Qısa oxunuş: El-Erian deyir ki, istiqraz bazarı AMZN -in 200 milyard dollarlıq kapital xərclərini, NVDA -nın 119 milyard dollarlıq təchizat öhdəliklərini və hökumət borcunu daha yüksək gəlirlər olmadan maliyyələşdirə bilməz. El-Erian xəbərdarlıq edir ki, Süni İntellekt infrastrukturunun xərcləri gözləntiləri aşıb və istiqraz alıcıları indi vençur kapitalı filtri tətbiq edir, yəni hər bir hiperskalator maliyyələşmə qazana bilməyəcək. Microsoft -un ilin əvvəlindən 20% itkisi, NVIDIA -nın 13% qazancı El-Erian -ın fikrini sübut edir: artan maliyyələşmə xərcləri fərdi səhm seçimini əsas gəlir sürücüsünə çevirir. İndi hərəkət edin: 2010-cu ildə NVIDIA -nı proqnozlaşdıran analitik indicə özünün ən yaxşı 10 Süni İntellekt səhm adını açıqladı — və Microsoft bu siyahıya düşmədi. Adları bu gün PULSUZ əldə edin. Allianz -ın Baş İqtisadi Müşaviri və Wharton professoru Mohamed El-Erian bazar ertəsi CNBC müsahibəsində bildirdi ki, istiqraz bazarı sərt tutum tavanına çatıb, çünki çoxlu borc alanlar və kifayət qədər marjinal alıcılar yoxdur. "Bu istiqraz bazarı texnologiya platformalarının, hökumətlərin və digər korporasiyaların ehtiyac duyduğu hər şeyi maliyyələşdirə bilməz. Daha yüksək gəlirlər olmadan bu, sadəcə olaraq mümkün deyil," El-Erian dedi. Çoxlu Borc Alanlar Az Pula Görə Mübarizə Aparır El-Erian -ın hesablaması struktur xarakterlidir. "Baxsanız, maliyyələşmə mənbələri bir qədər azalıb. Vəsaitlərin istifadəsi isə xeyli artıb. Və bunu tənəzzül və ya hər hansı bir dəhşətli hadisə olmadan bərabərləşdirməyin yeganə yolu daha yüksək gəlirlərdir," o dedi. O, həmçinin qeyd etdi ki, ənənəvi Yaxın Şərq maliyyələşmə mənbələri daha az əlçatan olacaq, çünki bu iqtisadiyyatlar kapitalı yerli yenidənqurma və dayanıqlılığın qurulmasına yönəldir. 2026-cı il iyulun 9-da 10 illik Xəzinədarlıq gəliri 4.54% təşkil edirdi ki, bu da 12 aylıq diapazonunun 95-ci persentilində idi, 20 illik gəlir 5.08%-ə, 30 illik gəlir isə iyulun 10-na qədər 5.06%-ə yüksəlmişdi. 10Y-2Y fərqi 2026-cı ilin fevralında 0.74%-dən 0.35%-ə qədər sıxılmışdır ki, bu da qısa dərəcələr sabit qalarkən uzun müddətli təchizatı udan bazara uyğun bir düzləşmədir. İndi hərəkət edin: 2010-cu ildə NVIDIA -nı proqnozlaşdıran analitik indicə özünün ən yaxşı 10 Süni İntellekt səhm adını açıqladı — və Microsoft bu siyahıya düşmədi. Adları bu gün PULSUZ əldə edin. Amazon -un Zəif İstiqraz Sazişi Xəbərdarlıq İşarəsi Ola Bilər El-Erian Amazon -un zəif istiqraz emissiyasını istiqraz bazarı üçün gələcəkdə daha böyük problemlərin potensial əlaməti kimi görür. "Bunu Amazon -da gördünüz. Amazon -da iki şey baş verdi. Birincisi, insanlar Amazon almaq üçün başqa bir şey satmalı oldular. Buna baxmayaraq, Amazon keçən həftə yeni istiqraz emissiyası baxımından zəif performans göstərdi," o dedi. Amazon ( NASDAQ:AMZN ) 2026-cı maliyyə ilinin birinci rübü üçün 44.20 milyard dollar kapital xərcləri bildirdi və CEO Andy Jassy 2026-cı ildə Amazon -da Süni İntellekt infrastrukturu, xüsusi silikon, robototexnika və Leo peyk qrupu üçün təxminən 200 milyard dollar kapital xərcləri proqnozlaşdırdı. Uzunmüddətli borc 65.6 milyard dollardan 119.1 milyard dollara yüksəldi. Süni İntellekt İnvestorları Vençur Kapitalistləri Kimi Düşünməyə Məcbur Edilir El-Erian həmçinin inanır ki, Süni İntellekt iqtisadiyyatı investorların əvvəlcə gözlədiklərindən daha da pisləşib. "Bu, düşündüyümüzdən daha bahalıdır. Və ikincisi, hər kəs qalib gəlməyəcək. Beləliklə, vençur kapitalisti düşüncə tərzi formalaşmağa başlayır," o dedi. NVIDIA ( NASDAQ:NVDA ) bu xərclərin mərkəzindədir. Şirkət 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə 81.62 milyard dollar gəlir əldə etdi ki, bu da illik müqayisədə 85.2% artım deməkdir, Məlumat Mərkəzi gəlirləri 75.25 milyard dollar təşkil etdi və 119 milyard dollar ümumi təchizatla bağlı öhdəliklərini açıqladı. Jensen Huang Süni İntellekt fabrikinin tikintisini "insan tarixində ən böyük infrastruktur genişlənməsi" adlandırıb. Bu genişlənmə ödənilməlidir və El-Erian -ın fikri budur ki, istiqraz alıcıları daha seçici olurlar. Microsoft ( NASDAQ:MSFT ) El-Erian -ın xəbərdarlıq etdiyi dispersiyanı illüstrasiya edir. 2026-cı maliyyə ilinin üçüncü rübündə kapital xərcləri 30.88 milyard dollara çatdı ki, bu da illik müqayisədə 84.39% artım deməkdir, kommersiya üzrə qalan performans öhdəlikləri isə 627 milyard dollara çatdı ki, bu da illik müqayisədə 99% artım deməkdir. Lakin Microsoft səhmləri iyulun 10-na qədər ilin əvvəlindən 20.02% azalıb, Amazon -un 6.29% qazancı və NVIDIA -nın 13.25% artımı ilə müqayisədə. Əsas Nəticələr El-Erian inanır ki, istiqraz bazarı hökumətlərin, texnologiya şirkətlərinin və digər korporasiyaların bugünkü faiz dərəcələri ilə böyük borclanmalarını maliyyələşdirə bilməz. Kapitala tələbat mövcud maliyyələşmə hovuzundan daha sürətli artdığı üçün daha çox alıcı cəlb etmək üçün gəlirlər yüksək qalmalı ola bilər. Amazon -un zəif istiqraz emissiyası investorların yüksək keyfiyyətli borc alanlarla belə daha seçici olmağa başladığının erkən əlaməti ola bilər. İnvestorlar üçün bu o deməkdir ki, tək Süni İntellekt xərcləri artıq hər şirkəti qaldıra bilməz. Daha yüksək maliyyələşmə xərcləri və qeyri-müəyyən gəlirlər böyük Süni İntellekt investisiyalarını davamlı mənfəətə çevirə biləcək müəssisələri müəyyən etməyi getdikcə daha vacib edir. İndi hərəkət edin: 2010-cu ildə NVIDIA -nı proqnozlaşdıran analitik indicə özünün ən yaxşı 10 Süni İntellekt səhm adını açıqladı — və Microsoft bu siyahıya düşmədi. Adları bu gün PULSUZ əldə edin. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün editorial@247wallst.com ilə əlaqə saxlayın.