Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Törəmə alətlərin yenidən qiymətləndirilməsi nəticəsində mənfi təsirə məruz qalan ticarət nəticələri haqqında ətraflı məlumat verə bilərsinizmi və mövcud yüksək enerji qiymətləri nəzərə alınmaqla gözlənilməz vergilərin yenidən tətbiqi riskini müzakirə edə bilərsinizmi? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr, Satış və Strategiya rəhbəri) izah etdi ki, ticarət effektinin əksəriyyəti enerji müqavilələrinin il ərzində yenidən qiymətləndirilməsi ilə bağlıdır ki, bu da müsbət və mənfi arasında dəyişə bilər (məsələn, I rübün sonunda + 2.6 milyard CZK , indi isə - 2.6 milyard CZK ). O qeyd etdi ki, 2026-cı il baza ticarəti üçün daha yavaş bir ildir, lakin standart səviyyələrə qayıdış gözləyir. Martin Novak (CFO) bildirdi ki, gözlənilməz verginin yenidən tətbiqi gündəmdə deyil, çünki enerji şirkətlərinin mənfəəti vergi tətbiq edildiyi vaxtdan əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır və belə bir addım yeni layihələr və CEZ Energy -nin ayrılması ilə bağlı müzakirələrə mane olacaqdır. S: Paylama seqmentində müsbət performansa nə səbəb olur və 2027-ci il üçün düzəliş faktorları ilə bağlı nəticələri necə oxumalıyıq? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr, Satış və Strategiya rəhbəri) yüksək performansı daha soyuq qış səbəbindən gözləniləndən yüksək istehlak və sənaye və ev tələbatında əsaslı bərpa ilə əlaqələndirdi. O, əsas aktiv bazası və WACC tərəfindən müəyyən edilmiş aktivlər üzrə fundamental gəliri əks etdirən normallaşdırılmış EBITDA -nın əsas göstərici olduğunu aydınlaşdırdı. 2027-ci il üçün o, 2025-ci ildə yaranan müsbət düzəliş faktorunun geri dönməsini gözləyir ki, bu da qaz tərəfindən daha çox elektrik tərəfində görünəcək. S: Borc transferi və potensial reytinq hədəfləri daxil olmaqla, CEZ Energy -nin bölünməsi üçün vaxt qrafiki və strukturu nədir? C: Martin Novak (CFO) bildirdi ki, CEZ Energy -nin borc tutumu, müqayisəli biznes profilləri nəzərə alınmaqla, Elevion -un borc tutumuna bənzər olacaq. Borc transferinin texniki metodu və vaxtı hələ də müzakirə olunur, lakin CEZ və CEZ Energy arasında transferin baş verəcəyi dəqiqdir. Pavel Cyrani (Vitse-sədr) əlavə etdi ki, məqsəd dəyəri maksimuma çatdırmaq və mürəkkəbliyi azaltmaqdır, əsas sütunlar (paylama, təchizat) daxil edilməsi təsdiqlənib, kiçik şirkətlər isə qiymətləndirilir. Reytinq hədəfləri və CEZ Energy -nin öz istiqrazlarını buraxmaq potensialı təhlil başa çatdıqdan sonra elan ediləcək. S: Avropa quraqlığı CEZ -in enerji istehsalına necə təsir edib və Macarıstana artan ixracın təsiri nədir? C: Martin Novak (CFO) təsdiqlədi ki, nüvə obyektləri də daxil olmaqla CEZ -in elektrik stansiyaları soyutma qüllələrindən istifadə edir ki, bu da onları çay suyunun səviyyəsindən böyük ölçüdə asılı etmir. Yeganə təsir, soyutma suyunun daha isti olması halında bir qədər səmərəliliyin azalmasıdır, lakin heç bir kəsilmə yoxdur. O qeyd etdi ki, Macarıstan və Slovakiya arasındakı əlaqə möhkəm deyil, buna görə də Macarıstan vəziyyəti CEZ -in qiymətlərinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir etmir, çünki şirkət birbaşa ixrac etmək əvəzinə elektrik birjasında satır. S: Satış seqmentinin EBITDA -sında may ayının proqnozuna nisbətən 1 milyard CZK azalmaya nə səbəb oldu? C: Martin Novak (CFO) azalmanı əsasən Elevion və xaricdəki ESCO layihələrindəki gecikmələrlə əlaqələndirdi. Pavel Cyrani (Vitse-sədr) əlavə etdi ki, bu gecikməyə baxmayaraq, Elevion -un ildən-ilə sabit inkişaf göstərməsi gözlənilir, həm gecikmiş layihələrin üzvi bərpası, həm də M&A vasitəsilə böyümə gözlənilir, çünki Techem Solutions -ın alınması gələn il tamamilə konsolidasiya olunacaq. S: CEZ Energy -nin bölünməsi ESG yönümlü investorları cəlb edəcəkmi və səhmlərin geri alınmasının genişləndirilməsi potensialı varmı? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr) təsdiqlədi ki, CEZ Energy -nin yaradılmasının əsas səbəblərindən biri şirkəti kömür və ya nüvə elektrik stansiyaları işlədən bir şirkətə normalda investisiya etməyəcək səhm və istiqraz investorlarına açmaqdır. Martin Novak (CFO) aydınlaşdırdı ki, səhmlərin geri alınması əsas səhmdar və səhmdarlar yığıncağının təsdiqini tələb edən ayrı bir mandatdır ki, bu da hələ tələb olunmayıb. Hazırkı diqqət birinci mərhələyə yönəlib: CEZ Energy -nin yaradılması və 49% -ə qədərinin satılması. S: Almaniyada Techem Solutions -ın alınmasının gəlirliliyi və töhfəsi haqqında ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr, Satış və Strategiya rəhbəri) bildirdi ki, şirkət bu gün xüsusi gəlirlilik detallarını elan etməyə hazır deyil. Tövsiyə gələn il üçün proqnoz elan edildikdə verilən məlumatlara daxil ediləcək. S: Mövcud bazar şərtləri nəzərə alınmaqla emissiya edən aktivlər üçün hedcinqi sürətləndirirsinizmi və Avropa Komissiyasının karbon bazarı təklifi haqqında fikriniz nədir? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr) təsdiqlədi ki, CEZ 2026-cı ilin qalan hissəsi və 2027-ci il üçün liqnit aktivləri üçün hedcinq sürətini artırıb, eyni zamanda ümumi istehsal həcmini də artırıb. Karbon bazarı ilə bağlı olaraq, o qeyd etdi ki, mövcud təklif enerji sektorundan daha çox sənaye üçün pulsuz kvotalara və etalonlara diqqət yetirir və hazırda oxunduğu kimi, CEZ -in strategiyasına əhəmiyyətli təsir göstərmir. S: Hansı şirkətlərin CEZ Energy -yə köçürülməsi qərarına hansı amillər təsir edir və o, müstəqil borc emitenti olacaqmı? C: Pavel Cyrani (Vitse-sədr) izah etdi ki, qərar dəyəri maksimuma çatdırmaq və mürəkkəbliyi azaltmaqla idarə olunur. Paylama və təchizat şirkətləri kimi əsas sütunlar təsdiqlənib, dəyərlərinə nisbətdə mürəkkəbliyi qeyri-mütənasib şəkildə artıran kiçik şirkətlər isə qiymətləndirilir. Martin Novak (CFO) əlavə etdi ki, CEZ Energy gələcəkdə çox güman ki, öz istiqrazlarını buraxacaq ki, bu da ESG yönümlü investorlar üçün cəlbedici olacaq və reytinq təhlili layihənin əsas sütunudur. S: Nüvə də daxil olmaqla bütün elektrik stansiyalarının soyutma qüllələrindən istifadə etdiyini və çay suyundan asılı olmadığını təsdiqləyə bilərsinizmi? C: Martin Novak (CFO) təsdiqlədi ki, nüvə də daxil olmaqla bütün istilik elektrik stansiyaları soyutma qülləsi texnologiyasından istifadə edir ki, bu da onları çay suyunun səviyyəsindən böyük ölçüdə asılı etmir. Barbara Seidlova (IR rəhbəri) əlavə etdi ki, soyutma qüllələri hələ də çaylardan bir qədər su tələb edir, lakin axınlı soyutmadan əhəmiyyətli dərəcədə az. Martin Novak əlavə olaraq aydınlaşdırdı ki, CEZ -in kifayət qədər suyu var və quraqlıq səbəbindən heç bir istehsal azalması gözləmir.