Federal Ehtiyat Sistemi nin (Fed) demək olar ki, iyirmi ildir ABŞ faiz dərəcələri siyasətini həyata keçirmə üsulu, mərkəzi bankın sədri Kevin Warsh tərəfindən başladılan işçi qruplarından biri tərəfindən nəzərdən keçirilir, baxmayaraq ki, qlobal maliyyə böhranından əvvəlki dərəcələrin idarə edilməsinə tam qayıdış çətin görünür, yeni Fed rəhbəri çərşənbə axşamı Konqresə bildirib. May ayının sonunda Fed-in sükanını ələ aldıqdan sonra ilk Konqresdə çıxışı zamanı Warsh , Nümayəndələr Palatasının Maliyyə Xidmətləri Komitəsinə bildirib ki, Fed-in 6.8 trilyon dollarlıq balans hesabatı nı tənzimləyən siyasətlərin nəzərdən keçirilməsi, həmçinin böyük istiqraz ehtiyatlarının saxlanmasını tələb edən 'bol ehtiyatlar' rejimini də əhatə edəcək. Bu, soruşacaq: Bu rejimin üstünlükləri və çatışmazlıqları nələrdir və alternativlər hansılardır? Warsh , Kapitol Təpəsində qanunvericilərə müraciət etdiyi ardıcıl günlərin ilkində komitəyə açılış nitqində deyib. O, çərşənbə günü Senatın Bank Komitəsi qarşısında çıxış edəcək. Buna baxmayaraq, o, daha sonra xəbərdarlıq edib: “Mən 2006-cı ildə Fed-ə gəldiyim vaxta qayıda biləcəyimiz səhv fikrində deyiləm, lakin düşünürəm ki, əldə edə biləcəyimiz bir neçə başqa davamlı tarazlıq var.” 2011-ci ildə Fed qubernatoru vəzifəsindən qismən balans hesabatının genişlənməsinə səbəb olan siyasət qərarları ilə razılaşmadığı üçün istefa verən Warsh , hər hansı dəyişikliklər barədə əvvəlcədən xəbərdarlıq ediləcəyini bildirib. “Bu balans hesabatına gəlməyimizə demək olar ki, 18 il vaxt sərf etdik,” Warsh deyib. “Biz çoxlu uzunmüddətli Xəzinədarlıq borcu , uzunmüddətli ipoteka təminatlı qiymətli kağızlar saxlayırıq. Biz dəyişiklikləri bir gecədə edə bilməyəcəyik. Etdiyimiz hər hansı dəyişikliklər yaxşı düşünülmüş, ictimaiyyətə açıq, başa düşülən olacaq və bunların hər hansı birinin işə salınmasından əvvəl kifayət qədər vaxt olacaq.” Maliyyə böhranından əvvəl Fed , bankların gecəlik ehtiyat tələbləri üçün öz aralarında rəqabət aparmasına imkan verən qıt ehtiyatlar rejimi altında fəaliyyət göstərərkən, 1 trilyon dollardan az istiqraz saxlayırdı – bunların hamısı ABŞ Xəzinədarlıq qiymətli kağızları idi və yarısından çoxu qısamüddətli T-bill idi. Fed , böhran 2008-ci ilin sonlarında zirvəyə çatdıqda istiqamətini dəyişdi. O, bank sisteminin ehtiyatlarının bol təminatda olmasını təmin etməyə çalışdı, bu yanaşma əhəmiyyətli mərkəzi bank aktivlərinin saxlanmasını tələb edir. Eyni zamanda, Fed , faiz dərəcələrini sıfıra yaxınlaşdırmaqla yanaşı, iqtisadi artımı stimullaşdırmaq üçün kəmiyyət yumşaltma adlanan genişmiqyaslı aktiv alqılarına başladı. 2008-2014-cü illər arasında Fed , Xəzinədarlıq qiymətli kağızları və ipoteka təminatlı qiymətli kağızlar alaraq üç ayrı QE raundu keçirdi, həmçinin istiqraz ehtiyatlarını daha uzunmüddətli qiymətli kağızlara yönəldən bir əməliyyat həyata keçirdi. Bütün bunlar ev ipotekaları kimi şeylər üçün borclanma xərclərini aşağı salmaq üçün nəzərdə tutulmuşdu. O, COVID-19 pandemiyası nın əvvəlində, hökumət tərəfindən sifariş edilən bağlanmalar fəlakətli bir tənəzzül təhdid etdikdə bunu yenidən etdi. Üç ildən az müddətdə Fed-in balans hesabatı təxminən 4.3 trilyon dollardan təxminən 9 trilyon dollara qədər artdı. Yavaş bir geri çevrilmə ilə Fed bunu təxminən 2.2 trilyon dollar azaltdı, baxmayaraq ki, aktiv ehtiyatları bank sisteminə bol likvidlik təmin edə bilmək üçün yenidən təvazökar şəkildə artmağa başladı. Warsh , böhran anlarında balans hesabatının bu cür aqressiv istifadəsinə qarşı olmadığını, lakin onların daimi olmasına qarşı çıxdığını bildirdi. “Böhran dövrlərində, bazarlar təmizlənmədikdə, Fed -in balans hesabatı ilə nə etdiyi barədə kifayət qədər aqressiv olmağa hazıram,” o deyib. “Böhranlar bitdikdə, mənim fikrimcə, pul siyasəti demək olar ki, yalnız faiz dərəcələri siyasəti ilə idarə olunmalıdır,” Warsh deyib. “Lakin, mən çox mürəkkəb aktivlər dəsti ilə çox böyük bir balans hesabatı miras almışam və həmkarlarım kimi mən də islahatlara açıqam və bunu əldə etmək üçün bu işçi qrupu ilə işləməyə davam etmək istəyirəm.”