Təyyarə yanacağı Avropanın ən zəif nöqtələrindən biri kimi görünürdü. Qitə gündəlik təxminən 1,6 milyon barel təyyarə yanacağı və kerosin istehlak edir, lakin 1,1 milyon barelə yaxın istehsal edir ki, bu da əhəmiyyətli struktur idxal tələbatı yaradır. Münaqişədən əvvəl bu idxalın əksəriyyəti Yaxın Şərqdən gəlirdi. Aprel ayına qədər regiondan yüklənən tədarüklər əsasən dayanmışdı, əsas ticarət mərkəzlərindəki ehtiyatlar isə tarixi minimum səviyyələrə düşürdü. Kağız üzərində nəticə qaçılmaz görünürdü. Mövcud ehtiyatlar tükənəcək, əvəzedici yüklər kifayət etməyəcək və iyun ayına yaxın fiziki çatışmazlıqlar yaranacaqdı. Lakin enerji balansları statik deyil. İtirilmiş barelin daimi olaraq itirilmiş qalması fərziyyəsi beynəlxalq ticarət olunan əmtəə bazarlarının ən güclü xüsusiyyətini nəzərdən qaçırır: qıtlıq qiymətləri qaldırdıqda, istehsalçılar, neft emalı zavodları, treyderlər və istehlakçılar hamısı davranışlarını dəyişməyə başlayırlar. Avropa çatışmazlıqlardan qaçdı, çünki pozuntu gözləniləndən daha az ciddi oldu. O, onlardan qaçdı, çünki sistemin qalan hissəsi bir çox erkən proqnozların fərz etdiyindən daha aqressiv reaksiya verdi. Təchizat Sistemi Gözləniləndən Daha Sürətli Hərəkət Etdi Ən görünən reaksiya fövqəladə ehtiyatlardan gəldi. Mart ayında Beynəlxalq Enerji Agentliyinin 32 üzvü 400 milyon barel fövqəladə neft ehtiyatını əlçatan etməyə razılaşdı – bu, təşkilatın tarixində ən böyük koordinasiyalı buraxılış idi. Bu, Körfəzdən itirilmiş hər bareli əvəz etmədi, lakin kommersiya təchizat zəncirlərinin uyğunlaşması üçün vaxt yaratdı və neft emalı zavodlarını əlavə xammalın mövcud olacağına əmin etdi. Neft emalı zavodları daha sonra nə istehsal etdiklərini dəyişdirdilər. Avropa zavodları hər barelin aviasiya yanacağına çevrilən hissəsini artıraraq regional təyyarə yanacağı məhsuldarlığını rekord səviyyələrə çatdırdılar. Amerika neft emalı zavodları da oxşar tənzimləmə etdilər, ABŞ təyyarə yanacağı istehsalı ilk dəfə olaraq dörd həftəlik orta hesabla gündə iki milyon bareli keçdi. Daha sonra ABŞ ixracatı rekord həddə çatdı, çünki Avropa və Asiya qiymətləri Atlantik okeanı boyunca tədarükü cəlb etdi. Alternativ istehsalçılar da yükləri ən yüksək ödənişli bazarlara yönəltdilər. Avropa Birləşmiş Ştatlar , Kanada , Nigeriya , Hindistan və Cənubi Koreyadan əlavə yanacaq idxal etdi. Səudiyyə Ərəbistanı Qırmızı dənizdəki Yanbu limanından tədarükləri artıraraq yanacağın Hormuzdan tamamilə yan keçməsinə imkan verdi. İyunun əvvəlinə qədər Səudiyyə Ərəbistanından Qırmızı dəniz vasitəsilə Avropaya təyyarə yanacağı axınları boğaz bağlanmazdan əvvəlkindən daha yüksək idi. Bu tənzimləmələr nə pulsuz, nə də səmərəli idi. Yüklər daha uzaq məsafələrə getdi, neft emalı zavodları digər yanacaqların istehsalını qurban verdi, treyderlər daha yüksək yük xərcləri ödədi və aviaşirkətlər əhəmiyyətli dərəcədə daha bahalı müqavilələrlə üzləşdilər. Buna baxmayaraq, fiziki məhsul çatdırıldı. İlkin proqnoz Avropanın Yaxın Şərq aviasiya yanacağından asılılığını sabit bir əlaqə kimi qəbul etmişdi. Reallıqda, bu, qiymət kifayət qədər yüksək olduqda yenidən təşkil edilə bilən iqtisadi bir əlaqə idi. Tələbat da Tənzimləndi Təchizat diqqətin əksəriyyətini cəlb etdi, lakin tələbatdakı dəyişikliklər də əhəmiyyətli idi. Daha yüksək yanacaq xərcləri bəzi aviaşirkət marşrutlarını qeyri-iqtisadi etdi və daşıyıcıları marjinal xidmətləri azaltmağa sövq etdi. Yaxın Şərq vasitəsilə və ətrafındakı uçuşlar ləğv edildi və ya marşrutları dəyişdirildi, bu da ən ciddi pozuntuların yaşandığı regionlarda yanacaq istehlakını azaltdı. Azalma təchizat boşluğunu təkbaşına aradan qaldırmaq üçün kifayət qədər böyük deyildi, lakin əmtəə bazarları bir dramatik müdaxilə tələb etmir. Onlar yüzlərlə kiçik dəyişikliklər vasitəsilə yenidən balanslaşır: bir neft emalı zavodu təyyarə yanacağı məhsuldarlığını artırır, digəri texniki xidməti təxirə salır, bir aviaşirkət gəlirsiz marşrutu ləğv edir, bir treyder tankeri başqa yerə yönəldir və bir hökumət ehtiyatları buraxır. Proses qarışıq və bahalıdır, lakin kollektiv olaraq bu tənzimləmələr görünən fiziki çatışmazlığı qiymət şokuna çevirir. Bu fərq enerji böhranının ilk mərhələsində tez-tez itirilir. Analitiklər mövcud ehtiyatları hesablayır, gözlənilən tələbatı çıxır və anbarın kritik səviyyəyə çatmalı olduğu tarixi müəyyən edirlər. Nəticədə yaranan son tarix başlıqları cəlb edir, çünki bu, geriyə sayım təəssüratı yaradır. Belə hesablamalar geriyə sayım görünən kimi əsas dəyişənlərin nə qədər sürətlə dəyişdiyini tamamilə əks etdirə bilməz. Enerji Bazarları Uyğunlaşmadan Əvvəl Qorxunu Qiymətləndirir Yaxınlaşan qıtlığı şişirtmə meyli qismən enerji ticarətinin strukturuna daxil edilmişdir. Bazarlar reaksiya vermək üçün çatışmazlığın baş verməsini gözləmir. Neft emalı zavodları alternativ xam neft üçün təklif verir, aviaşirkətlər aylar əvvəl yükləri təmin edir, sığortaçılar sığorta haqlarını artırır və treyderlər sabahkı təchizatın bugünküdən daha pis olacağı ehtimalını qiymətləndirirlər. Bu davranış fərdi şirkət səviyyəsində rasionaldır. Yanacaq fiziki olaraq əlçatan olana qədər gözləyən bir aviaşirkət artıq uğursuzluğa düçar olmuşdur. Əvəzedici yüklərin nəticədə ortaya çıxacağını fərz edən bir neft emalı zavodu onlar gəlməzdən əvvəl bağlanmağa məcbur ola bilər. Lakin bazar üzrə ümumiləşdirildikdə, rasional ehtiyat tədbiri panikaya bənzəyə bilər. Hər kəs eyni əvəzedici barellər üçün eyni vaxtda rəqabət aparır, fiziki qiymətləri fyuçers göstəricilərindən xeyli yuxarı itələyir. Hormuz böhranının erkən mərhələlərində, bəzi dərhal çatdırıla bilən xam neft növləri 150 dollar/barelə yaxınlaşdı, hətta fyuçers bazarları xeyli aşağı qalsa da. Bu qiymətlər daha sonra çatışmazlığın qarşısını alan reaksiyanı yaratdı. Mükafat Amerika ixracatını cəlb etdi, Avropa neft emalı zavodlarını məhsuldarlığı dəyişdirməyə təşviq etdi və yanacağın daha uzun marşrutlar boyunca daşınması xərcini əsaslandırdı. Yüksək qiymətlər sadəcə böhranın əlaməti deyildi; onlar böhranın qarşısının alınması mexanizminin bir hissəsi idi. Bazarlar buna görə də qismən həddindən artıq reaksiya verir, çünki onların reaksiyası nəticəni dəyişir. Ciddi qıtlıq proqnozu proqnozlaşdırılan qıtlığın reallaşmasının qarşısını alan davranışa səbəb olur. Dayanıqlıq Xəbərdarlıqların Mənasız Olduğu Demək Deyil Buna baxmayaraq, erkən xəbərdarlıqların uydurma olduğu və ya Avropanın yanacaq təhlükəsizliyinin əvvəllər inanıldığından daha güclü olduğu qənaətinə gəlmək səhv olardı. IEA proqnozu açıq şəkildə şərti idi: Avropa itirilmiş Yaxın Şərq təchizatının yalnız yarısını əvəz etsəydi, çatışmazlıqlar yarana bilərdi. Avropa nəticədə fövqəladə ehtiyatlar, əlavə neft emalı zavodu istehsalı və alternativ regionlardan idxal vasitəsilə bundan daha çoxunu əvəz etdi. Buna görə də geniş yayılmış çatışmazlıqların olmaması orijinal zəifliyin xəyali olduğuna dair sübut deyil. Bu, reaksiyanın effektiv olduğunu göstərir. Sistem də təzyiq altında qalır. İyunun əvvəlində Avropa təyyarə yanacağı ehtiyatları cəmi 38 milyon barel civarında qiymətləndirilirdi ki, bu da bir aydan az tələbatı qarşılayırdı. Rusiyanın neft emalı sektoruna edilən hücumlardan sonra ixracatı məhdudlaşdırmaq qərarından sonra dizel bazarları daha da gərginləşib. Avropa dizel marjaları müstəsna səviyyələrə yüksəlib, həm Avropada , həm də Birləşmiş Ştatlarda ehtiyatlar tarixi ortalamalardan aşağı qalır. Avropa orijinal iyun son tarixini keçib, lakin böhrandan qaçmayıb. O, yanacağın bitməsi ilə bağlı ani riski yüksək xərclər və azaldılmış buferlərin uzunmüddətli dövrünə çevirib. Buna görə də ikinci böyük pozuntu birincidən daha zəif mövqedən başlayacaqdı. Qıtlıq və Bahalı Bolluq Arasındakı Fərq Bu, indiyə qədər Hormuz böhranının əsas dərsi ola bilər. Müasir enerji sistemləri başlıqdakı zəifliklərindən daha dayanıqlıdır, lakin bu dayanıqlıq əsasən rahat deyil, iqtisadidir. Yanacaq mövcud qalır, çünki istehlakçılar daha çox ödəyir, hökumətlər ehtiyatları buraxır, neft emalı zavodları istehsal modellərini dəyişir və ticarət yolları uzanır. Sistem normallığı qorumur; o, qıtlığı alternativləri səfərbər etmək üçün kifayət qədər bahalı etməklə çöküşün qarşısını alır. İstehlakçı nöqteyi-nəzərindən bu, uğursuzluq kimi hiss oluna bilər. Aviaşirkətlər marşrutları kəsir, bilet qiymətləri artır və rəsmi çatışmazlıq olmasa belə dizel bahalaşır. Lakin enerji təhlükəsizliyi nöqteyi-nəzərindən fərq əhəmiyyətlidir. Yüksək qiymətli bazar hələ də yanacağı bölüşdürür. Boş bazar bunu edə bilməz. Dünya indi ən azı müvəqqəti olaraq əvvəlki hər hansı böhrandan daha çox neft tədarükünü aradan qaldıran bir pozuntunu udmuşdur. Bu nailiyyət Körfəzdən kənarda ehtiyat istehsalı, strateji ehtiyatlar, çevik emal, qlobal daşımalar və zəifləmiş tələbat artımını əks etdirir. O, həmçinin əvvəlki neft şoklarından sonra onilliklər boyu davam edən şaxələndirməni əks etdirir. Lakin ictimai rəvayət bu tarixdən əvvəl baş verən qeyri-adi sənaye reaksiyasına deyil, ehtiyatların guya tükənəcəyi tarixə yönəlmişdi. Panika Sistemin Bir Hissəsidir, Lakin Uyğunlaşma da Elədir Enerji böhranları həmişə dramatik proqnozlar verəcək, çünki hazırlıqsız olmağın nəticələri ağırdır. Hökumətlər və şirkətlər bazarların hər şeyi avtomatik həll edəcəyini fərz etmək əvəzinə, əlverişsiz ssenarilər ətrafında plan qurmalıdırlar. Avropanı qoruyan strateji ehtiyat buraxılışı, neft emalı zavodu tənzimləmələri və alternativ tədarük təsadüfən baş vermədi. Eyni zamanda, Hormuz təcrübəsi bir qitənin müəyyən bir tarixdə qlobal ticarət olunan bir əmtəədən “bitəcəyi” ilə bağlı geriyə sayım tipli iddialara qarşı daha böyük şübhəçiliyi təşviq etməlidir. Bu proqnozlar tez-tez ehtiyatlar azaldıqca istehsal, ticarət və istehlakın dəyişməz qaldığını fərz edir. Qiymətlər kəskin şəkildə dəyişdikdə, bu fərziyyələrin demək olar ki, heç biri sağ qalmır. Avropa toxunulmaz qalmadı. O, neft, dizel və aviasiya yanacağı üçün daha çox ödədi, fövqəladə buferinin bir hissəsini tükətdi və daha uzun və daha az səmərəli təchizat zəncirlərindən asılı oldu. Böhran həmçinin ümumi neft ehtiyatlarını tələb edən, lakin təyyarə yanacağı kimi xüsusi məhsulların adekvat ehtiyatlarına zəmanət verməyən Avropa qaydalarındakı zəiflikləri də üzə çıxardı. Buna baxmayaraq, qorxulan fiziki pozuntu baş vermədi. Enerji sistemi gözləniləndən daha sürətli əyildi, qiymətləri yenidən müəyyənləşdirdi və özünü yenidən təşkil etdi. Bu, Hormuz boğazını əhəmiyyətsiz etmir, nə də başqa bir eskalasiyanın zərərsiz olacağı demək deyil. Bu, qlobal enerji bazarlarının panikanın ilk həftələrinin adətən nəzərdə tutduğundan daha uyğunlaşa bilən olduğunu göstərir. Təkrarlanan səhv ciddi bir zəifliyi müəyyən etmək və sonra onun qaçılmaz olaraq mümkün olan ən pis nəticəni verəcəyini fərz etməkdir. Hormuz daha mürəkkəb bir şeyi nümayiş etdirdi. Zəiflik real idi, pozuntu tarixi idi və xəbərdarlıqlar başa düşülən idi. Lakin dünya proqnozlaşdırılan son tarix gəlməzdən əvvəl yeni barellər tapdı, neft emalı zavodu istehsalını dəyişdirdi, gəmiləri başqa yerə yönəltdi, ehtiyatları buraxdı və tələbatı azaltdı. Enerji bazarı böhranlar zamanı tez-tez etdiyi şeyi etdi: əvvəlcə panikaya düşdü və dərhal sonra uyğunlaşdı. Leon Stille tərəfindən Oilprice.com üçün Oilprice.com-dan Daha Çox Ən Yaxşı Oxunuşlar Çin Hormuz boğazından kənarda uzunmüddətli LNG müqavilələri axtarır Hindistan dizel və təyyarə yanacağı ixrac vergisini artırır Brent fyuçersləri Yaxın Şərq təchizat riskləri qayıtdıqca geriyə çevrilir Oilprice Intelligence sizə ön səhifə xəbərləri olmazdan əvvəl siqnalları gətirir. Bu, veteran treyderlər və siyasi müşavirlər tərəfindən oxunan eyni ekspert analizidir. Onu həftədə iki dəfə pulsuz əldə edin və bazarların niyə hər kəsdən əvvəl hərəkət etdiyini həmişə biləcəksiniz.