Hindistanın səhm törəmə alətləri ticarətini məhdudlaşdırma səyləri, ölkənin kiçik investorlarının qaldırılmış səhm mərclərinə keçməsinə səbəb olmuş, marja kreditlərində sürətli artıma və tənzimləyicilərin bu sürətli böyümə tempinə dair ehtiyatlılığına yol açmışdır. Dünyanın ən çox əhalisi olan bu ölkədə 130 milyondan çox pərakəndə səhm treyderi var və onların orta yaşı 32-dir. Onların daha yüksək riskli mərclərə olan iştahası opsiyon ticarəti bumuna səbəb olmuş, maliyyə sabitliyi ilə bağlı narahatlıqları artırmış və səlahiyyətlilər tərəfindən daha sərt qaydaların tətbiqinə təkan vermişdir. Lakin spekulyativ fəaliyyətin miqrasiya etdiyinə dair əlamətlər var, gənc treyderlər bahalı opsiyonlar əvəzinə getdikcə daha çox broker maliyyələşdirməsindən istifadə edirlər. 26 yaşlı Mumbay bankiri İshan Tanna belə treyderlərdən biridir. Tanna əvvəllər opsiyonlar satırdı, lakin indi “svinq ticarəti”ndən gəlirləri artırmaq üçün brokerlərdən borc alır. Bu, investorlara daha çox səhm almaq üçün alınmış səhmlər müqabilində borc götürməyə imkan verən marja ticarəti imkanından ( MTF ) istifadə etməklə həyata keçirilir. MTF üçün təklif olunan qaldırıcı effekt ölkə üzrə təxminən 15 milyard dollar la bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindədir ki, bu da illik müqayisədə 50% artım deməkdir. Hindistanın 602.9 milyard dollarlıq nağd səhm bazarının kiçik bir hissəsi olsa da, bir günlük dövriyyəyə bərabər idi, birja məlumatları göstərdi. Mumbayda yerləşən və bu seqmentdə ilk üç brokerdən biri olan HDFC Securities -in əsas tədqiqat rəhbəri Devarsh Vakil bildirib ki, “ MTF seqmenti adətən aqressiv pərakəndə treyderləri cəlb edir”. Onun firması tərəfindən verilən bu cür kreditlərin həcmi son 15 ayda iki dəfədən çox artmışdır. Vakil qeyd edib ki, əvvəllər tək səhm fyuçerslərində aktiv olan treyderlər, törəmə alətlər qaydalarının sərtləşdirilməsindən sonra getdikcə daha çox MTF -ə keçmişlər. Tanna qaldırıcı effektlə qısa və orta müddətli hərəkətlərdən faydalanmağa çalışır, bu da gəliri artırır. O, Nifty 500 indeksində səhmləri seçərək orta hesabla 500,000 INR (5,188.61 dollar) həcmində mövqelər tutur. Hindistandakı brokerlər investorlardan səhm mərclərini maliyyələşdirmək üçün 9-18% ödəniş alırlar, aparıcı brokerlər daha çox müştəri cəlb etmək üçün bu dərəcələri daha da azaltmağı planlaşdırırlar, iki bazar mənbəsi bildirib. Pərakəndə dünyasında dəyişən mənzərənin təsirləri qlobal bazarlarda hiss olunur. Dərin qaldırılmış pərakəndə investisiyalar Cənubi Koreyada da həyəcan doğurmuş, tənzimləyicilərin spekulyativ qızdırmanı soyutmaq üçün hərəkətə keçməsinə səbəb olmuşdur. Emmer Capital Partners -in qurucusu və baş icraçı direktoru Manishi Raychaudhuri bildirib ki, “ Hindistanın MTF bumu ilə Cənubi Koreya arasındakı paralellər, fintech tərəfindən idarə olunan borcun demokratikləşməsi və hər iki bazarda pərakəndə investorları bürüyən 'qaçırma qorxusu' ilə bağlıdır”. Hindistandakı bu dəyişiklik, ölkənin bazar tənzimləyicisi – Hindistan Qiymətli Kağızlar və Birja Şurası (SEBI) – ölkənin nağd səhm bazarlarını dərinləşdirməyi prioritetləşdirərkən, treyderləri səhm törəmə alətlərindən uzaqlaşdırmağa çalışdığı bir vaxta təsadüf edir. Reuters tərəfindən nəzərdən keçirilən daxili sənədlər göstərir ki, SEBI qaldırılmış nağd ticarətlər üçün maliyyələşdirmə yollarını genişləndirməyi təklif etmiş və əlavə olaraq daha çox alətin girov kimi istifadəsinə icazə verməyi nəzərdən keçirir. Lakin, iki tənzimləyici mənbə bildirib ki, tənzimləyici həddindən artıq qaldırıcı effektə qarşı ehtiyatlı qalır və may ayında broker orqanlarının girov tələblərini azaltmaq təklifini rədd etmişdir, daxili sənədlər göstərdi. SEBI sənəddə bildirib ki, “brokerlər tərəfindən müştərilərdən yığılan ilkin marjalar həddindən artıq qaldırıcı effektin qarşısını alır və sistem riskinin yaranmasının qarşısını alır”. SEBI seqmentin genişləndirilməsi və tənzimləyicinin hər hansı yeni risklər görüb-görməməsi ilə bağlı Reuters -in şərh sorğusuna cavab verməyib. Əlbəttə ki, opsiyonlar hələ də daha yüksək qaldırıcı effekt təklif edir, nisbətən az ilkin kapitalla böyük mövqelər tutmağa imkan verir. Marja ticarəti törəmə alətlərə yatırılan 99.5 trilyon rupidən hələ də xeyli kiçikdir, lakin ən sürətlə böyüyən seqmentlərdən biri olacağı gözlənilir. Raychaudhuri bildirib ki, “Risklər aydındır – marja ticarəti mənfəəti artırsa da, zərərləri də şişirdir”. “Xüsusilə bazarda artan dəyişkənlik dövründə, marja ticarəti bazarın dəyişkənliyini daha da artırır.” Seqmentdə ikinci ən böyük broker olan Kotak Securities -in baş rəqəmsal biznes direktoru Ashish Nanda bildirib ki, firma MTF -in illik mürəkkəb artım tempinin 20-25% , törəmə alətlər (seqmenti) isə təxminən 10% artacağını gözləyir. MTF -dən istifadə edən Hindistanın pərakəndə treyderləri Hindistanın zəifləmiş İT xidmətləri sektoruna toplaşıblar. Bu il 30%-dən çox ucuzlaşan Tata Consultancy Services və Infosys , bank nəhəngi HDFC Bank ilə birlikdə MTF istifadə edilərək ən çox alınan səhmlər arasındadır, birja məlumatlarına görə. Hər üç səhm xarici investorlar tərəfindən ən çox satılan səhmlər idi. Bu cür əks mərclər, artan marja ticarətinin Hindistanın bazarlarında dəyişkənliyi artırıb-artırmayacağı və pərakəndə investorların borc pulla riskləri ikiqat artırmağa tab gətirib-gətirməyəcəyinin ilk sınaqlarından biri ola bilər. 29 yaşlı Hindistanlı startap qurucusu Siddhartha Gadhwal , MTF -dən istifadə edərək Hindistanın İT səhmlərinə böyük mərc etməyi planlaşdırır. Gadhwal bildirib ki, “Sektor çöküb, lakin bərpa olunacaq”. O, Hindistanın İT xidmətləri sektorunda təxminən 2 milyon rupi (20,798.13 dollar) mövqe yaratmaq üçün öz pulundan təxminən 300,000 rupi (3,119.72 dollar) ilə qaldırıcı effekti birləşdirməyi planlaşdırır.