HDFC Bank -ın səhm gəlirləri bu il əksər böyük özəl sektor rəqibləri arasında ən pis olub, çünki brokerlər Hindistan ın ən böyük özəl kreditoru ilə ICICI Bank arasında marjalar, kredit artımı və aktivlər üzrə gəlirlilik kimi əsas göstəricilər üzrə əməliyyat fərqinin artdığını bildirirlər. Səhm ilin əvvəlindən 22% ucuzlaşaraq investor dəyərində təxminən 5 trilyon rupi itkiyə səbəb olub, ICICI Bank isə 9% artıb. Pərakəndə maraqları güclü olan digər özəl kreditor YES Bank 7% artıb, Axis Bank təxminən 1% azalıb, Kotak Mahindra Bank isə 14% düşüb. Bazar ekranında analitiklərin qaldırdığı narahatlıq ondan ibarətdir ki, HDFC Bank HDFC ilə birləşməsindən sonra biznes dinamikası və gəlirlilik baxımından hələ də ICICI Bank -dan geri qalır. Son rübdə kredit artımı yaxşılaşsa və depozitlər güclü qalsa da, pərakəndə artım zəif olduğu halda marjalar təzyiq altındadır. Marja fərqi əsas narahatlıq olaraq qalır. Anand Rathi bildirib ki, HDFC Bank xalis faiz marjası, kredit artımı və CASA nisbəti üzrə ICICI Bank ilə birləşmədən sonrakı fərqi aradan qaldıra bilməyib. O qeyd edib ki, maliyyələşdirmə xərclərindəki fərqin daralması daha uzun çəkə bilər, çünki CASA artımı hələ də kredit artımından geri qalır. Broker bildirib ki, HDFC Bank NIM , kredit artımı və CASA nisbəti daxil olmaqla əsas əməliyyat göstəriciləri üzrə ICICI ilə birləşmədən sonrakı fərqi aradan qaldıra bilməyib. HDFC Bank -ın xalis faiz marjası rübdən-rübə 13 baza bəndi azalaraq 3.4%-ə düşüb. Bu azalma kredit gəlirlərinin yumşalması və bankın daha bahalı depozitlərə və borclanmalara daha çox etibar etməsi ilə əlaqədar olub. Bank daha sürətli kredit artımı ilə marjanı müdafiə etmək arasında seçim qarşısındadır, çünki onun kredit-depozit nisbəti artıq yüksəkdir. Emkay də marja təzyiqini qeyd edib. O bildirib ki, HDFC Bank marja sıxılması, digər gəlirlərin azalması və daha yüksək ayırmalar səbəbindən gəlirlilik balans hesabatının genişlənməsindən geri qaldığı üçün 3% gəlir çatışmazlığı bildirib. Emkay bildirib ki, kredit artımı yaxşılaşıb, lakin daha yüksək maliyyələşdirmə xərcləri marjalara təsir edib. Broker əlavə edib ki, HDFC Bank -ın qeyri-qranulyar depozitlərinin daha yüksək xərcləri və yüksək borclanma qarışığı NIM -i 3.4%-ə sıxışdırıb. O, bankın borclanmalara etibarını azaltması və maliyyələşdirmə xərclərinin azalması ilə marjaların tədricən bərpa olunacağını gözləyir. Kredit artımı ICICI və digər banklardan geri qalır. HDFC Bank -ın kredit artımı korporativ və kiçik biznes kreditləri sayəsində illik müqayisədə təxminən 16%-ə qədər yaxşılaşıb. Korporativ kreditlər 18.6%, kənd təsərrüfatı istisna olmaqla kommersiya və kənd bankçılığı 18.7% artıb. Lakin pərakəndə kredit artımı 7.2% ilə zəif qalıb. Bu, narahatlıq doğurur, çünki pərakəndə kreditlər adətən daha yaxşı marjalar gətirir və banklara daha sabit gəlirlilik verir. Anand Rathi bildirib ki, HDFC Bank -ın kredit artımı sürətlənməsinə baxmayaraq ICICI Bank və Axis Bank kimi rəqiblərindən geri qalıb. Emkay bildirib ki, pərakəndə artım üç ardıcıl rübdə 7% ətrafında qalıb. Jefferies bildirib ki, HDFC Bank -ın kredit artımına təkan verməsi marjaları aşağı salıb. Broker bildirib ki, bankın korporativ kreditləşmədə iştirak etmək istəyi kredit artımını 16%-ə qaldırıb, lakin bu, NIM -i rübdən-rübə 12 baza bəndi aşağı salıb. Jefferies qeyd edib ki, bankın korporativ kreditləşmədə iştirak etmək istəyi kredit artımını illik müqayisədə 16%-ə qaldırıb, lakin NIM -ləri aşağı salıb. Həmçinin oxuyun: 91 trilyon rupi itki: Kredit artımı sürətlənsə də, HDFC Bank , Axis Bank və Kotak investorlarını nə qorxutdu? HDFC Bank -ın depozitləri illik müqayisədə 15%, rübdən-rübə 2.1% artıb. Bank depozitlərdə bazar payını artırmağa davam etsə də, CASA artımı 9.4% ilə daha zəif olub. CASA nisbəti azalıb, bu da maliyyələşdirmə xərclərinə təzyiq əlavə edib. Kredit-depozit nisbəti 95.8%-ə yüksəlib, maliyyələşdirmə qarışığı yaxşılaşdırılmasa, aqressiv kredit artımı üçün məhdud yer qalıb. ICICI Bank əməliyyat liderliyini qoruyur. ICICI Bank ilə müqayisədə HDFC Bank daha zəif görünür. ICICI Bank daha güclü gəlirlər, daha yaxşı marjalar və daha sürətli kredit artımı bildirib. ICICI Bank vergidən sonra 14,800 trilyon rupi mənfəət əldə edib ki, bu da illik müqayisədə 16% artım və özünün və konsensus proqnozlarından 10% irəli olub. Bankın aktivlər üzrə gəlirliliyi rəqiblər arasında ən yaxşı 2.5% təşkil edib. ICICI Bank -ın xalis faiz marjası 4.36% olub ki, bu da HDFC Bank -ın 3.4%-dən xeyli yüksəkdir. Onun avansları korporativ, biznes bankçılığı və kənd kreditləri sayəsində illik müqayisədə 20% artıb. Biznes bankçılığı 28%, kənd kreditləri 35% artıb, pərakəndə kreditlər isə 12%-ə qədər bərpa olunub. Emkay bildirib ki, ICICI Bank sistemdən üstün artım, güclü ayırma və kapital buferləri, aktivlər üzrə üstün gəlirlilik və sabit idarəetmə sayəsində yaxşı mövqedə qalır. O qeyd edib ki, biz ICICI Bank -a müsbət yanaşırıq, çünki onun sistemdən üstün artım sürətlənməsi, güclü ayırma və kapital buferləri ilə dəstəklənən daha yüksək dayanıqlığı, üstün RoA çatdırılması və sabit idarəetməsi var. Analitiklərin danışdığı əməliyyat fərqi budur. HDFC Bank bu il zəif səhm gəlirləri göstərmiş ola bilər və bu, ICICI Bank -ın NIM , RoA , kredit artımı və idarəetmə sabitliyi üzrə daha yaxşı nəticələr göstərməsi ilə əks olunur. Aktiv keyfiyyəti hələ də HDFC Bank -ı dəstəkləyir. HDFC Bank -ın aktiv keyfiyyəti müsbət olaraq qalır. Ümumi sürüşmələr kreditlərin 1.1%-ni təşkil edib, mövsümi kənd təsərrüfatı ilə bağlı stressdən kənar sabit tendensiyalar sayəsində. Ümumi qeyri-işlək aktivlər 1.17%, xalis NPA isə təxminən 0.4% təşkil edib. Anand Rathi -yə görə, bank həmçinin 48,900 trilyon rupi və ya kreditlərin təxminən 1.6%-i həcmində güclü ehtiyat ayırma buferinə malikdir. Brokerlər bildirib ki, bu, gözlənilən kredit itkisi çərçivəsindən gələn hər hansı təsiri udmağa kömək etməlidir. Jefferies bildirib ki, kredit keyfiyyəti yaxşı qalır və daha aşağı kredit xərcləri rüb ərzində mənfəətlərə kömək edib. O bildirib ki, əməliyyat səmərəliliyi də filial və işçi heyətinin yavaş genişlənməsi xərcləri nəzarətdə saxladığı üçün ayırmadan əvvəlki mənfəət artımını dəstəkləyib. PL Capital bildirib ki, xalis faiz gəlirlərinin və haqların azalması səbəbindən rüb zəif olub, lakin daha yaxşı əməliyyat xərcləri və aktiv keyfiyyəti zəifliyi kompensasiya etməyə kömək edib. O, hədəf qiymətini 1,100 rupi dən 1,040 rupi yə endirib, lakin 'Al' reytinqini saxlayıb. İnvestorlar növbəti nəyi izləyəcəklər? HDFC Bank üçün əsas təkan marjanın bərpası olacaq. İnvestorlar depozit xərclərinin azalıb-azalmayacağını, bankın CASA artımını yaxşılaşdırıb-yaxşılaşdıra bilməyəcəyini və birləşmə ilə bağlı maliyyələşdirmə yükünün növbəti bir neçə rübdə azalıb-azalmayacağını izləyəcəklər. Bankın FCNR(B) pəncərəsindən də faydalanacağı gözlənilir, iyul-avqust aylarında axınların artması ehtimal olunur. Analitiklər bildirib ki, bu, ikinci rübdən etibarən bəzi maliyyələşdirmə dəstəyi təmin edə bilər. İdarəetmə sabitliyi də izləniləcək bir məqam olaraq qalacaq. Anand Rathi və Emkay hər ikisi bankdakı son inkişafları nəzərə alaraq Hindistan Ehtiyat Bankı nın hazırkı baş icraçı direktorun səlahiyyət müddətini uzatması ilə bağlı qeyri-müəyyənliyi qeyd ediblər. Brokerlər HDFC Bank üzrə 'Al' reytinqlərini saxlamağa davam edirlər, çünki qiymətləndirmələr məqbul olaraq qalır və sektor fonu əlverişlidir. Lakin böyük özəl banklar arasında bir çoxu hələ də ICICI Bank və Axis Bank -a üstünlük verir.