Mənfi Məqamlar Gəlir artımı illik müqayisədə cəmi 4% təşkil edərək təvazökar olub, rəhbərlik FY27 üçün yalnız ~10% artım proqnozlaşdırır ki, bu da investor gözləntilərindən aşağı ola bilər. Yeni layihələr üçün dövriyyə kapitalından daha çox istifadə səbəbindən konsolidə edilmiş borc rüb ərzində ~ 100 crore INR artmışdır. Rəhbərlik artan rəqabət və layihə qarışığının dəyişkənliyini əsas gətirərək, mövcud səviyyələrdən kənarda əhəmiyyətli marja genişlənməsi gözləmir. Promouter girovu 85-90% səviyyəsində yüksək olaraq qalır, bu il yalnız 15-20% azalma gözlənilir ki, bu da investorlar üçün narahatlıq doğura bilər. İcra işlərinin FY27 -nin ikinci yarısında böyüməyə daha böyük töhfə verərək, ilin sonuna doğru sürətlənməsi gözlənilir, bu da yaxın müddətdə gəlir dinamikasının yavaş olacağını göstərir. Şirkət daşınmaz əmlak layihəsi ( Patel's Mondo ) üçün davam edən məhkəmə çəkişmələri və istifadə icazələrinin alınmasında gecikmələrlə üzləşir ki, bu da pul axınlarına təsir edir. Arbitrajdan bərpa qeyri-müəyyəndir, PSU -lar bütün səviyyələrdə məhkəmə çəkişmələrini davam etdirə bilər ki, bu da yaxın müddətdə pul daxilolmalarını məhdudlaşdırır. Dövriyyə kapitalı günləri 137 gün olaraq yüksəkdir və artan dövriyyə kapitalı tələbləri əlavə 100-200 crore INR borclanmaya ehtiyac yarada bilər. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: 25% PAT artımının 4% gəlir artımına qarşı nə qədəri maliyyə xərcləri və ya vergilər səbəbindəndir və normallaşdırılmış PAT artım trayektoriyası nədir? C: Rahul Agarwal (CFO) bildirdi ki, əvvəlki ildən borcun azaldılması səbəbindən maliyyə xərcləri rüb ərzində demək olar ki, 10 crore INR azalıb. O, maliyyə xərclərinin bu azaldılmış səviyyədə qalacağını gözləyir. EBITDA marjası 13%-14% səviyyəsində sabitdir, buna görə də mənfəət artımı əsasən aşağı maliyyə xərcləri ilə əlaqədardır. Şirkət FY27 üçün təxminən 10% gəlir artımı və 13%-14% EBITDA marjası ilə bağlı proqnozunu saxlayır. S: 14,636 crore INR məbləğində cari sifariş portfelinin icra müddəti nə qədərdir və yeni sifarişlər olmadan iki rəqəmli artımı dəstəkləmək üçün kifayətdirmi? C: Rahul Agarwal (CFO) izah etdi ki, cari sifariş portfelinin üç il ərzində icra edilməsi gözlənilir ki, bu da təxminən 3-ə yaxın sifariş-faktura nisbəti verir. Lakin, FY27 -də hədəflənən 10% və FY28 -də 15% artıma nail olmaq üçün şirkətə yeni sifarişlər lazımdır. Onlar cari maliyyə ili üçün təxminən 8,000 crore INR məbləğində yeni sifarişlər hədəfləyirlər və buna nail olacaqlarına əmindirlər. S: Son iki maliyyə ilindəki 150+ crore INR məbləğində istisna halları haqqında məlumat verə bilərsinizmi və onlar FY27 -də təkrarlanacaqmı? C: Rahul Agarwal (CFO) FY27 -də heç bir istisna halın gözlənilmədiyini aydınlaşdırdı. Əvvəlki istisna hallar əsasən Vivastavishwa ilə bağlı hesablaşmalar və investisiyaların silinməsi ilə əlaqədar idi. S: Promouter girovu ilə bağlı son vəziyyət nədir və növbəti altı ayda nə qədər azalacaq? C: Rahul Agarwal (CFO) kreditorlarla danışıqların davam etdiyini qeyd etdi. Hal-hazırda promouter səhmlərinin təxminən 85%-90%-i girovdadır. Şirkət cari maliyyə ili ərzində girovda ən azı 15%-20% əhəmiyyətli azalma gözləyir. S: Patel's Mondo layihəsinin vəziyyəti, xüsusilə İşğal Sertifikatı ( OC ) və üçüncü qüllə ilə bağlı nədir? C: Rahul Agarwal (CFO) bildirdi ki, OC bəzi davam edən məhkəmə çəkişmələrinin həllindən sonra gözlənilir ki, onların da tezliklə başa çatacağını gözləyirlər. Xidmət mənzili qülləsi olan üçüncü qüllə, OC alındıqdan sonra istifadəyə hazırdır. Onlar OC -nin cari maliyyə ili ərzində alınacağına ümid edirlər. S: Şirkətin hidrogücdəki güclü mövqeyini nəzərə alaraq, yeni böyük layihələri tarixi uzun icra müddətləri və icazə riskləri ilə necə tarazlayırsınız? C: Rahul Agarwal (CFO) qeyd etdi ki, hökumət indi layihələri təqdim etməzdən əvvəl bütün təsdiqləri ( MOEF icazələri, torpaq alınması və s.) alır. Bu, layihə mükafatlarını gecikdirib, lakin təsdiqləndikdən sonra icranın daha sürətli olmasını təmin edir. O, misal olaraq Subansiri layihəsini ( 2,000 MW ) göstərdi ki, bu da 5-6 il ərzində tamamlanmaq üzrədir ki, bu da görünməmiş bir haldır. S: Yeni layihələr üçün tender zamanı hədəflənən minimum marja və pul axını profilləri hansılardır? C: Rahul Agarwal (CFO) şirkətin EBITDA marjalarını 13% ilə 14% arasında saxlayacağını təsdiqlədi. O, rəqabətin artdığını, marjaları əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdırmağın çətin olduğunu, lakin şirkətin xərclərin optimallaşdırılması və proses təkmilləşdirmələri vasitəsilə mövcud səviyyələri qoruyacağına əmin olduğunu qeyd etdi. S: İcra sürətləndikcə, nə qədər artan dövriyyə kapitalı və layihə səviyyəli kapital xərcləri tələb olunacaq və bu necə maliyyələşdiriləcək? C: Rahul Agarwal (CFO) bildirdi ki, bank zəmanətləri və ya sığorta istiqrazları qarşılığında müştəri avansları dövriyyə kapitalı ehtiyaclarının əksəriyyəti üçün kifayət etməlidir. O, əlavə etdi ki, aralıqda 100-200 crore INR məbləğində əlavə dövriyyə kapitalı borclanması tələb oluna bilər ki, bu da daxili yığımlar və aktivlərin monetizasiyası vasitəsilə maliyyələşdiriləcək. S: Şirkət dəniz dibinin təmizlənməsi (dredging) biznesinə girməyi düşünür və arbitraj iddialarının vəziyyəti nədir? C: Rahul Agarwal (CFO) şirkətin ya kreditlər, ya da birgə müəssisələr vasitəsilə dəniz dibinin təmizlənməsi imkanlarını araşdırdığını təsdiqlədi. Arbitrajla bağlı olaraq, onlar davamlı olaraq işləri izləyir və bu il 150-200 crore INR məbləğində monetizasiya nəzərdən keçirirlər. Kavita Shirvaikar (MD) əlavə etdi ki, onlar mümkün olan yerlərdə hesablaşmaları araşdırırlar, lakin PSU -lar ümumiyyətlə məhkəmə çəkişmələrini bütün məhkəmə səviyyələrində davam etdirirlər. S: FY27 və FY28 üçün şaquli bölmə üzrə gəlir bölgüsü gözləntisi nədir və hansı şaquli bölmə əsas böyümə sürücüsü olacaq? C: Rahul Agarwal (CFO) bildirdi ki, hidrogüc sifariş portfelinin qarışığına uyğun olaraq gəlirlərin təxminən 60%-62%-ni təşkil edərək dominant sürücü olaraq qalacaq. Suvarma təxminən 15%, tunel tikintisi təxminən 10%, yollar və şəhər infrastrukturu isə qalan hissəni təşkil edir. O, hidrogüc və nasos anbarında bir çox yeni layihələrin gəldiyini və bunun böyük bir fokus olaraq qalacağını qeyd etdi.