Hindistan səhmləri uzun sürən konsolidasiya dövründən sonra daha əlverişli bir mərhələyə qədəm qoyur, qlobal maneələrin azalması, korporativ gəlirlərin dayanıqlığı və xarici axınlarda dönüş bazarı yaxşılaşdırır. Edelweiss Life Insurance şirkətinin Baş İnvestisiya Direktoru Ritesh Taksali hesab edir ki, süni intellektlə idarə olunan ticarətin yetkinləşməsi qlobal investorların yarımkeçirici və süni intellekt dövründən qeyri-mütənasib şəkildə faydalanan bazarlardan kənara baxması ilə Hindistan ın xeyrinə işləyə bilər. Taksali qeyd edir ki, FPI -lər iyul ayında Hindistan səhmlərinə təxminən 20,000 crore rupi , avqustun ilk həftəsində isə əlavə 12,921 crore rupi sərmayə qoyublar. Nifty -nin cari P/E nisbəti indi təxminən 20.8x təşkil edir – bu, yeddi illik medianından və 10 illik ortalamasından aşağıdır – Hindistan ın qiymətləndirmə premiumu da daha ağlabatan olub. O, hesab edir ki, süni intellekt ticarəti yetkinləşdikcə Hindistan ın şaxələndirilmiş, daxili yönümlü inkişaf profili getdikcə daha cəlbedici ola bilər. Eyni zamanda, gözləniləndən daha yaxşı Q1 gəlirləri, dayanıqlı marjalar və özəl kapital xərclərinin potensial canlanması FY27-FY29 dövründə Hindistan səhmləri üçün əlavə katalizatorlar təmin edə bilər. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) Bazar iyun və iyul aylarında ardıcıl olaraq 1%-dən çox gəlir əldə etdikdən sonra sabitləşmə əlamətləri göstərir. Bazarları necə oxuyursunuz? C) Hindistan səhmləri üçün vəziyyət 2025 və 2026-cı illərin birinci yarısında gördüyümüzlə müqayisədə əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşıb. Qlobal bazarlara təsir edən bir neçə əsas narahatlıq – ticarət tarifləri, geosiyasi gərginliklər və əks süni intellekt ticarəti – ya baş verib, ya da onlarla bağlı narahatlıqlar azalıb. Bu əhval-ruhiyyənin yaxşılaşması xarici axınlarda öz əksini tapmağa başlayır. Bir neçə ay davamlı satışdan sonra, FII -lərin Hindistan səhmlərinə təxminən 20,000 crore rupi sərmayə qoyması ilə əhəmiyyətli bir dönüş gördük. Son iki ildə, 2024-cü ilin sentyabrından bəri Hindistan səhm bazarlarında uzun sürən zaman korreksiyası müşahidə etdik. Bu dövrdə, böyük kapitallı şirkətlərin qiymətləndirmələri də mülayimləşərək, qiymətləndirmə perspektivindən müəyyən rahatlıq təmin etdi. İnanırıq ki, bazarlar bundan sonra daha böyük güc göstərməlidir. S) İyun rübü nəticələrinin əksəriyyəti açıqlanıb. Q1 rəqəmləri və rəhbərliyin şərhləri haqqında nə düşünürsünüz? C) OMC -lər istisna olmaqla, gəlirlər mövsümü gözləntilərdən daha yaxşı olub. Satışlar, EBITDA və PAT üzrə geniş əsaslı bir artım gördük. Artım tempi davam edib, satış artımı illik 22% , mənfəət artımı isə illik 11% təşkil edib. Əksər şirkətlər üçün marjalar, yüksək xammal və logistika xərclərinin təzyiqinə baxmayaraq, gözləniləndən daha yaxşı qalıb. Təchizat zəncirindəki pozulmalar və yüksək giriş və yük xərcləri maneələr yaratmış olsa da, şirkətlər bunun əhəmiyyətli bir hissəsini qiymət artımları, xərclərin rasionallaşdırılması və əməliyyat səmərəliliyi vasitəsilə kompensasiya edə bildilər. Rəhbərliyin şərhləri göstərir ki, xərc təzyiqi azaldıqca və bayram mövsümü başladıqca iş mühitinin H2 -də yaxşılaşacağı gözlənilir. S) Özəl sektorun kapital xərcləri elanları son 12-18 ayda zəif qalıb. Bu investisiya dövrü gecikməyə davam edərsə, Hindistan Inc. üçün gözlənilən gəlir artımını geri sala bilərmi? Özəl kapital xərclərinin perspektivi və onun korporativ gəlirlərə təsiri barədə fikirləriniz nədir? C) Özəl kapital xərcləri gözləniləndən daha yavaş olub, çünki şirkətlər geosiyasi qeyri-müəyyənlik və müharibələr fonunda ehtiyatlı qalıblar, bu da qlobal tələb, təchizat zəncirləri və giriş xərcləri ilə bağlı görünürlüyə təsir edib. Görünürlük yaxşılaşdıqca tədricən canlanma görməliyik. Geosiyasi qeyri-müəyyənlik azaldıqca və tələb görünürlüyü yaxşılaşdıqca, elan edilmiş layihələrin daha çoxunun elan mərhələsindən faktiki sifarişlərə və tikintiyə keçməsini gözləyirik. Sağlam korporativ balans hesabatları, yüksək tutum istifadəsi, hökumətin infrastruktur xərcləri, PLI /istehsal təşviqləri və artan investisiya elanları canlanma üçün əsasları təmin edir. Buna görə də, səhmlər üçün özəl kapital xərcləri qısa müddətli gəlir riski deyil, daha çox kritik bir artım katalizatorudur – geniş əsaslı kapital xərcləri dövrü FY27–FY29 dövründə gəlir görünürlüyünü əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdıra bilər. Həmçinin oxuyun: ETMarkets Smart Talk | Hindistan 'bahalıdır', lakin 'baha deyil': Mark Zuckerberg -in Harvard sinif yoldaşı Vikas Pershad investisiya haqqında S) FII axınları avqust ayında əsasən müsbət qalıb – deyə bilərikmi ki, ağıllı pul yavaş-yavaş Hindistan a qayıdır? C) FPI -lər iyul ayında alıcıya çevrilərək Hindistan səhmlərinə təxminən 20,000 crore rupi sərmayə qoyublar. Bu impuls avqust ayında da davam edib, ilk həftədə əlavə 12,921 crore rupi daxil olub. Bunun arxasında üç-dörd amil var. Birincisi, qiymətləndirmələr düzəlib. Nifty -nin cari P/E nisbəti də 20.8x -ə düşüb, bu, yeddi illik medianından təxminən 9% , on illik ortalamasından isə təxminən 12-13% aşağıdır. İkincisi, süni intellektlə idarə olunan əks ticarət azalmağa başlayır. Əvvəlki FII satışlarının əhəmiyyətli bir hissəsi əsasən Koreya və Tayvan a rotasiya idi, burada investorlar süni intellekt və yarımkeçirici dövrünə daha çox məruz qalmışdılar. Hindistan nisbətən az sahiblənmişdi, çünki eyni birbaşa süni intellekt təsirinə malik deyildi. Bu ticarət yetkinləşdikcə, qlobal investorlar digər bazarları axtarmağa başlayırlar. Üçüncüsü, makro mühit daha dəstəkləyici olur. Güclü xarici valyuta axınlarının köməyi ilə rupi sabitləşib. FCNR-B depozit sxemi indiyə qədər təxminən 41 milyard ABŞ dolları səfərbər edib, axınlar sentyabrın 30-da bağlanana qədər potensial olaraq 70-90 milyard ABŞ dolları na çata bilər. Hökumət həmçinin Hindistan hökumət istiqrazlarından əldə edilən faiz gəlirini xarici investorlar üçün vergidən azad edib, bu da G-Secs -ə təxminən 8.7 milyard ABŞ dolları xalis axınlara səbəb olub. Bu tədbirlər Hindistan ın valyuta dəyişkənliyini və qlobal kapital axını təzyiqlərini idarə etmək qabiliyyətinə inamı gücləndirib. Daha geniş mənada, xarici sektor xidmət ixracatı, pul köçürmələri, mal ixracatı və yaxşılaşan FDI axınları ilə dəstəklənərək dayanıqlı qalır. Ümumilikdə, daha güclü kapital axınları və dayanıqlı xarici balanslar rupi yə daha böyük sabitlik verir və Hindistan səhmləri üçün makro fonu yaxşılaşdırır. Və nəhayət, Hindistan ın gəlir perspektivi yaxşılaşır. Q1 nəticələri mövsümü gözləniləndən daha yaxşı olub, marjalar daha dayanıqlı olub və rəhbərliyin şərhləri göstərir ki, tələb ikinci yarıda bayram istehlakı, azalan xərc təzyiqləri və ixracatla dəstəklənərək yaxşılaşa bilər. S) 1H2026 -da müşahidə olunan son korreksiyadan sonra. Premium düzəldilibmi? Əgər yoxsa, Hindistan digər inkişaf etməkdə olan bazarlarla müqayisədə premium qiymətləndirmələrə davam edə bilərmi? C) Hindistan ın inkişaf etməkdə olan bazarlar üzərindəki qiymətləndirmə premiumu əhəmiyyətli dərəcədə sıxılıb, baxmayaraq ki, Hindistan hələ də premiumla ticarət edir. Əsas məqam odur ki, nisbi zəif performans dövründən sonra premium daha ağlabatan olub. 2024-cü il ərzində Hindistan MSCI EM indeksinə nisbətən əhəmiyyətli P/E premiumu ilə ticarət edirdi. O vaxtdan bəri, Tayvan və Cənubi Koreya qlobal süni intellekt və yarımkeçirici dövrü fonunda əhəmiyyətli dərəcədə yenidən qiymətləndirilib, Hindistan isə bu mövzuya eyni birbaşa məruz qalmayıb. Eyni zamanda, qlobal imkanlar dəsti dəyişib, Braziliya və digər əmtəə və ya dəyər yönümlü EM -lər dövrün müxtəlif nöqtələrində nisbətən daha cəlbedici olublar. Bu, geniş əsaslı yenidən qiymətləndirməyə və Hindistan ın nisbi qiymətləndirmə üstünlüyünün daralmasına səbəb olub. Hindistan ın MSCI EM indeksindəki çəkisi də 2024-cü ilin sonlarında təxminən 19.4% -lik zirvədən uzunmüddətli ortalaması olan təxminən 11.8% -ə qədər azalıb. Beləliklə, nisbi mövqeləşdirmə perspektivindən, müstəsna Hindistan premiumunun bir hissəsi artıq ləğv edilib. Bununla belə, Hindistan ın digər inkişaf etməkdə olan bazarlarla bərabər ticarət etməsinə ehtiyac olduğunu düşünmürük. Hindistan ın premiumu onun inkişafının keyfiyyəti və müxtəlifliyi ilə müəyyən dərəcədə əsaslandırılır. Gəlir dövrünün yarımkeçiricilər və ya əmtəələr kimi tək bir mövzu tərəfindən güclü şəkildə idarə oluna biləcəyi bazarlardan fərqli olaraq, Hindistan maliyyə, istehlak, istehsal, infrastruktur və xidmətlər üzrə nisbətən şaxələndirilmiş məruz qalma təklif edir. Daha da əhəmiyyətlisi, Hindistan ın inkişafının böyük bir hissəsi daxili yönümlüdür, bu da iqtisadiyyatı qlobal ticarət dövrlərindən nisbətən daha az asılı edir. Bu, xüsusilə cari geosiyasi qeyri-müəyyənlik azalmağa başlasa və neft qiymətləri nəzarətdə qalsa, əhəmiyyətli olur. Aşağı xam neft qiymətləri Hindistan üçün struktur olaraq müsbətdir, çünki onlar cari hesabı yaxşılaşdırır, idxal inflyasiyasını azaldır və valyuta üzərindəki təzyiqi yüngülləşdirir. Bu, Hindistan ın əsas üstünlüklərindən birini – çoxsaylı daxili inkişaf sürücüləri və nisbətən idarə oluna bilən xarici zəiflikləri olan böyük bir daxili iqtisadiyyatı gücləndirir. Digər amil isə süni intellekt ticarətidir. Yarımkeçirici ilə əlaqəli bazarların qeyri-adi yenidən qiymətləndirilməsi Hindistan la müqayisədə əhəmiyyətli bir qiymətləndirmə və gəlir fərqi yaratmışdır. Süni intellektlə idarə olunan ticarət yetkinləşdikcə və bu bazarlar ilə inkişaf etməkdə olan bazarların qalan hissəsi arasındakı qiymətləndirmə fərqini əsaslandırmaq çətinləşdikcə, kapital getdikcə şaxələndirilmiş inkişaf imkanları axtara bilər, burada Hindistan yaxşı mövqedə qalır. Beləliklə, Hindistan ın qiymətləndirmə premiumunun tamamilə yox olduğunu iddia etməzdik. Orta səviyyəli bir premium, Hindistan üstün və daha ardıcıl gəlir artımı təmin etməyə davam etdiyi müddətcə davamlıdır. Həmçinin oxuyun: ETMarkets Smart Talk | Birbaşa səhmlər qlobal investisiya üçün cavab deyil; fondlar fondu daha məntiqlidir: Rahul Jain S) Bazarda investorların çəkinməli olduğu köpük cibləri varmı? Bazar rallisinə baxmayaraq hansı sektorlar hələ də ağlabatan qiymətləndirmələr təklif edir? C) Düşünürəm ki, bu nöqtədə əsas fərq qiymətləndirmələri gəlirlər və pul axınları ilə dəstəklənən səhmlər ilə qiymətləndirmələri əsasən bir hekayə ilə dəstəklənən səhmlər arasındadır. Başlıq indekslərindəki son korreksiya qiymətləndirmələri müəyyən dərəcədə təmizləməyə kömək etdi, lakin köpük cibləri qalır, xüsusilə də çox güclü artım gözləntilərinin qiymətlərdə artıq tam əks olunduğu səhmlərdə. Bəzi hallarda, investorlar bir neçə il sonra reallaşa biləcək artım üçün əhəmiyyətli bir premium ödəyirlər. Bu, məyusluq üçün məhdud yer buraxır. SMID -lərin qiymətləndirmələri öz tarixi P/E-ləri ilə müqayisədə, həmçinin böyük kapitallı həmyaşıdlarının P/E-ləri ilə müqayisədə uzunmüddətli ortalamalarından yuxarı ticarət edir. Lakin eyni zamanda, SMID gəlirləri də böyük kapitallı şirkətlərdən daha sürətli artıb. Qiymətləndirmələr əsaslarla birlikdə nəzərdən keçirilməlidir. Bir şirkət bahalı ola bilər və gəlirlər ardıcıl olaraq gözləntiləri üstələyərsə, yaxşı gəlirlər təmin edə bilər, bu da çoxsaylı yenidən qiymətləndirmələr gördüyümüz yerdir. Beləliklə, hər hansı bir bazar kapitallaşması seqmenti və ya sektoru haqqında ümumi bir qərar verməkdən çəkinərdik. Bazar getdikcə əsaslarla idarə olunacaq. Daha yaxşı imkanlar güclü pul axını yaradan, davamlı rəqabət üstünlüklərinə malik, sağlam balans hesabatları və gəlir görünürlüyü olan, qiymətləndirmələrin müəyyən təhlükəsizlik marjası buraxdığı bizneslər olacaq. S) Bir neçə aylıq fasilədən sonra D-Street -ə çıxmağa başlayan yeni IPO -ları necə oxuyursunuz? C) IPO bazarı nisbi sakitlik dövründən sonra açıq şəkildə canlanıb. Makro maneələr azaldıqca, bazar sabitliyi və likvidlik də qayıdıb. Qarşıdan gələn IPO -ların sağlam bir boru kəməri var: SEBI tərəfindən təsdiqlənmiş 178 şirkət 2.96 lakh crore rupi toplamaq istəyir və daha 71 şirkət 1.84 lakh crore rupi üçün təsdiq gözləyir. İllik IPO buraxılışı təxminən 2.5 lakh crore rupi yə çatmalıdır. Yeni buraxılışlar yalnız müəyyən bir sektorla məhdudlaşmır. Maliyyə xidmətləri, səhiyyə, istehlak, istehsal, texnologiya və sənaye sahələrini əhatə edən daha müxtəlif bizneslərin bazara gəldiyini görürük. Cari IPO boru kəmərinin genişliyi ümumi səhm bazarı üçün də müsbət bir əlamətdir. Bu, şirkətlərin yenidən ictimai bazarlara çıxmaqda rahat olduğunu və investorların yeni bizneslərə marağının qayıtdığını göstərir. Həm dəyərini açmaq istəyən qurulmuş biznesləri, həm də yeni dövr və yüksək inkişaf edən şirkətlərin bazara çıxdığını görürük. Bazara daxil olan sektorların və bizneslərin müxtəlifliyi Hindistan ın dərinliyini əks etdirir.