Xarici institusional investorların (FII) satışı Hindistan səhmləri üçün 2024-cü ildən bəri ən böyük maneə olaraq qalıb və son axınlar müəyyən rahatlıq gətirsə də, yerli broker şirkəti Elara Securities hesab edir ki, xarici kapitalın geniş şəkildə geri qayıtması hələ bir müddət çəkəcək. Broker şirkəti bildirib ki, Yaxın Şərq münaqişəsi başlayandan bəri xarici investorlar davamlı olaraq satış ediblər, ticarət sessiyalarının 82%-də Hindistan səhmlərindən xalis çıxışlar müşahidə olunub ki, bu da 32 milyard dollara çatıb. Satışlar yalnız iyunun ortalarından sonra, geosiyasi inkişafların yaxşılaşması, Hindistan Mərkəzi Bankının rupinin birtərəfli dəyərsizləşməsinin qarşısını almaq üçün tədbirləri və əmtəə qiymətlərində, xüsusilə də xam neftdə kəskin azalma sayəsində təxminən 3 milyard dollar xalis axın cəlb edildikdən sonra azalıb. Buna baxmayaraq, Elara qeyd edib ki, bu axınlar 2026-cı ilin mart ayının əvvəlindən 2026-cı il iyunun 15-dək Hindistan səhmlərindən çıxan 29.3 milyard dollarla müqayisədə hələ də mülayimdir. Həmçinin oxuyun: Buğa bazarını gücləndirəcək ikili mühərriklər? Qarşılıqlı fond nağd pulu 4 aydan sonra FII-lərin alıcıya çevrilməsi ilə çoxillik minimuma – 4%-ə çatdı. Budur, FII-lərin Dalal Street-dən niyə uzaq durmasının 5 səbəbi: 1.) Dəyərləndirmələr daha cəlbedicidir, lakin Hindistanda güclü təkan yoxdur. Elara-ya görə, Hindistanın inkişaf etməkdə olan bazarlar üzərindəki dəyərləndirmə premiumu kəskin şəkildə düzəldilib, MSCI India-to-MSCI Emerging Markets qiymət-qazanc əmsalı 2025-ci ilin iyun ayında 1.73x-dən 1.30x-ə düşüb. Lakin, broker şirkəti hesab edir ki, təkbaşına cəlbedici dəyərləndirmələr FII axınlarında davamlı canlanmaya səbəb olmayacaq. O, xarici investorların əks ticarət olaraq Hindistana seçmə şəkildə məruz qalmasını artıra biləcəyini, lakin kapitalın daha geniş şəkildə geri qayıtması üçün iki əsas inkişafın tələb olunacağını gözləyir: davam edən ABŞ süni intellekt rəhbərliyindəki rallinin soyuması və korporativ gəlirlərin əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşması. O vaxta qədər Hindistanda seçmə alış imkanlarından kənarda böyük xarici ayırmaları cəlb edə biləcək ani tematik təkan yoxdur. 2.) Qlobal riskdən qaçma dövrləri adətən ABŞ Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarını üstün tutur. Elara əvvəlki maliyyə bazarı pozulmaları ilə də paralellər apararaq, tarixin göstərdiyini iddia edir ki, qlobal investorlar adətən maliyyə köpüyünün partlamasından dərhal sonra pullarını ABŞ -a köçürürlər. hökumət istiqrazlarına. Broker şirkəti 2007-09-cu illərin maliyyə böhranını misal gətirərək, qlobal səhm bazarları kəskin zəifləsə də, ABŞ hökumət borcunun xalis alışlarının 100 milyard dollar ilə 150 milyard dollar arasında yüksək səviyyədə qaldığını qeyd etdi. Həm inkişaf etmiş, həm də inkişaf etməkdə olan bazarlarda səhm axınları 2008-ci ilin sonu və 2009-cu ilin əvvəllərində dərin mənfi oldu, Lehman Brothers-in iflasından sonra mənfi 90 milyard dollara yaxın dibə çatdı. Elara-ya görə, bu fərq göstərir ki, qlobal institusional investorlar adətən Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarına keçməklə kapitalın qorunmasına üstünlük verirlər, daha sonra isə səhmlərə qayıdırlar ki, bu proses adətən üç-dörd rüb çəkir. 3.) Hindistanın nisbi cəlbediciliyi zəifləyib. Broker şirkəti həmçinin hesab edir ki, Hindistanın nisbi dəyər təklifi xarici investorların nöqteyi-nəzərindən daha az cəlbedici olub. O, ABŞ -ın qeyd etdi. Federal Ehtiyat Sisteminin getdikcə daha sərt mövqeyi ABŞ dollarını gücləndirib və Xəzinədarlıq gəlirlərini yüksəldib. Real ABŞ gəliri il boyu artım trendində qalıb, 10 illik Xəzinədarlıq gəliri isə 4.5% ətrafında dəyişib. Nəticədə, Hindistan və ABŞ 10 illik hökumət istiqrazları arasındakı gəlir fərqi təxminən 220 baza bəndinə qədər daralıb. Daha ətraflı oxuyun: 2.5 milyard dollarlıq FII alışı yerli investorları soruşmağa vadar edir: Xarici pul Hindistana keçirmi? Hindistan səhm dəyərləndirmələrini üç aylıq illikləşdirilmiş forvard premiumu vasitəsilə rupinin hedcinq xərclərinə uyğunlaşdırdıqdan sonra, Elara hesab edir ki, nəzərdə tutulan risk premiumu 3.03% ilə mənfi olur, bu da tam hedcinq edilmiş xarici investorlar üçün Hindistan səhmlərinin cəlbediciliyini azaldır. 4.) Qlobal kapital ABŞ aktivlərinə doğru geri qayıdır. Hindistana axınları məhdudlaşdıran digər bir amil qlobal kapitalın ABŞ aktivlərinə doğru davam edən hərəkətidir. Elara bildirib ki, bazarlar güclü ABŞ dolları , daha möhkəm Xəzinədarlıq gəlirləri və investorların ABŞ denominasiyalı aktivlərə üstünlük verməsi ilə dəstəklənən dollar aktiv ticarətini getdikcə daha çox üstün tutur. Dollar, daha möhkəm Xəzinədarlıq gəlirləri və investorların ABŞ denominasiyalı aktivlərə üstünlük verməsi ilə dəstəklənir. Bu tendensiya Federal Ehtiyat Sisteminin sədri Kevin Warshın son sərt şərhlərindən sonra daha da güclənib. Bazar gözləntiləri faiz dərəcələrinin azaldılmasından faiz dərəcələrinin artırılması ehtimalının qiymətləndirilməsinə doğru dəyişib, bu da həm ABŞ səhmlərinə , həm də borc bazarlarına axınları gücləndirib. 5.) Texnologiya axınları ABŞ-da cəmləşmiş qalır. Sektor fond axını tendensiyaları da digər bazarlar üzərində Birləşmiş Ştatları üstün tutmağa davam edir. EPFR məlumatlarına əsasən, Elara qeyd edib ki, infrastruktur fondları 26-cı maliyyə ilinin ikinci rübündə 30 milyard dollar cəlb edib ki, bu da əvvəlki rübdəki 19.5 milyard dollardan çoxdur. Texnologiya qlobal səhm axınlarının ən böyük hissəsini almağa davam edir, baxmayaraq ki, sürət mülayimləşib. Qlobal texnologiya fondlarına xalis axınlar 26-cı maliyyə ilinin ikinci rübündə 81.7 milyard dollara düşüb ki, bu da birinci rübdəki 99.6 milyard dollardan və 25-ci maliyyə ilinin dördüncü rübündəki 191.5 milyard dollardan azdır. Əhəmiyyətlisi, bu axınlar getdikcə Birləşmiş Ştatlarda cəmləşir. ABŞ texnologiya fondları 2026-cı ilin iyun ayında dörd həftəlik yuvarlanan əsasda 16.9 milyard dollar cəlb edib ki, bu da may ayındakı 7.2 milyard dollardan çoxdur. Bunun əksinə olaraq, ABŞ-dan kənardakı texnologiya fondları iyun ayında 4.4 milyard dollar xaricə axın qeydə alıb ki, bu da may ayındakı 2.4 milyard dollarla müqayisədə Çin və Cənubi Koreyadan çıxışlar səbəbindən baş verib. Ümumilikdə, Elara hesab edir ki, bu qlobal tendensiyalar göstərir ki, Hindistan seçmə xarici alışları görməyə davam etsə də, FII axınlarının əhəmiyyətli dərəcədə geri qayıtması daha uzun çəkəcək, çünki qlobal investorlar ABŞ aktivlərini üstün tutmağa davam edir və Hindistanda daha güclü gəlirləri və daha cəlbedici investisiya mövzusunu gözləyirlər. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times-ın fikirlərini əks etdirmir)