Mənfi Məqamlar Yeni AI məhsulları istisna olmaqla əməliyyat mənfəəti illik müqayisədə 19% artsa da, onları daxil etdikdə artım cəmi 9% təşkil edib ki, bu da AI investisiyalarının əhəmiyyətli dərəcədə maneə törətdiyini göstərir. Əməliyyat CapEx illik müqayisədə 190% artaraq 51.8 milyard RMB -yə çatıb və əsas biznesin güclü pul yaratmasına baxmayaraq, rübdə 13.8 milyard RMB mənfi sərbəst pul axınına səbəb olub. Kapital xərcləri ödənişləri və dividendlərin ödənilməsi səbəbindən xalis pul vəziyyəti 146.9 milyard RMB -dən 58.2 milyard RMB -yə kəskin şəkildə düşərək maliyyə çevikliyini azaldıb. Beynəlxalq oyun gəlirləri illik müqayisədə 1% azalıb (sabit valyuta ilə 4% artıb), iki Supercell oyunundan gələn azalmalar digər başlıqlardan gələn artımı qismən kompensasiya edib. Uzun formatlı video abunə gəlirləri illik müqayisədə 6% azalıb ki, bu da ümumi sosial şəbəkə gəlirlərinin artmasına baxmayaraq bu seqmentdəki çətinlikləri göstərir. Ar-Ge xərcləri illik müqayisədə 35% , satış və marketinq xərcləri isə 26% artıb ki, bu da AI təşəbbüslərini və oyun marketinqini dəstəkləmək üçün daha yüksək xərcləri əks etdirərək marjalara təzyiq göstərir. Rəhbərlik, iqtisadi istehlakın zəifləməsi səbəbindən Çin reklam bazarında potensial çətinlikləri qəbul edib ki, bu da gələcək marketinq xidmətlərinin böyüməsinə təsir edə bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: CapEx -dəki əhəmiyyətli artım üçün geri ödəmə dövrü haqqında necə düşünməliyik və bu, artan AI gəlirlərindən ödəniləcək, yoxsa qazanclara təsir edəcək? C: James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) izah etdi ki, hesablama gücünə tələbatın və icarə qiymətlərinin artması nəzərə alınaraq, Tencent amortizasiyanı üçüncü tərəflərə hesablama gücü icarəyə verməklə demək olar ki, dərhal bərpa edə bilər. Lakin, şirkət ən müasir modellər və bazar lideri AI tətbiqləri qurmaq üçün yeni hesablama gücünün əksəriyyətini ayıraraq daha böyük bir strategiya həyata keçirir və üstün intellektin uzunmüddətli üstün iqtisadi gəlirlərə çevriləcəyinə inanır. Martin Lau (Prezident) izah etdi ki, CapEx iki hissəyə bölünür: biri mövcud pul yaradan bizneslər üçün, digəri isə yeni AI -yerli biznes üçün birdəfəlik investisiya. O qeyd etdi ki, bir neçə ay əvvəl verilən hesablama gücü sifarişləri artıq 30% -dən çox mənfəətlə satıla bilər ki, bu da aydın aşağı riskdən qorunma təmin edir. S: Rəhbərlik Xiaowei -nin sınaq mərhələsi haqqında ilkin rəyləri paylaşa bilərmi və mövcud Mini Proqram həcmini daha yüksək xərcli agentlərə yönəldə biləcəyi narahatlıqları nəzərə alınaraq onun xalis monetizasiya potensialını necə qiymətləndirməliyik? C: Martin Lau (Prezident) riskləri rədd edərək bildirdi ki, Weixin ekosistemini AI ilə təmin etmək onu daha faydalı edəcək, eynilə Weixin -in mobil dövrdə QQ -nin dəyərini 10 dəfədən çox artırdığı kimi. O, Xiaowei -ni Weixin -i “ AI -öncül” edən bir vasitə kimi görür, burada istifadəçilər sadə təlimatlarla əməliyyatlar həyata keçirə, inanılmaz istifadəçi təcrübələri yarada və bütün ekosistemi gücləndirə bilərlər. O vurğuladı ki, WeLM məxfiliyi, xərc səmərəliliyini və Weixin mühitində işləməyi nəzərdə tutur və ekosistemin genişlənməsi mövcud monetizasiya mexanizmlərinə əsaslanaraq dəyərə çevriləcək. S: Sürətli token qiymətlərinin kommoditizasiyası və qiymətə həssas Çin bulud bazarı nəzərə alınaraq Tencent AI Cloud -un marja profilini necə düşünməliyik? C: James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) bildirdi ki, daxili token qiymətləri aşağı olsa da, istehsal xərcləri də son dərəcə aşağıdır ki, bu da müsbət ümumi marjalara imkan verir. Ödənişli WorkBuddy istifadəçiləri və Model-as-a-Service üçün ümumi marjalar artıq Tencent Cloud -un ümumi marjaları ilə müqayisə edilə bilər. O qeyd etdi ki, Çin bulud qiymətləndirmə mühiti yaxşılaşıb, Tencent may ayında qiymətləri ümumilikdə artırıb və endirimləri azaldıb ki, bu da qismən yaddaş kimi giriş xərclərinin artması ilə əlaqədardır. S: Hunyuan 4 sıx bazarda özünü necə fərqləndirəcək və yüksək ROIC biznesi kimi buluda daha çox CapEx ayırmaq üçün vaxt qrafiki nədir? C: Martin Lau (Prezident) bildirdi ki, Hunyuan 3 daha böyük modellərə bərabər və ya onları üstələyən kiçik bir modeldir və bençmarklar əvəzinə real dünya istifadə hallarına diqqət yetirir. Hunyuan 4 daha böyük olacaq, daha böyük ölçülü modelləri üstələyəcək və daha faydalı olacaq, birgə hazırlanmış məhsullar daha güclü olacaq. James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) əlavə etdi ki, CapEx -in dərhal əsas istifadəsi daha böyük modellərin təlimidir, ikinci istifadə isə WorkBuddy -nin arxasında çıxarış üçündür. O qeyd etdi ki, WorkBuddy -nin abunə modeli pul daxilolmaları ilə bildirilən gəlirlər arasında vaxt fərqi yaradır, lakin ilin sonuna doğru bulud icarəsi üçün GPU ASIC tutumu artırılaraq əhəmiyyətli bir artım davam edir. S: Agentdən agentə əməliyyat dövrü Weixin daxilində tamamilə muxtar agent ekosisteminə gətirib çıxaracaqmı və Xiaowei üçün cihaz üzərində çıxarışın faydaları və çətinlikləri nələrdir? C: Martin Lau (Prezident) istifadəçilərin əməliyyatları həyata keçirən agentlərə mürəkkəb təlimatlar göndərdiyi, tacirlərin də istifadəçi agentləri ilə qarşılıqlı əlaqədə olan agentlərə sahib olduğu bir gələcək təsəvvür etdi. Cihaz üzərində çıxarış haqqında o izah etdi ki, hesablama gücü daha güclü və səmərəli olduqca daha çox çıxarış cihazlara keçəcək və bu, hesablama gücünün əksəriyyətinin cihaz üzərində baş verdiyi kompüter sənayesinin normal vəziyyətinə qayıdacaq. O qeyd etdi ki, bu dəyişiklik modelləri və proqram təminatını daha vacib edəcək, hesablama CapEx isə bütün ekosistemdə daşınacaq. S: Sürətlənmiş marketinq xidmətlərinin böyüməsinin davam etməsini gözləməliyikmi və Hunyuan 3 -ün daha dərin inteqrasiyasından gələcək faydalar nələr ola bilər? C: James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) düz xəttli ekstrapolyasiyaya qarşı xəbərdarlıq edərək, tətbiqdaxili reklam oyunlarının bu rübdə böyüməyə təxminən 2 faiz bəndi töhfə verdiyini və Çin istehlak bazarının hələ də dəyişkən qaldığını qeyd etdi. Lakin, o, AI reklam hədəfləməsindən, Weixin Video Hesabları nda artan cəlbedicilikdən və daha yüksək reklam qiymətlərinə səbəb olan qapalı dövrə reklamına doğru təkamülün erkən mərhələsində olmaqdan irəli gələn üstünlükləri qeyd edərək, ümumi Çin reklam bazarını əhəmiyyətli dərəcədə üstələyəcəyinə əminliyini ifadə etdi. S: Artan geri almalar və sürətlənmiş CapEx nəzərə alınaraq investorlar Tencent -in növbəti 12-24 ay ərzində kapital bölgüsü prioritetləri haqqında necə düşünməlidirlər? C: James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) bildirdi ki, kapital bölgüsü dinamik olacaq, üstün gəlirlər müəyyən edildiyi təqdirdə daha çox pul CapEx -ə yönəldiləcək və bu, geri almaların azalmasına səbəb ola bilər. Martin Lau (Prezident) vurğuladı ki, AI CapEx bu il və gələn il üçün birdəfəlik investisiyadır, illik təkrarlanan deyil. O qeyd etdi ki, bu, yalnız illik əməliyyat pul axınına qarşı deyil, əməliyyat pul axınına, balans hesabatındakı pula, investisiya portfelinə və ehtiyatlı borc tutumuna qarşı ölçülməlidir. S: Həqiqətən sərhəd səviyyəli bir model Hunyuan 3 -ün təmin edə bilmədiyi hansı xüsusi biznes dəyərini yaradacaq ki, bu da təlim xərclərində əhəmiyyətli artımı əsaslandırır? C: Martin Lau (Prezident) aydınlaşdırdı ki, Weixin -in agenti Hunyuan -ın SOTA statusundan asılı deyil, çünki o, məxfiliyi və xərc səmərəliliyini nəzərdə tutur. Lakin, SOTA statusu əhəmiyyətli bir token biznesini təmin edəcək və WorkBuddy -ni daha çətin, əlavə dəyərli xidmətləri tamamlamağa imkan verəcək, potensial olaraq istifadəçilərə daha çox pul qazanmağa kömək edəcək. O əlavə etdi ki, SOTA -ya çatmaq, modelin, çıxarış xərcinin və hesablama gücünün nəzarəti vasitəsilə marjalar yaradaraq, müxtəlif xərc səmərəliliyi səviyyələrində çoxsaylı modellərin yaradılmasına imkan verəcək. S: AI məhsul investisiyasının maneəsini necə idarə edirsiniz və hansı siqnallar investisiyanı artırmağınıza və ya investisiyadan məhsul yığma rejiminə keçməyinizə səbəb olacaq? C: Martin Lau (Prezident) bildirdi ki, investisiya dinamik və ehtiyatlıdır, bir sıçrayış imkanı müəyyən edilənə qədər, sonra investisiya arta bilər. O vurğuladı ki, biznes uzunmüddətlidir, iqtisadiyyat zamanla yaxşılaşır və hesablama gücünü icarəyə vermək kimi ehtiyat variantının sərfəli olacağını qeyd etdi. James Mitchell (Baş Strategiya Direktoru) əlavə etdi ki, xərclər zərf daxilində dinamik olaraq yenidən prioritetləşdirilir, Q1 və Q2 arasında böyük bir dəyişikliyi qeyd edərək, WorkBuddy -nin aqressiv şəkildə prioritetləşdirildiyi, digər məhsulların isə prioritetdən çıxarıldığı bildirildi. S: Xiaowei çıxarış tutumu baxımından harada yerləşir və AI investisiyası daxil olmaqla əməliyyat mənfəəti onu istisna etməkdən daha sürətli nə vaxt artmalıdır? C: Martin Lau (Prezident) bildirdi ki, Xiaowei -nin xərc zərfi keçən il Yuanbao -ya qoyulan investisiyadan daha az olacaq ki, bu da təcrübə yaxşılaşdıqca gəlirlər axarkən xərcləri idarəolunan edir. O, konkret rəhbərlik verməkdən imtina etdi, lakin intizamla riayət olunan bir investisiya zərfinin olduğunu təkrarladı.