İqtisadi dayanıqlılıq, yəqin ki, əksər amerikalılar tərəfindən alqışlanacaq bir şeydir. Biz istehlakçı xərclərinin hələ də artdığını, əmək haqqı artımlarının davam etdiyini və korporativ sövdələşmələrin yeni bir impuls qazandığını görürük. Bu tendensiyalar, son inflyasiya şokunu uğurla geridə qoyan bir ölkəyə işarə edir. Lakin, CBS News -un "Face the Nation" proqramına verdiyi eksklüziv müsahibədə, Bank of America -nın baş direktoru Brian Moynihan səthin altında daha narahatedici bir şey görür. İqtisadiyyat, mübahisəsiz şəkildə özünü qoruyur, lakin ev təsərrüfatlarının gözlədiyi rahatlama gəlməyib. Qida, mənzil və yanacaq xərcləri ağrılı olaraq qalır, ən güclü xərc artımı isə ən böyük maliyyə yastıqlarına sahib istehlakçılardan gəlməyə davam edir. İnvestorlar və ev təsərrüfatları üçün növbəti mərhələ, bir çoxlarının gözlədiyi yumşaq enişdən çox fərqli görünə bilər. İqtisadi artım yox olmur, lakin maraqlıdır ki, bu amansız genişlənmə tempi, az adamın hazır olduğu bir iqtisadi reaksiyaya səbəb ola bilər. Moynihan xəbərdarlıq edir ki, inflyasiya bərpa dövründən daha uzun sürə bilər. Moynihan -ın əsas narahatlığı, inflyasiyanın hər kəsin gözlədiyi rahatlamanın qarşısını alacaq qədər yapışqan qalmasıdır. O, mənzil, qida, yanacaq və digər əsas xərclərdən davam edən təzyiqə işarə edərək, "O, aşağı düşür və insanların istədiyindən daha yavaş düşür" dedi. Problem yanacaqdoldurma məntəqələrindəki qiymətlərdən kənara çıxır. Daha çox Fed : Daha sərin inflyasiya Fed -in faiz dərəcəsi bahisləri üçün böyük qələbə gətirir. Fed -in Waller -i inflyasiya, faiz dərəcələri ilə bağlı sərt xəbərdarlıq edir. Goldman , Warsh dövründə Fed -in növbəti faiz dərəcəsi bahisinə işarə edir. Moynihan dedi ki, müəssisələr "borudan gələn malların qiyməti" ilə bağlı narahatdırlar, çünki daha yüksək enerji xərcləri plastik, materiallar, istehsal və nəqliyyata təsir edir. Nəticədə, bu, iqtisadi görünüşü çətinləşdirib. Gecikmiş ötürülmə, Bank of America -nın iqtisadçılarının "inflyasiyanın 2027 və 2028 -ci illərə qədər yüksək qalacağını" görmələrini izah etməyə kömək edir. Üstəlik, bu proqnoz bankın faiz dərəcəsi proqnozunda kəskin bir dəyişikliyə səbəb oldu. Moynihan dedi ki, altı ay əvvəl komanda Federal Ehtiyat Sistemi nin dərəcələri endirəcəyini gözləyirdi. İndi komanda deyir ki, "bizim inancımız odur ki, davamlı inflyasiyanı cilovlamaq üçün dərəcələri artıracağıq". O, sərtləşdirmə dövrünün "ilin sonuna doğru" başlayacağını, əlavə artımların isə gələn ilə qədər uzana biləcəyini bildirdi. Perspektiv üçün, 2026-cı ilin iyun ayına olan proqnozuna əsasən, mən bildirdim ki, BofA 2026-cı ilin sentyabr, oktyabr və dekabr aylarında üç dörddəbir faizli Fed dərəcə artımı gözləyir ki, bu da cəmi 0.75 bal təşkil edir. Kollektiv şəkildə götürüldükdə, bu, inflyasiyanın "sistemdən çıxarılması üçün uzun vaxt aparacağı", eyni zamanda yenilənmiş dərəcə artımlarının onsuz da gərgin olan ev təsərrüfatlarının büdcələrinə daha çox təzyiq göstərəcəyi olduqca narahat bir vəziyyət yaradır. Niyə inflyasiya neft şokundan daha uzun sürə bilər? Moynihan -ın daha böyük risk xəbərdarlığı, şokun əsas qiymətlərdən kənara yayılması, benzin qiymətləri geri çəkilsə belə, pul siyasətini məhdudlaşdırıcı saxlamasıdır. Fed -in iqtisadi proqnozlarının xülasəsinə görə, bank 2026-cı il üçün ümumi PCE inflyasiyasının 3.6% və əsas PCE -nin 3.3% (median) olacağını gözləyir. Üstəlik, İqtisadi Təhlil Bürosu nun məlumatına görə, ümumi PCE may ayında artıq 4.1% , əsas PCE isə 3.4% təşkil edirdi. İyun proqnozlarına görə, rəsmilər ümumi PCE -nin 2027-ci ildə 2.3% -ə və 2028-ci ildə 2% -ə düşəcəyini, əsas inflyasiyanın isə müvafiq olaraq 2.5% və 2.1% -ə enəcəyini proqnozlaşdırmışdılar. Eyni zamanda, Enerji İnformasiya İdarəsi nin məlumatına görə, orta benzin qiymətlərinin 2026-cı ildə bir gallon üçün 3.64 dollar dan 2027-ci ildə 3.09 dollar a düşəcəyi gözlənilir. Beləliklə, daha uzun müddət yüksək inflyasiya tezisi yalnız ikinci dərəcəli təsirlər olarsa davam edir. Buna yanacaq və yük xərclərinin mallara ötürülməsi, müəssisələrin qiymət artımları vasitəsilə marjaları müdafiə etməsi, işçilərin itirilmiş alıcılıq qabiliyyəti üçün kompensasiya tələb etməsi və istehlakçıların daha sürətli inflyasiya gözləməyə başlaması daxildir. BofA -nın tezisi, benzin EIA -nın yolunu izləyərsə, eyni zamanda əsas xidmətlər, əmək haqqı və inflyasiya gözləntiləri soyuyarsa zəifləyir. Moynihan iqtisadiyyatın parçalandığını görür. Müsahibədən digər əsas məqam Moynihan -ın şərhləri idi ki, bu da Amerikanın iki iqtisadi yolda irəliləməsi fikrini gücləndirir. O, qaz, qida və inflyasiyadan gələn təzyiqə işarə edərək, "Əlverişlilik bir problemdir" dedi. Lakin Bank of America -nın 70 milyon müştərisi iyun ayında bir il əvvəlkindən təxminən 6% daha çox xərcləyir ki, bu da ümumi istehlakın hələ də dayanıqlı qaldığını göstərir. Lakin, bankın həftələrdir danışdığı açıq bir parçalanma var. Moynihan dedi ki, ev təsərrüfatlarının "orta üçdə biri" və "yuxarı üçdə biri" arasında xərclər daha sürətlə artır, gəlir qrupları arasında əmək haqqı artımı isə yalnız bu yaxınlarda "təxminən 3% -dən 4% -ə qədər birləşib". Bu, BofA -nın daha əvvəlki K-şəkilli iqtisadiyyat təsviri ilə bağlı etdiyim başqa bir parçaya uyğun gəlir: "yüksək gəlirlilər üçün reflasiya, aşağı gəlirlilər üçün staqflyasiya". Həmin proqnozda, ən yüksək 1% -in xərcləri 9% , aşağı gəlirli ev təsərrüfatları üçün isə 5.5% artmışdı. Maraqlıdır ki, bu narazılıqlar vitse-prezident JD Vance tərəfindən "The Joe Rogan Experience" podkastında çıxışı zamanı da səsləndirildi. Vance dedi: "Bəzi cəhətdən oyun qurulub. Biz bütün sənaye iş yerlərimizi xaricə köçürmək, xidmət və maliyyə iqtisadiyyatına çevrilmək və Wall Street -ə müasir həyatın hər bir aktivini alıb onu investisiya edilə bilən, xətt-yuxarı-gedən aktivə çevirməyə icazə vermək təcrübəsini apardıq." Bundan əlavə, son investisiya tendensiyaları, daha böyük qazanclar əldə etmək üçün daha çox risk götürməyə hazır olan gənc pərakəndə investorlar arasında inanılmaz narazılığı vurğulayır. Kripto maniyası pandemiya dövründə mem səhmlərinə yol açdı, proqnoz bazarları isə bu davam edən epizodun ən sonudur. Perspektiv üçün, proqnoz platforması Kalshi bildirdi ki, milyonlarla insan həftəlik olaraq platformasına daxil olur, 2025-ci ilin sonlarında həcmlər həftədə 1 milyard dolları keçir, Kalshi və Polymarket -də birləşmiş aylıq ticarət isə 2025-ci ilin sentyabrında 5 milyard dollardan azdan 2026-cı ilin aprelinə qədər təxminən 24 milyard dollara yüksəldi. Üstəlik, sürətli qazanclara olan iştaha, daha çox gənc yetkinin evdə qalması ilə müşayiət olunur. Federal Ehtiyat Sistemi nin məlumatları göstərir ki, 2025-ci ildə 30 yaşdan kiçik amerikalıların 49% -i valideynləri ilə yaşayırdı ki, bu da 2022-ci ildən 6 faiz bəndi, 2019-cu ildən isə 12 faiz bəndi çoxdur. Daha üç faiz artımı nə demək olardı? Mən hiss edirəm ki, Moynihan -ın xəbərdarlığı BofA -nın proqnozu faktiki siyasət dərəcəsinə çevrildikdə daha əhəmiyyətli olur. Qeyd etmək vacibdir ki, CNBC -yə görə, Fed 3.5% -dən 3.75% -ə qədər bir diapazonu hədəfləyir. Üç adi dörddəbir faiz artımı bu diapazonu 4.25% -dən 4.5% -ə qədər qaldıracaq ki, bu da orta nöqtənin 4.375% olacağı deməkdir. Maraqlıdır ki, bu nəzərdə tutulan dərəcə, Fed -in iyun ayındakı ilin sonu üçün median proqnozu olan 3.75% -dən təxminən 0.63% yuxarıdır. Bu, həm də mövcud bazar gözləntilərindən yüksəkdir. Fed -in iyul ayındakı Pul Siyasəti Hesabatına görə, fyuçerslər ilin sonuna qədər təsirli dərəcənin 4% -ə yaxın olacağını, yəni mövcud səviyyəsindən 0.3% yuxarı olacağını nəzərdə tutur. İstehlakçılar üçün 0.75 bal artımı, tamamilə yenidən qiymətləndirilən dəyişkən faizli borcun hər 10.000 dolları üçün illik faizə təxminən 75 dollar əlavə edir. Nəticələr, mənzil əlverişliliyinə, kiçik kapitallı şirkətlərin yenidən maliyyələşdirilməsinə və uzun müddətli səhm qiymətləndirmələrinə təsir edə bilər. İnvestorlar üçün yenilənmiş faiz artımları diskont dərəcələrini yüksəldir ki, bu da gələcək qazancları daha az dəyərli edir və bazarlara hakim olan yüksək qiymətləndirilmiş böyümə səhmlərinə təzyiq göstərir. Kiçik kapitallı şirkətlər daha yüksək yenidən maliyyələşdirmə xərcləri ilə üzləşə bilər, ev tikintisi şirkətləri və REIT -lər isə ləng əlverişlilik və tələblə mübarizə aparacaqlar. Banklar əvvəlcə kreditlərdən daha çox qazanacaqlar, baxmayaraq ki, daha yüksək depozit xərcləri və nəticədə kreditin pisləşməsi bu faydanı azaldır. Əgər bir neçə əsas PCE göstəricisi qəti şəkildə yumşalarsa, əmək haqqı artımı inflyasiyadan geri qalarsa və işsizlik artmağa başlarsa, BofA bu çağırışa yenidən baxa bilər. Əlaqəli: Cathie Wood 11.7 milyon dollarlıq düşən yarımkeçirici səhmini satır. Bu hekayə ilk olaraq 2026-cı il iyulun 21-də TheStreet tərəfindən nəşr edilmişdir və ilk dəfə İqtisadiyyat bölməsində yer almışdır. Buraya klikləyərək TheStreet -i Tercih Edilən Mənbə kimi əlavə edin.