Dəyər qarşılıqlı fondları, ən azı zahirən, bir illik dövrdə məyusedici nəticələr göstərdi. Value Research -dən əldə edilən məlumatlar göstərir ki, son bir ildə 23 dəyər yönümlü qarşılıqlı fonddan yalnız dördü iki rəqəmli gəlir gətirib, doqquz sxem isə mənfi gəlir əldə edib. Rəqəmlər bu kateqoriyanın irəliləməkdə çətinlik çəkdiyini göstərir. Lakin ekspertlər deyirlər ki, başlıqdakı məlumatlar hekayənin yalnız bir hissəsini əks etdirir. Onlar iddia edirlər ki, gəlirlərdəki son fərqlilik dəyər investisiya stilinin özündən daha çox fərdi fond menecerlərinin səhmləri necə seçməsi və portfelləri necə qurması ilə bağlıdır. Yalnız dörd fond iki rəqəmli gəlir əldə edə bildi. 23 sxem arasında Quant Value Fund 16.23% bir illik gəlirlə kateqoriyaya başçılıq etdi. Cədvəlin digər tərəfində, JM Value Fund 5.74% düşərək bu dövrdə ən zəif performans göstərdi. Sundaram Value Fund (-3.87%), Quantum Value Fund (-3.75%), Canara Robeco Value Fund (-2.22%) və Templeton India Value Fund (-1.67%) də zərərlə başa vurdu. Kateqoriyadakı ən böyük fond olan, idarəetmə altında 60,000 crore ₹ -dən çox aktivə malik ICICI Prudential Value Fund da -0.72% mənfi gəlir gətirdi. Niyə yalnız bir neçə fond üstün performans göstərdi? FundsIndia -da baş menecer-tədqiqatçı Jiral Mehta -ya görə, bir neçə fondun zəif performansı dəyər investisiya stilinin uğursuzluğu kimi şərh edilməməlidir. O dedi: "Tədqiqatımız göstərir ki, dəyər stili əslində izlədiyimiz bütün stillər arasında son bir, üç və beş ildə ən yaxşı performans göstərən investisiya stili olub, keyfiyyət, momentum, aşağı dəyişkənlik və hətta daha geniş Nifty 500 -ü geridə qoyub." Əgər stilin özü yaxşı performans göstəribsə, niyə yalnız dörd fond iki rəqəmli gəlir əldə etdi? Mehta dedi ki, cavab fond səviyyəsindədir. "Daha geniş stil küləyi mövcud olduqda, lakin yalnız bir neçə fond bunu ələ keçirə bildikdə, fərq adətən səhm seçimi və portfelin qurulmasına gəlir. Bəzi fondlar gözləniləndən daha uzun müddət dəyərsiz qalan bazar seqmentlərinə yönəldi, digərləri isə gözlənilən qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsinin hələ baş vermədiyi şirkətləri saxladı." Geojit Financial Services -də baş investisiya strateqi Sriram BKR bu fikri təsdiqləyərək, sektor bölgüsünün performansa əsaslı təsir etdiyini bildirdi. Ona görə, bəzi zəif performans göstərən dəyər fondları İT və FMCG kimi sektorlara daha çox məruz qalmışdı ki, bu sektorlar dövr ərzində qazanc artımı narahatlıqları və qiymət təzyiqi ilə üzləşmişdi. Dəyər fondları adətən nə vaxt yaxşı performans göstərir? Ekspertlər deyirlər ki, dəyər investisiyası təbiətcə dövri xarakter daşıyır və bazar liderliyi genişləndikdə ən yaxşı performansı göstərməyə meyllidir. Anand Rathi Wealth -də icraçı direktor Amitabh Lara dedi ki, dəyər fondları adətən bazar bərpası, iqtisadi yüksəliş dövrləri və geniş əhatəli rallilər zamanı üstün performans göstərir, bu zaman dəyərsiz şirkətlər bazar qiymətlərində öz daxili dəyərlərini əks etdirməyə başlayır. O, pandemiyadan sonrakı ralli ni nümunə göstərdi. Covid -in səbəb olduğu bazar korreksiyasından sonra, dəyər fondları 2021-ci təqvim ilində orta hesabla təxminən 35% gəlir gətirdi və Nifty 50 -ni təxminən 10 faiz bəndi üstələdi. Lakin o dedi ki, son iki il fərqli olub, çünki qlobal qeyri-müəyyənliklər və geosiyasi gərginliklər bir çox fundamental güclü şirkətin qiymətləndirməsinin yenidən qiymətləndirilməsini gecikdirərək, kateqoriyanın böyük hissəsi üçün zəif gəlirlərə səbəb olub. İnvestorlar dəyər fondlarını bir illik gəlirlərlə qiymətləndirməlidirlərmi? Ekspertlər cavabın yox olduğuna inanırlar. Lara dedi ki, son zəif performans kateqoriyada struktur zəiflikdən daha çox dəyər investisiya dövrünün normal bir mərhələsi kimi qəbul edilməlidir. Dəyər investisiyasının bazarın dəyərsiz biznesləri tanıması üçün tez-tez vaxt tələb etdiyini nəzərə alaraq, o, investorlara müxtəlif bazar dövrlərini yaşamaq üçün beş-yeddi il ərzində sərmayə qoymağı tövsiyə edir. Mehta da oxşar perspektiv təqdim edərək, FundsIndia -nın performans davamlılığı üzrə tədqiqatına istinad etdi. Tədqiqat göstərdi ki, bir üç illik dövrdə ən yaxşı kvartildə yer alan fondların yalnız təxminən 26%-i növbəti üç ildə də ən yaxşı kvartildə qalıb. Beş illik dövrlərdə bu rəqəm təxminən 21%-ə düşür ki, bu da qısamüddətli üstün performansın və ya zəif performansın nadir hallarda daimi olduğunu göstərir. O dedi ki, bir illik gəlirlərə fokuslanmaq əvəzinə, investorlar dəyər fondunu onun üç, beş və hətta 10 illik performansına, aşağı riskdən qorunmasına, investisiya fəlsəfəsinin ardıcıllığına, portfel qiymətləndirmələrinə və fond menecerinin bazar dövrləri boyunca intizamlı dəyər yanaşmasına sadiq qalma qabiliyyətinə əsasən qiymətləndirməlidirlər.