Böyük Texnologiya şirkətlərinin süni intellektə investisiya yarışı ABŞ fond bazarının mərkəzində pul axını sıxıntısı yaradır. Jefferies -in Qlobal Səhm Strategiyası rəhbəri Christopher Wood -un hesabatına görə, Microsoft , Amazon , Alphabet və Meta Platforms ikinci rübdə birlikdə 165 milyard dollar kapital xərcləyərək cəmi 7 milyard dollar sərbəst pul axını əldə ediblər. Wood -un qeyd etdiyi konsensus proqnozları göstərir ki, dörd hipermiqyaslı şirkətin ümumi sərbəst pul axını üçüncü rübdə mənfi 12 milyard dollara düşəcək. Bu, 2025-ci ilin son üç ayında əldə edilən 60 milyard dollardan kəskin bir geriləmə olacaq. Wood öz GREED & fear hesabatında yazırdı ki, “ S&P 500 -ün ümumi sərbəst pul axını pisləşməyə başlayıb” və bu azalmanı əsasən “dörd hipermiqyaslı şirkətin davamlı kapital xərcləri” ilə əlaqələndirirdi. Bu dörd şirkət S&P 500 -ün 17.7% -ni təşkil etdiyindən, onların pul axınının azalması daha geniş bazar problemidir. İndeksin sərbəst pul axını gəlirliliyi 2022-ci ilin oktyabrında 4.76% -dən 2.65% -ə düşüb, baxmayaraq ki, 2025-ci ilin oktyabrında əldə edilən 2.50% -lik son minimumdan yuxarı qalır. Böyük Texnologiya şirkətlərinin birləşmiş kapital xərcləri 2025-ci ilin birinci rübündəki 72 milyard dollardan iki dəfədən çox artıb. Xərclərin artımı Microsoft , Amazon , Alphabet və Meta -nın süni intellekt modelləri və xidmətləri üçün tələb olunan hesablama infrastrukturunu qurmaq uğrunda rəqabət apardığı bir vaxtda baş verir. Daha gizli risk bu investisiyadan gözlənilən gəlirləri kimin dəstəkləməsindədir. Hesabatda Jefferies -in ABŞ texnologiya analitiklərinin qiymətləndirmələrinə görə, iki aparıcı süni intellekt laboratoriyası olan OpenAI və Anthropic , Amazon -un müqaviləli gəlir yığımının təxminən 45% -dən 50% -nə, Google -un təxminən 40% -nə və Microsoft -un 30% -dən 40% -nə cavabdehdir. Wood yazırdı ki, bu konsentrasiya əhəmiyyətlidir, çünki süni intellekt laboratoriyaları pul yandıran müştərilərdir və bu, onları ənənəvi korporativ bulud müştərilərindən daha riskli tərəfdaşlara çevirə bilər. Bu risk artıq cari gəlirlərdə əhəmiyyətlidir. Jefferies -in qiymətləndirmələrinə görə, OpenAI və Anthropic ikinci rübdə Google Cloud Platform gəlirinin təxminən 45% -ni və Microsoft Azure gəlirinin təxminən 25% -ni təşkil edib. Onların Amazon Web Services -ə töhfəsi təxminən 6% ilə daha aşağı idi, lakin Jefferies bu payın üçüncü rübdə iki-üç dəfə artaraq 12% ilə 18% arasında olacağını gözləyir. Süni intellekt müştərilərindən asılılıq, onların hipermiqyaslı şirkətlərin ümumi bulud biznesinə hələ də təvazökar töhfəsi ilə ziddiyyət təşkil edir. Wood hesab edir ki, süni intellektlə əlaqəli xidmətlər onların bulud gəlirinin yalnız təxminən 15% -ni təşkil edir, qalan 85% -ni isə ənənəvi bulud xidmətləri təmin edir. Amazon -un baş direktoru Andy Jassy bildirib ki, AWS ikinci rübdə 169 milyard dollarlıq illik gəlir sürəti ilə fəaliyyət göstərib, süni intellekt biznesi isə 25 milyard dollarlıq illik gəlir sürətini ötüb. Bu, süni intellektin AWS gəlirinin təxminən 15% -ni təşkil etdiyini göstərir. Microsoft , 30 iyun tarixində başa çatan maliyyə ilində OpenAI ilə kommersiya müqavilələrindən, o cümlədən gəlir bölgüsü ödənişlərindən 24.1 milyard dollar gəlir əldə etdiyini açıqlayıb. Azure gəliri bu dövrdə ilk dəfə 100 milyard dolları ötüb. Microsoft -un baş direktoru Satya Nadella aprel ayında şirkətin süni intellekt biznesinin illik 37 milyard dollarlıq gəlir sürətini keçdiyini, bu da bir il əvvəlkindən 123% artım olduğunu bildirib. Wood -un qeyd etdiyi məlumatlara əsasən, OpenAI Azure gəlirinin təxminən 24% -ni və Microsoft -un süni intellekt biznesinin təxminən 70% -ni təşkil edib. İnvestisiya vəziyyəti sürətli bulud artımı ilə dəstəklənməyə davam edir. Microsoft , Google və Amazon -da ümumi bulud gəliri ikinci rübdə bir il əvvəlkindən 38% artaraq 126 milyard dollara çatıb. Onların müqaviləli gəlir yığımı da 2.34 trilyon dollara çataraq dörd rüb ərzində 186% , yəni 1.52 trilyon dollar artıb. Yığım 2025-ci ilin ikinci rübünün sonunda 816 milyard dollar təşkil edirdi. Wood yazırdı ki, investorlar bu artımın hipermiqyaslı şirkətlər “məlumat fabriklərinə çevrildikcə” artan xərclərə adekvat gəlir gətirəcəyinə ümid edirlər. Lakin, bu yığımda pul yandıran süni intellekt laboratoriyalarının artan rolu, bu perspektivli gəlirlərin keyfiyyətini və görünürlüyünü çətinləşdirir. Hələlik, süni intellekt xərcləmə dövrü təchizat zəncirinin digər yerlərində müstəsna qazanc artımı təmin etməyə davam edir. Wood “süni intellekt kapital xərcləri silahlanma yarışını” son dərəcə qazanc artırıcı kimi təsvir edirdi, çünki “seçim və kürək oyunları öz mənfəətlərini əvvəlcədən qeyd edir”, hipermiqyaslı şirkətlər isə investisiyalarının dəyərini zamanla amortizasiya yolu ilə tanıyırlar. Dörd şirkətin birləşmiş amortizasiya və köhnəlmə xərcləri ikinci rübdə 44.5 milyard dollar təşkil edib ki, bu da bir il əvvəlkindən 24% çoxdur. Bu, onların rüblük kapital xərclərindən xeyli aşağı idi. Jefferies , 2026 və 2027-ci illər üzrə S&P 500 süni intellekt səbəti üçün illik qazanc artımını 48% olaraq qiymətləndirir ki, buna yaddaş və qablaşdırma şirkətləri, hesablama biznesləri və süni intellekt server təchizatçıları rəhbərlik edir. Bu, S&P 500 üçün təxmin edilən 23% artım və süni intellekt səhmləri istisna olmaqla indeks üçün 12% artımla müqayisə edilir. Həmçinin oxuyun: FII-lər bu 10 səhmin demək olar ki, 1 lakh crore dəyərində hissəsini satdı, lakin 8-i satışa qarşı çıxdı. Daha geniş qazanc fonu da möhkəmdir. S&P 500 qazancları ikinci rübdə bir il əvvəlkindən 40.6% artaraq, Covid dövrü istisna olmaqla, qlobal maliyyə böhranından sonrakı ən sürətli artım olub. Konsensus proqnozları üçüncü rübdə 28.6% artım göstərir ki, bu da keçən oktyabrda proqnozlaşdırılan 16.1% -dən yüksəkdir. Wood -un təhlili diqqəti Böyük Texnologiya şirkətlərinin nə qədər xərcləməsindən, onların getdikcə daha çox cəmləşmiş süni intellekt müştərilərinin bu investisiyadan kifayət qədər pul gəliri əldə edə bilib-bilməyəcəyinə yönəldir. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özünə aiddir. Bunlar Economic Times -in fikirlərini əks etdirmir)