hakimiyyətə yaxınlaşmasını əsəbi şəkildə izləyən bir çox treyderlərdən biridir. “Çoxlu müxtəlif Burnhamlar var. Əgər bu, həqiqətən də bir şeydirsə, əslinin kim olduğunu bilmək çətindir. Qeyri-müəyyənliyin üzərinə qeyri-müəyyənlik”, – o, çiyinlərini çəkir. Burnham , sələfi kimi, eyni məhdudiyyətlərlə üzləşəcəkdi, o cümlədən 3 trilyon funt sterlinq borc dağı, İngiltərənin məktəb büdcəsindən daha böyük illik faiz ödənişi və bir əsrdə ən zəif inkişaf onilliyini yaşayan iqtisadiyyat. Cümə günü açıqlanan yeni rəqəmlər No 10 -da kimin olmasından asılı olmayaraq, qarşıda duran problemin miqyasını vurğuladı. Rekord borc faiz ödənişləri keçən ay dövlət borclanmasını 23,3 milyard funt sterlinqə qədər artırdı – proqnozlaşdırılan 18,9 milyard funt sterlinqdən xeyli yüksək və pandemiyadan bəri hər hansı bir may ayı üçün ən yüksək kəsir. Burnham keçən payızda Böyük Britaniyanın “istiqraz bazarlarına borclu olmaqdan kənara çıxması” lazım olduğunu bəyan edəndə Britaniyanın pul kisəsini idarə edən beynəlxalq maliyyəçilərlə pis başladı. Daha sonra o, borcu azaltmaq üçün Rachel Reeves-in fiskal qaydalarına və əsas vergi artımlarını istisna edən manifest öhdəliklərinə sadiq qalaraq imicini diqqətlə yenidən qurmağa çalışdı. Yeni Makerfield deputatı hətta istiqraz bazarlarını öz tərəfində saxlamaq üçün ona məsləhət vermək üçün keçmiş Büdcə Məsuliyyəti Ofisinin sədri Richard Hughes-u da cəlb edib. Səsvermə məntəqələri bağlanmazdan bir neçə saat əvvəl dərc olunan xəbərin vaxtı, Burnham-ın ertəsi gün qələbəsinə cavab olaraq hər hansı bir qızıl hərəkətini tənzimləmək üçün qəsdən bir cəhd kimi görünürdü. Bu, özünü doğrultmadı. Xəzinədarlığın pul borc almaq üçün ödədiyinin göstəricisi olan 10 illik Böyük Britaniya hökumət istiqrazlarının gəlirliliyi Londonda ticarət başlayanda 4,76%-dən 4,8%-ə yüksəldi. Bu, Fransa, Almaniya və İtaliyada qazanclardan irəli idi və bütün Avropa istiqrazlarını geridə qoydu. Funt sterlinq də dollara qarşı 0,3% ucuzlaşaraq aprel ayından bəri ilk dəfə 1,32 dolların altına düşdü. Burnham-ın No 10 -a gəlmə ehtimalı ortaya çıxdığından bəri Britaniyanın borclanma xərcləri dəyişkən olub. Gəlirlilik fevral ayında 4,2%-dən ( İran münaqişəsi səbəbindən inflyasiya qorxuları ortaya çıxmazdan əvvəl) yüksəkdir, lakin may ayının ortalarında 5,2% səviyyəsindən aşağıdır. Lakin istiqraz masalarını əsəbiləşdirən şey Burnham-ın ambisiyaları ilə Leyboristlərin manifest öhdəliklərinə sadiq qalmaq üçün nə qədər az fiskal manevr imkanının olması arasındakı fərqdir. JP Morgan-dan Allan Monks deyir: “Bu vədlərin nə qədər məhdudlaşdırıcı olduğunu nəzərə alsaq, onlar növbəti büdcədə əhəmiyyətli gərginlik yaradacaq və Burnham-ın bəzi ambisiyalarını həyata keçirməsini çətinləşdirəcək”. Burnham , sərvət üzrə radikal vergi islahatlarını, bəzi kommunal xidmətlərin milliləşdirilməsini və sosial mənzil və nəqliyyata sərmayə qoyulmasını dəstəkləyəcəyini eyham edib. Keçən həftə o, qısa müddətə Waspi qadınlarına təzminat ödəməyi vəd etdi – bu siyasət 10 milyard funt sterlinqdən 58 milyard funt sterlinqə qədər başa gələ bilərdi – bir gün sonra tələsik geri çəkildi. Premier Miton-un fond meneceri Simon Prior deyir ki, bu cür insanları razı salmaq instinktləri, əgər o, hakimiyyətdə olsa, onu tez bir zamanda çətin vəziyyətə sala bilər. “ [Burnham] bir çox insana bəli deyir kimi görünür, lakin mən düşünmürəm ki, o, fiskal qaydalar daxilində yaşayarkən bunu edə biləcək. O, fiskal qaydalar daxilində qalacağını söylədi. Mən əmin deyiləm ki, bu, böyük miqdarda vergilər gəlmədikcə mümkündür”, – Prior deyir. BRI Wealth Management-in baş icraçı direktoru Dan Boardman-Weston xəbərdar edir ki, bazarlar durğun inkişaf dövründə böyük vergi artımlarına yaxşı yanaşmaya bilər. “Bazarların olduqca mənfi reaksiya verəcəyi şey maliyyələşdirilməmiş xərclərin artırılması və ya böyük vergi artımlarıdır. Əlavə vergi artımları bazar tərəfindən olduqca mənfi qarşılanacaq və sola doğru bir sıçrayışdır”, – o deyir. Burnham ən bahalı ambisiyalarını bir kənara qoysa belə, perspektiv daha çətinləşə bilər. Sir Keir-in təklifləri müdafiə nazirini istefa etməyə kifayət qədər təhqir etdiyi üçün müdafiə üçün on milyardlarla funt sterlinq tapılmalıdır. Pul axtarmaq üçün ən açıq yer rifah büdcəsi olardı, xərclərin növbəti onilliyin əvvəlinə qədər 407 milyard funt sterlinqə çatacağı proqnozlaşdırılır. “Aydındır ki, onlar rifah xərclərini azaltmalıdırlar, lakin rifah xərclərini azaldacaq şəxs Burnham-dır ? Mən buna çox şübhə edirəm”, – Prior deyir. Bu arada, Leyboristlərin manifesti gəlir, ƏDV və işçilərin Milli Sığortası üzrə əsas vergilərin heç birini artırmır. Reeves artıq yeganə digər böyük rıçaqı çəkib, o, ilk büdcəsində işəgötürənlərə 26 milyard funt sterlinq vergi artımı tətbiq edib. Bu addım özəl sektora o qədər zərbə vurmaqda günahlandırılır ki, işə qəbul hələ də bərpa olunmayıb. “Əgər onlar manifestlərinə sadiq qalacaqlarsa, əlavəni [vergilər vasitəsilə] artırmaq demək olar ki, qeyri-mümkündür. Onlar 18 milyard funt sterlinq çatışmazlığı ilə üzləşirlər. Bu gəliri haradan əldə edəcəklər? Bunu etmək çox çətindir”, – Prior deyir. Bu cür seçimlər Burnham-ın kansler təyin edəcəyi şəxsin üzərinə düşəcək. Onun kimə üstünlük verəcəyi hələ də bəlli deyil. Ed Milibandın bu vəzifəyə can atdığı başa düşülür və bəziləri tərəfindən əsas namizəd kimi təsvir edilir. Keçmiş Leyborist lideri görünür, Burnham-ı bazar narahatlığını azaltmaq üçün fiskal qaydalara sadiq qalmağa sövq edib. Bəzi investorlar No 10 -da daha praqmatik Burnham və No 11 -də Milibandın birləşməsini əlverişli nəticə kimi görürlər. Charles Stanley-in sabit gəlir tədqiqatları rəhbəri Oliver Faizallah deyir: “Əgər Endi Burnham baş nazir olarsa və Miliband kimi bir kanslerimiz olarsa, bir ay əvvəl qızıl bazarlarının düşündüyü qədər çətin olmayan bir şeylə üzləşərik”. Digərləri daha az ümidlidir. Mizuho Bank-dan Jordan Rochester “ilkin bazar silkələnməsi” və zamanla daha boş pul kisəsi proqnozlaşdırır. Lakin Burnham-ın Milibanddan imtina etməsi üçün bir çox səbəb var. Onun güclü sıfır emissiya mövqeyi onu həmkarlar ittifaqları ilə ziddiyyətə salacaq və növbəti ümumi seçkilərdə Reform üçün asan hədəf təklif edəcək. Miliband-a 2015-ci il seçkiləri ərəfəsində son partiya konfransı çıxışında kəsir və immiqrasiya ilə bağlı bütün hissələri unutmaq kimi tarixi qəbahətlər də kömək etmir. Bu arada, Burnham-ın köməkçilərinin Şabana Mahmooda üstünlük verdiyi deyilir, baxmayaraq ki, onun miqrasiya sahəsindəki güclü təcrübəsi onu Daxili İşlər Naziri kimi saxlamağa inandıra bilər. Hələlik, bir çox investorlar siyasətçilərin şıltaqlıqlarına ən az həssas olan qızıllara sərmayə qoymağa davam edirlər. Athey deyir: “Biz gəlir əyrisinin daha uzun hissəsinə sahib deyilik, çünki düşünürük ki, bu, Burnham və ya Burnham-ın komandasından hər hansı bir səhvə qarşı həssasdır”. Dünyanın ən böyük istiqraz investorlarından biri olan Pimco da “pul siyasətinə daha çox bağlı və siyasi riskə daha az məruz qalan” daha qısa müddətli qızıllara üstünlük verir. Növbəti Leyborist baş naziri üçün çox şey səhv gedə bilər. Carmignac fond meneceri Kevin Thozet dedi: “İnvestorlar üçün əsas sual potensial liderlik mübarizəsinin fiskal perspektivi dəyişdirib-dəyişdirməyəcəyidir. Hər hansı bir Leyborist hökuməti bazar etibarlılığını qorumağa çalışsa da, pisləşən iqtisadi fon siyasət dəyişiklikləri riskini artırır. İnkişaf dayanıb, investisiyalar zəif qalır və daha yüksək qızıl gəlirləri borc xidməti xərclərini artırır”. Burnham tezliklə Böyük Britaniyanın dövlət maliyyəsinin qaranlığının ən optimist “bəli” deyəni belə sınaqdan keçirəcəyini aşkar edə bilər.