Pul bazarı fondları, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz siyasəti yolu ilə bağlı davam edən qeyri-müəyyənliyi əks etdirərək, portfellərində daha ehtiyatlı bir yanaşma nümayiş etdirirlər, son sənaye məlumatları göstərir. Çəkili orta müddət — pul bazarı fondu tərəfindən saxlanılan qiymətli kağızların yetkinləşməsinə qədər olan orta vaxt — geniş sənaye ölçüsü olan Crane Money Fund Average üçün 10 iyul tarixində bitən həftə üçün bir ay əvvəlki 42 gündən 38 günə düşüb. Sənaye aktivlərinin böyük əksəriyyətini izləyən Crane 100 Money Fund Index -də eyni rəqəm iyun ayında 44 gündən bu ay 40 günə düşüb. Daha qısa müddətlərə doğru hərəkət Fed siyasəti üçün qeyri-müəyyən proqnozu vurğulayır. Güverçin Sədr Kevin Warsh özünü daha şahin Federal Açıq Bazar Komitəsi üzvləri ilə ziddiyyətdə tapa bilər, baxmayaraq ki, gözləniləndən daha yumşaq inflyasiya göstəriciləri faiz endirimləri və ya uzunmüddətli fasilə üçün əsasları gücləndirir. Fond menecerləri adətən daha yüksək faiz dərəcələri gözlədikdə portfel müddətlərini qısaldırlar. Qısa müddətli qiymətli kağızlar daha tez yetkinləşir, bu da menecerlərə Fed faiz dərəcələrini artırarsa, daha yüksək gəlirlərlə yenidən investisiya etməyə imkan verir. Faiz artımından əvvəl üç və ya altı aylıq Xəzinədarlıq veksellərinə investisiya etmək investorları faiz dərəcələri yüksəldikcə daha aşağı gəlirlərlə bağlı qoya bilər. Bu ehtiyatlılıq pul bazarı fondlarının aktivlərinin nağd pul cəlb etməyə davam etdiyi bir vaxta təsadüf edir. İnvestisiya Şirkəti İnstitutunun məlumatlarına görə, aktivlər iyulun ilk həftəsində rekord səviyyəyə, demək olar ki, 8 trilyon dollara yüksəlib. Menecerlər bu axınların bir hissəsini üzən faizli istiqrazlara (FRN) yönəldiblər ki, onların ödənişləri tipik sabit faizli borcdan fərqli olaraq bazarla dəyişir. Xəzinədarlıq FRN -lərinin həcmi iyunun sonunda 32 milyard dollar artaraq rekord 523 milyard dollara çatıb. Wells Fargo -nun makro strateqi Angelo Manolatos deyib: “Bu mövqeləşmə pul bazarı menecerlərinin yüksək üç aylıq T-bill gəlirlərini əldə etmək üçün üzən faizli ekspozisiyaya getdikcə daha çox üstünlük verdiyini göstərir”. O əlavə edib: “Siz müddət riski götürmürsünüz, buna görə də Fed faizləri artırsa, sizin istiqrazınız daha yüksək səviyyəyə sıfırlanacaq”, strategiyanın müdafiə xarakterini vurğulayaraq faiz dərəcəsi həssaslığı ölçüsünə istinad edib. Fondlar həmçinin geri alma müqavilələrindən və ya repolardan istifadəni artırıblar, dilerlərə qiymətli kağızlar müqabilində nağd pul borc verərək, dilerlər daha sonra onları geri alırlar. Crane Data -ya görə, 30 iyun tarixinə repo qalıqları 68 milyard dollar artaraq 3.06 trilyon dollara çatıb ki, bu da ümumi fond aktivlərinin 37.2% -ni təşkil edir. Lakin analitiklər bildiriblər ki, son həftələrdə gecəlik repoların cəlbediciliyi azalıb. Fed tərəfindən ehtiyat idarəetmə alışları maliyyə bazarlarına nağd pul yeridib və mövcud girov məbləğini azaldaraq repo gəlirlərinə təsir göstərib. Nəticədə, pul bazarı fondları çətin bir tarazlıq aktı ilə üzləşirlər. TD Securities -in ABŞ faiz dərəcələri strategiyası rəhbəri Gennadiy Goldberg deyib: “Pul bazarı fondları hazırda çətin vəziyyətdədirlər”. “Onlar Fed -in faiz artımı riski səbəbindən çəkili orta müddətlərini qısaltmaq istəyirlər, lakin əyri-nin ən ön hissəsindəki faizlər, məsələn, repolar, hələ də bir qədər zəifdir”. Bu, fond menecerlərini qeyri-adi dərəcədə aşağı gecəlik gəlirləri qəbul etmək və ya müddətləri uzatmaq və Xəzinədarlıq veksellərinin gəlirləri yüksəldiyi təqdirdə daha aşağı gəlirlərə bağlı qalma riski arasında seçim etməyə məcbur edir. Goldberg deyib: “Həqiqətən də izlədiyimiz şey budur”. Daha qısa və daha çevik investisiyalara doğru dəyişiklik Xəzinədarlıq veksellərinin həcminin azalması ilə üst-üstə düşüb, məlumatlar göstərir. Crane Data -ya görə, pul fondları iyunun sonunda T-bill ayırmalarını 96 milyard dollar azaldaraq 3.3 trilyon dollara çatdırıblar, baxmayaraq ki, veksellər hələ də onların ümumi aktivlərinin 39.9% -ni təşkil edirdi. Daha geniş mənada, Manolatos deyib ki, pul fondları daha uzun müddətli veksellərə məruz qalmanı məhdudlaşdırıb, eyni zamanda repolara ayırmaları artırıb ki, bu da “potensial yüksələn faiz mühitində müdafiə mövqeyi tutmaq” üçün nəzərdə tutulmuş bir addımdır. CME FedWatch alətinə görə, ABŞ faiz dərəcələri fyuçersləri hazırda 2026-cı ildə , ehtimal ki, dekabr siyasət iclasında, demək olar ki, 80% ehtimalla bir Fed faiz artımını nəzərdə tutur.