Emkay-ın EMS sektoru seçimləri: Syrma -ya 'Al' reytinqi verir, lakin Kaynes üçün 'Azalt' tövsiyə edir. Syrma SGS və Avalon Emkay-dan 'Al' reytinqi alarkən, Kaynes 'Azalt' reytinqi alır. Daha maraqlı hissə bu çağırışların arxasında duranlardır: Kaynes -in gəlirlərini ən sürətli artıracağı, Avalon -un ən güclü proqnozlaşdırılan mənfəət artımına sahib olacağı, Syrma SGS -in isə Emkay-ın hesablamalarına görə ən əlverişli risk-mükafat nisbətini təklif etdiyi gözlənilir. 2026-2029-cu illər arasında qlobal məlumat mərkəzi kapital xərclərinin ildə 750-850 milyard dollar olacağı təxmin edildiyi üçün, üç səhm çox fərqli biznes modelləri və genişlənmə planları vasitəsilə eyni geniş elektronika imkanını izləyir. Mənbə: Emkay Research , 11 avqust 2026. Emkay Syrma SGS Technology haqqında: 'Al' Syrma SGS üç şirkət arasında Emkay-ın əsas seçimidir. Brokerlik şirkəti bildirir ki, onun mövqeyi şaxələndirilmiş üzvi və qeyri-üzvi böyümə, marja genişlənməsi imkanları və ardıcıl icra tarixi üzərində qurulub. Şirkət avtomobil, sənaye, tibbi texnologiya, informasiya texnologiyaları və dəmir yolu elektronikası sahələrində genişlənmiş, tərəfdaşlıqlar və birgə müəssisələr isə yeni imkanlar əlavə edir. Süni intellekt server imkanı Syrma SGS -ə sürətlə böyüyən bir seqmentə birbaşa giriş verir. Şirkət iki Giga Computing server platforması üçün çap dövrə lövhəsi yığmağa başlamışdır və sistem inteqrasiyası və tam qutu yığımlarına doğru bir yol xəritəsi mövcuddur. Emkay bildirir ki, Giga Computing süni intellekt serverlərinə fokuslanır və Nvidia , Advanced Micro Devices və Intel -dən server arxitekturası sertifikatlarına malikdir. Hədəf qiymət və yüksəliş: Emkay 2,050 Rs hədəf qiyməti təyin etmişdir ki, bu da 35.0% yüksəliş deməkdir. Hesabatda Giga Computing -in Satış Direktoru Andy Neo -nun bir sitatı tərəfdaşlığın təbiətini əks etdirir: “İlk Hindistan istehsalı server məhsulumuzu bazara çıxarmaq lokallaşdırma strategiyamızda mühüm bir addımdır. Syrma SGS ilə işləmək bizə qlobal server dizaynı və istehsal mükəmməlliyini bir araya gətirməyə, Hindistan bazarı üçün Hindistan da istehsal olunan yüksək keyfiyyətli məhsullar təqdim etməyə imkan verdi.” Neo bunu Giga Computing -in Hindistan istehsalı server məhsulu və Syrma SGS ilə işi kontekstində demişdir. Emkay Syrma SGS -in gəlirlərinin FY26 və FY29 arasında 39.6% mürəkkəb illik sürətlə, vergidən sonrakı mənfəətin isə 43.0% artacağını gözləyir. Brokerlik şirkəti həmçinin şirkətin EBITDA marjasının FY26 -da 11.3% -dən FY29 -da 12.5% -ə qədər yaxşılaşacağını gözləyir, çünki biznes qarışığı yaxşılaşır. Emkay Avalon Technologies haqqında: 'Al' Avalon -un mövqeyi missiya-kritik qutu-yığma EMS üçün bir pəncərə olaraq qurulmuşdur. Emkay bildirir ki, gəlirlərin təxminən 75-80% -i şirkətlə doqquz ildən çox müddətdə işləyən müştərilərdən gəlir ki, bu da biznesə uzunmüddətli müştəri bazası verir. Şirkətin sifariş portfeli FY21 və FY26 arasında 28% mürəkkəb illik sürətlə, uzunmüddətli müqavilələr isə FY24 və FY26 arasında 15% artmışdır. ABŞ müştəriləri FY27 -nin birinci rübündə gəlirlərin 59% -ni təşkil etmişdir və rəhbərlik ABŞ əməliyyatlarının FY27 -nin sonuna qədər gəlir gətirəcəyini gözləyir. Hədəf qiymət və yüksəliş: Emkay 2,400 Rs hədəf qiyməti təyin etmişdir ki, bu da 24.4% yüksəliş deməkdir. Brokerlik şirkəti Avalon üçün enerji ötürmə sistemləri, dəmir yolu siqnalizasiyası, enerji saxlama və yarımkeçirici istehsal avadanlıqları alt-yığımlarında imkanlar görür. O, həmçinin Kyosan -ın elektron kilidləmə və Kavach məhsulları üçün EMS tərəfdaşıdır, Kavach istehsalının FY27 -nin ikinci yarısında başlaması gözlənilir. Emkay Avalon -un gəlirlərinin FY26 və FY29 arasında 44.3% mürəkkəb illik sürətlə, vergidən sonrakı mənfəətin isə 56.8% artacağını gözləyir. Onun EBITDA marjasının FY26 -da 10.8% -dən FY29 -da 14.2% -ə qədər artacağı proqnozlaşdırılır. Emkay Kaynes Technology haqqında: 'Azalt' Kaynes Technology India proqnozlaşdırılan gəlirlərə görə üç şirkət arasında ən sürətlə böyüyənidir, lakin Emkay-ın reytinqi daha ehtiyatlıdır. Brokerlik şirkəti bildirir ki, şirkətin autsorsinq yarımkeçirici yığma və test və yüksək sıxlıqlı əlaqəli çap dövrə lövhəsi istehsalı kimi kapital-intensiv bizneslərə keçməsi ilə icra riskləri artmışdır. Hədəf qiymət və eniş: Emkay 3,300 Rs hədəf qiyməti təyin etmişdir ki, bu da 11.6% eniş deməkdir. Kaynes -in FY26 və FY29 arasında 47.1% gəlir mürəkkəb illik artım sürəti göstərəcəyi gözlənilir ki, bu da üç şirkət arasında ən yüksəkdir. Lakin vergidən sonrakı mənfəətin 32.2% artacağı gözlənilir ki, bu da Syrma SGS və Avalon -dan aşağıdır. Emkay Kaynes -in EBITDA marjasının FY26 -da 15.8% -dən FY29 -da 13.9% -ə qədər azalacağını, daha uzun müddətdə isə bərpa olunacağını gözləyir. Hesabatda həmçinin qeyd olunur ki, Kaynes FY26 -nın dördüncü rübü və FY27 -nin birinci rübü qazanc çağırışlarında FY27 üçün rəhbərlik verməkdən imtina etmiş, yalnız sənaye sürətinin iki qatı artacağını bildirmişdir. Emkay yeni bizneslərdə icra ilə bağlı narahatlığını davam etdirir. Kaynes -in Tam Zamanlı Direktoru və Maliyyə Direktoru J. Sampath daha əvvəl şirkətin gecikmiş dəmir yolu məhsuluna yanaşmasını izah etmişdi: “Təxirə salınmış bir dəmir yolu məhsulu var. Və yeni bir məhsul olduğu üçün bunu aqressiv şəkildə irəli sürmək istəmirik. Bütün dizaynerlərimizə ən yaxşılarını ortaya qoymaq üçün vaxt vermək istəyirik ki, biznesdən daha böyük pay əldə edə bilək.” Bu şərh Kaynes -in FY26 -nın üçüncü rübü qazanc çağırışında edilmişdir və Emkay tərəfindən icranı müzakirə edərkən sitat gətirilir. Süni intellekt məlumat mərkəzi imkanı: Yüksək rəf dəyəri aşağı EMS marjaları ilə qarşılaşır. Emkay süni intellekt məlumat mərkəzlərini Hindistan EMS şirkətləri üçün mühüm bir imkan kimi görür. Brokerlik şirkəti qlobal məlumat mərkəzi kapital xərclərinin 2026-2029-cu təqvim illəri arasında illik ortalama 750-850 milyard dollar olacağını təxmin edir. Bildirir ki, qabaqcıl süni intellekt server rəfləri 2-3 milyon dollar qiymətində ola bilər, baxmayaraq ki, EMS biznesinin özü mürəkkəblik və sistem inteqrasiyasından asılı olaraq təxminən 3.5-8% nisbətən aşağı marjalar daşıyır. Syrma SGS -in Giga Computing tərəfdaşlığı vasitəsilə ən birbaşa şirkətə xas təsiri var. Avalon və Kaynes də Milli Superkompüter Missiyası vasitəsilə təsirə malikdirlər, burada hər ikisi Rudra 1 serverləri üçün təsdiq edilmiş satıcılardır. Buna görə də imkan ənənəvi müqaviləli istehsaldan kənara çıxır. Bu şirkətlər üçün fokus getdikcə server yığımları, qabaqcıl çap dövrə lövhələri, sistem inteqrasiyası və digər texniki cəhətdən tələbkar elektronika üzərindədir. Çap dövrə lövhəsi Capex : 6,950 crore Rs boru kəməri lokallaşdırmanı təşviq edəcək. Çap dövrə lövhəsi istehsalı Emkay-ın tezisinin başqa bir mühüm hissəsidir. Hesabata görə, Kaynes , Syrma SGS , Amber və SRF FY28 -ə qədər 6,950 crore Rs dəyərində çap dövrə lövhəsi istehsalı kapital xərclərinin kommersiyalaşdırılmasını hədəfləyir. Emkay təxmin edir ki, bu investisiya FY30 -a qədər təxminən 1 milyard dollar istehsal əlavə edə bilər, aktiv dövriyyəsinin təxminən 1.5 dəfə olduğunu fərz etsək. Syrma SGS Shinhyup ilə çap dövrə lövhəsi istehsalı birgə müəssisəsinə FY28 -ə qədər təxminən 800 crore Rs və FY30 -a qədər 1,530 crore Rs investisiya etməyi planlaşdırır. Şirkət həmçinin investisiya üçün 50% kapital subsidiyası alır. Kaynes yüksək sıxlıqlı əlaqəli və yüksək qatlı lövhələr üzərində işləyir və həmçinin mis örtüklü laminat müəssisəsi inkişaf etdirir. Emkay imkanı əhəmiyyətli hesab edir, lakin bildirir ki, Kaynes -in yüksək sıxlıqlı əlaqəli və yüksək qatlı çap dövrə lövhələrində təkbaşına getmək qərarı icra riskini artırır. EMS səhmləri: Dəmir yolu və enerji ötürmə daha çox imkanlar əlavə edir. Dəmir yolu elektronikası Emkay-ın hesabatında başqa bir böyümə sahəsidir. Brokerlik şirkəti təxmin edir ki, Kavach və elektron kilidləmə birlikdə 2030-cu ilə qədər ən azı 500 crore Rs EMS EBITDA imkanı yarada bilər. Avalon Kyosan -ın elektron kilidləmə və Kavach məhsulları üçün EMS tərəfdaşıdır. Syrma SGS qlobal dəmir yolu şirkətlərinə və Hindistan Dəmir Yolları na dəmir yolu elektronikası tədarük edir və Elemaster birgə müəssisəsinin əlavə gəlir gətirəcəyini gözləyir. Kaynes öz Kavach məhsulunu inkişaf etdirərək və onu dəmir yolu şirkətlərinə lisenziyalaşdıraraq fərqli bir yol tutmuşdur ki, Emkay bunu icra etmək üçün daha çətin hesab edir. Enerji ötürmə, xüsusilə Avalon üçün başqa bir imkandır. Emkay təxmin edir ki, Hindistan da 2032-ci ilə qədər təxminən 9 lakh crore Rs enerji ötürmə investisiyası planlaşdırılır, bunun təxminən 6 lakh crore Rs -i hələ də yerləşdirilməyib. Brokerlik şirkəti bu xərclərdən Hindistan da illik təxminən 1,200 crore Rs EMS imkanı olduğunu təxmin edir. EMS səhmləri: Hansının ən güclü qazanc artımı var? Böyümə təxminləri Emkay-ın reytinqlərini niyə fərqləndirdiyini göstərir. Kaynes -in FY26 və FY29 arasında ən yüksək gözlənilən gəlir artımı var, lakin Avalon -un ən güclü proqnozlaşdırılan mənfəət artımı var. Syrma SGS gəlir artımında ikisinin arasında yerləşir, eyni zamanda güclü qazanc trayektoriyasını qoruyur. Mənbə: Emkay Research . Avalon -un proqnozlaşdırılan qazanc artımı onun missiya-kritik qutu-yığma biznesi və yeni imkanların artan qarışığı ilə dəstəklənir. Syrma SGS -in daha yüksək marjalı vertikallardan və əməliyyat rıçaqından faydalanacağı gözlənilir. Kaynes , daha sürətli gəlir artımına baxmayaraq, yeni bizneslərindən ilkin gəlirlilik zərbəsini udacağı gözlənilir. EMS səhm seçimləri: Emkay-ın hədəfləri nəyi çatdırır? Emkay-ın qiymətləndirmə çərçivəsi Syrma SGS -i ən üstə qoyur, 2,050 Rs hədəfinə 35% yüksəlişlə. Avalon 2,400 Rs -ə 24.4% yüksəlişlə izləyir, Kaynes isə 3,300 Rs hədəfinə 11.6% enişlə. Fərq sadəcə gəlir artımı ilə bağlı deyil. Emkay-ın təxminləri həmçinin yeni bizneslərin başlanğıc vaxtını, marja genişlənməsini, kapital intensivliyini və icra tələblərini nəzərə alır. Buna görə də ən sürətli proqnozlaşdırılan gəlir artımına malik şirkət ən müsbət reytinqi almır. Nəticə Emkay-ın müqayisəsi üç EMS səhmi arasında Syrma SGS -ə ən güclü üstünlük verir. Kaynes -in ən sürətli proqnozlaşdırılan gəlir artımı var, lakin onun 'Azalt' reytinqi brokerlik şirkətinin icra ilə bağlı narahatlıqlarını və kapital-intensiv yeni bizneslərindən qısa müddətli təzyiqi əks etdirir. Emkay hesabatı növbəti üç il ərzində böyümə perspektivlərinə dair hərtərəfli bir görünüş təqdim edir.