Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) süni intellekt bumunun ən böyük qaliblərindən birinə çevrilib, lakin investorlar onun rekord marjlarının və partlayıcı böyüməsinin nə qədər davam edəcəyini getdikcə daha çox müzakirə edirlər. Laffer Tengler Investments -in CEO-su və CIO-su Nancy Tengler , onların səhv presedentə baxdıqlarına inanır. Micron-u keçmiş yaddaş dövrləri ilə müqayisə etmək əvəzinə, o, Microsoft Corp -un (NASDAQ:MSFT) Azure biznesini gələcəyi anlamaq üçün daha yaxşı bir çərçivə kimi göstərir. Tengler, Micron-un sənaye lideri marjlarının hazırkı səviyyələrdə qalmaya biləcəyini etiraf etdi, lakin marj normallaşmasının avtomatik olaraq xəbərdarlıq əlaməti kimi qəbul edilməməli olduğunu müdafiə etdi. “Marjların 70%-ə düşə biləcəyindən narahatamıyam?” Tengler soruşdu. “Bazar bunu bəyənməyəcək, lakin bu, Microsoft -da Azure -un işə salınması və sürəti zamanı baş verənlərdir. Bir vaxtlar Azure 92% böyüyürdü və böyümə yavaşlamağa başladıqdan sonra da səhm bir neçə il ərzində üstün performans göstərməyə davam etdi. Bu, böyük rəqəmlər qanunudur.” Müqayisə daha az Microsoft -un bulud biznesi ilə, daha çox hiperböyümə qaçılmaz olaraq yavaşladıqda investorların necə reaksiya verməyə meylli olması ilə bağlıdır. Müəssisələr miqyaslandıqca, üçrəqəmli böyüməni və ya rekord gəlirliliyi qorumaq riyazi cəhətdən çətinləşir. Bazarlar tez-tez bu yavaşlamanı sonun başlanğıcı kimi şərh edirlər, hətta əsas biznes güclənməyə davam etsə belə. Tengler, Micron-un oxşar bir mərhələyə qədəm qoya biləcəyini iddia edir. Portfel meneceri investorların gözardı etməməli olduğuna inandığı başqa bir inkişafa da diqqət çəkdi. “Mən indi üç illik müqavilələr imzalayan və 84% marjası olan Micron kimi bir şirkətə baxanda bunu çox ciddi qəbul etmirəm” dedi. Onilliklər boyu yaddaş səhmləri təchizat bolluğu və dəyişkən qiymətlər nəticəsində yaranan kəskin bum və tənəzzül dövrləri ilə tanınırdı. AI müştəriləri ilə çoxillik təchizat müqavilələri daha davamlı tələb mühitini siqnal verə bilər, bu da tarixən sənayeni müəyyən edən qazanc dəyişkənliyinin bir hissəsini azaldır. Bu o demək deyil ki, Micron dövri təzyiqlərə qarşı immunitetlidir. Bunun əvəzinə, Tengler hesab edir ki, investorlar marjların bugünkü qeyri-adi səviyyələrdən geri çəkilib-çəkilməyəcəyinə daha az, AI tələbatının yüksək bant genişliyi yaddaşı və qabaqcıl DRAM məhsulları üçün struktur olaraq daha böyük bir bazar yaratmağa davam edib-etməyəcəyinə daha çox diqqət yetirməlidirlər. SK Hynix vs. Micron : Wall Street -in AI Yaddaş Mübarizəsi İndi Reallaşdı Tengler həmçinin texnologiya sektorunda ağır AI investisiyaları ilə bağlı narahatlıqları rədd edərək, güclü pul axını ilə maliyyələşdirilən kapital xərclərinin borcla idarə olunan genişlənmədən fərqli qəbul edilməli olduğunu müdafiə etdi. “Məncə, capex xərcləri güc əlamətidir… hələ də bu meqa-kapital şirkətlərinin bəziləri on milyardlarla dollar xərclədikdən sonra belə hər il on milyardlarla dollar sərbəst pul axını yaradırlar.” Bu fəlsəfə Micron -a da şamil edilir. Son yüksəlişindən sonra səhmi təqib etmək əvəzinə, Tengler “dördüncü sənaye inqilabı” kimi təsvir etdiyi dövrdə dəyişkənliyin gözlənilməli olduğunu söylədi. “Məncə, uzunmüddətli inanan birisinizsə, bunu bir fürsət kimi istifadə edirsiniz… Mən burada onu təqib etməyəcəyəm, lakin azalmağa davam edərsə, biz, əslində, addım atacağıq.” Onun daha geniş mesajı odur ki, investorlar səhv sual verə bilərlər. Micron-un marjlarının nə vaxt zirvəyə çatacağını dəqiq müəyyən etməyə çalışmaq əvəzinə, Tengler digər transformativ AI bizneslərinin necə inkişaf etdiyinə baxmağı təklif edir. Əgər Microsoft -un Azure hekayəsi bir bələdçidirsə, böyümənin yavaşlaması və marjların mülayimləşməsi, sürətin azalmasının əlaməti deyil, daha çox böyüməyin təbii qiyməti ola bilər. Micron 700% Yüksəlib. Hələ də Nvidia , AMD və hətta Intel -dən ucuzdur.