Cek Mallers , Tether tərəfindən dəstəklənən Bitcoin xəzinədarlıq firması olan Twenty One (XXI) şirkətinin baş icraçı direktoru vəzifəsindən istefa verib. Onun istefası, Michael Saylor -u mNAV riyaziyyatı və rəqəmsal kredit gəlirləri ilə bağlı ictimai şəkildə sıxışdırmasından bir neçə ay sonra baş verir. Strike -ın qurucusu, şirkətin istiqaməti ilə bağlı idarə heyəti ilə fikir ayrılıqları səbəbindən istefa verdiyini bildirib. Tənqidçilər indi onun istefasını bu ilin əvvəlində səhnədə qaldırdığı şübhələrlə əlaqələndirirlər. İdarə Heyəti ilə Fikir Ayrılıqları Cek Mallers -in Twenty One -dakı Vəzifəsinə Son Qoyur. Mallers bu həftə qərarı elan etdi. XXI 9 dekabr 2025-ci ildə ticarətə başladı, buna görə də onun fəaliyyəti cəmi yeddi ay davam etdi. Şirkət təxminən 43,500 BTC ilə, o zaman təxminən 4 milyard dollar dəyərində ictimaiyyətə açıldı. Tether , Bitfinex və SoftBank onu dəstəkləyirdi. Tether 2026-cı ilin may ayında SoftBank -ın bütün payını alaraq tam nəzarəti ələ keçirdi. O, sonrakı yazılarda daha ətraflı məlumat verdi. O, “idarə heyəti ilə şirkətin gələcəyi barədə razılığa gələ bilmədiyini” söyləyərək ayrıldığını bildirdi. O, həmçinin X -in Grok chatbotunun 140.8 milyon dollar maaş aldığını iddia etməsini rədd etdi. Onun itirilmiş opsionlarının indi dəyərsiz olduğunu qeyd etdi. Bu ayrılıq ikinci ən böyük korporativ Bitcoin xəzinədarlığını tamamilə Tether -in əlində qoyur. XXI artıq modelini yenidən nəzərdən keçirir. Gələn baş icraçı direktor Raphael Zagury yalnız daha çox Bitcoin almaq deyil, pul axını istəyir. Onun istefasından sonra yenidən gündəmə gələn Saylor sualları bu ayrılığı daha da ağrılı edir. Bu ilin əvvəlində BTC Prague -da Mallers , auditoriyadan Saylor -u mNAV ilə bağlı çətinə saldı. Bu metrik, bir xəzinədarlıq firmasının saxladığı hər bir dollar Bitcoin üçün bazarın nə qədər ödədiyini göstərir. Onun narahatlığı sadə idi. Bəzi firmalar qiymətli kağızları səhmlərə çevrilməkdən uzaq olsalar belə, onları səhm kimi qəbul edirlər. Bu, metriki şişirdir. Tədbirdə verdiyi müsahibədə Saylor -a verdiyi sualı izah etdi. https://www.youtube.com/watch?v=kS65L_Lqrg0 “...pulsuz qiymətli kağızları səhm kimi təsnif etməklə razısınızmı, bu da açıq-aydın səhm dəyərini şişirdərək mNAV metrikini daha cəlbedici edərdi,” Mallers dedi. O, XXI -nin öz konvertasiya edilə bilən istiqrazını nümunə olaraq göstərdi. İstiqraz hər səhm üçün 13 dollar dan səhmə çevrilir. Lakin, o zaman səhm 5 dollar a yaxın ticarət edilirdi, buna görə də bu keçid heç də yaxın deyildi. Eyni gün bir paneldə Mallers rəqəmsal kreditləri hədəf aldı. Bu məhsullar investorlara heç vaxt dayanmayan böyük illik dividendlər ödəyir. Strategy tərəfindən satılan Stretch , Mallers danışarkən 11.5% ödəyirdi. SEC sənədləri iyul ayında bu faizin 12% -ə yüksəldiyini göstərir. Onun sualı sadə idi. Real gəlir olmadan bu hesabı kim ödəyir? “Nənənizə vermək istədiyiniz pulu ödəyə biləcək pul axını yaratmaq üçün iqtisadiyyatda heç bir məhsuldar iş görmürsünüz. Bəs pulu kim tapır?” o, panel zamanı dedi. Saylor o zaman ətraflı cavab verdi. O, mNAV-ı bir neçə metrikdən biri kimi qiymətləndirdi və modelin riyaziyyatını müdafiə etdi. Bu kliplər indi yenidən hər yerdədir. Bir çoxları onları Mallers -in sektordan ayrılmasından çox əvvəl onun əsas riyaziyyatına şübhə etdiyinin sübutu kimi oxuyurlar. “Rug Pull” İddiaları Qəti Rədd Cavabı ilə Qarşılaşır. Bazarın qərarı sürətli oldu. XXI çərşənbə axşamı 4.60 dollar a yaxın bağlandı, bir gündə 13.5% azaldı. Erkən dəstəkçilər hər səhm üçün 10 dollar ödəmişdilər, buna görə də pullarının yarısından çoxunu itirmişdilər. X -dəki tənqidçilər səhmin zirvəsindən 85% -ə qədər itkilər olduğunu iddia edir və bəziləri Mallers -i səhmdarları tərk etməkdə günahlandırdı. O, sərt şəkildə cavab verdi. “Rug pull? Kim nəyi çəkdi? Mən könüllü olaraq istefa verdim, heç bir işdən çıxma müavinəti almadım, opsionlarımı itirdim və ayrıldım, çünki bu, doğru idi. Mən baş icraçı direktor olduğum müddətdə Twenty One heç vaxt ATM vasitəsilə səhm satmadı,” Mallers X -də cavab verdi. Reaksiyalar üç düşərgəyə bölündü. İnvestor Mike Alfred bu addımı aydınlıq və uyğunluq əlaməti kimi təriflədi. BnkToTheFuture -ın qurucusu Simon Dixon daha da irəli getdi. O, bunu Mallers -in sarılmış qiymətli kağızlardan tamamilə uzaqlaşması kimi qiymətləndirdi. Üçüncü düşərgə rəqəmsal aktiv xəzinədarlıq (DAT) sektoru üçün bir xəbərdarlıq görür. Onlar iddia edirlər ki, mükafatlar artdıqca model güclü görünür. Əsl sınaq mNAV sıxıldıqda və kapital quruduqda başlayır. Reytinqlər də dəyişə bilər. Metaplanet iyul ayında 43,000 BTC -ni keçdi. Bu, XXI -nin təxminən 43,500 BTC ehtiyatına demək olar ki, uyğun gəlir və ikinci yeri mübahisəli edir. Müzakirə çərşənbə axşamı Bitcoin (BTC) -nin 66,600 dollar a yaxın, beş həftəlik zirvədə olduğu bir vaxta təsadüf edir. Mallers isə bütün diqqətini Strike -a yönəldir. Orada o, Bitcoin alışını maliyyələşdirmək üçün seyreltmə deyil, pul axını istəyir. Onun xəbərdarlıqlarının doğru olub-olmayacağı indi Tether -in rəhbərliyi altında XXI -nin növbəti fəslindən asılıdır. Yenidən qurulmuş şirkət onun şübhə etdiyi metrikalar olmadan fəaliyyət göstərərsə, onun tənqidi onu qidalandıran azalma ilə birlikdə yox ola bilər.