Keçən cümə günü Elon Musk -ın Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) şirkəti bütün zamanların ən böyük ilkin kütləvi təklifini ( IPO ) tamamladı. SpaceX səhmləri Nasdaq -da ilk ticarət gününə təxminən 150 dollardan başladı ki, bu da 2.1 trilyon dollarlıq bazar kapitallaşması demək idi. SpaceX -in ictimai debütündən sonrakı günlərdə səhmlər 44% yüksəldi. Bu yazının hazırlandığı vaxt (16 iyun) SpaceX -in dəyəri artıq 2.8 trilyon dollardır və bu, onu dünyanın beşinci ən dəyərli şirkəti edir. IPO sonrası bu yüksəliş gözlənilən skeptisizmi doğurdu. Tənqidçilər şirkətin 2025-ci il maliyyə göstəricilərini – təxminən 19 milyard dollar gəlir və 5 milyard dollar xalis zərər – bazarın ona verdiyi dəyərləndirmənin əsaslardan uzaq olduğunun sübutu kimi göstərirlər. 2009-cu ildə Nvidia -nı qaçırdınız? Bu Nadir Siqnal Yenidən Yanır. 2009-cu ildə Nvidia adlı az tanınan çip istehsalçısı üçün “Double Down” siqnalı yanıb. İllər sonra ilk dəfə olaraq, eyni “Total Conviction” siqnalı Nvidia -nın 1/100 ölçüsündə olan bir şirkət üçün yanır. Davam et » Həqiqətən də, ənənəvi dəyərləndirmə metrikaları bu mövqeyi dəstəkləyir. Lakin bu baxış, SpaceX üçün bəzi yeni transformativ küləkləri nəzərə almayan, yalnız arxa güzgü anlıq görüntüsünə əsaslanır. IPO -dan əvvəl SpaceX iki böyük süni intellekt infrastruktur müqaviləsi imzaladı – biri Anthropic , digəri isə Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) ilə. Bu müqavilələr şirkət üçün yüksək görünürlüklü, yüksək marjalı gəlir axınları təqdim edir ki, bu da onun ətrafındakı bütün dəyərləndirmə müzakirələrini yenidən formalaşdıra bilər. SpaceX gəlir profilini yenicə gücləndirdi. May ayında SpaceX , Anthropic -in 2029-cu ilin may ayına qədər hər ay 1.25 milyard dollar ödəməyə razılaşdığını elan etdi ki, bu da onun Colossus və Colossus II təlim klasterlərindən bulud hesablama gücünü icarəyə götürmək üçündür. Növbəti üç il ərzində müqavilənin ümumi dəyəri təxminən 45 milyard dollardır. Bundan əlavə, Alphabet -in Google Cloud -u 2026-cı ilin oktyabrından 2029-cu ilin iyununa qədər bulud gücü üçün hər ay 920 milyon dollar, yəni ümumilikdə 30 milyard dollar gəlir ödəyəcək. Bu məlumat mərkəzi müqavilələri tam gücü ilə işə düşdükdən sonra, iki müqavilə birlikdə təxminən 26 milyard dollar illik təkrarlanan gəlir gətirəcək. Bunlar spekulyativ gələcək satışlar deyil. Əksinə, Anthropic və Google dünyanın ən mürəkkəb süni intellekt ( AI ) hiperskalatorlarından ikisindən müqaviləli pul axınını təmsil edir. Şirkətin raket buraxılışları və Starlink -i əhatə edən əsas gəlir bazasına əlavə edildikdə, SpaceX -in gələcək gəlir profili kəskin şəkildə dəyişir. 2027-ci ilə qədər SpaceX -in ümumi gəlir rəqəmlərinin illik 45 milyard dolları rahatlıqla keçə biləcəyini düşünürəm, süni intellekt infrastruktur seqmenti ən sürətlə böyüyən hissəni təşkil edir. Şirkətin keçmiş satış əmsallarına diqqət yetirən investorlar, buraxılış və internet bağlantısı bizneslərinin tarixi performansını cırtdan edən qapalı öhdəlikləri nəzərə almadan SpaceX -i dünənki rəqəmlərlə dəyərləndirirlər. Süni intellekt infrastrukturu SpaceX üçün olduqca sərfəli ola bilər. SpaceX -in Anthropic və Google ilə bağladığı müqavilələrin iqtisadiyyatı cəlbedicidir, çünki ilkin kapital xərcləri artıq tamamlanıb. SpaceX , xAI vasitəsilə, icarəyə verdiyi GPU klasterlərini əldə etmək, quraşdırmaq və enerji ilə təmin etmək üçün artıq kapital yatırıb. Anthropic və Google əsasən tamamilə yeni qurğular yaratmaq əvəzinə bu mövcud gücdən istifadə edirlər. SpaceX üçün əlavə xərclər elektrik enerjisi, soyutma, texniki xidmət və əməliyyat heyəti ilə məhdudlaşmalıdır. Bütün bu xərclər premium qiymətlər vasitəsilə müştərilərə ötürülə bilər. Bu dinamika keçən ilki nəticələrdən kəskin şəkildə fərqlənir, burada SpaceX -in süni intellekt qurğularına çəkdiyi ağır kapital xərcləri şirkətin ümumi zərərlərinin əhəmiyyətli bir hissəsini təşkil edirdi. Bu investisiyalar indi xərc mərkəzlərindən əsas gəlir mühərriklərinə keçir. Uzunmüddətli perspektivdə, süni intellekt infrastrukturunun icarəyə verilməsi SpaceX üçün davamlı əməliyyat gəlirliliyinə doğru əhəmiyyətli bir dönüşə səbəb ola bilər. Qurğularına hələ də pul xərcləyən bir çox süni intellekt infrastruktur şirkətlərindən fərqli olaraq, SpaceX artıq balansında olan hesablama aktivlərindən gəlir əldə etməyə başlaya bilər. Bu strategiya onun davamlı müsbət sərbəst pul axınına çatacağı vaxtı sıxışdırmağa kömək edə bilər və nəticədə gələcəkdə kapital artırma ehtiyacını azalda bilər. SpaceX necə dəyərləndirilməlidir? SpaceX -in 2025-ci il gəlirinə sadə bir qiymət-satış ( P/S ) əmsalı tətbiq etmək təxminən 147 kimi heyrətamiz bir rəqəm verir. Lakin bu metrika əsas seqmentlərdəki böyümə tempini, eləcə də yeni bulud hesablama müqavilələri tərəfindən təmin edilən çoxillik görünürlüyü nəzərə almır. Düşünürəm ki, daha uyğun bir yanaşma Anthropic və Alphabet müqavilələrini müqaviləli annuitet forması kimi qəbul etməkdir. Əgər SpaceX -in gələn ilki gəlirinin 45 milyard dollar civarında olacağını fərz etsək, nəzərdə tutulan gələcək P/S nisbəti daha çox 62-yə yaxın olar. Mütləq mənada hələ də ucuz olmasa da, SpaceX -in 2.8 trilyon dollarlıq bazar kapitallaşması tam bir həddən artıq coşğu kimi deyil, daha çox şirkətin sırf kosmos operatorundan şaxələndirilmiş texnologiya infrastruktur liderinə çevrilməsinin qiymətləndirilməsinə başlanğıcı kimi görünə bilər. Şirkətin keçmişdəki zərərləri real olsa da, onlar əsasən indi gəlir gətirən infrastrukturun qurulması xərclərini əks etdirir. SpaceX -in 2025-ci il gəlir hesabatında dayanan tənqidçilər artıq baş verən transformasiyanı nəzərdən qaçırırlar. Ümumilikdə, SpaceX -in tarixi sonda birləşən kapital-intensiv bahislərə əsaslanır. Şirkətin yeni süni intellekt infrastruktur müqavilələri bu nümunənin ən son nümunəsidir – əvvəlki avadanlıq investisiyalarını mavi çip müştərilərindən davamlı pul axınlarına çevirmək. Anthropic və Google ilə bağlanan müqavilələr bazarın SpaceX -in maliyyə profilinin yaxşılaşma sürətinə və miqyasına premium qiymət verməyə başladığına dair konkret sübutlar təqdim edir. Buna baxmayaraq, düşünürəm ki, SpaceX səhmlərindəki bu tempin arxasınca getmək hazırda pərakəndə investorlar üçün böyük risk daşıyır. Daha ehtiyatlı bir yanaşma, şirkətin süni intellekt infrastruktur sahəsindəki irəliləyişlərini izləmək və gələcək illərdə səhmə dollar-cost averaging strategiyasını tətbiq etmək olardı. İndi Space Exploration Technologies səhmlərini almalısınızmı? Space Exploration Technologies səhmlərini almadan əvvəl bunu nəzərdən keçirin: The Motley Fool Stock Advisor analitik komandası investorların indi alması üçün ən yaxşı 10 səhmi müəyyən etdi… və Space Exploration Technologies onlardan biri deyildi. Siyahıya düşən 10 səhm gələcək illərdə böyük gəlirlər gətirə bilər. Netflix -in 2004-cü il dekabrın 17-də bu siyahıya düşdüyünü düşünün… əgər tövsiyəmiz zamanı 1000 dollar yatırsaydınız, 417,305 dollarınız olardı!* Və ya Nvidia -nın 2005-ci il aprelin 15-də bu siyahıya düşdüyünü düşünün… əgər tövsiyəmiz zamanı 1000 dollar yatırsaydınız, 1,293,148 dollarınız olardı!* Qeyd etmək lazımdır ki, Stock Advisor -un ümumi orta gəliri 936% təşkil edir – bu, S&P 500 üçün 207% ilə müqayisədə bazarı üstələyən bir performansa malikdir. Stock Advisor ilə mövcud olan ən son top 10 siyahısını qaçırmayın və fərdi investorlar üçün fərdi investorlar tərəfindən qurulmuş bir investisiya cəmiyyətinə qoşulun. 10 səhmə baxın » * Stock Advisor -un gəlirləri 2026-cı il iyunun 19-nə olan məlumata əsasən. Adam Spatacco qeyd olunan səhmlərdən heç birində mövqeyə malik deyil. The Motley Fool qeyd olunan səhmlərdən heç birində mövqeyə malik deyil. The Motley Fool -un açıqlama siyasəti var. SpaceX Səhmləri 2.8 Trilyon Dollarlıq Dəyərlə Alınmalıdırmı? Riyaziyyat Sizi Heyrətləndirə Bilər. əvvəlcə The Motley Fool tərəfindən nəşr edilmişdir.