Bu istifadəçilər əhəmiyyətli dərəcədə daha çox GMV (Ümumi Mal Dəyəri) yaradır, daha geniş kateqoriyalarda alış-veriş edir və Fintech məhsullarımızla daha dərin əlaqə qururlar. Ən əsası, onlar dramatik şəkildə daha gəlirlidirlər. Ekosistemik istifadəçi başına töhfə gəliri, yalnız Marketplace istifadəçisi və yalnız Fintech istifadəçisinin cəmindən qat-qat çoxdur. Buna görə də biz investisiyalarımızı bu şəkildə davam etdiririk. Biz davranışları dəyişdirir və bu biznesin gəlirliliyini illər boyu artıracağına inandığımız vərdişlər formalaşdırırıq. Bu strateji konteksti nəzərə alaraq, indi investorlar üçün ən vacib olduğuna inandığımız və bir neçə əlavə dəqiqə sərf etməyə dəyər hesab etdiyimiz 3 mövzuya keçmək istərdim. Birincisi, kredit biznesimiz. Kredit portfelimiz II rübdə 16.4 milyard dollara çataraq, illik 75% artım göstərdi. Biz bu artımı portfel üzrə möhkəm aktiv keyfiyyəti ilə birlikdə əldə etmişik ki, bu da miqyasımızı genişləndirərkən risklərin idarə edilməsinə intizamlı yanaşmamızı və son illərdə daha az riskli istifadəçilərə doğru yönəlməmizi əks etdirir. II rübdə 15-90 günlük NPL (Qeyri-işlək Kreditlər) ümumi portfel üçün 7.0% , kredit kartı üçün isə xüsusilə 4.6% təşkil edib ki, hər ikisi də tarixi minimumlara yaxındır. NIMAL 2026-cı ilin I rübündə 18% -dən 2026-cı ilin II rübündə 21% -ə yüksəlib, ən böyük 3 bazarımızda qazanclar əldə edilib. Buraya Braziliya da daxildir, burada istehlakçı portfelimizdəki marjalar təminatların normallaşmasından sonra bərpa olunub. Braziliyada NPL -lər illik müqayisədə əsasən sabit qalıb. Bu nəticələr təsadüfi deyil. Onlar istehlakçı və tacir kredit portfellərimizdə bazarda yuxarıya doğru qəsdən hərəkəti və yalnız daha az riskli istifadəçilərə təklif etdiyimiz kredit kartımızın miqyasının genişləndirilməsini əks etdirir. Bu, kitabımızı böyütməyə davam etdikcə istifadə edə biləcəyimiz böyük bir yüksək keyfiyyətli, aktiv istifadəçi bazasına malik olduğumuz Marketplace -imizlə yüksək sinerjistikdir. İkincisi, marjalar haqqında qısa bir söz. Bu rübdə EBIT marjası 6.7% təşkil edib ki, bu da illik müqayisədə 550 baza bəndi azalıb, çünki biz qısamüddətli gəlirlilikdən daha çox uzunmüddətli strateji investisiyalara üstünlük verməyə davam edirik. Bu investisiyalar əvvəlki rüblərdə təsvir etdiyimiz fokus sahələri ilə uyğundur. Ardıcıl olaraq, marjamız əsasən sabit qalıb. Bu, kreditdə, xüsusilə də I rübdəki sıçrayışdan sonra təminatların normallaşdığı Braziliya istehlakçı portfelində daha güclü gəlirliliyin funksiyasıdır. Bu, əsasən Meksikada əldə etmə sahəsində marja sıxılması və Ticarətə artan investisiyalarla kompensasiya edilib. Nəhayət, pul axını haqqında. II rübdə biz biznesin əsas pul yaratma gücünü görməyə davam etdik. Biz rüb üçün 214 milyon dollar tənzimlənmiş sərbəst pul axını yaratdıq, hətta 441 milyon dollar daha yüksək kapital xərclərini udduqdan və kredit kitabımızın böyüməsinə 2.1 milyard dollar investisiya qoyduqdan sonra belə. Kredit kitabımız çox gəlirli olmağa davam edir və o, həmçinin ekosistem daxilində əlaqənin qurulmasında əsas rol oynayır. Məhz bu ümumi güc, güclü pul yaratma, möhkəm gəlirlilik və sağlam balans hesabatı bizə indiki sürətlə investisiya qoymağa davam etmək üçün inam verir. Bununla da, suallarınız üçün açırıq. Operator: İlk sual Goldman Sachs -dan Irma Sgarz -dan gəlir. Irma Sgarz : Həmçinin səhmdar məktubunda ekosistem daxilində əlaqə metrikaları haqqında bütün detallara görə təşəkkür edirəm, orada verdiyiniz çox maraqlı detallar var. Lakin, mən sizdən bir saniyəlik marja haqqında soruşmağa məcbur olacağam. Rübdən-rübə ümumi marja sıxılması bəlkə də gözlədiyimizdən bir qədər çox idi. Buna görə də, səhmdar məktubunda buna səbəb olan mənbələri də izah etdiyiniz üçün təşəkkür edirəm. İndi bunların hər birini düşündükdə, birincisi, məncə, yaxşı xəritələnmişdi. İkinci və üçüncüsü bir qədər daha yeni hiss olunurdu. Beləliklə, sualım bir qədər ikili olacaqdı. Birincisi, bu xərc təzyiqlərini istehlakçılara ötürmək üçün qiymətləri tənzimləmək üçün nə qədər imkan görürsünüz? Düşünürəm ki, əldə etmə sahəsində, yaddaş xərcləri ilə bağlı bəzi şeylər var, lakin siz həmçinin gəlirlə tam kompensasiya olunmayan daha yüksək göndərmə xərclərini də qeyd edirsiniz. Beləliklə, bunun qaz qiymətləri və ya şəbəkədəki digər təzyiqlər olub-olmadığını və bunu müştərilərə ötürmək üçün imkan görüb-görmədiyinizi merak edirdim? Və sonra ikincisi, bu 2 artan əks təsirin, ya xalis təbiətdə, ya da miqyasda, may ayının əvvəlində bizimlə sonuncu dəfə danışdığınız zaman artıq nəzərə aldığınız bir şey olub-olmadığını və 1-ci rüblə uyğun gələn oxşar marja səviyyəsi gözlədiyinizi təklif etdiyinizi bilmək istərdim. Martin de Los Santos : İrma , bura Martindir . Sualınız üçün təşəkkür edirəm. Düşünürəm ki, sualınıza ən yaxşı cavab ardıcıl marjalara baxmaqdır. Gördüyünüz kimi, bu, I rüblə demək olar ki, eynidir, lakin orada əks istiqamətlərdə hərəkət edən 2 şey var. Birincisi, məktubda müzakirə etdiyimiz kimi, kredit biznesində marjaların yaxşılaşması idi. Keçən rübdə təminatlarda bir sıçrayış oldu. Bu müvəqqəti bir sıçrayış idi. Biz bunu keçən rübdə izah etdik və indi çox gəlirli bir bizneslə normal marjalara qayıdıb. Beləliklə, bu, marjalara töhfə verdi. Bu, kompensasiya edildi və mən əhəmiyyət sırası ilə gedəcəyəm. Bu, Braziliyada Ticarətə etdiyimiz bəzi investisiyalarla kompensasiya edildi. Biz bunu əvvəlki rüblük zəngdə müzakirə etdik, burada müəyyən vertikallarda bəzi götürmə dərəcələrini aşağı saldıq və PIX ilə alış-veriş edən və ödəyən istehlakçılara endirimlər təklif etdik. Bu, Braziliyada etdiyimiz strateji bir təşəbbüs idi. Biz bunu əvvəllər də etmişik və müsbət nəticələr verdiyini sübut etmişik, lakin bu, bəzi marja sıxılmasına səbəb oldu. Bundan əlavə, əldə etmə biznesində bəzi marja sıxılması oldu. Orada iki şey var. Birincisi, sənayedə çiplərin daha yüksək qiyməti səbəbindən cihazların qiymətinin artmasıdır. Beləliklə, bu, qalacaq bir şeydir və biz bu vəziyyəti də izləyəcəyik. Və sonra birdəfəlik bir ödəniş oldu, çünki biz Meksikada cihazlar baxımından əhəmiyyətli bir həcmi yenidən stokladıq. Və bu, Meksikada çox sürətlə böyüdüyümüz üçündür. Biz böyüməyə davam etmək üçün böyük bir fürsət görürük. Və bildiyiniz kimi, biz bu cihazları zərərlə satdığımız üçün zərərləri əvvəlcədən qeyd etməliyik. Beləliklə, stoku artırdıqda, marjada birdəfəlik bir sıxılma olur. Beləliklə, bu, ilin qalan hissəsində kompensasiya olunacaq. Və sonuncu nöqtə, məncə, enerji xərclərinə toxunursunuz. Biz enerji xərcləri səbəbindən logistika baxımından bəzi xərc artımları görmüşük. Bəzilərini istifadəçilərimizə ötürürük, bəzilərini isə özümüz udmağı seçdik. Beləliklə, bəzi marja sıxılması var. Bu əhəmiyyətli deyil, lakin orada da yüngül bir marja sıxılması var. Osvaldo Giménez : Və Martinin POS cihazları və qiymətləri artırmamağımızla bağlı şərhinə əsaslanaraq, bu, 2 şeylə əlaqədar idi. Bir tərəfdən, geri ödəmə müddətləri gözlədiyimizə uyğun olmağa davam edirdi və buna görə də buna ehtiyac yox idi. Və rəqiblərimiz də qiymətlərini artırmadılar. Beləliklə, nə qədər sürətlə böyüdüyümüzü və nə qədər sürətlə bazar payı qazandığımızı nəzərə alsaq, qiymətlərimizi artırmaq mənasız idi. Operator: Növbəti sual Morgan Stanley -dən Andrew Ruben -dən gəlir. Andrew Ruben : Mən Braziliya satıcı artımı ətrafındakı bəzi dinamikalarla maraqlanıram. Siz 29% -ə sürətlənməni qeyd etdiniz. Düşünmürəm ki, bunu əvvəllər qeyd etmisiniz, buna görə də seçilmiş endirimlərdən əvvəl nə qədər böyüdüyünü müəyyənləşdirmək üçün. Və daha əsaslı olaraq, bu yeni satıcılardan gəlirə mənfi təsir varmı? Bəlkə də onlar sizin promosyonlarınızı qəbul etməyə daha çox meylli idilər və ya yeni satıcı qarışığı haqqında struktur bir şey varmı? Və həqiqətən, burada anlamağa çalışdığım şey, platformanızda bir yetkinləşmə elementi varmı ki, yeni bir satıcı zamanla daha çox satmağa başlayır, satıcı iqtisadiyyatı zamanla dəyişir, alıcı iqtisadiyyatı haqqında düşündüyümüz kimi? Yenə də, düşünürəm ki, bu, yeni bir artım çağırışı idi. Beləliklə, bunun necə rol oynadığını anlamaq istərdim. Ariel Szarfsztejn : Andrew , bura Arieldir . Sizi eşitmək əladır. Bəli, düşünürəm ki, Braziliyada götürmə dərəcələri ilə etdiyimiz şey e-ticarətin əsaslarına qayıdır, düzdürmü? Beləliklə, istehlakçılar harada alış-veriş edəcəklərinə qərar verərkən, əsasən ən yaxşı mümkün qiymətə ən geniş seçimi, ən sürətli göndərməni və ən yaxşı maliyyələşdirməni axtarırlar. Və açıq-aydın, doğru seçimi əldə etmək strategiyamızın əsas hissəsidir. Buna görə də biz 1P edirik. Buna görə də biz CBT edirik. Və buna görə də bu rüb, 2024 və 2025-ci illərdə etdiyimiz kimi, satıcı götürmə dərəcələrini aşağı salmağa qərar verdik. Biz artıq bu rıçaqı sübut etmişik və ardıcıl olaraq görmüşük ki, hər dəfə götürmə dərəcələrini aşağı saldıqda, platformamızda effektiv və ya uğurlu satıcılarda sürətlənmə əldə edirik. Açıq-aydın, Braziliyada dəyər təklifi baxımından yaxşılaşdırdığımız hər şeyi nəzərə alsaq, uğurlu satıcılarda artım tendensiyası son bir ildə və xüsusilə də qeyd etdiyimiz təşəbbüslə son rübdə sürətlənib. Satıcıların sürətlənməsindən gələn vahid iqtisadiyyat və gəlirlilik baxımından, deyərdim ki, qeyd etməyə dəyər böyük bir şey yoxdur. Beləliklə, satıcıların miqyasını genişləndirmək üçün bəzi proqramlar olsa da, bu, marjalarımıza həqiqətən təsir edən bir şey deyil. Operator: Növbəti sual Bank of America -dan Bob Ford -dan gəlir. Robert Ford : Ariel , səhmdarlara məktubda və şərhlərdə siz çox cəlbedici əlaqə və ekosistemik davranışlara toxundunuz. Braziliyada yeni oyunlaşdırma və xal proqramınız haqqında ilkin oxumanız nədir? Və həmçinin axtarış konversiyası, tezlik, reklam klikləmə dərəcələri və agentlik vasitəsilə əldə etdiyiniz əlaqədən daha çox ekosistemik davranışı təşviq etmək qabiliyyətiniz baxımından agentlik alış-veriş pilotunuzun bəzi davranış təsirlərinə toxuna bilərsinizmi? Ariel Szarfsztejn : Bob , düşünürəm ki, oyunlaşdırma təşəbbüsləri və xallar haqqında şərh vermək üçün hələ tezdir. Biz onları yalnız bir müddət A/B olaraq tətbiq etmişik. Beləliklə, həqiqətən bir fikir bildirmək üçün hələ tezdir. Deyərdim ki, indiyə qədər təsir müsbətdir. Təkliflə əlaqə quran istifadəçilərdən artan əlaqə görürük, lakin paylaşacaq bir şey yoxdur. Daha böyük mənzərədə, deyərdim ki, agentlik, Ticarətdə agentliklə etdiyimiz 2 böyük şey var. Bir tərəfdən, AI vasitəsilə axtarışımızı yaxşılaşdırırıq və bu, həm Marketplace -də konversiya dərəcələri, satılan məhsullar və s. baxımından, həm də reklam platformamızda müsbət nəticələr verdiyini sübut edir, axtarışa nə qədər çox AI tətbiq etsək, bir o qədər yaxşı kontekst təmin edirik, istehlakçılarımıza bir o qədər yaxşı reklamlar seçə, seçə və göstərə bilirik və bu reklamlardan bir o qədər çox CTR (Klikləmə Dərəcəsi) əldə edirik, beləliklə daha yüksək gəlir. İkinci təşəbbüsümüz, alış-veriş köməkçimizə gəlincə, biz onu yalnız A/B test edirik. Beləliklə, əlaqə və nəticələr baxımından həqiqətən paylaşacaq bir şey yoxdur, lakin Marketplace -də bəzi istehlakçılar üçün canlı olan alış-veriş köməkçisində gördüyümüz ilkin nəticələrdən çox həyəcanlıyıq. Bir addım geri çəkilib əlaqə ilə bağlı fikrinizi götürsək, deyərdim ki, biz əlaqəyə daha geniş bir baxışla baxırıq. Beləliklə, Marketplace -imiz nə qədər böyük və cəlbedici olsa, Latın Amerikasında ən böyük rəqəmsal bankı qurmaq üçün bir o qədər yaxşı şansımız var. Beləliklə, Marketplace nə qədər böyük və nə qədər yaxşı olsa, Mercado Pago tətbiqimiz bir o qədər yaxşı işləyir. Və əksinə, Mercado Pago nə qədər yaxşı olsa, Marketplace -imiz də istifadəçilərimiz üçün bir o qədər cəlbedici olur, əsasən ona görə ki, istifadəçilər artıq alış-veriş etdikləri yerdə ən yaxşı maliyyələşdirmə və ödəniş alternativini tapırlar. Və əsasən, dünyada Ticarət və Fintech -in bu kəsişməsində Latın Amerikasında etdiyimiz miqyasda fəaliyyət göstərən çox az şirkət görürük. Və bu, həqiqətən də regiondakı hər hansı digər oyunçu üçün təkrarlanması çox çətin olan unikal bir çarx yaradır. Beləliklə, biz çox məmnunuq və buna görə də bu rüb əlaqəni vurğulamaqda bu qədər dəqiq olmuşuq. Düşünürük ki, bu, bizim malik olduğumuz unikal rəqabət üstünlüyüdür. Və əsasən, nəticələr ki