Microsoft 2026-cı ildə ən pis performans göstərən böyük kapitallı texnologiya səhmlərindən biri olub. Nvidia yüksəlməyə davam etdiyi və daha geniş bazar ilin əvvəlindəki ən aşağı səviyyələrindən bərpa olunduğu halda, Microsoft əks istiqamətdə hərəkət etdi. Azure böyüməyə və AI biznesi genişlənməyə davam etsə də, səhm bu il dəyərinin təxminən beşdə birini itirib. Şirkətin AI təkanının səhm qiymətində özünü göstərəcəyini gözləyən investorlar məyus olublar. Xərclər böyük olub. Böyümə real olub. Səhm hər halda səhv istiqamətdə hərəkət edib. Bank of America analitiki Tal Liani 29 iyulda Microsoft -un ( MSFT ) dördüncü maliyyə rübünün gəlirləri ərəfəsində 17 iyulda ilkin qeyd dərc edib və daha nikbin, daha az deyil, nəticəyə gəlib. O, 'Al' reytinqini və 500 dollar qiymət hədəfini saxlayıb, növbəti iki maliyyə ili üçün gəlir proqnozlarını artırıb və səhmin bərpa olunmağa başlaması üçün şirkətin nəyi təmin etməli olduğunu dəqiq şəkildə izah edib. Bank of America -nın 29 iyul gəlirləri ərəfəsində Microsoft səhmləri üçün 'Al' reytinqinə sahib olmasının əsas səbəbi Liani -nin arqumentinin əsasını qiymətləndirmə təşkil edir. Microsoft onun 2027-ci il gəlir proqnozunun təxminən 19 qatı ilə ticarət edir. Onun beş illik orta əmsalı 29 qatdır . Onun fikrincə, bu fərq biznesdə əsaslı bir səhvdən daha çox, yaxın gələcəkdəki kapital xərcləri ilə bağlı narahatlığı əks etdirir. O, bazarın Microsoft -un uzunmüddətli gəlir potensialını lazımsız dərəcədə aşağı qiymətləndirdiyini və 29 iyul hesabatının şirkət üçün bu fərqi aradan qaldırmağa başlamaq üçün bir şans olduğunu düşünür. Daha çox Microsoft : Microsoft işdən çıxarılan işçilərə səxavətli paket təklif edir. Microsoft -un təqaüd təklifi işçilər üçün oyandırıcı siqnaldır. Xbox kobud oyanışla üzləşdiyi üçün Microsoft minlərlə işçini ixtisar edir. Onun 500 dollar hədəfi, onun 2027-ci il gəlir proqnozunun 24 qatına əsaslanır ki, bu da rəqib qrupdan daha yüksəkdir. O, yeni hesablama gücü istifadəyə verildikcə Azure böyüməsinin sürətlənəcəyinə daha çox inamını əks etdirərək, gəlirlər ərəfəsində bu proqnozları artırıb. TheStreet -in bildirdiyinə görə, səhmi əhatə edən analitiklərin təxminən 95%-i 'Al' reytinqinə malikdir. Bazar üzrə orta qiymət hədəfi Bank of America -nın 500 dollar hədəfindən xeyli yüksəkdir ki, bu da Liani -nin əslində 'buğa' düşərgəsinin daha mühafizəkar tərəfində olduğunu göstərir. Azure bulud böyüməsi Microsoft investorlarının ən çox izlədiyi rəqəmdir. Microsoft investorlara rüb üçün Azure gəlir artımının 30-40% aralığında olacağını gözləmələrini bildirib. Bank of America bu təlimatın tam ortasında böyüməni modelləşdirir. Liani bu rəqəm gözləntiləri qarşılamazsa nə baş verəcəyi barədə birbaşa danışır. O yazır: “Səhmin işləməsi üçün Azure -un illik böyüməsi 39-40% və ya ondan yuxarı olmalıdır. Bir çatışmazlıq AI ROI ilə bağlı narahatlıqları gücləndirə bilər.” Tələb mənzərəsi narahatlıq doğurmur. Müştərilər Azure gücü istəyirlər. Problem təchizatdadır. Microsoft məlumat mərkəzlərini bacardığı qədər sürətlə qurur və Wisconsin -dəki Fairwater obyekti tamamilə fəaliyyətə başlayıb ki, bu da gözləyən müştəriləri tanınmış gəlirə çevirməyə başlamalıdır. Şirkətin kommersiya sifarişləri, müştərilərin imzaladığı, lakin hələ almadığı müqaviləli biznes, son bir ildə demək olar ki, ikiqat artaraq illərlə potensial gəliri təmsil edən səviyyəyə çatıb. Rəhbərlik bu sifarişlərin təxminən dörddə birinin növbəti 12 ay ərzində faktiki gəlirə çevrilməsini gözlədiyini bildirir. Əgər bu çevrilmə Q4 -də sürətlənərsə, bu, bazarın bütün il ərzində verdiyi əsas sualı cavablandırır. Microsoft AI xərcləri böyükdür və sərbəst pul axını bunun əvəzini ödəyir. İnvestorların yaxından izlədiyi digər məsələ kapital xərcləridir. CNBC -nin məlumatına görə, Microsoft -un 2026-cı maliyyə ili üçün ümumi infrastruktur investisiyasının təxminən 190 milyard dollara çatacağı gözlənilir ki, bu rəqəmi şirkət Q3 gəlirləri çağırışında təsdiqləyib və qismən artan yaddaş xərcləri ilə əlaqələndirib. Bu, əsasən AI hesablama gücünə, yəni məlumat mərkəzlərinə, çiplərə və müəssisə müştərilərinin getdikcə daha çox etibar etdiyi modelləri işlətmək üçün lazım olan avadanlıqlara yönəldilir. Bu xərclərin dəyəri sərbəst pul axınında özünü göstərir ki, Bank of America -nın proqnozlarına görə, bu, bir il əvvəlki ilə müqayisədə kəskin şəkildə azalacaq. Şirkət yaxın gələcəkdəki pul nəslini uzunmüddətli güc üçün dəyişir ki, bu da tam yerləşdirildikdən sonra əhəmiyyətli dərəcədə daha çox gəlir gətirəcəyinə inanır. İnvestorlar bu mübadiləni indiyə qədər qəbul ediblər, lakin onların səbri limitsiz deyil. Əgər Azure böyüməsi yavaşlayarkən xərclər artmağa davam edərsə, AI -yə qoyulan investisiyanın gəlirliliyi ilə bağlı suallara cavab vermək çətinləşir, TheStreet -in bu ayın əvvəlində Citi -nin 'Al' reytinqini saxlayaraq qiymət hədəfini azaltdığı zaman bildirdiyi kimi. Copilot AI -nin qəbulu və müəssisə monetizasiyası Microsoft -un növbəti sübut nöqtəsi kimi. Azure -dan başqa, Liani -nin izlədiyi digər metrik Copilot -dur. Microsoft -un müəssisə proqram təminatı üçün AI köməkçisi keçən rübdə ardıcıl olaraq beş milyon istifadəçi əlavə etdikdən sonra 20 milyon ödənişli yerə çatdı. AI -nin illik təkrarlanan gəlir rəqəmi bir il əvvəlkindən iki dəfədən çox artıb. Bu rəqəmlər vacibdir, çünki onlar AI -nin sadəcə bir marketinq hekayəsi deyil, real gəlir mənbəyinə çevrilib-çevrilmədiyini ölçür. Qiymət modeli də dəyişir. Microsoft ənənəvi proqram təminatı abunəliklərinin üzərinə istifadəyə əsaslanan AI ödənişlərini əlavə edir. İdeya ondan ibarətdir ki, müştərilər Copilot və digər AI alətlərindən nə qədər çox istifadə etsələr, Microsoft -un gəliri artırmaq üçün yeni müəssisə hesabları tapmaq məcburiyyətində qalmadan bir o qədər çox ödəyəcəklər. Əgər qəbul artmağa davam edərsə, bu, yaxşı bir modeldir. Q4 rəqəmləri bunun həqiqətən geniş miqyasda işləyib-işləmədiyinə dair ilk real məlumatı verəcək. Microsoft həmçinin 2026-cı ilin may ayında daha yüksək qiymətli müəssisə AI dəstini işə saldı və əgər erkən qəbul rəqəmləri hesabatda özünü göstərərsə, bu, AI xərclərinin müştərilərin pulsuz əldə etdiyi bir imkandan daha çox, real qiymət gücünə çevrildiyinin başqa bir əlamətidir. 29 iyul gəlirlərindən sonra Microsoft səhmlərinin necə ticarət edəcəyini müəyyən edəcək üç metrik: Azure böyümə sürəti: Bu, Bank of America -nın səhmin işləməsi üçün lazım olduğunu dediyi rəqəmdir. Şirkətin öz təlimatına uyğun və ya ondan yuxarı böyümə, yeni gücün tələbi gəlirə çevirdiyini təsdiqləyəcək. Bir çatışmazlıq, hətta kiçik bir çatışmazlıq belə, AI -yə qoyulan investisiyanın gəlirliliyi ilə bağlı mübahisəni yenidən alovlandıracaq və ehtimal ki, səhmi aşağı salacaq. 2027-ci maliyyə ili üçün kapital xərcləri təlimatı: İnvestorlar Microsoft -un bu rübdə nə qədər xərclədiyini artıq bilirlər. Bilmədikləri isə bu xərclərin yavaşlayacağı, yoxsa gələn ilə qədər sürətlənməyə davam edəcəyidir. Rəhbərliyin 2027-ci maliyyə ili üçün kapital xərcləri proqnozu ilə bağlı şərhi səhifədəki hər hansı bir gəlir rəqəmindən daha vacib ola bilər. Copilot yerləri və AI gəlir artımı: Əgər ödənişli Copilot yerləri artmağa davam edərsə və AI -nin illik təkrarlanan gəliri sürətlənməyə davam edərsə, bu, investorlara müəssisə müştərilərinin AI ilə sadəcə təcrübə aparmaqla deyil, ona görə ödəniş etdiklərini göstərir. Təcrübədən öhdəlikli xərclərə keçid, infrastruktur hekayəsini davamlı gəlir hekayəsinə çevirir. Bank of America -nın Microsoft çağırışı daha geniş AI ticarəti üçün nə deməkdir? Microsoft 29 iyula AI investisiya dövrünün real maliyyə gəlirləri gətirib-gətirmədiyinin ən aydın sınaqlarından biri kimi daxil olur. Çip şirkətləri tezisin öz hissəsini artıq sübut ediblər. Bütün bu çipləri alan və onları bulud xidmətlərinə çevirən hipermiqyaslı şirkətlər zəncirin növbəti halqasıdır. Microsoft bu gəlir mövsümündə hesabat verən böyük şirkətlərdən birincisidir. Əgər Azure böyümə sürətini qoruyarsa, Copilot -un qəbulu artmağa davam edərsə və rəhbərlik xərclərin nə vaxt azalmağa başlayacağı barədə etibarlı təlimat verərsə, səhmin ilin əvvəlindən bəri ən aşağı səviyyələrindən bərpa olunması üçün ağlabatan bir yolu var. Əgər bu hissələrdən hər hansı biri məyus edərsə, bütün il ərzində böyük kapitallı proqram təminatını qısaldan skeptiklər daha çox sursat əldə edəcəklər. Bank of America birincisinə mərc edir. Bazar 29 iyulda hansı düşərgənin haqlı olduğunu öyrənəcək. Əlaqəli: Bank of America Microsoft səhmləri ilə bağlı güclü qərar verir. Bu hekayə ilk dəfə 20 iyul 2026-cı ildə TheStreet tərəfindən dərc edilib və ilk olaraq 'İnvestisiya' bölməsində yer alıb. Buraya klikləyərək TheStreet -i üstünlük verilən mənbə kimi əlavə edin.