MİLAN , 17 iyul: Süni intellekt çip istehsalçılarının parabolik yüksəlişi qiymətləndirmələr və onların yüksək gəlirlərinin davamlılığı ilə bağlı narahatlıqlar fonunda çətinliklərlə üzləşib. Bəzi investorlar, hiperskalatorlara fayda verə biləcək, demək olar ki, trilyon dollarlıq xərcləmə bumunun yavaşlamasına hazırlaşırlar. Son iki ilin əksər hissəsində əks ticarət üstünlük təşkil edirdi: investorlar Microsoft , Amazon , Alphabet və Meta -nın məlumat mərkəzlərinin qurulmasına xərcləri sürətləndirməyə davam edəcəyi fərziyyəsi ilə yarımkeçirici və infrastruktur şirkətlərinə sərmayə qoyurdular. Lakin bu xərcləmə indi yavaşlamağa doğru gedir. UBS -in hesablamalarına görə, hiperskalatorların kapital xərcləri bu il 76 faiz artaraq 673 milyard dollara çatacaq, lakin gələn il yalnız 25 faiz, 2028-ci ildə isə cəmi 6 faiz artacaq. Bəzi aktiv menecerlər artıq çip səhmlərinə məruz qalmağı azaldıb və çip istehsalçılarının yüksəlişindən kəskin şəkildə geri qalan hiperskalatorların öz səhmlərini əlavə edirlər. Onlar həmçinin proqram təminatı səhmlərinə və süni intellektin tətbiqindən faydalanacağı gözlənilən maliyyə və səhiyyə kimi sektorlara sərmayə qoyurlar. Edmond de Rothschild Asset Management -in qlobal səhm portfel meneceri Alexis Bossard , “Kapital xərclərini artırmağı dayandırdıqdan sonra, bu, hiperskalatorlar üçün mütləq bir rahatlama və yarımkeçirici sənayesi üçün mənfi bir siqnal olacaq” dedi. O, artıq yarımkeçirici səhmlərinə məruz qalmağı azaldıb, çünki onların gözləntilərə nisbətən çox baha olduğunu düşünür. Əsas holdinqlərinə Nvidia , Broadcom , Micron , ASML və TSMC daxil olan Philadelphia Semiconductor Index , iyun ayındakı zirvəsindən demək olar ki, 18 faiz düşməsinə baxmayaraq, son bir ildə iki dəfədən çox artıb. Müqayisə üçün, bərabər çəkili S&P 500 11 faiz, Avropanın süni intellekt -dən az təsirlənən STOXX 600 isə 8 faiz artıb. Bank of America -nın iyul ayında keçirdiyi fond menecerləri sorğusu göstərdi ki, 82 faiz yarımkeçiriciləri ən sıx ticarət olunan sektor hesab edir və heç kim bu sektorda qısa mövqe tutduğunu bildirməyib. Sual yaranır ki, əgər süni intellekt xərcləri güclü qalarsa, lakin süni intellekt infrastruktur ticarətindəki gözləntiləri dəstəkləmək üçün kifayət qədər sürətlə artmazsa, necə mövqe tutmaq lazımdır. Bossard Amazon -a məruz qalmağı artırıb və maye soyutma, kiber təhlükəsizlik və seçilmiş proqram təminatı firmaları kimi sahələrə üstünlük verir. “Hazırda yarımkeçiricilərə kütləvi şəkildə az məruz qalmışıq.” LFG+ZEST -in CIO -su Alberto Conca yaddaş çipi və avadanlıq istehsalçılarındakı mövqelərini kəskin şəkildə azaldıb, eyni zamanda hiperskalatorlar və səhiyyə səhmlərində mövqelərini gücləndirib və seçilmiş yarımkeçirici adları üzrə put opsionları alaraq bu fikri dəstəkləyib. İlkin süni intellekt quruculuğunu öz nağd pulları ilə maliyyələşdirdikdən sonra, hiperskalatorlar getdikcə xarici maliyyələşdirməyə üz tuturlar ki, bu da kapital bazarı təzyiqlərinin nəticədə xərcləmə artımını məhdudlaşdırıb-məhdudlaşdırmayacağı ilə bağlı suallar doğurur. Korporativ borc bazarı bu il Böyük Texnologiya emissiyalarında milyardlarla dolları udub və investorlar bu yaxınlara qədər bunu həvəslə qəbul edirdilər. Apollo -nun baş iqtisadçısı Torsten Slok qeyd edir ki, təklif olunan istiqrazlara investor tələbatının təklifə nisbətini ölçən əhatə əmsalları fevral ayında demək olar ki, 5 dəfədən iyul ayında 2 dəfədən aşağı düşüb. İyun ayında Bazel -də yerləşən Bank for International Settlements gəlirlərdəki məyusluğun maliyyələşdirmədə qəfil geri çəkilməyə səbəb ola biləcəyi və kapital xərcləri bumunu uzunmüddətli bir böhrana çevirə biləcəyi barədə xəbərdarlıq etdi. Conca , “Nağd pul axını demək olar ki, tamamilə kapital xərcləri tərəfindən tükənməyə başlayır” dedi və hiperskalatorların xərcləmə artımında daha intizamlı olacağını iddia etdi. Bu fonunda, Empirical Research , orta səviyyəli kapital xərcləri artımı ilə çip istehsalçıları və digər süni intellekt infrastruktur təchizatçıları üçün yüksək gəlir gözləntiləri arasında artan uyğunsuzluğu vurğulayır, bu da nəsə dəyişməli olacağını göstərir. “Ya hiperskalatorların kapital xərcləri trayektoriyası yenidən yüksəldiləcək, ya da onların təchizatçıları üçün nəzərdə tutulan gəlir artımı başqa yerdən gəlməli olacaq” dedi. DWS -in baş portfel meneceri Madeleine Ronner , hiperskalatorlardan gəlir mövsümü şərhlərinin əlavə investisiyaları dəstəkləməyə davam edəcəyini gözləyir. “Sürpriz, əgər belə olmasa idi” dedi və həmçinin qeyd etdi ki, 2027-ci il üçün alış tərəfi proqnozları analitik qiymətləndirmələrindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olaraq qalır. DWS , yarımkeçirici səhmlərində güclü yüksəlişdən sonra bəzi gəlirləri götürüb, lakin sektorda artıq çəki saxlayır və müəyyən fondlar geri çəkilmədən sonra sənaye və elektrik avadanlıqlarına məruz qalmağı artırıb. ABŞ məlumat mərkəzlərinə qarşı artan yerli müxalifət də xərcləmə artımını dayandıra bilər. Empirical -in hesablamalarına görə, layihələrin təxminən 70 faizi müəyyən dərəcədə müqavimətlə üzləşir. Çərşənbə axşamı Nyu York , ABŞ -da böyük yeni məlumat mərkəzlərinin tikintisini dayandıran ilk ştat oldu, bir illik moratorium tətbiq etdi, çünki süni intellekt bumunu idarə edən bu obyektlərin enerji xərclərini artırdığı, su təchizatını gərginləşdirdiyi və yerli icmaları yüklədiyi ilə bağlı narahatlıqlar artır. Buna baxmayaraq, süni intellekt infrastrukturuna investor marağı güclü olaraq qalır. Morningstar məlumatları göstərir ki, çip yönümlü fondlar may ayına qədər 10 milyard dollar rekord xalis axın cəlb edib. Fidelity Investments -in Qlobal Makro Direktoru Jurrien Timmer hesab edir ki, hesablama gücünə tələbat güclüdür və son dəyişkənlik sadəcə başqa bir silkələnmə ola bilər. O, son geri çəkilmələri əvvəlki texnologiya bumu dövründə müşahidə olunan dövri düzəlişlərlə müqayisə etdi və qeyd etdi ki, 1990-cı illərin sonundakı internet yüksəlişi zamanı aparıcı səhmlər irəliləməyə davam etməzdən əvvəl dəfələrlə 20-30 faiz eniş yaşayıb. “ Süni intellekt hekayəsi yaxşı məlumdur, davam edir, gəlirlər hələ də tendensiyanı dəstəkləyir” dedi Timmer . Buna baxmayaraq, o, investorların diversifikasiya etməli olduğuna inanır və qeyd edir ki, maliyyə kimi süni intellektin tətbiqindən faydalananlar, süni intellekt quruculuğundan faydalananlarla yanaşı getdikcə daha çox əhəmiyyət kəsb edə bilər. “Mən bumda iştirak etmək istəyirəm, lakin bu bumun həddindən artıq olması halında özümü qorumaq da istəyirəm” dedi Timmer .