İran və ABŞ Hörmüz boğazının rəqib blokadalarını bir daha elan edərək, onsuz da kövrək atəşkəs razılaşmasını iflic ediblər. Bu, normallaşmaya sürətli qayıdışı qiymətləndirən neft treyderlərini narahat etməlidir. Lakin bazarlar sakit görünür – və bu, səhv hesablama ola bilər. Qlobal neft və qaz bazarı 108 günlük münaqişə zamanı olduqca dayanıqlı olduğunu sübut etdi, bu da böyük ölçüdə fevralın 28-də müharibə başlamazdan əvvəl mövcud olan bol qlobal ehtiyatlar sayəsində idi. Lakin enerji bazarı artıq bol təcili ehtiyatlarla qorunmur, buna görə də səhv etmək marjası xeyli azalıb. Prezident Donald Tramp bazar ertəsi bildirdi ki, ABŞ , İranın həftəsonu boğazı bağladığını elan etməsindən sonra, iki tərəf arasında yeni raket və dron hücumları fonunda Hörmüz boğazında İran gəmiçiliyinin blokadasını bərpa edir. Bu, 17 iyun müvəqqəti atəşkəsi qeyri-sabit vəziyyətdə qoyur. Tramp həmçinin bildirdi ki, Vaşinqton " Hörmüz boğazının qoruyucusu" olacaq və qlobal neft və mayeləşdirilmiş təbii qaz tədarükünün beşdə birinin əvvəllər keçdiyi bu dar keçidin bütün digər gəmilər üçün açıq qalmasını təmin edəcək. Bunun müqabilində ABŞ-a 20% nisbətində ödəniş ediləcək, Tramp əlavə etdi. Bu arada, Yəmənin İranla müttəfiq olan Husiləri bazar ertəsi Qırmızı dənizdən Süveyş kanalına keçən gəmiləri pozmaqla hədələdilər ki, bu da boğazı keçməyə çalışan yükləri çətinləşdirə biləcək regional müharibədə yeni bir cəbhə aça bilər. Bütün bunlara neft bazarının reaksiyası təəccüblü dərəcədə zəif olub. Qlobal etalon Brent markalı xam neft fyuçersləri ötən çərşənbə axşamı başlayan son qarşılıqlı hücumlar dövründən bəri 10%-dən çox artaraq bir barel üçün 80 dollardan yuxarı qalxıb. Bu artım əhəmiyyətli ola bilər, lakin qiymətlər martın sonunda əldə edilən 118 dollarlıq müharibə dövrü zirvəsindən xeyli aşağı qalır. İnvestorlar tammiqyaslı müharibəyə qayıtma və Hörmüzdən neft və qaz axınlarının tamamilə dayandırılması ehtimalını nəzərə almırlar. Bu, ağlabatan bir fərziyyədir – lakin hələ də risklidir. Heç bir tərəf müharibəyə qayıtmağa həvəsli görünmür. İran aylarla davam edən ABŞ və İsrail bombardmanları nəticəsində ciddi şəkildə zəifləyib və vəd edilmiş sanksiyaların ləğvi, dondurulmuş vəsaitlər və potensial investisiyalar sayəsində müvəqqəti razılaşmadan əhəmiyyətli iqtisadi gəlir əldə edəcək. Yenidən başlayan münaqişə bütün bunları risk altına qoyacaq. Tramp isə, xüsusilə noyabr ayında kritik aralıq seçkilərindən əvvəlki aylarda, yayda pik sürücülük mövsümündə daxili benzin qiymətlərinin artmasını alqışlamayacaq. Trampın Hörmüz keçidlərinə rüsum tətbiq etmək təklifi də olduqca xəyali görünür. Onilliklər boyu ABŞ naviqasiya azadlığını müdafiə edib. Beynəlxalq boğazdan keçən gəmilərə məcburi rüsumlar tətbiq etmək cəhdi böyük hüquqi problemlərlə üzləşəcək. BMT-nin gəmiçilik agentliyi bazar ertəsi bunu bildirdi: "Sadəcə bir boğazdan keçmək üçün məcburi rüsumlar tətbiq etmək üçün heç bir hüquqi əsas yoxdur." Bu o deməkdirmi ki, İran və ABŞ öz blokadalarını tətbiq etməkdən çəkinəcəklər? Yəqin ki, yox. Hər iki tərəf qısamüddətli blokadaların öz mövqelərinə az zərər verəcəyinə inanır. Tehran , Trampın siyasi zəiflikləri səbəbindən nəticədə Hörmüzdən keçən trafikə İranın nəzarətinin müəyyən bir formasını qəbul edəcəyinə və keçən gəmilərdən rüsumlara dözəcəyinə ümid edir. Tramp isə, İran ixracatına təzyiqin Tehranı su yolu üzərindəki iddialarından əl çəkməyə məcbur edəcəyinə inanır. Üstəlik, Tramp müharibə zamanı enerji bazarının diqqətəlayiq dayanıqlığı və iyun razılaşmasının elanından sonra müharibədən əvvəlki qiymətlərə sürətli qayıdışla özünü rahat hiss etmiş ola bilər. Lakin bu qarşıdurmanı uzatmaq – bir yana qalsın, döyüşlərin yeni intensiv fazasına qayıtmaq – bir neçə ay əvvəlkindən daha yüksək risk daşıyır. Bunun səbəbi, dünyanın neft təhlükəsizlik yastığının kəskin şəkildə tükənməsidir. 4.5 aylıq münaqişə zamanı hökumətlər, neft emalı zavodları və treyderlər Yaxın Şərq ixracatından gündəlik təxminən 13 milyon barel (bpd) itkini kompensasiya etmək üçün təcili ehtiyatlardan rekord həcmdə xam neft və yanacaq buraxdılar. Bu buraxılışlar bir çox analitiklərin müharibənin əvvəlində qorxduğu qiymət şokunun qarşısını almağa kömək etdi, lakin onların bir qiyməti oldu. Beynəlxalq Enerji Agentliyinin məlumatına görə, müşahidə olunan qlobal neft ehtiyatları mart-may ayları arasında ümumilikdə 360 milyon barel azalıb ki, bu da gündəlik təxminən 3.9 milyon barelə bərabərdir. Quru ehtiyatları iyunda azalmağa davam edərək əlavə 96 milyon barel , yəni gündəlik təxminən 3.2 milyon barel azalıb. Tükənmə xüsusilə ABŞ-da diqqətəlayiq olub. Münaqişə zamanı rekord həcmdə xam neft və emal olunmuş məhsullar ixrac edən ABŞ ehtiyatları onilliklər ərzində görünməyən səviyyələrə düşüb. Ümumi xam neft və emal olunmuş məhsul ehtiyatları 2003-cü ildən bəri ən aşağı səviyyədədir, benzin ehtiyatları isə ilin bu vaxtı üçün 2012-ci ildən bəri ən aşağı səviyyədədir ki, bu da təchizat pozulmalarına qarşı olduqca nazik bir bufer yaradır. Bu zəiflik Vaşinqtonda diqqətdən kənarda qalmayıb. Bu ayın əvvəlində vitse-prezident JD Vance bildirdi ki, ABŞ-İran razılaşması hər hansı potensial hərbi əməliyyatların bərpasından əvvəl dünyaya tükənmiş neft ehtiyatlarını bərpa etmək üçün vaxt verəcək. Cari ehtiyat səviyyələrinə əsasən, dünyaya daha çox vaxt lazımdır. Hələlik, neft bazarı yəqin ki, Trampın da, İranın sərt xətt tərəfdarı ruhanilərinin də Yaxın Şərqdə başqa bir tammiqyaslı münaqişəyə fəal şəkildə can atmadığını fərz etməkdə haqlıdır. Ən ehtimal olunan nəticə hər bir hökumətə qələbə iddia etməyə imkan verən bir kompromisdir. Lakin bu, təhlükənin keçdiyi anlamına gəlmir. Hər iki tərəf yüksək riskli brinkmanship ilə məşğuldur ki, bu da tez-tez səhv hesablamalara səbəb olur. Bir raket zərbəsi, dəniz insidenti və ya boğaz üzərində rəqib iddiaları tətbiq etmək cəhdi heç bir tərəfin niyyətində olmayan bir eskalasiyaya səbəb ola bilər. Və fevral ayından fərqli olaraq, ehtiyatlar tam və təcili ehtiyatlar bol olduğu zaman, qlobal neft bazarı başqa bir böyük şoku udmaq üçün daha az imkana malikdir. Bu, investorların bu gün nəzərdən qaçırdığı ən vacib dərs ola bilər. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters-in köşə yazarı Ron Boussoya məxsusdur.) Bu köşə yazısını bəyənirsiniz? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest (ROI) -i yoxlayın. ROI-ni LinkedIn və X-də izləyin. Və Apple, Spotify və ya Reuters tətbiqində Morning Bid gündəlik podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri həftənin yeddi günü müzakirə etmələrini dinləmək üçün abunə olun.