Matt Frankel : Burada çox şey var. Bu səhmlərin bir çoxu mükəmməllik üçün olmasa da, ardıcıl olaraq möhtəşəm rüblər bildirmək üçün qiymətləndirilmişdi. Möhtəşəm bir nəticə gözlədiyiniz zaman və sizin dediyiniz kimi, uğurlu bir rüb əldə etdiyiniz zaman, bu, səhmin düşməsi üçün kifayətdir. Biz bunu bir neçə son qazanc hesabatında, təkcə yaddaş sahəsində deyil, görmüşük və Nvidia -nın bir neçə hesabatı fantastik görünür, lakin səhm sonda düşür. Samsung -un vəziyyətində, bəli, haqlısınız. Onlar rüblük əməliyyat mənfəətində təxminən 19 dəfə artım gözləyirlər. Lakin bu, süni intellekt yaddaş tələbatı ilə əlaqədardır. İnvestorlar süni intellekt yaddaş çipi rallisinin həddindən artıq irəliləyib-irəliləmədiyini sorğulayırlar. Bu təkcə Samsung deyil. Məsələn, Micron -a baxsanız, bugünkü düşüşdən əvvəl belə, qazanc hesabatından bəri təxminən 30 faiz aşağı düşmüşdü və bu, cəmi bir neçə həftə əvvəl idi. Şirkət həmçinin gəlir proqnozunu bir qədər ötürmədi, bu, qüsursuz bir rüb deyil. Həmçinin SK Hynix U.S. var. milyardlarla dollar kapital cəlb edən listinq, və bu, bazarda daha çox yaddaş səhmləri təklifi olduğu üçün təzyiq yarada bilər. Nəticə etibarı ilə haqlısınız, Samsung heç bir tərifə görə pis bir rüb keçirmədi. Lakin bu səhmlərə daxil edilmiş yaxşı xəbərlərin miqdarı bir qədər həddini aşmış kimi görünür. Bazarda, bazarın dayandırılması məsələsində qeyd etmək vacibdir ki, iki şirkət, SK Hynix və Samsung , Koreya ümumi bazar indeksinin təxminən 53 faizini təşkil edir. Bu bir şirkət bazarı saxlaya bilər. Amma baxın, buna baxmayaraq, Samsung 150 faiz artıb, digərləri daha çox artıb. Bu mənə 100 faiz rasional görünür. Bazar gələcəyə yönəlib. Biz həmişə gələcəyə baxırıq. Bu ya əbədi davam edəcək, ya da etməyəcək və əgər əbədi davam etməyəcəksə, bir nöqtədə mənfəət götürməlisiniz. Düşünürəm ki, bu gün gördüyümüz budur. Düşünmürəm ki, bundan daha çox oxunacaq bir şey var. Düşünürəm ki, investorlar qalanlarımızın düşündüyü eyni dünyaya baxır və deyirlər: 'Baxın, bu əla idi. Bilmirəm əbədi davam edə bilərmi. Mən bəzi qazancları götürəcəyəm.' Tyler Crowe : Bütün bunların gözləntilər oyunundan danışarkən mənə rasionalizasiya etmək çətin olan şey odur ki, əksər standartlara görə belə, bu, fundamental əsasda, kapital qoyuluşunun əsas rəqəmlərinə və bütün bunlara baxsanız, inanılmaz görünür. Hələ də inanılmaz görünür. Wall Street -in gözləntilərini qarşılaya bilməyəcəyini təsəvvür etmək demək olar ki, çətindir. Amazon bu gün daha əvvəl təxminən 25 milyard dollar borc götürdüyünü elan etdi. Çox əlverişli şərtlərlə, yəni, əlbəttə ki, bu Amazon -dur. Başqa nə gözləyərdiniz? Bu, bunu edən ilk şirkət də deyil. Yəni, Alphabet bu il borc və səhm bazarlarından istifadə edib və Alphabet -dən Amazon -a, Meta -ya qədər demək olar ki, bütün hiperskalatorlar. Onlar hətta qaşlarını belə qaldırmırlar, hətta CFO da illik kapital xərcləmə büdcələrini demək olar ki, hər rüb artırdıqda bir az belə yuxu itirmir. Bu vəhşi səhm hərəkətlərini və əsaslar hələ də təəccüblü dərəcədə güclü görünəndə gözlənti oyunlarını necə rasionalizasiya edirik? Lou Whiteman : Əvvəla, Amazon haqqında. Bu böyük şirkətlər üçün diqqət həmişə kapitalın dəyərinə yönəlir. Siz pulu ən sərfəli şəkildə cəlb edirsiniz. Dediyiniz kimi, onlar burada çox əlverişli şərtlər əldə edirlər, ABŞ xəzinə istiqrazlarından 150 baza bəndindən az yuxarı 40 illik pul. Bu, həqiqətən yaxşı bir sövdələşmədir. Onların böyük nağd pula ehtiyacları nəzərə alınsa, süni intellekt i unudun. Logistika, hər şey haqqında nə demək olar? Buradakı xərcləri nəzərə alsaq, bunu etməmək dəlilik olardı, ona görə də düşünmürəm ki, bu, onların böyük bir şirkət olaraq etməli olduqlarından başqa bir şey deyir. Lakin daha böyük suala gəlincə, burada nə baş verir? Bu davamlıdırmı? Niyə bu fikir ayrılığı var? Düşünürəm ki, burada çox ağıllı investor Jeremy Grantham -a təşəkkür etməliyəm. Bu onun fikridir, lakin çox vacibdir. Bütün bu şirkətlər, bütün Mag 7 , bütün hiperskalatorlar, Amazon , Alphabet , hamısı bir nişə atılaraq və dominantlıq edərək indiki vəziyyətlərinə gəliblər. Bu liderlər qrupunun kollektiv öyrənilmiş təcrübəsi, giriş yolunun imperiyanızı qurmaq, ərazinizi mümkün qədər tez iddia etməkdir. Bu ssenaridə heç kim süni intellekt dən geri çəkilmir, xüsusən də süni intellekt Müqəddəs Qədəh, başqa heç bir şey kimi bir axtarış kimi təqdim edildiyi üçün. Başqa seçiminiz olmadıqca geri çəkilməyəcəksiniz. İşlər nəzarətdən çıxırmı? Bəlkə, yəqin ki, amma mən həqiqətən inanıram ki, bu şirkətlər bacarmayana qədər davam edəcəklər. Buradakı borc artımı, hələ də çəkiləcək çoxlu rıçaqların olduğunu xatırladır və buna görə də davam edəcəklər. Matt Frankel : Buna əlavə kontekst vermək üçün, bu, təkcə Amazon -dan 25 milyard dollarlıq kapital artımı deyil. Bu, onların bu il istiqraz satışları vasitəsilə artıq cəlb etdikləri təxminən 65 milyard dollara əlavədir. Bu il Amazon -dan 90 milyard dollar deməkdir. Alphabet son bir ildə təxminən 85 milyard dollar borc cəlb edib. Onlar hələ bitməmiş ola bilərlər. Bir statistikaya görə, ümumi hiperskalator istiqraz satışlarının bu il 300 milyard dollara çatacağı gözlənilir, keçən il isə 121 milyard dollar idi. Lou haqlıdır, bu şərtlər çox əlverişlidir, xüsusən də 40 illik istiqrazlar üçün. Onlar təkcə aşağı xərcli kapital deyil, həm də onilliklər boyu faiz dərəcəsini sabitləyərək, faiz dərəcəsi dalğalanmalarından qorunma kimi əlavə məqsədə xidmət edirlər. Gördüyümüz investor marağı. Yuxarıda danışdığım bütün bu sövdələşmələr, Google -dan 85 milyard dollarlıq sövdələşmələr, demək olar ki, hamısı həddindən artıq abunə olunub. Bu, bu il hər hansı əlavə kapital artımının problem olmayacağını göstərir. Hər iki şirkətin hələ də çox aşağı borc nisbətləri var, ən azından kağız üzərində. Bunlar nəhəng şirkətlərdir. Yəni, burada gördüyümüz 0.4-dən 0.7%-ə qədər borc/EBITA nisbətləridir. Ümumi investisiya dərəcəli kredit reytinqli orta göstərici təxminən üç dəfə borc/EBITA-dır. Burada çoxlu yastıq var. Eyni zamanda, bu, bu meqa-kapital texnologiya şirkətlərinin balans hesabatlarına bu tip borcu ilk dəfə əlavə etmələridir. Bunun davamlı olub-olmaması sualı, bu süni intellekt investisiyaları investorları qane edəcək sürətlə yüksək marjalı gəlir əldə etməyə başlamalıdır və indi bu, bir səbəbdən qeyri-müəyyəndir. Bunun nə demək olduğunu bilmirik. Lakin burada görməli olduğumuz budur. Tyler Crowe : Biz rüblük gözləntilər oyununu davam etdirəcəyik, çünki yaxın gələcəkdə ikinci rübün qazancları gəlir. Fasilədən sonra müdafiə sənayesində bəzi hərəkət edənlər və silkələyənlər haqqında danışacağıq. REKLAM: Abercrombie -nin yayda yavaşlamayan günlər üçün hazırlanmış çay parçaları ilə məşğul olmasına icazə verin. Onların kətan qarışığı henley köynəkləri və toxunmuş köynəkləri gündüz planlarından birbaşa gecə gəzintilərinə qədər işləyən asan qatlardır. Aradakı hər şey üçün gündəlik şortlar və rahat cins şalvarlar geyimləri asan, lakin zərif saxlayır. Abercrombie -ni tətbiqdə, onlayn və mağazalarda alış-veriş edin. Tyler Crowe : Bu həftə Ankara , Türkiyə də NATO sammiti keçirildiyi üçün bu həftə və yaxın günlərdə müdafiə ilə bağlı çoxlu elanlar olacaq, çünki bir çox CEO bir araya gəlir, danışmağa başlayırlar, sövdələşmələr baş verir. Dünən Lockheed Martin -in sonar mütəxəssisi özəl şirkəti Ultra Maritime -ı 3.45 milyard dollara aldığını elan etməsi ilə ilk sövdələşmələrdən birini əldə etdik. İndi başa düşürəm ki, Lockheed miqyasında bu, nisbətən kiçik bir sövdələşmədir. Lakin bu, şirkətin sənayedəki mövqeyini dəyişdirirmi? Yanılıramsa, düzəldin, Lou , amma düşünürəm ki, Lockheed portfelini şaxələndirməyə çalışır, bir müddət onların flaqman platforması olan F35 qırıcısından o qədər də asılı olmamağa çalışır. Lou Whiteman : Lockheed Martin sektorun ən şaxələndirilmiş portfelinə malikdir, lakin F35 hələ də onun böyük bir hissəsidir, illik gəlirin təxminən 30%-i. Lockheed helikopterlər istehsal edir. Onlar raketlər, raketdən müdafiə, sensorlar, kosmosla məşğul olurlar. Onlar çox şey edirlər və bu imkanların bir çoxu, xüsusən də sensorlar və elektronika kimi sahələrdə, satınalmalar vasitəsilə əldə edilib. Əsas şirkətlər Ar-Ge -lərini əlavə sövdələşmələrlə gücləndirmək uzun bir tarixə malikdirlər. Bu, buradakı tendensiyanın bir hissəsidir. Bu, Lockheed -in bəzi digər oyunçular qədər güclü olmadığı bir sahədir. Bu, bir çox başqa şeylər arasında maraq sahəsidir. Lakin ümumi tendensiyaya yaxşı uyğun gəlir, lakin düşünmürəm ki, bu, fürsət qədər bir bəyanat sövdələşməsidir. Tyler Crowe : Lou , əlavə sövdələşmələrdən danışarkən, və bu, məncə, son 10 ildə sizin haqqında yazdığınız bir şeydir, Lockheed kimi şirkətlərin edə biləcəyi satınalmaların müəyyən bir həddi var, çünki müdafiə əsas şirkətləri baxımından bu, kifayət qədər konsolidasiya olunmuş bir sənayedir və bu günlərdə Lockheed və RTX -in birləşə biləcəyi bir yer yoxdur. Lou Whiteman : Nə də istəməzdim, həqiqətən. Lakin düşünürəm ki, buna yanaşma tərzi mütləq platformalar əlavə etməyin çətin olması deyil. Lockheed Sikorsky -ni alanda bunu etdi, buna görə də orada bəzi imkanlar var, lakin o halda, satıcı sadəcə çıxmaq istəyirdi, buna görə də Pentagon helikopter biznesi üçün yaxşı bir ev tapmalı idi. Burada aldığınız şey Ar-Ge -dir. Aldığınız şey yeni platformalardan daha çox texnologiyalara, təchizat zəncirlərinə çıxışdır və əsas sövdələşmələrin əksəriyyətini burada görürsünüz. Tyler Crowe : Matt , bəzi anlayışlar üçün, Lou helikopterlər, kosmos, aeronavtika və bu kimi şeylər haqqında danışırdı. Mən sualtı qayıqlar və sonar haqqında o qədər də danışmadım. Lockheed baxımından, bu onları bir qədər harada yerləşdirir? Bu, yeni əraziyə keçməkdir? Matt Frankel : Haqlısınız ki, bu, ümumi biznesdə çox kiçik bir sövdələşmədir. Bu, Lockheed -in ümumi illik gəlirinin beş faizindən azdır. Bu, sualtı qayıqlara qarşı müharibədə mövqeyini əhəmiyyətli dərəcədə artırır və bu, həqiqətən də hazırda qlobal tələbatın artdığı müdafiə sahəsidir. Sualtı çəkindirmə ABŞ -ın böyük prioritetidir. və NATO -nun xaricdə baş verənlərə və gördüyümüz münaqişələrə cavab olaraq. Tyler Crowe : Şübhəsiz ki, kəşfiyyat sensorlarına, axtarışa, bu kimi şeylərə bağlanıla bilən hər şey, metal əyməyə qarşı burada tendensiya kimi görünür. Bu Ultra Maritime sövdələşməsi haqqında ən maraqlı tapdığım şeylərdən biri, düşünürəm ki, müdafiə sənayesində daha az müzakirə olunan hekayələrdən birinə toxunur, bu da müdafiə xərcləri üçün dəyişən prioritetlərdir. Bu onillikdəki münaqişələrdə, istər İran , istər Ukrayna , istərsə də başqa yerlərdə, aydın olan bir şey, daha bahalı avadanlıqlara qarşı çox təsirli olan kiçik, ucuz, birdəfəlik dronların ortaya çıxmasıdır. Bu tendensiya tamamilə oyun dəyişdiricidirmi, yoxsa sənaye? Mən şübhəsiz ki, düşünürəm, yoxsa siz nə düşünürsünüz? Bu, yoxsa sadəcə əlavə bir əlavədir? Çünki mənə görə, dronlar və daha kiçik avadanlıqlar F35 və ya nəhəng bir təyyarədaşıyan gəmi və ya bu kimi bir şey qurmaq üçün böyük təchizat zəncirləri və koordinasiyalı səylər tələb etmir. Lockheed , Northrop Grumman və digər müdafiə əsas podratçılarının onilliklər boyu ixtisaslaşdığı şey, 27 fərqli subpodratçını bir araya gətirərək epik dərəcədə böyük bir şey etməkdir. Birdəfəlik dronlar, bilmirəm. On beş, 25 funt, bir neçə partlayıcı və bir pult. Bu, burada işləri görmə tərzimizi həqiqətən dəyişdirir kimi görünür. Lou Whiteman : Ucuz, birdəfəlik dronlara vurğu, müdafiə büdcələrində aydın bir dəyişiklikdir. Bu, onların ənənəvi müqavilə modeli ilə yanaşı baş verir, mütləq onu əvəz etmir. Bu, hazırda Pentagon -un büdcəsində böyük bir maddədir, lakin ənənəvi maddələr də əsasən artıb. Yəni, Müharibə Departamenti onların dron dominantlığı proqramına malikdir ki, bu da