- Richmond Fed prezidenti Tom Barkin , cümə axşamı Greenville, S.C. auditoriyasına verdiyi açıqlamada, yavaşlamaqdan imtina edən, lakin soyumayan bir iqtisadiyyat mənzərəsini təsvir edərək, əsas PCE inflyasiyasının Fed-in 2% hədəfindən xeyli yuxarı, 3.7% səviyyəsində qaldığını bildirdi, lakin sentyabr ayında başqa bir faiz artımının olub-olmayacağı barədə siqnal verməkdən imtina etdi. Barkin-in şərhləri, onsuz da məlumatlarla zəngin bir günə təsadüf etdi. İyul ayı PPI , 0.2% proqnozuna qarşı aybəay sabit qaldı, bu da Fed-in üstünlük verdiyi PCE göstəricisinə təsir edəcək gözləniləndən daha yumşaq bir göstərici idi. 13 avqustda bitən dövr üçün həftəlik işsizlik müavinəti iddiaları 209,000 olaraq qeydə alındı, bu da 202,000 proqnozundan və əvvəlki 200,000 göstəricisindən yuxarı idi. Bu cüzi pisləşmə, dünənki illik 3.4% səviyyəsində olan iyul ayı CPI göstəricisi ilə birlikdə, 15-16 sentyabr FOMC iclası ərəfəsində bazarları ziddiyyətli siqnalları təhlil etməyə vadar edir. "Sirli ABŞ İqtisadiyyatı " başlıqlı çıxış, mövcud anı dörd tapmaca ətrafında qurdu: iqtisadiyyatın inadkar dayanıqlığı, təəccüblü investisiya bumu, davamlı aşağı işsizlik və enişini başa çatdırmayan inflyasiya. Barkin-in hər birinə cavabı, ənənəvi makro mexanizmlər qədər davranış dəyişikliklərinə də əsaslanır. İnvestisiya artımı ilə bağlı rəqəmlər heyrətamizdir. Barkin-in Richmond Fed çıxışına görə, real özəl qeyri-yaşayış sabit investisiyaları 2026-cı ilin birinci yarısında illik 9.5% sürətlə böyüdü, bu da pandemiya öncəsi onillikdəki 5.8% orta göstəricidən iki dəfə çoxdur. Süni intellekt infrastrukturu əsas sürücü olsa da, Barkin bu impulsun genişləndiyini vurğuladı. "Bir çox iş lideri, yüksək qeyri-müəyyənliyin yeni baza xətti olduğu qənaətinə gəldiklərini izah edirlər" dedi. "Artıq gözləyə bilməzlər." Bank boru kəmərləri, birləşmələr və satınalmalar, zavod tikintisi və müdafiə xərcləri hamısı buna töhfə verir, o əlavə etdi. Əmək bazarı öz paradoksunu təqdim edir. İyul ayında kənd təsərrüfatı xaricində iş yerləri 23,000 azaldı, lakin işsizlik səviyyəsi 4.1% səviyyəsində qaldı, bu da Əmək Statistikası Bürosunun Barkin tərəfindən sitat gətirilən məlumatlarına görə, qeydə alınmış tarixdə ən uzun belə bir dövr olan 58-ci ardıcıl ayda 4.5% və ya daha aşağı səviyyədə qalması deməkdir. Onun izahı: azalan əmək tələbi, azalan immiqrasiya və yaşlanan əhali iş axtaranların sayını azaltdığı üçün, işə qəbul dayansa belə, eyni dərəcədə azalan əmək təklifi ilə qarşılanıb. İstehlakçı dayanıqlığı, Barkin-in fikrincə, pandemiya sonrası "YOLO" mentalitetini əks etdirir. Ev təsərrüfatları özəl markalı məhsullara və endirimli pərakəndə satıcılara keçir, əmanətlərindən istifadə edir və sığorta əhatəsini azaldır, lakin hələ də xərcləyirlər. Əksəriyyətin hələ də işləməsi və daha varlı ev təsərrüfatlarının artan ev və səhm dəyərləri ilə dəstəklənməsi ilə, son bir ildə real gəlir azalmalarına baxmayaraq, ümumi tələbat sabit qalıb. İnflyasiya bölməsi ən çox izlənilən hissə idi. Barkin , birini seçmədən mübahisənin hər iki tərəfini də qəbul etdi. Optimist ssenari, bugünkü yüksək göstəricilərin müvəqqəti şokları – tariflər, enerji, AI xərcləmə dalğası – əks etdirdiyini və mülayim əmək haqqı artımı və sabit inflyasiya gözləntiləri ilə dəstəklənərək solacağını iddia edir. Pessimist ssenari isə inflyasiyanın hədəfdən kifayət qədər uzun müddət yuxarıda qaldığını və şirkət və istehlakçı gözləntilərinə yerləşmə riskini daşıdığını, potensial olaraq əlavə Fed tədbirləri tələb edə biləcəyini xəbərdar edir. "Əgər iqtisadiyyat inflyasiyanı 2% -ə endirəcək bir trayektoriyada deyilsə," New York Fed prezidenti John Williams 7 avqustda Reuters tərəfindən yayımlanan açıqlamalarında dedi, "hərəkət etmək tamamilə uyğun olardı." Barkin , sentyabr sualı ilə bağlı qəsdən qeyri-müəyyən cavab verərək, bu fikirlərdən heç birini açıq şəkildə dəstəkləmədi. "Mənim adətim irəliyə doğru yolu heç vaxt əvvəlcədən mühakimə etməməkdir," dedi və əlavə etdi ki, iş liderlərindən və gələn məlumatlardan "ipuçları toplamağa" davam etməyi planlaşdırır. Bu qeyri-müəyyən cavab, yuxarıda qəsdən edilmiş bir dəyişiklik səbəbindən tipik bir Fed spikerinin yayınmasından daha çox çəkiyə malikdir: Fed sədri Kevin Warsh 2026-cı ilin mayında vəzifəyə gəldikdən sonra irəliyə doğru rəhbərliyi əhəmiyyətli dərəcədə azaltmış, bazarları 15-16 sentyabr qərarı ilə bağlı qeyri-adi dərəcədə yüksək qeyri-müəyyənliklə tərk etmişdir. Sədrlikdən aydın siqnalların olmaması səbəbindən, hər bir regional Fed səsi – o cümlədən Barkin-in səsi – komitənin artıq təmin etmədiyi istiqamətli ipuçları üçün oxunur. Fed-in 29 iyulda federal fondlar dərəcəsini 3.5%-3.75% səviyyəsində saxlamaq qərarı özü də qeyri-adi dərəcədə parçalanmış idi: FOMC 9-3 səsvermə ilə qərar verdi, regional prezidentlər Hammack, Kashkari və Logan 25 baza bəndi artımının lehinə etiraz etdilər, bu da Crux Investor-a görə sentyabr 2016-cı ildən bəri ən böyük şahin etiraz bloku idi. 2026-cı ildə FOMC səsvermə hüququna malik olmayan Barkin , buna baxmayaraq komitənin müzakirələrinə təsir göstərir. Reuters-ə görə, fyuçers bazarları çərşənbə günü CPI göstəricisindən sonra sentyabr ayında faiz artımı ehtimalını 50% -dən bir qədər aşağı saldı, bu da əvvəlki günlərdəki 55% -dən yuxarı idi. Cümə axşamı daha yumşaq PPI göstəricisi bu ehtimalı daha da aşağı sala bilər, baxmayaraq ki, birbaşa PPI komponentlərindən qidalanan əsas PCE-nin trayektoriyası həlledici göstərici olacaq. İnvestorlar 14 avqust cümə günü iyul ayı pərakəndə satış məlumatları açıqlandığında növbəti əsas istehlak xərcləri göstəricisini əldə edəcəklər, konsensus 0.1% əsas artıma işarə edir. 19 avqustda açıqlanması planlaşdırılan iyul iclasının FOMC protokolları, şahin etirazın daxili olaraq nə qədər geniş müzakirə edildiyini göstərəcək və sentyabr qərarı ərəfəsində faiz qiymətləndirməsi üçün ən əhəmiyyətli yaxın müddətli giriş ola bilər.