[LONDON] İran müharibəsinin sona çatması, atəşkəs danışıqlarındakı bütün eniş-yoxuşlara baxmayaraq, bir neft problemini həll etdi. Xam neftin qiyməti 75 ABŞ dollarından aşağı düşərək, fevral ayında münaqişə başlamazdan əvvəlki səviyyəyə qayıtdı. Lakin son həftələrdə Rusiya-Ukrayna müharibəsinin demək olar ki, eyni vaxtda gərginləşməsi başqa – və daha az müzakirə olunan – neft problemini yaradır: emal olunmuş neft məhsullarının qiyməti, xam neftin hələ də 100 ABŞ dollarından yuxarı qiymətə satıldığı kimi yüksək qalır. Baxmayaraq ki, Wall Street neftin qiymətini, xüsusilə də West Texas Intermediate (WTI) etalonunu izləyir, Main Street üçün əhəmiyyətli olan emal olunmamış xam neftin qiyməti deyil, avtomobilləri, yük maşınlarını və təyyarələri idarə etmək üçün istifadə etdiyimiz benzin, dizel və təyyarə yanacağı kimi yanacaqların qiymətidir. İnflyasiya və faiz dərəcələri üçün xam neftdən daha çox emal olunmuş məhsullar əhəmiyyətlidir. Adətən, xam neftin qiyməti və emal olunmuş məhsulların qiyməti əsasən paralel hərəkət edir. Aradakı fərq emal marjası, üstəgəl kiçik bir pərakəndə satış marjasıdır. Normal vaxtlarda WTI və Brent bütün neft bazarı üçün əlverişli bir qiymət qısaltmasıdır. Beləliklə, məsələn, ABŞ Prezidenti Donald Trump WTI-yə baxanda, bütün enerji bazarının sadə bir anlıq görüntüsünü əldə etməlidir. Lakin hazırda Trump gördüklərini bəyənmir, çünki xam neft və emal olunmuş məhsullar arasındakı ənənəvi əlaqə pozulub. Sosial media paylaşımında Trump qiymət manipulyasiyasını günahlandırıb. O, 24 iyun tarixində yazıb: “Böyük Neft Şirkətləri neft üçün ödədikləri kəskin aşağı qiymətlərə uyğun olaraq yanacaqdoldurma məntəqələrində qiymətlərini endirmirlər.” Daha sonra jurnalistlərə danışarkən, o, ExxonMobil və Chevron daxil olmaqla sənayenin ən böyük adlarından bəzilərini qeyd edərək ittihamlarını ikiqat artırdı. Trump problem haqqında haqlıdır – lakin səbəb haqqında tamamilə səhvdir. Bu, korporativ sui-istifadə deyil, geosiyasi sarsıntıdır. Benzin, dizel və təyyarə yanacağının qiyməti bir neçə böhran səbəbindən xam neftin qiymətinin göstərdiyindən xeyli yüksəkdir. Hər şeydən əvvəl, Ukrayna bir neçə həftə ərzində demək olar ki, hər gün Rusiya neft emalı zavodlarını hədəf aldıqdan sonra dünyanın emal gücünün əhəmiyyətli bir hissəsi, sözün əsl mənasında, yanır. Kremli Rusiyada yanacaq qıtlığı yaradaraq danışıqlara məcbur etmək məqsədi daşıyan hücumlar Ukrayna sərhədindən 2700 km uzaqlıqdakı zavodlara qədər çatdı. Keçən həftə Ukrayna hər gün ən azı bir neft emalı zavodunu, o cümlədən Rusiyanın ən böyüyünü vurdu. Sənaye hesablamalarına görə, ümumilikdə Kiyev rəqibinin dizel istehsal gücünü təxminən üçdə bir qədər azaldıb, benzin və təyyarə yanacağında da əhəmiyyətli azalmalar müşahidə olunur. Son iki ayda Ukrayna 19 Rusiya neft emalı zavoduna hücum edib, bu müddət ərzində bəzi zavodları dörd dəfəyə qədər vurub. Birlikdə, bu zavodların gündəlik emal gücü təxminən 4,9 milyon barel təşkil edir ki, bu da ölkənin ümumi gücünün təxminən 70 faizidir . Normal vaxtlarda Rusiya emal olunmuş məhsulların, xüsusilə də dizelin böyük ixracatçısıdır. Hazırda ixracı qadağan edib və bazarda Moskvanın Çin və Hindistandan yanacaq idxal etməsi haqqında danışıqlar gedir ki, bu da qlobal yanacaq qiymətlərinə yuxarı təzyiq göstərir. Eyni zamanda, xam nefti ölkə daxilində emal edə bilməyən Rusiya ixrac bazarına həmişəkindən daha çox emal olunmamış neft çıxarır ki, bu da Hörmüz boğazının yenidən açılması ilə yaranan kiçik artıqlığı daha da gücləndirir. Bu, xam neft qiymətlərinə aşağı təzyiq göstərir. Hücumlar qlobal neft emalı gücündəki çatışmazlığı daha da artıraraq, emal marjalarında böyük bir yüksəlişə səbəb oldu. Neft emalı zavodları mürəkkəb maşınlardır, bir neçə xam neft axınını onlarla müxtəlif neft məhsuluna emal etmək qabiliyyətinə malikdirlər. Sadəlik naminə, sənaye emal marjalarını “ 3-2-1 crack spread ” adlanan kobud bir hesablama ilə ölçür: emal zavodu emal etdiyi hər üç barel WTI üçün iki barel benzin və bir barel dizel kimi distillə yanacağı istehsal edir. Bu ay 3-2-1 emal spreadi təxminən 60 ABŞ dolları səviyyəsinə yüksələrək rekord həddə çatıb. Tarix bu yüksəlişin miqyasını göstərir. 1985-ci ildən 2021-ci ilə qədər crack spread orta hesabla 10,50 ABŞ dolları təşkil edib. Hətta 2004-cü ildən 2008-ci ilə qədər, güclü marjaların müşahidə olunduğu “emalın qızıl dövrü” adlanan dövrdə belə, crack spread heç vaxt 30 ABŞ dollarını keçməmişdi. Rusiya və Ukrayna arasındakı müharibə emal olunmuş məhsulların qiymətinin yüksək qalmasının yeganə səbəbi deyil. Vaşinqton fevral ayında İrana hücumunu başlatdığından bəri ABŞ neft qiymətlərindəki yüksəlişi məhdudlaşdırmaq üçün strateji neft ehtiyatlarından istifadə edib. Bu, əlavə xam neft təmin edərək WTI qiymətlərini sabit saxlasa da, emal olunmuş məhsullardakı sıxlığı həll etməyib. Yaxın Şərqdə neft emalı da müharibədən əvvəlki səviyyədən xeyli aşağı qalır, xam neft ixracatındakı bərpada geridə qalır. Üstəlik, ABŞ-İsrail münaqişəsi İranla başlayandan bəri Çin heç bir yanacaq ixrac etməyib, əksinə, emal sürətini normaldan aşağı saxlamaq üçün xam neft idxalını əhəmiyyətli dərəcədə azaldıb. Sənaye hesablamalarına görə, ümumilikdə dünyanın emal gücünün təxminən 10 faizi hazırda fəaliyyətsizdir. Bu, gündə təxminən səkkiz milyon barel emal gücü deməkdir ki, bu da Fransa, Almaniya, İtaliya, İspaniya və Böyük Britaniyanın birlikdə yanacaq istehlakından daha çoxdur. Dünyanın emal gücü nə qədər uzun müddət məhdud qalarsa, xam neftin qiyməti aşağı qalsa belə, benzin və dizel kimi yanacaqların qiyməti bir o qədər yüksək qalacaq. Şimal Yarımkürəsində yay tətili başlayanda mövsümi tələbat artdığı üçün istehlakçıları daha çox çətinliklər gözləyir. BLOOMBERG