İyul ayında ABŞ çip səhmləri üçün çətin başlanğıc, investorların yüksək qiymətləndirmələr və AI kapital xərcləri bumunun davamlılığı ilə bağlı suallarla mübarizə apması səbəbindən daha çox dəyişkənliyə işarə edir. Philadelphia Yarımkeçirici indeksi (.SOX) iyun ayında rekord həddə çatdıqdan sonra 11%-dən çox ucuzlaşıb. İndeks bu il hələ də 83% artım nümayiş etdirir ki, bu da növbəti addımlarla bağlı müzakirələrdə böyük rol oynayır. Bu firmalar artan qiymətlər və təklif-tələb qeyri-balansları sayəsində böyük mənfəət artımından faydalanıblar, lakin bazarlar gələcəyə yönəlməkdən başqa bir şey deyil. Interactive Brokers -in baş bazar analitiki Steve Sosnick deyib: “Biz heç vaxt bu cür həddindən artıq qazanc artımı görməmişik. Lakin sual yaranır ki, bunun nə qədər davam etməsini gözləyə bilərik?” Treydlər çip rallisinin daha da davam edib-etməyəcəyini ölçərkən bəzi qrafiklərə nəzər salaq: LSEG Lipper məlumatlarına görə, ABŞ yarımkeçirici səhmlərini izləyən fondlar iyunun 24-də başa çatan həftədə təxminən 11 milyard dollar həcmində vəsait axını qeydə alıb ki, bu da bu əsrdə ən böyük həftəlik axındır. Sektor üzrə əhval-ruhiyyə son vaxtlar performans qədər dəyişkən olub. Fondlar əvvəlki iki həftədə təxminən 12 milyard dollar həcmində vəsait axını qeydə alıb. Analitiklər ümumiyyətlə, hiperskalator kapital xərclərinin yüksək qalacağını gözləyirlər, bu səhmlərlə bağlı narahatlığın böyük hissəsi səhm enişləri və kapital xərclərinin azaldılması ilə bağlı “nə olardı” ssenariləri ilə əlaqədardır. Bu həftə BofA Securities -in qeydinə görə, qlobal bulud və AI infrastrukturunun kapital xərclərinin 2027-ci ilə qədər 1,5 trilyon dollara yaxınlaşacağı gözlənilir ki, bu da illik 40%-50% artım deməkdir. ABŞ brokerləri doymayan AI tələbatının qazanc artımını dəstəkləyəcəyi gözləntiləri ilə qiymət hədəflərini artırıblar. S&P 500 çip istehsalçıları arasında Micron (MU.O) ən yüksək gözlənilən artıma malikdir – bu, onun cari qiymətini konsensus analitik hədəfi ilə müqayisədə 60%-dən çox əks etdirir. LSEG məlumatlarına əsasən, yaddaş çipi istehsalçısı Sandisk -in səhmlərinin (SNDK.O) 30%-dən çox artacağı gözlənilir. Təchizat çatışmazlığı səbəbindən artan yaddaş qiymətləri, 26,5 milyard dollarlıq səhm satışından sonra cümə günü ABŞ ticarət debütündə 10%-dən çox sıçrayan SK Hynix (000660.KS) daxil olmaqla, bütün dünyada yaddaş çipi şirkətlərini gücləndirib. Nvidia -nın səhmlərinin 40%-dən çox artacağı gözlənilir. Lakin digər böyük yarımkeçirici şirkətlər orta 12 aylıq qiymət hədəfləri ətrafında ticarət edir ki, bu da artımın böyük hissəsinin qiymətə daxil edildiyini göstərir. SD Ventures -in baş investisiya direktoru Alexander Lis deyib: “Mən yüksək qiymət hədəflərini gələcək performansın etibarlı göstəricisi deyil, yarımkeçiricilərdəki inanılmaz impulsun nəticəsi hesab edirəm.” Məlumat analitikası şirkəti ORTEX bildirib ki, əsas yarımkeçirici şirkətlərə qarşı mərclər son bir ildə yığılıb və qısa faiz indi üç illik ən yüksək səviyyədədir. ORTEX -in həmtəsisçisi Peter Hillerberg deyib: “Bu, böyük bir yüksəlişdən sonra sektora geri dönən ehtiyatlılıq və hedcinqdir, sıxılmalara səbəb olan izdihamlı, yüksək inamlı qısaltma deyil.” Hillerberg bildirib ki, səhmlərdəki qısa faiz son üç ildə orta hesabla demək olar ki, iki dəfə artıb, ən çox artım Marvell (MRVL.O), Qualcomm (QCOM.O) və Micron -da müşahidə olunub. LSEG tərəfindən tərtib edilmiş məlumatlara görə, S&P 1500 Yarımkeçiricilər və Avadanlıq Sənayesi indeksi ndəki (.SPCOMTKSM) şirkətlərin qazanclarının bu il iki dəfədən çox artacağı gözlənilir ki, bu da əsasən Micron və Nvidia tərəfindən idarə olunur. Lakin məlumatlar göstərir ki, artımın 2027-ci ildə mülayimləşəcəyi, mənfəətin 46,1% artacağı gözlənilir. ABŞ faiz dərəcəsi yolu və Yaxın Şərq münaqişəsi ilə bağlı qeyri-müəyyənlik də qazanc proqnozlarına kölgə sala bilər. AI rallisinin mərkəzində olan Nvidia , 10 ildən çox müddətdə ən aşağı səviyyəsi olan təxminən 19-a bərabər gələcəyə yönəlik qiymət-qazanc nisbətində ticarət edir. Micron -un gələcəyə yönəlik P/E nisbəti may ayında doqquz illik ən aşağı səviyyə olan 5.4-ə çatdı. Wealthspire Advisors -ın baş bazar strateqi Chris Maxey deyib: “Qiymətləndirmələr son iki ildə ucuzlaşıb və bu, əsasən qazancların qiymətdən daha sürətli artmasının funksiyasıdır.” Lakin Intel (INTC.O), Advanced Micro Devices (AMD.O) və Marvell Technology üçün gələcəyə yönəlik P/E nisbətləri uzunmüddətli ortalamalarından xeyli yüksəkdir ki, bu da qazanc gözləntilərinin kifayət qədər sürətlə artmadığını və potensial olaraq investorların diqqətini çip istehsalçılarının, xüsusilə yaddaş çiplərinin əmtəə xarakterinə qaytardığını göstərir. State Street Global Markets -in səhm tədqiqatları rəhbəri Marija Veitmane deyib: “Sektorun dövriliyinin yox olacağını iddia etmək mümkün deyil. Düşünürəm ki, dövr sadəcə daha uzun olacaq.”