Şirkətlər 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə kommersiya kağızları vasitəsilə rekord həcmdə 5.37 trilyon ₹ vəsait cəlb ediblər. Onların nə olduğu, kim tərəfindən buraxıldığı və niyə istifadəsinin artdığı burada izah edilir. Kommersiya kağızları bank kreditlərindən kənara çıxaraq qısamüddətli nağd pul ehtiyaclarını ödəmək istəyən şirkətlər üçün vacib maliyyələşdirmə vasitəsinə çevrilib. (İllüstrasiya: Ajaya Mohanty ) Barkha Mathur , Yeni Dehli . Bu məqaləyə qulaq asın: Şirkətlər yalnız bank kreditlərinə güvənmək əvəzinə, qısamüddətli vəsait cəlb etmək üçün getdikcə daha çox kommersiya kağızlarına (CPs) müraciət edirlər. Hindistan Ehtiyat Bankının (RBI) məlumatlarına görə, şirkətlər 2027-ci maliyyə ilinin aprel-iyun rübündə kommersiya kağızları vasitəsilə 5.37 trilyon ₹ vəsait cəlb ediblər ki, bu da 18 rüb ərzində ən yüksək rüblük səfərbərlikdir. Təkcə iyun ayında 2.55 trilyon ₹ dəyərində emissiyalar qeydə alınıb ki, bu da təxminən beş il ərzində ən yüksək aylıq səviyyədir. Kəskin artım şirkətlərin, xüsusilə də bank olmayan maliyyə şirkətlərinin (NBFCs) , kredit artımını maliyyələşdirmək və ödənilməsi gözlənilən borcları əvəz etmək üçün daha çox qısamüddətli vəsait axtardığını göstərir. Bu, həm də kommersiya kağızlarını yenidən diqqət mərkəzinə gətirib. Bəs kommersiya kağızı tam olaraq nədir, kim onu buraxa bilər və niyə şirkətlər üçün vəsait cəlb etməyin getdikcə populyar bir yolu olur? Kommersiya kağızı nədir? Kommersiya kağızı , şirkətin birbaşa investorlardan cəlb etdiyi qısamüddətli kreditdir. Bunu şirkət tərəfindən verilən bir borc öhdəliyi kimi düşünün. Fərz edək ki, bir şirkət təchizatçılara ödəmək, xammal almaq və ya müvəqqəti nağd pul axını boşluğunu aradan qaldırmaq üçün pula ehtiyac duyur. Qısamüddətli kredit üçün banka müraciət etmək əvəzinə, o, investorlara kommersiya kağızları buraxa və bazardan vəsait cəlb edə bilər. Bunun müqabilində şirkət müəyyən bir müddətdən sonra məbləği geri ödəməyi vəd edir. RBI qaydalarına əsasən, kommersiya kağızlarının ödəmə müddəti yeddi gün dən bir il ə qədər dəyişir. Onlar həm də təminatsızdır, yəni əmlak və ya maşın kimi heç bir girovla təmin edilmir. İnvestorlar tamamilə emitentin maliyyə gücünə güvəndikləri üçün yalnız güclü kredit profillərinə malik qurumlara onları buraxmağa icazə verilir. Niyə şirkətlər daha çox CP buraxır? NBFCs və maliyyə institutları kreditlərə güclü tələbat görüblər və buna görə də qısamüddətli vəsaitlərə müntəzəm çıxışa ehtiyac duyurlar. Bir çox şirkət də ödəmə müddəti çatanları geri ödəmək üçün yeni kommersiya kağızları buraxır. Eyni zamanda, bazar vasitəsilə borclanma böyük şirkətlərə tamamilə bank kreditindən asılı olmaq əvəzinə maliyyələşdirmə mənbələrini şaxələndirməyə imkan verir. Məsələn, bir NBFC avtomobil kreditlərini maliyyələşdirmək üçün altı ay müddətinə 1,000 crore ₹ -ə ehtiyac duyur. Bank krediti götürmək əvəzinə, o, qarşılıqlı fondlar , sığorta şirkətləri və ya banklar kimi investorlara 1,000 crore ₹ dəyərində kommersiya kağızları buraxır. İnvestorlar şirkətə əvvəlcədən ödəniş edirlər. Altı ay dan sonra şirkət əsas məbləği, kağızın buraxıldığı endirim vasitəsilə investorların qazandığı razılaşdırılmış gəlirlə birlikdə geri ödəyir. Kommersiya kağızı nın ödəmə müddəti bitdikdən sonra borclanma başa çatır. Əgər şirkət hələ də vəsaitə ehtiyac duyursa, tənzimləyici tələblərə cavab verməyə davam etdiyi təqdirdə yeni kommersiya kağızı buraxa bilər. Maliyyə cəhətdən güclü şirkətlər üçün kommersiya kağızları , xüsusilə likvidlik rahat olduqda və investor tələbatı güclü olduqda, qısamüddətli bank kreditlərindən daha ucuz maliyyələşdirmə mənbəyi ola bilər. Kim kommersiya kağızları buraxa bilər? Kommersiya kağızları bazarı RBI tərəfindən tənzimlənir. Mərkəzi banka görə, uyğun emitentlərə şirkətlər, əsas dilerlər və RBI -nin uyğunluq meyarlarına cavab verən müəyyən Hindistan Maliyyə İnstitutları daxildir. Kommersiya kağızları buraxmazdan əvvəl, onlar RBI tərəfindən tanınmış kredit reytinq agentliyindən kredit reytinqi almalıdırlar. Reytinq emitentin investorlara vaxtında geri ödəmə qabiliyyətini göstərir və borclanma xərcinin müəyyən edilməsində mühüm rol oynayır. "Bütün uyğun iştirakçılar Kommersiya Kağızı nın buraxılması üçün Hindistan Kredit Reytinq İnformasiya Xidmətləri Ltd (Crisil) və ya Hindistan İnvestisiya İnformasiya və Kredit Reytinq Agentliyi Ltd (Icra) və ya Kredit Analizi və Tədqiqat Ltd (CARE) və ya Fitch Ratings India Pvt Ltd və ya Hindistan Ehtiyat Bankı tərəfindən vaxtaşırı müəyyən edilə bilən digər kredit reytinq agentliklərindən kredit reytinqi almalıdırlar. Minimum kredit reytinqi Crisil -in P-2 -si və ya digər agentliklər tərəfindən ekvivalent reytinq olmalıdır. Emitentlər CP -nin buraxılması zamanı əldə edilmiş reytinqin cari olduğunu və nəzərdən keçirilmə müddətinin bitmədiyini təmin etməlidirlər," RBI bildirir. Kim CP -lərə investisiya edir? Kommersiya kağızları fərdi şəxslər tərəfindən deyil, əsasən institusional investorlar tərəfindən alınır. Bunlara qarşılıqlı fondlar , banklar , sığorta şirkətləri , pensiya fondları , korporativ xəzinədarlıqlar və uyğun xarici portfel investorları daxildir. Pərakəndə investorlar da investisiya edə bilərlər, lakin iştirak məhdud olaraq qalır, çünki kommersiya kağızları 5 lakh ₹ və ya onun qatları ilə buraxılır ki, bu da onları kiçik investorlar üçün daha az əlçatan edir. İnvestorlar necə gəlir əldə edirlər? Kommersiya kağızları adətən nominal dəyərindən endirimlə buraxılır. Məsələn, bir investor 100 ₹ nominal dəyəri olan bir kommersiya kağızı nı 97 ₹ -ə ala bilər. Ödəmə müddəti bitdikdə, buraxan şirkət 100 ₹ geri ödəyir. 3 ₹ fərq investorun gəlirini təmsil edir. Borclanma xərci emitentin kredit reytinqi, bazar likvidliyi və mövcud faiz dərəcələri kimi amillərdən asılıdır. Kommersiya kağızları bank kreditlərindən nə ilə fərqlənir? Hər ikisi vəsait cəlb etmək üçün istifadə edilsə də, bir əsas fərq var. Bank krediti bankdan borclanmanı nəzərdə tutur, halbuki kommersiya kağızı şirkətə birbaşa investorlardan borc almağa imkan verir. Kommersiya kağızları yalnız qısamüddətli maliyyələşdirmə üçün nəzərdə tutulub, təminatsızdır və adətən yalnız güclü kredit keyfiyyətinə malik şirkətlər üçün əlçatandır. Bank kreditləri isə həm qısa, həm də uzunmüddətli ola bilər və borcalandan asılı olaraq girov tələb edə bilər. Son RBI məlumatları göstərir ki, şirkətlər, xüsusilə NBFCs , qısamüddətli maliyyələşdirməyə güclü çıxışa malikdirlər və institusional investorlar yüksək reytinqli borcalanlara borc verməyə hazır olaraq qalırlar. Günün ən vacib xəbərlərini və fikirlərini qaçırmayın. Onları Telegram kanalımızda əldə edin. İlk dəfə nəşr edilib: 14 iyul 2026 | 15:58 IST