Şirkətin Ebitda marjası keçən ilin müvafiq dövründəki 13.0% -dən Q1FY27 -də 9.6% -ə qədər azalıb, vergidən sonrakı mənfəət isə əvvəlki dövrdəki 137 crore rupidən 30 crore rupi təşkil edib. Ümumi gəlir də 3,419 crore rupidən 2,727 crore rupiyə düşüb. Analitiklərin fikrincə, investorlar artıq bu çətinlikləri qiymətləndiriblər, bu da Afcons -un səhmlərinin FY27 -nin zəif ilk yarısı gözləntisi ilə bu il təxminən 30% azalmasına səbəb olub. Şirkətin səhmləri 2024-cü ilin noyabr ayında listinqə çıxdığı gündən bəri 41% azalıb, çünki davamlı icra və mənfəətlilik problemləri investor inamını sarsıtmağa davam edir. Anand Rathi Institutional Equities -in tədqiqat analitiki Bhavin Modi bildirib ki, son iki il, xüsusilə nağd pul axını baxımından çətin olub, mənfi əməliyyat nağd pul axınları və daha yüksək borclanmalar kapital xərclərini ( capex ), əməliyyatları və maliyyə xərclərini maliyyələşdirmək üçün istifadə edilib. Gecikmiş bərpa Güclü sifariş portfeli və icrada potensial bərpa Afcons -un orta müddətli perspektivlərini parlaq etsə də, Elara Capital -ın baş vitse-prezidenti Ankita Shah -a görə, bu güclü tərəflər dərhal əməliyyat risklərini üstələmək üçün kifayət deyil. Shah izah edib ki, Afcons -un 43,290 crore rupilik sifariş portfeli, güclü sifariş axınları və Mumbai-Ahmedabad Yüksək Sürətli Dəmir Yolu daxil olmaqla layihələrin sürətlənməsi böyümə üçün möhkəm zəmin yaradır. FY26-29 dövründə gəlir, Ebitda və xalis mənfəətin müvafiq olaraq 10% , 13% və 18% mürəkkəb illik artım tempi ( CAGR ) ilə artacağı proqnozlaşdırılır. Lakin, bərpa əsasən gecikmiş və əhəmiyyətli icra qazancları ilə bağlı olduğundan, o, orta müddətli perspektivi balanslı, lakin yaxın gələcəkdə mənfi tərəfə meylli hesab edir. O, sifariş mövcudluğundan daha çox icranın Afcons -un əsas narahatlığı olduğunu bildirib. Sifariş portfelinin təxminən 31% -i ləng hərəkət edir və ya erkən icra mərhələsindədir, torpaq təhvilində gecikmələr, işçi qüvvəsi çatışmazlığı, nağd pul axını təzyiqi, gecikmiş ödənişlər, debitor borclarının yavaş bərpası, icazələr və hava pozuntuları icra məhdudiyyətləri olaraq qalır. Bundan əlavə, artan borc, tunel qazma maşınları ilə bağlı daha yüksək capex və 100% promouter girovu maliyyə və idarəetmə narahatlıqlarını daha da artırır, o əlavə edib. Fevral ayında Shapoorji Pallonji Group , işçi kapital ehtiyaclarını maliyyələşdirmək üçün Afcons Infrastructure -ın əlavə səhmlərini girov qoyaraq, ümumi promouter yüklənməsini 100% -ə çatdırdı. Bunlardan başqa, layihələrin yavaş sürətlənməsi işçi kapitalını bağlamağa və Afcons -un güclü sifariş portfelinin gəlirə çevrilməsini gecikdirməyə davam edir, Shah qeyd edərək, 221 rupi hədəf qiyməti ilə 'sat' reytinqini saxlayıb. Nuvama Institutional Equities də Afcons üçün qazanc proqnozlarını azaldıb. Şirkəti əla mühəndislik, təchizat və tikinti ( EPC ) oyunçusu kimi görməyə davam etsə də, dəyişkən mühitdə ödəniş problemləri və icra çətinlikləri Nuvama -nı FY27 və FY28 üçün səhm başına qazanc proqnozlarını müvafiq olaraq 46% və 28% azaltmağa sövq edib. Broker şirkəti səhm üzrə 'al' reytinqini saxlasa da, hədəf qiymətini 398 rupi dən 334 rupi yə endirib. Hər şey itirilməyib Yaxın müddətli maneələrə baxmayaraq, Anand Rathi -dən Modi hesab edir ki, Afcons FY27 -yə sifariş axınları üçün daha güclü bir zəminlə daxil olub. Əsas layihə qazanclarına 5,300 crore rupilik Vadhavan Breakwater layihəsi, 1,100 crore rupilik Uqanda yol müqaviləsi, 900 crore rupilik Pune Metro seqmenti və Mumbai -də 1,600 crore rupilik su nəqli tuneli, eləcə də Xorvatiya da beynəlxalq dəmir yolu sifarişi daxildir. O, bildirib ki, “Ümumi axınlar Q1FY27 -də təxminən 15,700 crore rupi təşkil edib ki, bu da sifariş portfelini təxminən 43,300 crore rupi ilə bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə çatdıraraq, növbəti üç-dörd il ərzində sağlam icra görünürlüyü təmin edir.” O, əlavə edib ki, rəhbərlik açıq şəkildə aqressiv böyümədən balans hesabatı intizamına keçib. Modi bildirib ki, icra daha yaxşı maliyyələşdirmə və ödəniş görünürlüyü olan layihələrə üstünlük verilir, eyni zamanda nağd pul axınlarını yaxşılaşdırmaq və işçi kapital intensivliyini azaltmaq üçün debitor borclarının və hesablanmamış gəlirlərin monetizasiyasına əhəmiyyətli səylər yönəldilir. 10 avqust tarixində analitiklərlə keçirilən konfrans zəngində şirkət sifariş portfelini böyütməyə, yığımları yaxşılaşdırmağa, nağd pul axınlarını gücləndirməyə və balans hesabatını daha da möhkəmləndirməyə diqqətini təkrarladı. Şirkət bildirib ki, “Mövcud layihələrimizdə icra sürətləndikcə və bu yaxınlarda əldə edilmiş sifarişlər əsas tikinti mərhələlərinə keçdikcə, növbəti rüblərdə performansda tədrici yaxşılaşma gözləyirik.” Rəqabəti qiymətləndirmək “Gecikən P/E -yə görə, Afcons rəqiblərinə nisbətən bahalı görünür, lakin bu, əsasən yaxın müddətli qazancların çökməsi ilə bağlıdır,” deyə Vayu Capital -ın təsisçisi və Sebi -də qeydiyyatdan keçmiş investisiya məsləhətçisi Shashank Udupa bildirib. Afcons -u L&T , NCC , Kalpataru Projects və Tata Projects ilə müqayisə etmək olar, baxmayaraq ki, biznes qarışıqları fərqlidir. O, bildirib ki, Afcons körpülər, tunellər və dəniz infrastrukturu sahəsində güclü və şaxələndirilmiş sifariş portfeli ilə seçilir. EV/Ebitda əsasında, Afcons təxminən 9x ilə ticarət edir ki, bu da onu Kalpataru Projects (təxminən 10.7x ) ilə müqayisədə nisbətən ucuz və L&T -dən (təxminən 15x ) xeyli aşağı edir. Səhm qiymət-kitab əsasında da bir qədər ucuz görünür. Udupa qeyd edib ki, səhm kəskin şəkildə de-reytingə uğrayıb, 52 həftəlik ən yüksək səviyyəsi olan 479 rupi dən təxminən 264 rupi yə düşüb. Buna görə də o, yaxın müddətli zəif performansa baxmayaraq, mövcud qiymətləndirmənin FY28 qazanc bərpasını hədəfləyən uzunmüddətli investorlar üçün cəlbedici bir giriş nöqtəsi təqdim etdiyinə inanır. Bloomberg tərəfindən izlənilən analitiklərdən altısı səhm üzrə 'al' reytinqini saxlayır, üçü 'saxla' tövsiyə edir və ikisi 'sat' təklif edir.