Bu məqalə ilk dəfə GuruFocus -da dərc edilib. Michael Burry (Trades, Portfolio) Nvidia -nın ( NASDAQ:NVDA ) 500 milyard dollarlıq AI -infrastruktur maliyyələşdirmə strategiyasını hədəf alaraq, Wall Street -in GPU tələbatı ətrafında 2008-ci il maliyyə böhranından əvvəl görünən riskləri əks etdirən təhlükəli bir borclu sistem qurduğunu iddia edir. Bu tənqid AI bumunu əhatə edən ən böyük suallardan birinə yeni işıq salır: artan çip tələbatı davamlı son istifadəçi iqtisadiyyatını, yoxsa kapital axınını təmin etmək üçün getdikcə mürəkkəbləşən maliyyələşdirməni əks etdirir. Xəbərdarlıq! GuruFocus NVDA ilə bağlı 4 Xəbərdarlıq İşarəsi aşkar edib. NVDA ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. Nvidia , zamanla AI infrastrukturu üçün 500 milyard dollardan çox üçüncü tərəf kapitalını səfərbər etmək məqsədi daşıyan maliyyələşdirmə platformalarında Apollo ( NYSE:APO ), BlackRock ( NYSE:BLK ), Blackstone ( NYSE:BX ), Brookfield , Goldman Sachs ( NYSE:GS ) və KKR ilə əməkdaşlıq edib. Nvidia vurğulayır ki, bu rəqəm gəlir və ya tək bir ayrılmış fond deyil və maliyyə şirkətləri müştəri tələbatını, istifadəni, pul axınını və qalıq dəyərləri müstəqil şəkildə qiymətləndirəcəklər. Burry daha narahatedici bir şey görür. “ Big Short ” investoru bu təşəbbüsü Wall Street hiyləsi kimi təsvir edib və iddia edib ki, bu strukturlar özəl kredit, aktivlərlə təmin edilmiş borc və nəticədə Nvidia GPU -larının alınmasını maliyyələşdirən Nvidia kapitalını əhatə edə bilər. “Bunun necə görünəcəyi barədə bir fikrim var,” Burry yazıb. “Yeni Bossla tanış olun. Köhnə Bossla eynidir.” Əsas diqqət mərkəzi Nvidia -nın potensial dəstəyidir. Şirkət bildirir ki, bəzi layihələrdə fürsətin 25%-ə qədərini əhatə edən qalıq dəyər dəstəyi təmin edə bilər. Nvidia iddia edir ki, köhnə GPU -lar kommersiya baxımından faydalı olaraq qalır və müştərilər arasında yenidən istifadə edilə bilər, bu da girov dəyərini qorumağa kömək edir. Bu fərziyyə çox vacibdir. Əgər sürətlə təkmilləşən AI çipləri köhnə avadanlıqların gözləniləndən daha sürətli dəyərdən düşməsinə səbəb olarsa, borclu GPU maliyyələşdirməsinin əsasını təşkil edən iqtisadiyyat zəifləyə bilər. Nvidia Səhmləri Üzrə İnvestor Nəticəsi Nvidia investorları üçün Burry -nin tənqidi GPU qalıq dəyərlərini və müştəri iqtisadiyyatını getdikcə daha vacib metrikalara çevirir. Köhnə GPU -lar üçün icarə qiymətlərini, istifadə dərəcələrini, müştəri defoltlarını və Nvidia -nın nə qədər birbaşa maliyyə dəstəyi verdiyini izləyin. Əgər çiplər illərlə məhsuldar qalarsa və maliyyələşdirilən AI layihələri borclarını ödəmək üçün kifayət qədər pul yaratsa, yüksəliş ssenarisi davam edər. Əgər yeni arxitekturalar köhnə GPU dəyərlərini sürətlə aşındırarsa və ya yüksək maliyyələşdirilən müştərilər tutumu pul qazanmaqda çətinlik çəkərsə, eniş ssenarisi ortaya çıxar. Nvidia avqustun 26-da ikinci rübün maliyyə nəticələrini açıqlayacaq, bu da investorlara məlumat mərkəzi tələbatını, marjaları və infrastruktur maliyyələşdirməsinin əsl son bazar artımını genişləndirib-genişləndirmədiyini qiymətləndirmək üçün başqa bir fürsət verəcək.