Bu ay sığorta tənzimləyiciləri sığortaçıların portfellərində saxladığı 314 milyard dollarlıq strukturlaşdırılmış borc dilimindəki böyük itkilərdən sığorta sahiblərini qorumaq məqsədi daşıyan qaydaları təsdiqlədi. Lakin dörd illik qayda qəbul etmə prosesini başa çatdırdıqda, sığorta sənayesi bu qaydaları aşmaq yollarını tapmışdı. Qaydalar, zibil reytinqli şirkətlərin korporativ borc hovuzları ilə dəstəklənən fondlar olan girovlu kredit öhdəliklərini (CLO) tənzimləyir. Milli Sığorta Komissarları Assosiasiyasının məlumatlarına görə, bir neçə il əvvələ qədər onlar çox populyar idi. Sığortaçıların aktivləri 2018-ci ildən 2022-ci ilə qədər iki dəfə artdı. Sonra tənzimləyicilər CLO-ları olan sığortaçıların itki riskindən qorunmaq üçün daha çox pul ehtiyatda saxlaması barədə danışmağa başladılar. Təxminən eyni vaxtda, CLO faiz dərəcələri də daha az cəlbedici oldu. Sığortaçılar CLO-lar ilə eyni potensial (və potensial risklər) daşıyan, lakin yeni qaydalara tabe olmayan digər borc alətlərinə üstünlük verməyə başladılar. Onlar hələ də CLO-lar əlavə edirdilər, lakin illik artım tempi tək rəqəmlərə düşdü, halbuki tələbə kreditləri, avtomobil ödənişləri, musiqi royaltiləri və digər aktivlərlə dəstəklənən ümumi strukturlaşdırılmış qiymətli kağızlar üçün artım tempi sabit – təxminən 10% – qaldı. Equitable sığorta şirkətinin keçmiş risk meneceri və Federal Ehtiyat Sisteminin Sığorta Siyasəti Məşvərət Komitəsinin üzvü Aaron Sarfatti dedi: “İnsanlar CLO-larda böyük bir sıxışdırmadan qorxurdular və buna görə də investisiya etmək üçün tez-tez oxşar strukturlaşdırılmış qiymətli kağızların digər formalarını yaratdılar.” Bu hadisə, Wall Street-in özəl kapital nəhənglərinin ilk növbədə həyat sığortası biznesinə axın etməsinin böyük bir səbəbini göstərir: bank tənzimləyicilərindən fərqli olaraq, sığortaçılara nəzarət edən dövlət komissarları 2008-09-cu illərin maliyyə böhranından sonra kapital qaydalarını yenidən nəzərdən keçirmədilər. Bu gün Apollo , KKR və digər özəl kapital firmaları tərəfindən idarə olunan sığortaçılar, gələcəkdə gəlir müqabilində ilkin ödənişlər tələb edən pensiya məhsulları olan annuitetlərin böyük satıcılarıdır. Çünki onlar bu nağd pulu uzun müddət saxlayırlar...