LONDON : Federal Ehtiyat Sistemi nin rəhbəri Kevin Warsh -ın irəli bələdçiliyi ləğv etmək təklifi mərkəzi bankda dəstək qazanır. Son bir ildə bir çox yüksək vəzifəli şəxslərin qeyri-sabit dönüşləri nəzərə alınarsa, Fed -in şərhlər axınını məhdudlaşdırmaq hər kəsə fayda verə bilər. Fed -in bir çox yüksək vəzifəli şəxsləri arasında görünən inam çatışmazlığı narahatlıq doğurur. Bu, həm də diqqəti fərdi şəxsiyyətlərə, hətta onların siyasətinə deyil, hamısının yaşayıb öldüyünü iddia etdiyi sərt məlumatlara yönəltmə riskini daşıyır. Əgər iqtisadiyyat və inflyasiya ilə bağlı bu cür dəyişikliklər Warsh -ın qərar qəbul etməkdə ailə mübarizəsi adlandırdığı şeyin bir hissəsidirsə, onları qapalı qapılar arxasında saxlamaq ən yaxşısı ola bilər. Digərləri belə nəticəyə gələ bilər ki, əsas məlumatlarda böyük dəyişikliklər olmadan siyasət rəyindəki bu zahirən dəyişkən dəyişikliklər, Fed -in siyasəti daha uzun müddət dəyişməz saxlamalı olduğunu göstərir. Məsələn, siyasət bələdçiliyini məhdudlaşdırmaq mövzusunda Warsh ilə razılaşmayan Fed qubernatoru Chris Waller -i götürək. Bu həftənin əvvəlində Waller keçən il davamlı “göyərçin” mövqeyindən açıq-aşkar “şahin” mövqeyinə keçidini tamamladı. Rəngarəng çıxışında, keçən il müntəzəm olaraq kredit yumşaltmağa çağıran və hətta 12 ay əvvəl komitənin qərarına qarşı çıxan Waller , indi iddia edir ki, artan əsas inflyasiya bütün il boyu, hətta İran müharibəsi və sonrakı enerji şokundan əvvəl də problem olub. O, bunun öz-özünə Fed -in hədəfinə qayıtmasının çətin olduğunu bildirdi. O, inflyasiyaya gözümüzün önündə əriyənə qədər sərt şəkildə baxmağın bir seçim olmadığını söylədi və yüksək əsas inflyasiya tezliklə azalma əlamətləri göstərməzsə, faiz dərəcələrini artırmaq üçün səs verəcəyini bildirdi. Bu şərhlər bu həftənin təəccüblü dərəcədə yumşaq İyun inflyasiyası göstəricisindən əvvəl gəldi, baxmayaraq ki, bu rahatlığın davamlılığı sual altındadır. Əlbəttə ki, Fed rəsmiləri fikirlərini dəyişməyə haqlıdırlar və məlumatlar bunu tələb edərsə, bunu etməli olduqları ilə razılaşırlar. Lakin nə əsas inflyasiya tendensiyaları, nə də işsizlik mənzərəsi bunu ciddi şəkildə tələb etmədikdə mövqelərin bu qədər kəskin dəyişdiyini görmək nadirdir. Qərbi Asiya neft səhnəsində yeni bir oyun başladı. Axı, əsas fərdi istehlak xərcləri ( PCE ) inflyasiya göstəricisi keçən il heç vaxt 2.6% -dən aşağı düşməmişdi və 2025-ci ilin aprel ayından bəri davamlı olaraq artırdı – hətta Waller daha çox endirimlər tələb edərkən və Fed -in qalan hissəsi keçən ilin ikinci yarısında iki faiz endirimi etdi. Bu arada, işsizlik dərəcəsi noyabr ayından bəri azalır və artıq aprel ayının 4.2% -ə qayıdıb. Bəziləri üçün bu müddətdə ən böyük inkişaf, bir vaxtlar Prezident Donald Trump tərəfindən boş qalan Fed sədrliyini doldurmaq üçün namizəd göstərilməsi üçün favorit olan və 2020-ci ildə Trump tərəfindən təyin edilmiş Waller -in yanvar ayında bu vəzifəyə gəlməməsi idi. Waller şübhəsiz ki, bu fikri rədd etsə də, aşağı faiz dərəcələri tələb edən bir prezidenti məmnun etmək üçün müsahibə zamanı “göyərçin” meyli göstərməyin zəruri hesab edildiyi hissi var. Bəlkə də Warsh -ı seçmək qərarı Waller -ə pandemiyadan sonrakı dövrdə daha tipik “şahin” rənginə qayıtmağa imkan verir. Waller fikirlərini qəfil, kəskin şəkildə dəyişən yeganə şəxs deyildi. Digər Fed qubernatoru və Trump tərəfindən təyin edilmiş Michelle Bowman da dramatik bir dəyişiklik etdi. Bir vaxtlar Fed idarə heyətinin “şahin” üzvlərindən biri olan – 2024-cü ilin sentyabr ayında seçkiqabağı faiz endiriminə qarşı çıxaraq 20 ildə faiz qərarına qarşı çıxan ilk qubernator olaraq – keçən ilin ortalarına qədər ən qızğın “göyərçin”lərdən birinə çevrildi. O və Waller keçən ilin iyul ayında Fed -in faiz dərəcələrini saxlamaq qərarına qarşı çıxdılar və daha çox endirimlərlə daha sürətli hərəkət etməyi müdafiə etdilər. Bundan əlavə, o, hələ yanvar ayında daha çox endirimlər tələb edirdi, lakin indi mövqeyini dəyişdirmək üçün mümkün bir səbəb olaraq enerji qiymətlərinin ötürülməsi barədə xəbərdarlıq edir. PUL HƏDƏFLƏRİ Bəlkə də ən maraqlısı, bu may ayına qədər səkkiz ay müddətinə idarə heyətinə təyin edilmiş və bu müddət ərzində ardıcıl olaraq “uber-göyərçin” olan Trump -ın keçmiş iqtisadi müşaviri, müvəqqəti Fed qubernatoru Stephen Miran -ın vəziyyətidir. Miran -ın ilk etirazı keçən ilin sentyabr ayında dörddəbir faiz endiriminə qarşı idi və daha böyük bir yumşaltma lehinə idi, və o, bu müddətdə hər Fed qərarına qarşı çıxdı – həmişə daha dərin faiz endirimləri üçün təzyiq göstərdi. Lakin Fed -dən ayrıldıqdan cəmi iki ay sonra, o, iqtisadçılar Nouriel Roubini və Peter Ireland ilə birlikdə Hudson Bay Research üçün pul aqreqatlarını və pul təklifi hədəfləməsini Fed -in alətlər qutusuna yenidən daxil etməyi müdafiə edən bir qeyd yazdı – Warsh -ın bunu dəstəklədiyi düşünülür. Tədqiqat pul təklifi hədəfləməsinin səbəblərini və tarixini araşdırır, Fed -in bunu tərk etməsinin 2021-2022-ci illər inflyasiya sıçrayışının ağırlığını qabaqcadan görməsinə mane olduğunu iddia edir. Lakin pul aqreqatları illik 5% -dən çox sürətlə artır, bu da Miran -ın keçən il dəfələrlə səs verdiyi kimi faiz dərəcələrini azaltmaq üçün bir arqument deyil. Hətta Miran və məqalənin təklif etdiyi kimi, pul artımının bu səviyyəsi tarixi olaraq davamlı olsa belə – xüsusilə potensial iqtisadi artımı artıran güman edilən məhsuldarlıq bumu dövründə – bu, Miran -ın müdafiə etdiyi miqyasda dərin faiz endirimləri üçün az və ya heç bir əsas yaratmır. Ən böyük sual, Warsh -ın ənənəvi olaraq göründüyü “şahin” olaraq qalacağı, yoxsa işi axtararkən bəlkə də təqlid etməli olduğu “göyərçin” olacağıdır. Bu həftəki ilk konqres ifadəsi, Fed -in 2% inflyasiya hədəfinə nə olursa olsun çatmaq barədə sərt danışıqlardan başqa, çox az şey ortaya qoydu. Nisbətən yumşaq İyun inflyasiyası göstəriciləri bu ayın sonunda keçiriləcək növbəti Fed iclasında çox şey açıqlamaq üçün ona olan təzyiqi azaldır. Lakin əgər şəxsiyyətlər və ya siyasət Fed -in düşüncəsinə və bəyanatlarına təsir edirsə, Warsh onları məhdudlaşdırmalı və komitənin konsensusa gəlməsinə imkan verməlidir, səsvermə qeydləri ictimaiyyət üçün açıq olmalıdır. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters -in köşə yazarı Mike Dolan -a aiddir.)