Warren Buffett bir dəfə Berkshire Hathaway səhmdarlarına bildirmişdi ki, 1998-ci ildə aldığı təkrar sığorta şirkəti General Re -ni əldə etməsəydi, konqlomeratın dəyəri bu günkü dəyərinin yarısı qədər olsaydı, şanslı olardı, baxmayaraq ki, bu bölmə tarixinin böyük hissəsində zəif sığorta nəticələri göstərmişdi. Bu şərh Buffett -in 2004-cü ilin nəticələrini nəzərdən keçirən illik səhmdar məktubunda, General Re -nin öz əməliyyat göstəricilərinin Berkshire -in digər sığorta qolları ilə müqayisədə hələ də təvazökar olduğu bir vaxtda yer almışdı. Həmin il General Re -nin sığorta mənfəəti cəmi 3 milyon ABŞ dolları təşkil etmişdi ki, bu da Berkshire -in digər iki əsas sığorta törəməsi olan Geico və Berkshire Hathaway Reinsurance tərəfindən müvafiq olaraq qeydə alınan 970 milyon ABŞ dolları və 417 milyon ABŞ dolları ilə müqayisədə çox kiçik idi. Lakin Buffett -in bu əldə etməyə verdiyi tərif təkcə sığorta nəticələrinə deyil, həm də biznesin yaratdığı böyük "float" (sığortaçıların iddiaları ödəməzdən əvvəl saxladığı sığorta haqları fondu) miqyasına əsaslanırdı ki, Berkshire bunu tarixən konqlomeratın digər yerlərində investisiyaları və əldə etmələri maliyyələşdirmək üçün istifadə etmişdi. Niyə mənfəət deyil, float əsas idi? Buffett uzun müddətdir ki, float-ı Berkshire -in ən güclü aktivlərindən biri kimi təsvir edir, əgər yüksək xərcə başa gəlmirsə. Onun dəyəri sığorta nəticələri ilə müəyyən edilir – yığılan sığorta haqları nəticədə ödənilən zərərlər və xərclərlə necə müqayisə olunur. Buffett -in öz hesablamalarına görə, Berkshire sığorta biznesindəki təxminən qırx ilinin yarısında sığorta mənfəəti əldə etmişdir ki, bu da əmlak-qəza sənayesindəki rəqiblərin əksəriyyətini üstələyən bir göstəricidir, burada sığortaçılar adətən ümumi sığorta zərəri ilə fəaliyyət göstərirlər. Buffett -in şərh verdiyi vaxtda, Gen Re Berkshire -in sığorta törəmələri arasında ən böyük float-a sahib idi, 23.6 milyard dollar , hətta onun müstəqil gəlirliliyi daha kiçik bölmələrdən geri qalsa da. Bu miqyas o demək idi ki, Berkshire Gen Re -nin float-ını səhmlərə və birbaşa şirkət alışlarına yönəldə bilərdi, bu da sığorta qolunun öz kitablarında yaratdığından qat-qat artıq gəlir gətirirdi. Kiçilməyə davam edən, lakin gəlir gətirən biznes. Ənənəvi böyümə hekayəsindən fərqli olaraq, Gen Re -nin Berkshire -ə verdiyi töhfə sığorta zəifliyi dövrlərinə və ardıcıl olaraq genişlənməyən bir biznesə baxmayaraq gəldi. Buffett -in fikri o idi ki, bölmənin Berkshire üçün dəyəri illik mənfəət göstəricilərində deyil, daha çox yaratdığı float-ın davamlılığında və ölçüsündə idi – Berkshire -in onilliklər boyu səbirlə yenidən yerləşdirə biləcəyi, birdəfəlik bir qazanc kimi qəbul etmədiyi kapital. Niyə bu gün əhəmiyyətlidir? Bu hadisə Buffett -in karyerası boyunca biznesləri necə qiymətləndirdiyinin bir nümunəsi olaraq qalır: təkcə bildirilən gəlirlərə görə deyil, həm də başqa yerlərdə yenidən investisiya üçün azad etdikləri kapitala görə. Bu, həmçinin Buffett -in 1967-ci ildə National Indemnity -ni ilk dəfə almasından bəri sığortanın Berkshire -in strukturundakı təməl rolunu vurğulayır ki, bu strategiya o vaxtdan bəri konqlomeratın float-ını təxminən 19 milyon ABŞ dollarından son illərdə 170 milyard ABŞ dollarından çoxuna qədər genişləndirmişdir. Nəyi izləmək lazımdır? Buffett Berkshire -in gündəlik rəhbərliyindən geri çəkildiyi üçün, varis Greg Abel hələ də əhəmiyyətli dərəcədə sığorta float-ı üzərində qurulmuş bir konqlomeratı miras alır. İnvestorlar Berkshire -in sığorta əməliyyatlarının, o cümlədən Gen Re -nin, rəhbərlik yeni bir dövrə keçsə belə, Buffett -in şirkətin dəyərini ikiqat artırdığını qeyd etdiyi sığorta intizamını və miqyasını yaratmağa davam edib-etməyəcəyini izləyəcəklər.