2026-cı ildə sərt Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən idarə olunan güclü ABŞ dolları rallisi, qlobal pensiya fondlarının keçən ilki "Azadlıq Günü" bazar qarışıqlığından sonra tətbiq etdikləri hedcinqləri geri çəkməsi ilə dəstək tapıb. Artan inflyasiya göstəriciləri və Kevin Warshın Fed sədri təyin edilməsi son aylarda ABŞ-da real, yəni inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış faiz dərəcələrini yüksəldib. Bu arada, Wells Fargo-nun FX hedcinq nisbətlərinin təhlili göstərir ki, Kanada , Hollandiya və Danimarka pensiya fondları keçən il dollar risklərini hedcinq etmək üçün başlatdıqları səylərdən geri çəkiliblər. Bu geri çəkilmə dollar üzərindəki təzyiqi azaldır və investorların ABŞ-dan uzaqlaşaraq dolları satması ilə bağlı qısa müddətli populyar narrativi daha da zəiflədir. Hərtərəfli hedcinq məlumatları az olsa da, Toronto-dakı Corpay ödəniş şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta , oxşar dinamikanın başqa yerlərdəki real pul investorları arasında da müşahidə olunduğunu bildirib. Schamotta deyib: "Uzunmüddətli hedcinq baha başa gələ bilər və gəlirləri azalda bilər, buna görə də bu artımın bir hissəsi indi geri çəkilir – əsasən passiv şəkildə, şirkətlər hedcinqlərin müddətinin bitməsinə icazə verir və onları əvəz etmirlər." Fondun dollar riskinin valyuta dalğalanmalarından nə qədər qorunduğunu əks etdirən hedcinq nisbətləri bəzi Danimarka fondlarında bir il ərzində 5 faiz bəndi , bəzi Kanada fondlarında isə bir faiz bəndi azalıb. Wells Fargo-nun qlobal FX strategiya rəhbəri Erik Nelson , qlobal pensiya fondlarının hedcinq səylərinə istinad edərək deyib: " Amerikanı satmaq tamamilə şişirtmə deyildi... bunun arxasında bəzi həqiqi axınlar var idi." "Lakin hedcinq impulsu azalıb... bu tendensiyalar o vaxtdan bəri əks istiqamətdə gedib." ABŞ valyutası bir illik zirvəyə yaxınlaşdığı üçün, sərt Fed gözləntiləri hedcinq üçün maneə rolunu oynayır. Xarici investorlar FX riskini dolları forvard sataraq hedcinq edirlər, lakin hedcinq xərci ABŞ ilə onların ölkəsi arasındakı faiz dərəcəsi fərqinə bağlı olduğu üçün, daha yüksək ABŞ dərəcələri hedcinqi daha bahalı edir və xalis gəlirləri azaldır. ABŞ-ın qısamüddətli dərəcələri avro zonasından təxminən 140 baza bəndi yuxarıda olduğu üçün, bir çox xarici investor üçün dollar risklərini hedcinq etmək bahalı olaraq qalır. Mizuho Americas-ın FX və inkişaf etməkdə olan bazarlar törəmə alətləri şöbəsinin rəhbəri Garth Appelt deyib: "Daha yüksək ABŞ real faiz dərəcələri dollar investisiyalarını daha cəlbedici edir, lakin valyuta hedcinqini də daha bahalı edir, buna görə də böyük investorlar ABŞ səhm aktivlərinin daha çox hissəsini hedcinq edilməmiş saxlamağı seçiblər." Dolların ABŞ səhmləri ilə dəyişən korrelyasiyası da xarici investorlar üçün hedcinqi daha az təcili edib. Bazarlar 2025-ci ilin əvvəlində ABŞ prezidenti Donald Trampın "Azadlıq Günü" qlobal tariflərindən sonra sarsıldı. Dollar tipik təhlükəsiz sığınacaq davranışını göstərə bilmədi və ABŞ səhmləri ilə birlikdə düşdü, bu da ABŞ səhmlərinə əhəmiyyətli dərəcədə məruz qalan xarici investorlar üçün ikiqat zərbə oldu. Insight Investment-ın makro diskresion, valyuta həlləri şöbəsinin rəhbəri Alex Moloney deyib: "İnsanlar əvvəlki onillikdə mükəmməl hedcinq kimi işləyən bir mövqedə ikiqat məbləğ itirirdilər." Bu il dollar , xüsusilə ABŞ-İran münaqişəsindən sonra riskdən qaçma dövründə, yenidən sığınacaq valyutası kimi mövqeyini bərpa edib. Ayrı-ayrılıqda, dollar keçən il prezident Donald Trampın o zamankı sədr Jerome Powell-a qarşı təkrarlanan hücumlarından sonra investorların Fed-in müstəqilliyi ilə bağlı narahatlıqları səbəbindən zərər görmüşdü. Bu narahatlıqlar – və dollar üzərindəki təzyiq – Warshın mərkəzi bankın rəhbəri vəzifəsini tutmasından sonra azalıb. Daha az FX hedcinq, marjinal olaraq, daha güclü dollar üçün potensial maneəni aradan qaldırır. Moloney deyib ki, hedcinq axınları dollar üçün əks külək rolunu oynadığı kimi, bu axınların olmaması da "gələcəkdə marjinal dollar dəstəyi" rolunu oynayacaq. Analitiklər bildiriblər ki, dolların trayektoriyasının böyük hissəsi hələ də beynəlxalq investorlar üçün güclü cəlbedicilik olaraq qalan ABŞ-ın süni intellekt investisiya hekayəsinin davamlı uğurundan asılı olacaq. Əgər investorların süni intellekt ticarətinin sağlamlığı ilə bağlı gözləntiləri çox nikbin çıxsa və ABŞ iqtisadiyyatı zərər görsə, fondlar hedcinq ehtiyaclarını yenidən nəzərdən keçirə bilərlər. Lakin hələlik dollar yaxşı vəziyyətdədir. Wells Fargo-dan Nelson deyib: "Siz hələ də dollar dərəcələrinin, dollar daşımasının və dollar səhm gəlirlərinin yüksək olduğu bir vəziyyətdəsiniz. Buna görə də bu dəyişməyincə, biz hələ də ümumiyyətlə güclü dollar dünyasındayıq."