Mənfi Məqamlar Mədənçilik EBITDA -sı Yaxın Şərq gərginliyi səbəbindən yüksək logistika xərcləri və əlverişsiz məzənnələrdən mənfi təsirləndi. Mədənçilikdə xalis gəlir məzənnənin bahalaşması və yüksək yük tarifləri səbəbindən rübdən-rübə 20% azaldı. Borc amortizasiyası və məzənnə effektləri nəticəsində borc/EBITDA nisbəti bir qədər artaraq 3.49 dəfəyə çatdı. Polad istehsalı domna sobasının bağlanması və inventar azalması səbəbindən təsirləndi, bu da ton başına xərclərin artmasına səbəb oldu. Sement satış həcmi planlaşdırılmış texniki xidmət səbəbindən azaldı, bu da rekord gəlirliliyə baxmayaraq potensial artımı məhdudlaşdırdı. Sual-Cavabın Əsas Məqamları S: Sement zavodu üçün danışıqlar, o cümlədən məcburi təkliflər alındıqdan sonra növbəti addımlar, satışın 100% və ya yalnız nəzarət üçün olacağı və bunun daha geniş borcların azaldılması yoluna necə uyğun gəldiyi barədə ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: CFO Marco Rabello sement satışına dair məcburi təkliflərin alındığını təsdiqlədi, lakin rəqabətli tender prosesi səbəbindən konkret detalları və ya qiymətləndirmələri paylaşmaqdan imtina etdi. O, aktivin ardıcıl iki rekord EBITDA rübü daxil olmaqla müstəsna nəticələr verdiyini vurğuladı və onun keyfiyyətini əks etdirən bir qiymətləndirmə gözlədiyini bildirdi. Əldə olunan gəlirlər qrupun borclarının azaldılması üçün həlledici olacaq, bu da bütün seqmentlərdə əməliyyat təkmilləşdirmələri və pul vəsaitlərinin yaradılması ilə dəstəklənəcək. Şirkət pul vəsaitlərinin axınını daha da artırmaq üçün polad üçün strateji imkanları, potensial olaraq bir tərəfdaşla əməkdaşlığı da araşdırır. S: Polad marjasının bərpası nə qədər struktur, nə qədər müvəqqətidir və ilin ikinci yarısında marjalarla bağlı vizyonunuz nədir? Həmçinin, kapital strukturu və sement satışının növbəti addımları barədə ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: Kommersiya Direktoru Martinez anti-dempinq tədbirləri ilə idarə olunan struktur bərpasını vurğuladı, bu da idxalın keçən ilki 25.4 milyon ton dan bu il proqnozlaşdırılan 15-17% -ə qədər əhəmiyyətli dərəcədə azalmasına səbəb oldu. Bu, CSN -ə daxili satışları 11% artırmağa və qiymətləri bərpa etməyə imkan verdi. Şirkət əməliyyat mükəmməlliyi, xərclərə nəzarət və əlavə qiymət artımları vasitəsilə ikinci yarıda EBITDA marjalarını 2-ci rübdəki 10.5% -dən 15-17% -ə çatdırmağı hədəfləyir. Kapital strukturu ilə bağlı olaraq, şirkət elan edilmiş aktiv satışlarını (sement və logistika) həyata keçirməyə və borcları azaltmaq üçün əməliyyat pul vəsaitlərinin axınını yaxşılaşdırmağa diqqət yetirir, körpü krediti və istiqraz mübadiləsi yaxın müddətdə likvidlik rahatlığı təmin edir. S: Son borc mübadiləsi və 2026-2028 -ci illər üçün bank borclarının yenidən maliyyələşdirilməsi barədə daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? Həmçinin, P15 layihəsi və onun qalan CapEx -i ilə bağlı son yeniləmə nədir? C: CFO Marco Rabello uğurlu mübadilənin 2028-ci ilin yanvar ayından 1 milyard dollar lıq ödəmələri daha da irəli çəkdiyini, bank borclarının yenidən maliyyələşdirilməsi ilə bağlı davam edən müzakirələr üçün daha çox çeviklik təmin etdiyini izah etdi. Şirkət daha yaxşı şərtlər təklif edir və əsas kreditorlardan güclü dəstək alıb. P15 ilə bağlı olaraq, layihə 2027-ci ilin sonuna qədər təhvil verilməsi, 2028-ci ildə işə salınması və 2029-cu ildə tam fəaliyyətə başlaması üçün planlaşdırılır. Qalan CapEx təxminən 4 milyard BRL təşkil edir ki, bu da uzunmüddətli kredit xətti ilə maliyyələşdirilir. S: Gələn rüblərdə gözlənilən dövriyyə kapitalının azad edilməsini kəmiyyətcə müəyyənləşdirə bilərsinizmi və daha çətin dəmir filizi bazar şərtləri əməliyyat pul vəsaitlərinin yaradılmasına necə təsir edəcək? Başqa aktiv monetizasiya alternativləri nəzərdən keçirilirmi? C: CFO Marco Rabello bildirdi ki, şirkətin ilin sonuna qədər xammal, aralıq mallar və hazır məhsullara diqqət yetirərək inventar azalmaları vasitəsilə əlavə 1 milyard BRL nağd pul buraxmaq üçün yaxşı müəyyən edilmiş bir planı var. Mədənçilik üçün 3-cü rübün daha yüksək həcmlər (planlaşdırılmış dayanmalar yoxdur), daha quru hava və daha yaxşı məzənnə səbəbindən yaxşılaşacağı gözlənilir, davam edən yük təzyiqlərinə baxmayaraq. Şirkət borcların azaldılmasına sadiq qalır və idarə heyəti qərar verərsə, monetizasiya edilə biləcək daşınmaz əmlak daxil olmaqla, əsas olmayan aktivlər portfelinə malikdir, lakin dərhal diqqət sement və infrastruktur satışlarına yönəlib. S: İlin ikinci yarısında polad xərcləri üçün trayektoriya nədir və marja bərpası nə qədər davamlıdır? Həmçinin, körpü krediti öhdəliklərin idarə edilməsi üçün necə istifadə olunacaq? C: Martinez qeyd etdi ki, 2-ci rübdə xammal xərcləri artsa da, şirkət plitə xərclərini 3,100-3,150 BRL civarında saxlamaq üçün əməliyyat mükəmməlliyinə diqqət yetirir. 15-17% marjalara nail olmaq üçün şirkət qiymətləri, xüsusilə daha yüksək əlavə dəyərli məhsullarda daha da artırmalı olacaq. CFO Marco Rabello əlavə etdi ki, körpü krediti resursları diqqətlə idarə olunur, bəziləri mübadilə əməliyyatının bir hissəsi olaraq ikinci bazarda istiqrazları geri almaq üçün istifadə olunur. Qalan vəsaitlər borcun orta dəyərini azaltmağa və ödəmə müddətlərini uzatmağa diqqət yetirərək strateji olaraq borc idarəçiliyi üçün istifadə olunacaq. S: Anti-dempinq tədbirlərinin yan keçilməsi kimi Vyetnam və Koreya dan idxal barədə nə qədər narahatsınız və ikinci yarıda nə baş verəcək? Həmçinin, sementin satılmasından sonra aktiv satışlarının tempi yavaşlayacaqmı? C: Martinez yan keçmə ilə bağlı narahatlığını ifadə edərək, Vyetnam ın 2025-ci ildə Çin materialının ən böyük idxalçısı olduğunu qeyd etdi. Şirkət bu ölkələrdə materialın düzgün laminasiya edilməsini təmin etmək üçün hökumətlə tədbirlər görmək üçün işləyir. Lakin o, Vyetnam və Koreya nın Çin kimi aqressiv qiymətlərə malik olmadığını, bunun da CSN -ə rəqabət aparmağa imkan verdiyini qeyd etdi. Şirkət bazar payını ələ keçirmək üçün Parana zavodunda istehsalı 15-20% artırır. Sədr Benjamin Steinbruch aktiv satışlarının tempinin yavaşlamayacağını təsdiqlədi, sement və infrastruktur prosesləri paralel olaraq davam edir və şirkət əməliyyat pul vəsaitlərinin yaradılması və lazım gələrsə əlavə satışlar vasitəsilə borcların azaldılmasına sadiq qalır. S: Körpü krediti, o cümlədən 3-cü rübdə verilə biləcək istifadə olunmamış hissələr və mübadilə əməliyyatında geri alınan istiqrazların miqdarı barədə daha ətraflı məlumat verə bilərsinizmi? C: CFO Marco Rabello körpü kreditinin tamamilə geri çəkildiyini, lakin tam istifadə edilmədiyini, resursların borc ödənişi və geri almalar üçün ayrıldığını aydınlaşdırdı. Mübadilə əməliyyatı 1 milyard dollardan çox ödəmələri uğurla irəli çəkdi. Geri alınan istiqrazlara gəlincə, o, məbləğin əhəmiyyətli olmadığını və onların yaxın həftələrdə ləğv ediləcəyini bildirdi. Şirkət indi kreditorların əsas tələbi olan təkmilləşdirilmiş şərtlərlə bank borclarının yenidən maliyyələşdirilməsinin yeni mərhələsindədir. S: İnfrastruktur azlıq satışının hədəf faizi nədir və gözlənilən vaxt qrafiki nədir? C: CFO Marco Rabello infrastruktur satışının yeni vasitənin yaradılmasından və alınan təkliflərdən asılı olaraq 20-30% arasında olduğunu təsdiqlədi. Şirkət ayın sonunda qeyri-məcburi təkliflər alacağını gözləyir. O, logistika seqmentinin güclü dəyərini və dayanıqlığını vurğuladı, bu da tarixdə ikinci ən yaxşı EBITDA -nı qeyd etdi və onu investorlar üçün cəlbedici bir aktivə çevirdi.