Bond treyderləri və ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin sədri Kevin Warsh mühüm bir məqamda həmfikirdirlər: Mərkəzi bankın inflyasiya ilə mübarizəsi hələ də bitməkdən uzaq görünür. Əmək Departamenti nin ABŞ -da iyun ayında istehlak qiymətlərinin 2020-ci ildən bəri ilk aylıq enişini göstərən hesabatı maliyyə bazarlarında rahatlıqla qarşılandı, burada investorlar mərkəzi bankın bu ayın sonunda faiz dərəcələrini artırmağa başlaya biləcəyi ilə bağlı proqnozlarını sürətlə ləğv etdilər. Lakin bu, yəqin ki, yalnız müvəqqəti bir fasilə idi. ABŞ-İran atəşkəsi pozulduqdan sonra neft qiymətləri yenidən yüksəlir. Süni intellektə edilən xərclərin artması, bəzi texnologiya səhmlərində qabarcıq qorxuları yaranmasına baxmayaraq, iqtisadiyyata stimul verməyə davam edir. İki ay əvvəl Fed rəhbəri vəzifəsini icra etməyə başlayan Warsh , mərkəzi bankın prioritetinin son beş ildə 2 faizlik illik hədəfindən yuxarı qalan inflyasiyanı aşağı salmaq olduğunu açıq şəkildə bildirdi. Nəticədə, treyderlər hələ də Fed -in ilin sonuna qədər, potensial olaraq sentyabr ayında, baza dərəcəsini artırmağa başlayacağına demək olar ki, əminliklə inanırlar. “Əgər heç nə etməsəniz, inflyasiyanın 2 faizə və ya 2.5 faizə qayıdacağına əminsinizmi? Cavab yoxdur,” deyə Columbia Threadneedle -ın portfel meneceri Ed Al-Hussainy bildirdi. O, daha uzunmüddətli bond ların qısamüddətli notları üstələyəcəyinə mərc edir ki, bu da daha sərt mərkəzi bank siyasətindən faydalanacaq bir mövqedir. “ Fed aşağı risklər barədə çox narahat olmadan dərəcələri artırmaqda özünü daha rahat hiss etməlidir.” Fed , 2025-ci ilin dekabr ayında son faiz endirimindən bəri pul siyasətini sabit saxlayıb, çünki iş bazarı fevral ayındakı tənəzzüddən sonra bərpa olundu və ABŞ Prezidenti Donald Trump -ın İran a qarşı müharibəsi qlobal iqtisadiyyatı yeni bir inflyasiya şoku ilə vurdu. Bu dəyişikliklərin hər ikisi, Trump -ın Warsh -ı borclanma xərclərini daha sürətli azaltmadığına görə dəfələrlə tənqid etdiyi Jerome Powell -ın yerinə təyin etməsinə baxmayaraq, Fed -in dərəcələri azaltmağa davam edəcəyi ilə bağlı geniş yayılmış gözləntiləri alt-üst etdi. Warsh o vaxtdan bəri Fed -in siyasi müstəqilliyini qorumağa can atdığını və Trump -ın təzyiqinə boyun əyməyəcəyini bildirdi. Keçən ay sədr kimi ilk iclasdan sonrakı mətbuat konfransında Warsh dəfələrlə inflyasiyanı aşağı salmaq ehtiyacına diqqət yetirdi. O, Kapitol Hill də bu mesajı bir daha vurğuladı və iyun ayının istehlak qiymətləri indeksinin rəqəmlərinin Fed -in missiyasının başa çatdığı anlamına gəlmədiyini söylədi. Digər üç regional Fed bankının prezidentləri – Jeff Schmid , Lorie Logan və Beth Hammack – oxşar bir ton səsləndirdilər. Faiz artımının təsirləri zəif ola bilər. Treyderlər indi iyul ayında faiz artımı ehtimalının az olduğunu görsələr də, sentyabr və ya oktyabr aylarında dörddə bir faiz bəndi artımına yüksək ehtimallar verirlər, belə bir addım dekabr ayına qədər demək olar ki, qaçılmaz görünür. Buna baxmayaraq, ABŞ Xəzinədarlıq gəlirlərinin artıq kəskin şəkildə yüksəldiyini nəzərə alsaq, maliyyə bazarlarına təsir nisbətən zəif ola bilər. Fevral ayının sonundan bəri, iki illik Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarının dərəcəsi təxminən dörddə üç faiz bəndi artaraq demək olar ki, 4.2 faizə yüksəlib ki, bu da Fed -in dərəcəsinin 3.5-3.75 faiz diapazonundan xeyli yuxarıdır. Bu cür Xəzinədarlıq gəlirlərinin geniş artımı, öz növbəsində, ipoteka və digər kredit növlərinin xərclərini artıraraq, iqtisadiyyatı yavaşlatmaqla Fed -in işinin bir hissəsini görmüş oldu. “Əgər ilin ikinci yarısında inflyasiyanın aşağı düşməsi və artımın mülayimləşməsi ilə bağlı proqnozlarımız doğru olarsa, bazar Fed üçün gözlədiyimizdən daha sərt bir yol qiymətləndirir,” deyə BlackRock -un 18 milyard ABŞ dolları dəyərindəki Total Return Fund -ın həmmüdiri Chi Chen bildirdi. “ Fed , yəqin ki, sərt mövqeyini qoruyacaq və məlumatların nəticədə mülayimləşməsini gözləyəcək.” Nəticədə, onun firması İran müharibəsindən sonrakı satışlar zamanı gəlirləri artan orta müddətli və qısamüddətli bond lara üstünlük verir. “Qiymətləndirmələr əvvəlkindən qətiyyən daha cəlbedicidir.” Siqnallar niyə gəlməyəcək? Warsh , Fed -in nə vaxt hərəkət edəcəyi barədə heç bir ipucu verməyib və siyasətçiləri çətin vəziyyətdə qoyub kursu dəyişməkdən çəkindirə biləcəyi riski nəzərə alaraq, mərkəzi bankın dərəcələrin hara getdiyi barədə rəhbərliyini azaltmağı üstün tutur. Və bu həftə Fed rəsmilərindən az yeni məlumat və ya şərh olacaq, çünki onlar 28 iyulda başlayan iki günlük iclasdan əvvəl adi “qara dövrə”yə daxil olurlar. “Əgər Fed onları aşağı sala bilməsə, onun inflyasiya ilə mübarizə bacarığı investorlar üçün dividendlər gətirməyəcək,” deyə Bloomberg -in Markets Live -ın strateqi Edward Harrison bildirdi. “Gəlir əyrisi dikləşməyə davam etdikcə və uzunmüddətli real gəlirlər azalmadıqca, çərşənbə axşamı Xəzinədarlıq rallisi hələ də qorxulu bir rahatlama rallisi kimi görünür.” Bank of America -nın iqtisadçıları Fed -in sentyabr, oktyabr və dekabr iclaslarında faiz artıracağını gözləyirlər. İyun ayının CPI rəqəmləri açıqlandıqdan sonra, müştərilərinə göndərdikləri qeyddə inflyasiyanın hələ də Fed -in hədəfindən xeyli yuxarı olduğunu nəzərə alaraq, “mövcud proqnozumuzu yenidən nəzərdən keçirmək üçün bu kimi daha bir neçə çap görməliyik” dedilər. Columbia Threadneedle -dan Al-Hussainy , aydınlığın olmamasının Fed -in hərəkətlərindən çox təsirlənən mövqelərə yığılmamaqla ehtiyatlı bir mövqe tutmağı üstün tutduğunu söylədi. “Başınızı riskə atmağın vaxtı deyil,” dedi. BLOOMBERG