Bu məqalənin bir versiyası əvvəlcə TKer.co saytında dərc edilmişdir. Bu yaxınlarda gördüyüm bir neçə qrafik mənə orta göstəricidən yuxarı gəlir əldə etmək üçün fərdi səhmlərlə ticarət etməyin çətinliyi haqqında düşündürdü. İlk qrafik Citadel -dən Scott Rubner -dən gəldi. Bu, S&P 500 səhmləri arasındakı korrelyasiyaları, yəni səhmlərin birlikdə hərəkət etmə dərəcəsini göstərir. Yüksək korrelyasiya səhmlərin əsasən paralel hərəkət etdiyini, aşağı korrelyasiya isə onların müstəqil hərəkət etdiyini göstərir. Rubner -in məlumatları korrelyasiyaların ən azı 15 il in ən aşağı səviyyəsinə düşdüyünü göstərir. (Mənbə: Citadel ) Aşağı korrelyasiya səhmlərin S&P 500 ortalamasından fərqləndiyini göstərdiyi üçün, bu, bazardan üstün olan fərdi səhmlərlə ticarət etmək üçün daha çox imkanların olduğunu nəzərdə tutur. Buna görə də, bu, 'səhm seçiciləri bazarı'dır. Lakin bazarı üstələmək üçün daha çox yolun olması, bunu etməyin asanlaşdığı anlamına gəlmir. Bu aşağı korrelyasiyalı bazarlarda, S&P -dən geri qalan səhmlərə həddindən artıq investisiya edə, eyni zamanda üstün olan səhmlərə az investisiya edə bilərsiniz. Hər iki hərəkət sizi bazar ortalamasından daha pis vəziyyətə salacaq. Fundstrat -dan Hardika Singh bu yaxınlarda son bir neçə həftə ərzində bazar ortalamalarında nisbətən təvazökar bir hərəkətin arxasında duran bəzi S&P -nin böyük üstün və geri qalan səhmlərini vurğuladı. Cümə qeydindən: Yaddaş və saxlama səhmləri 22 iyun da zirvəyə çatdıqdan sonra, S&P 500 təxminən 1% qazanıb. Lakin fərdi səhmlərdəki hərəkətlər daha dəyişkən olub. Micron səhmləri bu dövrdə 18% , Sandisk 18% , Intel isə 20% düşüb. Böyük Texnologiya şirkətlərinin Süni İntellekt infrastrukturunu həddindən artıq qurduğu ilə bağlı narahatlıqlar yüksək uçan yarımkeçirici səhmləri aşağı salıb. İndeksin bundan zərər görməməsinin səbəbi, bu böyük enişlərin maliyyə, sənaye və səhiyyə kimi bazarın digər sektorlarından gələn daha böyük qazanclarla ləğv edilməsidir. Məsələn, Moderna -nın səhmləri 29% , Axon Enterprise isə 22 iyun dan bəri 42% artıb. Yenə də, bu ticarətləri səhv etmək, bazardan geri qalmaq deməkdir, bəlkə də böyük bir fərqlə. Ədalət naminə, bir çox insan bazardan üstün olmaq üçün ticarətdə uğurlu olur. Lakin əksəriyyəti bunu edə bilmir. Aşağı səhm korrelyasiyaları aktiv menecerin üstün performansı ilə əlaqəli görünmür. Rubner -in qrafikində korrelyasiyaların son 15 il ərzində əsasən aşağı düşdüyünü qeyd edin. Əgər aşağı korrelyasiyalar fərdi səhmlərlə ticarət etməyin asanlaşdığı anlamına gəlsəydi, daha çox aktiv idarə olunan səhm fondlarının bazardan üstün olacağını düşünərdiniz. Lakin S&P Dow Jones Indices -in məlumatları göstərir ki, aktiv idarə olunan böyük kapitallı səhm fondlarının əksəriyyəti illər ərzində S&P 500 -dən nisbətən sabit bir sürətlə geri qalıb. Əslində, 2025 -ci ildə aktiv menecerlərin son 15 il dəki üçüncü ən pis performansı qeydə alınıb. (Mənbə: S&P Dow Jones Indices vasitəsilə TKer ) BofA -nın ABŞ Qarşılıqlı Fond Performansı Yeniləmə hesabatına görə, 2026 -cı ilin birinci yarısında böyük kapitallı aktiv fondların yalnız 38% -i Russell göstəricilərindən üstün olub. Səhmlər arasında aşağı korrelyasiya əksər aktiv menecerlərə kömək etmir. Səhm seçməyin əsas çətinliklərindən biri, az sayda səhmin uzun müddət ərzində orta göstəricidən yuxarı gəlir əldə etməsidir. Və çox azı göz qamaşdıran gəlirlər əldə edir ki, bu da bazar ortalamalarının necə hesablandığını ciddi şəkildə təhrif edir. Beləliklə, bu az sayda qalib adları dəqiq müəyyənləşdirə və onlara məruz qala bilməsəniz, məyusedici gəlirlər əldə etməyiniz ehtimal olunur. Bəlkə də çoxlu 'al' reytinqləri yaxşı bir şeydir. Bu, məni səhm seçimi haqqında bəzi əks fikirlərə sövq edən başqa bir qrafikə gətirir. FactSet -dən John Butters -in bu qrafiki fərdi S&P 500 səhmləri üçün analitiklərin al, saxla və sat reytinqlərinin paylanmasını göstərir. Bəziləriniz təəccüblənə bilərsiniz, lakin analitiklərin 12,840 reytinqinin böyük əksəriyyəti al və saxla, çox azı isə satdır. (Mənbə: FactSet ) Əksər səhmlərin zəif performans göstərdiyini göstərən tarixi sübutları nəzərə aldıqda, analitiklərin bu yüksəliş reytinqlərinin bu çağırışlarla ticarət edənlərə zərər verdiyi barədə istehzalı bir şərh verə bilərsiniz. Və yəqin ki, haqlısınız. Mən fərqli bir fikir təklif edəcəyəm: Bir çox fərqli səhmi almaq və ya saxlamaq, bütün portfelinizin performansını artıran qeyri-adi gəlirlər əldə edən şirkətlərə məruz qalma şansınızı artırır. Başqa sözlə, əgər bütün bu al və saxla reytinqləri sizi bir çox səhmdən ibarət şaxələndirilmiş portfel qurmağa sövq edirsə, bəlkə də bu yaxşı bir şeydir. Əlbəttə ki, bu, səhm bazarındakı böyük üstünlərin bu sat reytinqlərində itmədiyini nəzərdə tutur. Böyük mənzərə. Əminəm ki, aşağı korrelyasiya dövrlərində müstəsna dərəcədə yaxşı iş görən bəzi yaxşı səhm seçiciləri var. Lakin bu, aşağı korrelyasiyanın daha çox insanın uğurlu səhm seçicisi ola biləcəyini irəli sürməkdən fərqlidir. Açıq demək lazımdır ki, inandığınız müəyyən bizneslərə və ya qeyri-adi dəyər təklif etdiyini düşündüyünüz səhmlərə investisiya etməkdə heç bir səhv görmürəm. Müəyyən sənayelər haqqında daxili hissləriniz və araşdırmalarınız bəzən bazar konsensusundan daha yaxşı ola bilər. Lakin 'Bu, səhm seçiciləri bazarıdır' kimi ifadələr eşitdiyiniz zaman iki dəfə düşünərdim. Daha çox səhmin bazar ortalamasından fərqlənməsi, mütləq bazarı üstələyən səhmləri seçməyin asanlaşdığı anlamına gəlmir. Bu məqalənin bir versiyası əvvəlcə TKer.co saytında dərc edilmişdir.