İnvestorlar NSE -nin 30,000 crore rupilik IPO -suna hazırlaşarkən, bu, Jio Platforms -un böyük buraxılışından sonra Hindistan ın ikinci ən böyük kütləvi təklifi olacaq. Zerodha -nın qurucusu və baş direktoru Nithin Kamath bu fürsətdən istifadə edərək daha geniş bir sual qaldırıb: niyə birja kimi bu qədər az Hindistan şirkəti var? Əvvəllər Twitter kimi tanınan X -dəki bir yazısında Kamath , NSE -ni “nağd pul yaratma və paylama maşını” kimi təsvir edərək, birjanın 2026-cı maliyyə ilində 10,300 crore rupidən çox mənfəət əldə etdiyini və təxminən 8,660 crore rupi dividend olaraq payladığını, bunun da 84% ödəmə nisbətinə bərabər olduğunu qeyd edib. Kamath -a görə, NSE -nin listinqindən sonra da bu cür səxavətli səhmdar ödənişləri davam edəcək, çünki birjanın artıq nağd pulunu yerləşdirmək üçün məhdud imkanları var. O, tənzimləyici məhdudiyyətlərin birjaların digər bizneslərə, istər listinqdə olan, istərsə də özəl şirkətlərə investisiya etməsinə mane olduğunu, artıq mənfəətin az sayda mənalı istifadə yollarından birinin dividend paylanması olduğunu iddia edib. Həmçinin oxuyun: NSE IPO : İnvestorların Hindistan ın tarixindəki ən böyük IPO -su haqqında bilməli olduğu 10 əsas məqam. O, NSE nümunəsinin daha geniş bir sual qaldırdığını söylədi: niyə ardıcıl olaraq böyük mənfəət əldə edən və onların əksəriyyətini səhmdarlara qaytaran bu qədər az biznes var? Kamath -ın cavabı, onun dividendlər və kapital gəlirləri arasındakı “vergi arbitrajı” adlandırdığı şeydədir. O izah etdi ki, bir şirkət 100 rupi mənfəət əldə etdikdə, əvvəlcə korporativ vergi ödəyir və təxminən 75 rupi qalır. Əgər bu məbləğ dividend olaraq paylanırsa, səhmdarlar öz marjinal gəlir vergisi dərəcəsi ilə yenidən vergi ödəyirlər. Ən yüksək vergi dilimində olan investorlar üçün bu, alınan son məbləği əhəmiyyətli dərəcədə azalda bilər. Əksinə, əgər bir şirkət bu gəlirləri saxlayır və onları böyüməyə yenidən investisiya edirsə, səhmdarlar səhm qiymətinin artması yolu ilə potensial olaraq faydalana bilərlər. Belə bir halda, investorlar kapital gəlirləri vergisini yalnız səhmlərini satdıqda ödəyirlər və bu, dividend gəlirindən əhəmiyyətli dərəcədə aşağı dərəcədədir, Kamath qeyd etdi. O, bu fərqin şirkətlər üçün mənfəəti səhmdarlara paylamaq əvəzinə, gəlirləri saxlamaq və böyüməni təqib etmək üçün güclü bir stimul yaratdığını iddia etdi. Onun fikrincə, bu, bir çox müasir biznesin gəlirlilik və nağd pul gəlirləri üzərində genişlənməyə və yenidən investisiyaya üstünlük verməsinin səbəblərindən biri ola bilər. Daha çox oxuyun: NSE IPO : BSE ikiqat listinqdə olan şirkətlərə ev sahibliyi edir, lakin rəqəmlər fərqli bir hekayə danışır. Yenidən investisiyanın böyüməni maliyyələşdirərək iqtisadiyyata fayda verdiyini qəbul etsə də, Kamath , mənalı mənfəət əldə etməyən bizneslərin tənəzzül dövrlərində daha həssas ola biləcəyi barədə xəbərdarlıq etdi. O yazdı ki, “bir pis dövr onları ciddi şəkildə zəiflədə bilər” və uzunmüddətli dayanıqlılığın tez-tez davamlı gəlirlilikdən qaynaqlandığını iddia etdi. NSE -ni nümunə olaraq istifadə edərək, Kamath korporativ mənfəətin ikiqat vergiyə cəlb edilməsi – əvvəlcə şirkət səviyyəsində, sonra isə dividend vergisi vasitəsilə səhmdar səviyyəsində – ətrafındakı müzakirələri yenidən canlandırdı. O, bu yükü azaltmağa cəhd edən ölkələrin nümunələrinə işarə etdi və dividend gəliri ilə kapital gəlirlərinin vergiyə cəlb edilməsi arasında bu qədər böyük bir fərqin olmaması lazım olduğunu iddia etdi. “Məncə, dividend gəliri ilə kapital gəliri arasında vergilərdə bu qədər böyük fərq olmamalıdır,” Kamath əlavə etdi. NSE IPO -su tamamilə 14.89 crore-a qədər səhm payının (hər birinin nominal dəyəri 1 rupi) satış təklifidir ( OFS ), bu da NSE -nin ödənilmiş səhm kapitalının təxminən 6%-ni təşkil edir. Buraxılışın həcmi birjanın ödənilmiş kapitalının 6%-i olaraq müəyyən edilib. NSE -nin səhmləri BSE -də listinqə çıxarılacaq, bu da BSE -nin öz səhmlərinin NSE -də listinqə çıxarılmasına bənzər bir tənzimləmədir. NSE -nin listinqdə olmayan bazardakı dəyərləndirilməsi 5 lakh crore rupi ətrafında olduğundan, bazar təxminləri IPO -nun təxminən 30,000 crore rupi həcmində ola biləcəyini göstərir. Bu sənədləşmə, NSE -nin 2016-cı ilin dekabrında 10,000 crore rupilik buraxılış üçün ilk DRHP -ni təqdim etdiyi zaman başlayan listinq prosesinin kulminasiya nöqtəsidir. Proses sonradan co-location mübahisəsi səbəbindən dayandırılmışdı. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)