Nikbin texnologiya gəlirləri Nasdaq , S&P 500 və MSCI All Country indekslərini çərşənbə günü bütün zamanların ən yüksək səviyyələrinə yaxınlaşdırdı, eyni zamanda səhmlər və istiqrazlar ABŞ inflyasiya rəqəmlərini müsbət qarşıladı, bu da Federal Ehtiyat Sistemi nin gələn ay faiz dərəcələrini artırma ehtimalını azaltdı. Bu günki köşə yazımda mən ABŞ -ın hipermiqyaslı şirkətlərinin CDS (kredit defolt svopları) spredlərindəki son artıma nəzər salıram. Bu artım həmin şirkətlərin artan borclarının və pisləşən sərbəst pul axınlarının defolt və ya “kredit hadisəsi” yarada biləcəyi narahatlığını əks etdirir. CDS hərəkətləri diqqətçəkicidir, lakin riskləri şişirdir. Əgər oxumağa daha çox vaxtınız varsa, bu gün bazarlarda baş verənləri anlamağınıza kömək edəcək bir neçə məqaləni tövsiyə edirəm. Bu günün əsas müzakirə mövzuları: Son ABŞ inflyasiya rəqəmləri gözləntilərə tam uyğun gəldi. Zəif məşğulluq hesabatından sonra, sentyabr ayında Fed iclasında faiz dərəcələrinin sabit saxlanılması ehtimalı daha da artır. İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) məlumatlarından əvvəl, treyderlər faiz dərəcələrinin dəyişməz qalması və ya 25 baza bəndi artırılması barədə 50-50 bölünmüşdülər. İndi isə bu nisbət dəyişiklik olmaması lehinə 60-40-dır. Bəlkə də Fed sədri Kevin Warsh üçün rahatlıqdır, baxmayaraq ki, FOMC -də ağırlıq mərkəzi artım istiqamətində dəyişir. Bu iki əsas məlumat buraxılışının və Warsh -ın keçən ay pis qarşılanan mətbuat konfransının bir aydın bazar nəticəsi daha kəskin gəlir əyriləri olmuşdur. 2s/10s əyrisi təxminən 20 baza bəndi kəskinləşmişdir, əsasən qısa müddətli hissənin rəhbərlik etdiyi “buğa kəskinləşməsi” ilə. 2s/30s əyrisi isə həm qısa müddətli alış, həm də uzun müddətli satış nəticəsində demək olar ki, 30 baza bəndi kəskinləşmişdir. Hər iki əyri çərşənbə günü may ayından bəri ən kəskin səviyyəsinə çatdı. Uzun müddətli hissə yaxşı nəzarətdə qaldığı müddətcə siyasətçilər çox narahat olmayacaqlar. Bu da bizi ABŞ büdcə kəsiri mövzusuna gətirir. Keçən ay kəsir 432 milyard dollara yüksəldi, bu iyul ayı üçün rekorddur və keçən ilin iyul ayından demək olar ki, 50% daha genişdir. Bu, hökumətin pandemiya yardımı proqramlarına trilyonlarla dollar xərclədiyi 2021-ci ilin əvvəllərindən bəri hər hansı bir ay üçün ən böyük kəsir idi. Bu, 2026-cı maliyyə ilinin ilk 10 ayında kəsiri 1.8 trilyon dollara çatdırır ki, bu da artıq 2025-ci ilin tam illik cəmindən çoxdur. Ümumi milli borc təxminən 40 trilyon dollara çatmaq üzrədir. Bu rəqəmlər Vaşinqton a kəsiri hazırda ÜDM -in 6%-dən 3%-ə yaxın bir yerə endirmək üçün gecikmiş çağırışları yenidən gücləndirəcək. Lakin müharibə, seçki vədləri, qütbləşmiş siyasət və iqtisadiyyatın sürətlə inkişaf etməsinə icazə vermək arzusu bunun sadəcə xəyalpərəstlik olduğunu göstərir. Bu, Xəzinədarlıq ın maliyyələşdirməsinin daha çox hissəsini veksellərə yönəltməsinin arxasında duran bir faktordur və istiqraz bazarının uzun müddətli hissəsinə təzyiq mənbəyidir. Norveç irəli! Norveçin 2.3 trilyon dollarlıq suveren sərvət fondu, dünyanın ən böyüyü, ilin birinci yarısında 1.75 trilyon Norveç kronu ( 184.3 milyard dollar ) rekord qazanc əldə etdi. Dövlət neft və qaz gəlirlərini yatıran fond, qlobal miqyasda bütün siyahıya alınmış şirkətlərin orta hesabla 1.5%-nə sahibdir və bu da onu dünyanın ən böyük tək investoru edir. “Səhm vs axın” arqumentlərini bir anlıq kənara qoysaq, bu altı aylıq qazanc təxminən 130 ölkənin nominal illik ÜDM -dən daha çoxdur və Oslo nun 30 ildən çox əvvəl fondu qurarkən göstərdiyi ehtiyatlılığı və uzunmüddətli planlaşdırmasını təsdiqləyir. Digər enerji ilə zəngin ölkələr də oxşar SWF -lərə sahibdirlər, əlbəttə ki, hamısı deyil. Dövlət maliyyəsi gərginləşdikcə və hökumətlər milli təhlükəsizlik, infrastruktur və ictimai xidmət ehtiyaclarını maliyyələşdirmək üçün heç vaxt olmadığı qədər təzyiq altında olduqları üçün, çoxları yəqin ki, belə bir fonda sahib olmaq istəyirlər. Məsələn, Böyük Britaniya kimi. Sabah bazarları nə hərəkətə gətirə bilər? İfadələr müəllifin fikirləridir. Onlar Reuters News -un fikirlərini əks etdirmir, hansı ki, Etimad Prinsiplərinə əsasən, dürüstlüyə, müstəqilliyə və qərəzsizlikdən azad olmağa sadiqdir.