İl yavaş başladı, lakin ikinci yarıda tələbat kəskin şəkildə yaxşılaşdı. SIAM bərpanı GST islahatları, gəlir vergisi güzəştləri və repo dərəcələrinin azaldılmasından sonra borclanma xərclərinin aşağı düşməsi ilə əlaqələndirdi. İxrac da güclü qaldı. Sərnişin avtomobillərinin ixracı 17,5%, iki təkərli nəqliyyat vasitələrinin ixracı isə 23,4% artdı. Lakin, artan xərc xərcləri, xam neft qiymətləri və geosiyasi gərginliklər FY27 üçün əsas risklər olaraq qalır. Bu fonunda, biz müəssisə dəyəri-EBITDA, və ya EV/EBITDA nisbətinə əsaslanan üç ən ucuz avtomobil səhminə baxırıq. Bu nisbət şirkətin ümumi dəyərini onun əməliyyat gəlirləri ilə müqayisə edir. Qiymət-qazanc nisbətindən fərqli olaraq, o, borcu və nağd pulu nəzərə alır. Bu, müxtəlif kapital strukturlarına malik avtomobil şirkətlərini müqayisə etmək üçün faydalıdır. Biz siyahıya alınmış avtomobil səhmlərinin daha geniş siyahısı ilə başladıq. Sonra bazar kapitallaşması 500 crore Rs -dən çox olan şirkətləri süzdük. Yalnız orijinal avadanlıq istehsalçıları, və ya OEM -lər nəzərə alındı. Dilerlər istisna edildi. Biz həmçinin mənfi EV/EBITDA nisbətinə malik şirkətləri də çıxardıq. Qalan siyahıdan ən aşağı nisbətlərə malik beş səhmi seçdik. #1 Tata Motors Passenger Vehicles : Aşağı Çoxluq Faktoru JLR -in Çətinliklərini Nəzərə Alırmı? Əvvəllər Tata Motors adlanan Tata Motors Passenger Vehicles , Tata Group -un bir hissəsidir. 2025-ci ilin oktyabr ayında baş verən ayrılmadan sonra, onun kommersiya nəqliyyat vasitələri biznesi ayrıldı və Tata Motors olaraq siyahıya alındı. Şirkət indi daxili sərnişin avtomobili və EV bizneslərini, Jaguar Land Rover -i və Tata Technologies -ə investisiyasını özündə birləşdirir. Tata Motors Passenger Vehicles Maliyyə Performansı Səhm, rəqiblərin orta göstəricisi olan 16x-ə qarşı 6.9x EV/EBITDA nisbətində ticarət edir. Onun RoCE -si 2.7%, RoE -si isə 75.7% təşkil edir. Yüksək RoE ayrılma ilə əlaqədar qazanc tərəfindən təhrif edilmişdir və təkbaşına nəzərdən keçirilməməlidir. Konsolidasiya edilmiş gəlir FY26 -da illik müqayisədə (YoY) 8.3% azalaraq 3,35,582 crore Rs təşkil etdi. Bildirilən xalis mənfəət 196% artaraq 82,390 crore Rs təşkil etdi. Lakin, mənfəət ayrılmadan yaranan böyük birdəfəlik qazancı əhatə edirdi. Vergidən əvvəl və müstəsna maddələrdən əvvəl mənfəət yalnız təxminən 2,500 crore Rs idi. Bu, əsas performansın daha real mənzərəsini verir. JLR İstehsal Darboğazı və Valyuta Risklərinin Təhlili Zəiflik əsasən Jaguar Land Rover -dən gəldi. İstehsal iki rüb ərzində kiber insidentdən təsirləndi. Biznes həmçinin ABŞ tarifləri, Çin -də zəif tələbat və köhnə Jaguar modellərinin planlaşdırılan mərhələli şəkildə dayandırılması ilə üzləşdi. JLR -in topdansatışları FY26 -da 308,000 ədədə düşdü. Onun gəliri 20.9% azalaraq £22.9 milyard təşkil etdi. Daxili biznes daha yaxşı performans göstərdi. Tata Motors Passenger Vehicles FY26 -da rekord 6.42 lakh ədəd satdı. Bu, 15%-dən çox artım idi. Onun artımı daha geniş sərnişin avtomobili sənayesi tərəfindən qeydə alınan 8% genişlənmədən demək olar ki, iki dəfə çox idi. Bazar payı ikinci yarıda Nexon , Punch və Sierra -ya olan tələbatın dəstəyi ilə 14%-i keçdi. EV Filo Dominantlığı və Gələcək İstehsal Artımları Elektrikli nəqliyyat vasitələri əhəmiyyətli bir böyümə sürücüsü olaraq qaldı. EV satışları 43% artaraq 92,000 ədədə çatdı. Şirkət 40%-dən çox bazar payını qorudu. CNG nəqliyyat vasitələri daxili portfelinin 27%-ni təşkil edirdi, satışlar 1.7 lakh ədədi keçdi. Şirkət tələbatı ödəmək üçün istehsalı genişləndirməyi planlaşdırır. Sierra istehsalı bəzi təchizatçılardan gecikmələr səbəbindən məhdudlaşdırılmışdır. Artımı dəstəkləmək üçün əlavə təchizatçılar əlavə edilir. Şirkət aylıq Sierra istehsalını 10,000 ədədi keçməyi hədəfləyir. Sierra EV də FY27 -də satışa çıxarılması planlaşdırılır. JLR Range Rover Electric və Range Rover Sport Electric -i satışa çıxarmağa hazırlaşır. Daha sonra yeni Jaguar Type 01 -in istehsal versiyasını açıqlayacaq. JLR həmçinin iki il ərzində £1.7 milyard qənaət etməyi hədəfləyir. Plan, illik rentabellik həcmini təxminən 300,000 ədədə endirməyə yönəlib. Ayrı-ayrılıqda, JLR Freelander brendini Çin -də istehsal olunan nəqliyyat vasitələri üçün Chery -yə lisenziyalaşdırmışdır. Bu müəssisədən royalti və istehsalatla əlaqədar gəlir əldə edəcək. Dəyərləndirmə endirimi əsl narahatlıqları əks etdirir. Bunlara JLR -in zəif FY26 performansı, tarif təzyiqi, Çin -ə məruz qalma, yüksək investisiya ehtiyacları və konsolidasiya edilmiş xalis borc daxildir. Bərpa, məhsulun rəvan satışa çıxarılmasından, xərclərə qənaətdən və JLR -in pul axınlarının yaxşılaşmasından asılı olacaq. Daxili böyümə dəstək verir, lakin qlobal biznes əsas sınaq olaraq qalır. 2025-ci ilin oktyabr ayında siyahıya alındığından bəri, Tata Motors Passenger Vehicles -in səhm qiyməti 19.2% azalıb. Tata Motors Səhm Qiyməti Siyahıya Alındıqdan Sonra #2 Mahindra & Mahindra : Tutum Genişləndirilməsi Böyüməni Davam Etdirə Bilərmi? Mahindra & Mahindra Hindistan -ın ən böyük avtomobil və traktor istehsalçılarından biridir. Mahindra Group -un əməliyyatları həmçinin maliyyə xidmətləri, texnologiya, logistika və daşınmaz əmlakı əhatə edir. Avtomobil biznesinə SUV -lər, elektrikli nəqliyyat vasitələri, yüngül kommersiya nəqliyyat vasitələri, yük maşınları və son mil mobillik məhsulları daxildir. Mahindra & Mahindra Maliyyə Performansı Səhm 11.8x EV/EBITDA nisbətində ticarət edir. Bu, avtomobil sənayesinin orta göstəricisi olan 16x-dən aşağıdır. Şirkətin RoCE -si 15.1%, RoE -si isə 20.3% təşkil edir. M&M FY26 -da 1,98,639 crore Rs konsolidasiya edilmiş gəlir bildirdi. Bu, illik müqayisədə 25% artım idi. Konsolidasiya edilmiş vergidən sonrakı mənfəət 35% artaraq 17,099 crore Rs təşkil etdi. Lakin, investisiyaların satışından əldə olunan qazanclar da mənfəət artımını dəstəklədi. Avtomobil biznesi əsas böyümə sürücüsü olaraq qaldı. Həcmlər 19% artdı, mənfəət isə 33% böyüdü. Onun tam illik əməliyyat marjası 80 baza bəndi yaxşılaşdı. M&M FY26 -nı gəlirə görə daxili SUV bazarının 25.3% payı ilə başa vurdu. Onun yüngül kommersiya nəqliyyat vasitələri bazar payı da 52.3%-ə yüksəldi. EV Penetrasyonu və Seqment Əməliyyat Mənfəətliliyi Elektrikli nəqliyyat vasitələri il ərzində miqyas qazandı. M&M yeni çeşidinin satışa çıxarılmasından sonra təxminən 55,000 elektrikli SUV satdı. EV penetrasyonu FY26 üçün 9.6%-ə çatdı və son iki ayda 10%-i keçdi. Elektrikli nəqliyyat vasitələri biznesi əməliyyat səviyyəsində də mənfəətli oldu. O, müqaviləli istehsal daxil olmaqla, tam illik PBIT -i 287 crore Rs bildirdi. Tutum əhəmiyyətli bir məhdudiyyət olaraq qalır. Aylıq daxili yanma mühərriki tutumu FY26 ərzində 54,000 ədəddən 56,500 ədədə yüksəldi. Şirkət bunu 2026-cı ilin sentyabr və ya oktyabr ayına qədər 60,000 ədədə çatdırmağı planlaşdırır. O, həmçinin NU_IQ platformasına əsaslanan 10,000 nəqliyyat vasitəsi üçün tutum əlavə edəcək. FY28 -də planlaşdırılan satışlar üçün əlavə 4,000 ədəd EV tutumu əlavə ediləcək. Təklif olunan Nagpur zavodu 2028-ci ilin ortalarına qədər istismara verilməsi üçün cədvəldə qalır. Şirkət torpaq əldə etmə prosesini başa çatdırmağa yaxındır. Layihənin icrasının təxminən iki il çəkəcəyini gözləyir. M&M FY31 -ə qədər 10 yeni daxili yanma mühərriki SUV və altı batareyalı elektrikli SUV satışa çıxarmağı planlaşdırır. O, həmçinin eyni dövrdə 10 yeni yüngül kommersiya nəqliyyat vasitəsi satışa çıxarmağı planlaşdırır. Şirkət FY27 -də SUV həcmlərinin orta-yüksək onluq rəqəmlərdə artacağını gözləyir. Beynəlxalq əməliyyatlar həm fürsət, həm də risk təklif edir. M&M FY26 -nı Hindistan -ın beşinci ən böyük nəqliyyat vasitəsi ixracatçısı olaraq başa vurdu və dördüncü mövqeyə yaxın idi. Şirkət həmçinin Hindistan -ın yeni ticarət müqavilələrindən ixrac imkanları görür. Kənd təsərrüfatı biznesində, üç zəif performans göstərən xarici əməliyyatdan çıxmışdır. O, ABŞ , Braziliya və Türkiyə -də mövcudluğunu qoruyacaq. Dəyərləndirmə endirimi avtomobil və traktor bizneslərinin dövri xarakterini əks etdirə bilər. Əmtəə inflyasiyası, təchizat məhdudiyyətləri və yeni tutuma ağır xərclər əlavə risklərdir. Qrupun mürəkkəb strukturu da konqlomerat endiriminə səbəb ola bilər. Hələlik, qazanc artımı və EV mənfəətliliyinin yaxşılaşması dəstək verir. Növbəti sınaq, gəlirləri və ya marjaları zəiflətmədən tutum genişləndirilməsini həyata keçirmək olacaq. Keçən il, Mahindra & Mahindra -nın səhm qiyməti 2.5% azalıb. Mahindra & Mahindra 1 İllik Səhm Qiyməti Diaqramı #3 Hero MotoCorp : Yeni Böyümə Seqmentləri Dəyərləndirmə Boşluğunu Daralda Bilərmi? Əvvəllər Hero Honda olaraq da tanınan Hero MotoCorp , Hindistan -ın ilk motosiklet istehsalçılarından biridir. Şirkət 1984-cü ildə Honda, Yaponiya ilə texnoloji əməkdaşlıq olaraq qurulmuşdur. Bu əməkdaşlıqdan əvvəl, Hero Hero Cycles brendi altında velosipedlər satırdı. 2011-ci ildə Honda qrupu şirkətdəki 26% payını Munjals -a (promoterlər) satdı və birgə müəssisəni (JV) bitirdi. JV-nin ləğvindən sonra şirkətin adı Hero Motocorp olaraq dəyişdirildi. Hero MotoCorp Maliyyə Performansı Səhm 11.9x EV/EBITDA nisbətində ticarət edir. Bu, rəqiblərin orta göstəricisi olan 12.5x-dən bir qədər aşağıdır. Onun RoCE -si 35.2%, RoE -si isə 28.1% təşkil edir. Güclü gəlir nisbətləri onun qurulmuş motosiklet biznesinin mənfəətliliyini və kapital səmərəliliyini əks etdirir. Hero MotoCorp həcmə görə dünyanın ən böyük iki təkərli nəqliyyat vasitəsi istehsalçısıdır. Onun daxili gücü əsasən giriş səviyyəli və kommutator motosikletlərindən gəlir. Şirkət indi skuterlər, elektrikli nəqliyyat vasitələri və premium motosikletlərdə mövcudluğunu genişləndirir. Hero MotoCorp FY26 -da ən yüksək gəlir və mənfəətini bildirdi. Gəlir illik müqayisədə 15% artaraq 46,830 crore Rs təşkil etdi. Xalis mənfəət 14% artaraq 5,268 crore Rs təşkil etdi. Marja Üstünlüyü: Əsas ICE Leverajı vs Premium Satışlar Daxili yanma mühərriki biznesi əsas mənfəət sürücüsü olaraq qaldı. Onun EBITDA marjası 90 baza bəndi genişlənərək 17% təşkil etdi. Qiymətləndirmə, əməliyyat leverajı və xərclərə qənaət yaxşılaşmanı dəstəklədi. Elektrikli nəqliyyat vasitələri biznesinə investisiyalar daxil edildikdən sonra, ümumi EBITDA marjası 14.7% təşkil etdi. Hero -nun tarixi olaraq daha kiçik mövcudluğa malik olduğu sahələrdə böyümə daha güclü idi. Skuter həcmləri dördüncü rübdə 48% artdı. Elektrikli skuter həcmləri 2.5 dəfə böyüdü. Onun Harley-Davidson çeşidinin satışları 26% artdı. Şirkət FY26 ərzində bu kateqoriyalar üzrə boşluqları doldurmaq üçün doqquz məhsul satışa çıxardı. Hero FY27 -də 1,500 crore Rs -dən çox xərcləməyi planlaşdırır. Bunun bir hissəsi skuter və elektrikli nəqliyyat vasitələri tutumunu genişləndirmək üçün istifadə ediləcək. Destini istehsal tutumu artıq 50% artmışdır. Xoom tutumunun FY27 -nin birinci rübündə ikiqat artacağı gözlənilir. VIDA Tutumunun Genişləndirilməsi və EV Aqressiyasının Xərcləri Şirkət həmçinin VIDA tutumunu genişləndirir. O, aylıq EV tutumunu tezliklə 15,000 ədəddən 25,000 ədədə artırmağı planlaşdırır. Tutumun FY27 -nin sonuna qədər yenidən ikiqat artacağı gözlənilir. Lakin, EV biznesi investisiya mərhələsində qalır. O, dördüncü rübdə rüblük EBITDA -nı təxminən 220 crore Rs azaltdı. Hero Hindistan -ın cənubunda ikinci qlobal hissələr mərkəzinə 700 crore Rs -dən çox investisiya qoyacaq. Bu obyekt onun hissələrin idarə edilməsi tutumunu demək olar ki, ikiqat artıracaq. Şirkət hazırda hesab edir ki, o, nəqliyyat vasitələri tərəfindən yaradılan ehtiyat hissələri tələbatının yalnız təxminən yarısını ödəyir. Qlobal əməliyyatlar başqa bir fokus sahəsidir. Xarici göndərişlər əvvəlki ildə 40% artdıqdan sonra FY26 -da 41% artdı. Hero 52 ölkədə mövcuddur. O, Latın Amerikası və Afrika -da daha da genişlənməyi planlaşdırır. Yeni satışlar həmçinin hazırda bazarın yalnız təxminən yarısını ödəyən Banqladeş -də də planlaşdırılır. Şirkət həmçinin Şri Lanka -ya yenidən daxil olmuşdur. Mülayim dəyərləndirmə endirimi Hero -nun kommutator motosikletlərindən asılılığını əks etdirə bilər. Bu kateqoriyalar şiddətli rəqabətlə üzləşir və kənd tələbatına həssasdır. Hero həmçinin daha sürətlə böyüyən skuterlər, premium motosikletlər və EV -lərdə az təmsil olunur. EV itkiləri, artan əmtəə xərcləri və daha yüksək kapital xərcləri riski artırır. Hero -nun əsas biznesi mənfəətli və nağd pul yaradan olaraq qalır. Lakin, davamlı yenidən qiymətləndirmə, tutum genişləndirilməsinin bazar payı qazanclarına səbəb olub-olmamasından asılı olacaq. Şirkət həmçinin ümumi marjalarını zəiflətmədən EV mənfəətliliyini yaxşılaşdırmalıdır. Keçən il, Hero MotoCorp -un səhm qiyməti 13% artıb. Hero MotoCorp 1 İllik Səhm Qiyməti Diaqramı Nəticə Hələlik, dəyərləndirmə boşluğu bu şirkətlər arasında müxtəlif narahatlıqları əks etdirir. Bəziləri zəif xarici əməliyyatlarla məşğul olur. Digərləri yeni tutuma, elektrikli nəqliyyat vasitələrinə və məhsul satışlarına ağır xərclər çəkir. Daha aşağı EV/EBITDA