Hindistan qlobal süni intellekt (AI) bumu ilə birbaşa əlaqəli olmasa da, böyük dil modelləri və ya yarımkeçirici çiplər vasitəsilə, AI infrastrukturuna axan böyük investisiyalar başqa yerlərdə imkanlar açır. Alchemy Capital -ın direktoru və CIO-su Hiren Ved hesab edir ki, ölkənin dolayı AI imkanı enerji, məlumat mərkəzləri, elektrik avadanlıqları və kapital malları kimi sahələrdədir. Hipermiqyaslı şirkətlər qlobal miqyasda AI infrastrukturuna xərcləri artırdıqca və Hindistandakı mövcudluğunu genişləndirdikcə, transformatorlara, kabellərə, soyutma sistemlərinə, paylayıcı qurğulara və digər məlumat mərkəzi ilə əlaqəli infrastruktura tələbat Hindistan şirkətləri üçün yeni böyümə imkanları yarada bilər. Ved həmçinin məlumat mərkəzlərinin böyük enerji tələbatını nəzərə alaraq, enerji ekosisteminin əsas faydalananlardan biri olacağını gözləyir. ETMarkets -dən Kshitij Anand ilə müsahibəsində Ved investorların Hindistanda AI mövzusunu necə oynaya biləcəyini, FII investisiyalarının dəyişən modelini, bazar liderliyinin hər dövrədə niyə dəyişdiyini və 2026-cı ilin ikinci yarısının Hindistan səhmləri üçün birincidən daha yaxşı ola biləcəyini müzakirə edir. Redaktə edilmiş parçalar: Kshitij Anand : Bazarlar haqqında sizə müraciət etmək istəyirdim. Hindistan bazarlarına həqiqətən təsir edən bir neçə xarici amil gördük və ortaya çıxan amillərdən biri geosiyasi risk, eləcə də faiz dərəcələridir ki, əksəriyyət bunun aşağı deyil, daha yüksək səviyyədə qalacağını düşünürdü. Beləliklə, sizcə, investorların bu anda hansı qlobal riski qiymətləndirmədiyini düşünürsünüz? Hiren Ved : Son bir neçə il bizə heç bir riskin masadan kənar olmadığını öyrətdi. Bütün geosiyasi risk davam edəcək və bunun səbəbi odur ki, dünyanın ən böyük gücü bir növ daha çox daxilə baxır və Avropa kimi ənənəvi müttəfiqlərindən özlərinə baxmalarını istəyir. Lakin bununla belə, onlar Yaxın Şərqdə də bəzi macəralar ediblər. Beləliklə, istər ticarətdə, istər iqtisadiyyatda, istərsə də geosiyasətdə, indiki mühitdə proqnoz vermək çətindir, çünki heç bir şey haqqında ideoloji əsas yoxdur. Dünya daha çox əməliyyat yönümlü olur. Hər şey təsir qazanmaq və müəyyən bir liderlik səviyyəsini qorumaqdan ibarətdir. Hər şey çox sakit idi, çünki ABŞ ən güclü hərbi və iqtisadiyyata malik idi. İndi birdən-birə həm iqtisadi, həm də hərbi cəhətdən yüksələn Çin var və buna görə də ABŞ -ın özünü yenidən təsdiq etməsi ehtiyacı sürtünməyə səbəb olur. Və sonra, açıq-aydın, Prezident Trampın öz dünya görüşü var ki, o, bir çox ölkənin ABŞ -ı, daha çox ticarət baxımından, aldatdığını düşünür, çünki onların əksəriyyətinin ABŞ ilə müqayisədə profisiti var. O, ABŞ -ın dünyanın ən böyük istehlakçısı olduğunu və hər kəsin bu istehlakçıdan pulsuz istifadə etdiyini başa düşür. Və buna görə də, bunu tarazlaşdırmaq üçün ticarət, tariflər, geosiyasi və hərbi gücdən istifadə edir və bu da bu qeyri-müəyyənliyə səbəb olur. Beləliklə, biz dünyanı müəyyən bir şəkildə düşünməyə o qədər öyrəşmişdik ki, bu indi tamamilə alt-üst olub, buna görə də, mənim fikrimcə, bazar baxımından, bunun davam edəcəyini ağlımızın arxasında saxlamalıyıq. Biz deyə bilmərik ki, Oh, bu baş verdi, indi xoşbəxtlikdən bir nəticəyə gəldik və buna görə də başqa heç nə olmayacaq, çünki bu tezliklə həll olunmayacaq. Və insanlar başqalarını üstələmək və ya müəyyən məqsədlərə çatmaq üçün ticarət, tariflər, siyasi və hərbi gücdən istifadə etdikcə, düşünürəm ki, bu problem davam edəcək. Hindistanın perspektivindən, bütün bunlarda ən zəif halqamız idxal olunan enerjidən həddindən artıq asılılığımız olub və hər dəfə hər hansı bir geosiyasi hadisə səbəbindən neft qiymətləri yüksəldikdə, bu, iqtisadiyyatımıza, cari hesabımıza əhəmiyyətli dərəcədə təzyiq göstərir və buna görə də, bu asılılığı azaltmaq üçün bir çox addımlar atmalı olacağıq. Düşünmürəm ki, biz onu tamamilə aradan qaldıra bilərik. Bu, bir gecədə baş verməyəcək. Bizim etdiyimiz bir neçə şey var, məsələn, bərpa olunan enerjiyə böyük təkan və bu münaqişə zamanı hökumət bunu başa düşdü və royalti dərəcələrini azaltmaqla daxili neft və qaz hasilatının artırılmasını stimullaşdırmağa çalışdı. Beləliklə, onlar edilməli olanı edirlər, lakin daha çox iş görülməlidir. Buna görə də, bizim üçün bütün bunlarda enerji təhlükəsizliyi böyük bir məsələ olaraq qalacaq. Kshitij Anand : Siz həmçinin FII -ləri çox yaxından izləyirsiniz. Əslində, Hindistanın ən yaxşı 10 siyahıya alınmış şirkətində FII sahibliyi sərbəst dövriyyədə olan bazar kapitallaşmasının təxminən 34%-nə düşüb ki, bu da son iki onillikdə görülən ən aşağı səviyyədir. Bunu necə deşifrə etmək lazımdır? Hiren Ved : Beləliklə, mənim fikrimcə, burada eyni anda iki amil işləyir. FII axınlarının olmaması və ya axınların olmaması üçün ən çox təkrarlanan səbəblər bunlardır: A) Hindistan digər bazarlara nisbətən bahadır; B) Hindistanın AI ticarəti yoxdur; və C) biz yəqin ki, xarici kapitalı qısa müddətli və uzun müddətli kapital gəlirləri ilə vergiləndirən yeganə ölkəyik və buna görə də, bu, bizi digər istiqamətlərlə müqayisədə nisbi dezavantaj vəziyyətinə salır. Beləliklə, bu, dəfələrlə təkrarlanan səbəblər qrupudur. Buna görə də, bunda bir həqiqət var. Mən həmçinin inanıram ki, bununla yanaşı, siz ən yaxşı 10 şirkəti qeyd etdiyiniz üçün, düşünürəm ki, FII -lər əsasən bu ən yaxşı 10 böyük kapitallı şirkətin bir çoxuna sərmayə qoymuşdular ki, bu da tarixən onlara kifayət qədər uzun müddət ərzində çox yaxşı mürəkkəb gəlirlər vermişdir. Beləliklə, onların ən yaxşı, bəlkə də 50, ən yaxşı halda 100 şirkətdən kənara getmələrinə ehtiyac yox idi – əksər hallarda 100 də deyil. Bəlkə də ən yaxşı 50 şirkət arasında saya bilərsiniz, çünki likvidlik orada idi və ölçü orada idi. Və buna görə də, əgər baxsanız, onların ən böyük investisiyaları maliyyə xidmətləri sektorunda, böyük banklarda, ardınca İT xidmətlərində idi və sonra, açıq-aydın, başqaları da var. Lakin, ümumiyyətlə, FII investisiyasının böyük bir hissəsi bu iki sektorda cəmləşmişdi. İndi isə, COVID -dən sonra bu sektorlar heç bir gəlir gətirməyib. Həmişə qaydadan bəzi istisnalar var, lakin ümumiyyətlə, böyük İT xidmətləri şirkətləri gəlir gətirməyib. Böyük banklar gəlir gətirməyib. Böyük FMCG şirkətləri də gəlir gətirməyib ki, onların investisiyasının böyük bir hissəsi orada cəmləşmişdi. Həmçinin, satışın bir hissəsi FII -lərin indi Hindistana sərmayə qoymaq istəyirlərsə, hara sərmayə qoymaq istədiklərini yenidən düşünmək istəmələridir. Beləliklə, son bir neçə ildə görsəniz, düşünürəm ki, FII sahibliyində də bir dəyişiklik olub, burada bəyəndikləri başqa bir böyümə sahəsi Hindistan internet istehlakçı sahəsi idi. Beləliklə, istər Eternal , Swiggy , Paytm , Meesho , istərsə də Nykaa olsun, bunlar sadəcə verdiyim bir neçə nümunədir. Lakin A) onlar bu sahəni iki səbəbdən bəyənirlər. Birincisi, böyümə sürətləri gördükləri ənənəvi bizneslərə nisbətən daha yüksəkdir. İkincisi, onlar digər ölkələrdə bu sektorlarda pul qazanıblar. Beləliklə, onların bir çoxu Çin internet şirkətlərinə və Çin istehlakçı internet şirkətlərinə sərmayə qoyaraq çox pul qazanıblar. Və onlar düşünürlər ki, açıq-aydın, Hindistan böyük, az nüfuz etmiş bir bazar olduğundan, xüsusilə B2C bizneslərinə gəldikdə çox parçalanmış bazarlarla, platformalar yəqin ki, tələb və təklifi birləşdirmək, daha sürətli böyümək və köhnə nizamı pozmaq üçün daha yaxşı vəziyyətdədirlər. Beləliklə, mənim üçün, əslində, əgər baxsanız, səthdə FII -lərin yalnız satdığı görünsə də, bunun altında, rəqəmlər xalis satışın olduğunu göstərsə də, onların növbəti 5-10 il ərzində böyüməni harada axtardıqları baxımından sağlam bir dövriyyə də olub. Həmçinin, uzun müddətdən sonra, internet sahəsindən kənarda, kapital bazarlarına baxmaq imkanları var. Ən böyük birjaların biri indi IPO -ya çıxacaq. Onlar üçün bu, Hindistanı və Hindistanın kapital bazarlarında böyüməsini oynamaq üçün əla bir vasitədir. Onlar həmçinin sənaye sahəsinə və infrastruktur sahəsinə bir qədər sərmayə qoyublar. Hava limanlarında böyük tikintilər baş verəcək və onlar bu vasitələri yenidən oynamaq istəyirlər, çünki onlar üçün bunlar kifayət qədər böyük, kapital tutumlu bizneslərdir. Və bütün bu şirkətlərdə, istər böyük internet istehlakçı sahəsində, istərsə də bu psevdo-infrastruktur istehlakçı sahələrinin bir çoxunda, onlar böyük miqdarda kapital, əhəmiyyətli kapital yerləşdirə və eyni böyüməni oynaya bilərlər. Beləliklə, onlar indi Hindistanda istehlak artımını oynamaq üçün tipik bir FMCG şirkətinə sərmayə qoymaq istəmirlər. Onlar bir hava limanı şirkətinə sərmayə qoya bilərlər, çünki Hindistanlının istehlak səbəti də dəyişir. O, daha tez-tez səyahət edir. O, daha çox diskresion istehlak edir. Və buna görə də, bunu oynamaq üçün daha uyğun və daha yaxşı yollar var. Beləliklə, FII satışları hər iki kontekstdə görülməlidir, çünki ənənəvi sahiblik sektorlarında satışları görməyə davam edə bilərsiniz, lakin eyni pul, və ya onun bir hissəsi, çox fərqli formalarda və fərqli sektorlarda geri qayıda bilər. Kshitij Anand : Ağıllı pulun hara getdiyini dediyimiz yer. Hiren Ved : Ağıllı pulun hara getdiyi. Və xarici kapitalı yenidən cəlb etməyin əla bir yolu, vergiləndirmə kimi bəzi struktur problemlərini həll etməkdən başqa, yüksək keyfiyyətli, böyük IPO -lardır – NSE , Jio və bir çox digər böyük IPO -lar – çünki o zaman onlar üçün böyük miqdarda kapitalı çox sürtünmə və ya təsir xərci olmadan yerləşdirmək asandır. Beləliklə, onlar böyük bir məsələ ortaya çıxdıqda gəlməyə üstünlük verirlər. Bu gün görürük ki, bir çox özəl kapital investorları çıxmaq istəyirlər və bu da bir yol ola bilər, baxmayaraq ki, indiki dövrdə baş verən bütün satışları əsasən Hindistan qarşılıqlı fondları alır. Lakin düşünürəm ki, onlar geri qayıtmağa qərar verdikdə, bu, onların geri qayıtması üçün başqa bir yol ola bilər. Kshitij Anand : Və hazırda baş verən başqa bir mövzu da AI hekayəsidir. Sizin qeyd etdiyiniz kimi, FII -lər istehlak hekayəsini necə oynayırlar, Hindistanda AI-nın birbaşa təmsilçiliyi olmasa da, ondan faydalana biləcək başqa yollar və başqa sektorlar da varmı? Beləliklə, bu perspektivdən, AI -dan, xüsusilə, deyək ki, proqram xidmətləri, sənaye, avtomatlaşdırma və ya istehsalatda imkanların haradan gəldiyini görürsünüz? Hiren Ved : Beləliklə, əgər bütün AI hekayəsinə həqiqətən baxsanız, bu hekayənin bir neçə qatı var. Yəni, ən üst qat tətbiq qatıdır. İndi tətbiq qatında istehlakçı tətbiq qatı və müəssisə tətbiq qatı var. İstehlakçı tətbiq qatı əsasən Google kimi böyük ABŞ texnologiya şirkətləri tərəfindən idarə olunacaq, çünki siz axtarış, YouTube , Instagram edirsiniz – AI bizim heç bir rolumuz olmayan bu istehlakçı internet tətbiqlərinin bir çoxuna daxil olacaq, buna görə də bu, bizim üçün kənardadır. Sonra müəssisəyə gəlirsiniz. Müəssisədə də Anthropics , OpenAI və dünyanın Microsoft -ları bunu edir. İndi, bəlkə də bir fərziyyə var ki, müəssisə AI tətbiqinə gəldikdə, Hindistan proqram xidmətləri şirkətləri əslində müəssisələrə bir çox AI alətlərini və platformalarını öz bizneslərində tətbiq etməyə kömək edəcəklər. Bu düşüncə olsa da və bir çox mövcud böyük proqram xidmətləri CEO -ları bunu desələr də, bazarlar bunun həqiqətən belə olacağına inanmırlar. Və bunun səbəbi odur ki, əslində baş verən odur ki, ilkin mərhələdə gəlirlərdə deflyasiya var. Beləliklə, investor düşünür ki, bəli, yəqin ki, bütün bu şirkətlər böyük bir üstünlük və ya yeni bir böyümə vektoru görməlidirlər, çünki onlar müəssisələrə bütün bu AI imkanlarını qurmağa kömək etməyə başlamalı olacaqlar. Lakin başlanğıcda baş verən odur ki, onların mövcud gəlirlərində deflyasiya var və buna görə də, bazarlar müəssisələr tətbiq qatına xərcləməyə başladıqda məlumatların ortaya çıxmasını gözləyirlər. Bu, gəlirlərin azalmaq əvəzinə sürətlənməsində görülməlidir. Beləliklə, bu baş verməyincə, çox çətin olacaq.