GREENVILLE, Cənubi Karolina, 14 avqust (Reuters) - Kevin Warsh may ayında Federal Ehtiyat Sistemi nin rəhbəri vəzifəsini icra etməyə başlayanda pul siyasəti yol ayrıcında idi, rəsmilər inflyasiyaya nəzarət etmək üçün faiz dərəcələrini artırmaq lazım olub-olmadığı barədə bölünmüşdü və Prezident Donald Trump iqtisadiyyatı stimullaşdırmaq üçün daha aşağı faiz dərəcələri tələb edirdi. Lakin son məlumatlar ABŞ Mərkəzi Bankı nı uzun müddət heç bir şey etməmək mövqeyinə gətirə bilər. Əmək bazarı çiçəklənmir. Son altı ayda inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış əsasda əmək haqqları azalıb və iş yerlərinin artımı ən yaxşı halda zəif olub, lakin 4,1% -lik işsizlik səviyyəsi tarixi səviyyədə aşağıdır. 2026-cı ilin ilk aylarında ABŞ-İsrail müharibəsi ilə yuxarıya doğru spiral şəklində yüksələn inflyasiya, Fed -in 2% -lik hədəfindən əhəmiyyətli dərəcədə yuxarı qalır. Lakin son iki ayda yavaşlayıb, bu da faiz dərəcələri yüksəlmədikcə azalmayacağı arqumentlərini zəiflədir. İqtisadiyyatın açıq şəkildə daha yüksək işsizliyə və ya artan inflyasiyaya doğru meyl etməməsi ilə mərkəzi bank siyasətçilərinin gözləmə motivasiyası yalnız güclənib. Richmond Fed -in prezidenti Thomas Barkin cümə axşamı günü dedi: “Bir çoxları düşünür ki, faiz dərəcələrinin hazırkı səviyyəsi inflyasiyanı aşağı salmaq üçün hələ də kifayət qədər məhdudlaşdırıcıdır.” O qeyd etdi ki, inflyasiyanın sürətlənməsinin çoxu yüksək tariflər, artan neft qiymətləri və süni intellekt investisiya bumu kimi şoklardan qaynaqlanır ki, bu amillər bir nöqtədə “keçməlidir”. Əks arqument isə inflyasiyanın çox uzun müddət yüksək qalmasına icazə verməyin istehlakçıların və şirkətlərin qiymət gözləntilərində yuxarıya doğru dəyişiklik riskini artırmasıdır ki, bu da özünü doğruldur. Lakin Barkin dedi ki, maliyyə bazarlarının və ictimaiyyətin qiymət təzyiqlərindəki son yavaşlamaya diqqət yetirmə meyli, inflyasiyanın beş ildən çox Fed -in hədəfindən yuxarı qalmasına baxmayaraq, faiz dərəcələrini artırma ehtiyacını azalda bilər. O dedi: “Manşetlər nə qədər çox 'inflyasiya azalır' olsa, düşünürəm ki, bu, gözləntiləri nəzarətdə saxlayır.” Bazarlar bu başlıqlara mütləq reaksiya verib, treyderlər Fed -in 15-16 sentyabr iclasında faiz artımı ilə bağlı mərc oyunlarını ləğv ediblər, çünki son hesabatlar gözlənilməz iş itkilərini və iyul ayında gözləniləndən daha yumşaq istehlakçı və istehsalçı qiymət inflyasiyasını göstərib. Eyni zamanda, investorlar CME Group -un FedWatch alətində hesablanmış ümumi ehtimallara əsasən, ilin sonuna qədər daha yüksək Fed siyasət faiz dərəcəsinin 90% -dən çox ehtimalını qiymətləndirirlər. Fed siyasətçiləri gələn ayki iclasdan sonra veriləcək yeni proqnozlarla öz fikirlərini yeniləyəcəklər. İyun ayının ortalarına qədər əksəriyyət, Fed -in hədəfini təyin etmək üçün istifadə etdiyi Şəxsi İstehlak Xərcləri Qiymət İndeksi ilə ölçülən inflyasiyanın 2027-ci ili 2,2% ilə 2,5% arasında bir yerdə bitirəcəyini düşünürdü. PCE , müharibənin səbəb olduğu enerji qiymətlərinin üç aylıq artımından sonra may ayında 4,1% -ə çatdı, lakin iyun ayında ən son rəqəm olan 3,7% -ə düşdü. Bu 2027-ci ilin sonu diapazonuna çatmaq üçün Warsh -ın həmkarlarının yalnız yarısı faiz dərəcələrinin bu ilin sonuna qədər ən azı dörddə bir faiz bəndi artırılması lazım olduğunu düşünürdü və qalanların hamısı, biri istisna olmaqla, heç bir dəyişikliyin uyğun olmayacağını düşünürdü. RİSKLƏR VƏ GÖZLƏNTİLƏR Fed -in İdarə Heyətinin hər iki üzvü olan Christopher Waller və Lisa Cook , inflyasiya tezliklə soyumazsa, faiz artımlarını dəstəkləyəcəklərini bildirdilər və son məlumatlar bu ssenarinin inkişaf etdiyini göstərir. Əmək Nazirliyi cümə axşamı günü bildirdi ki, iyul ayında istehsalçı qiymətləri aybəay gözlənilmədən dəyişməz qalıb. Bir gün əvvəl isə iyul ayında istehlakçı qiymətlərinin iyun ayında düşdükdən sonra aylıq əsasda çətinliklə artdığını bildirdi. Bu mülayim göstəricilər faiz artımını tələb edənləri sakitləşdirmək üçün kifayət olmaya bilər. Beş illik hədəfdən yuxarı inflyasiyanın artan inflyasiya gözləntilərini tətikləyə biləcəyi və gələcək inflyasiya mübarizəsini daha çətin və baha başa gətirə biləcəyi ilə bağlı xüsusi narahatlıq var. Cleveland Fed -in prezidenti Beth Hammack cümə axşamı günü dedi: “Sual budur ki, biz bu 2% -lik məqsədə nə qədər tez çatmalıyıq və bəlkə də ora çatacağıq, amma ora çatmağımız daha üç-dörd il çəkərsə – bu yaxşıdırmı?” Hammack , Fed -in keçən ay siyasət faiz dərəcəsini 3,50%-3,75% aralığında dəyişməz saxlamaq qərarına qarşı çıxan üç siyasətçidən biri idi, dərhal artırmağa üstünlük verirdi. İki səsvermə hüququ olmayan Fed bank prezidenti o vaxtdan bəri faiz dərəcələrini artırmaq istədiklərini bildirdilər. Cleveland Fed rəhbəri Cincinnati -də qiymətləri artıran bir pərakəndə satıcıya işarə etdi, “çünki növbəti qiymət təzyiqinin haradan gələcəyini bilmirlər, amma bilirlər ki, haradansa gəlir.” Hammack dedi: “Düşünürəm ki, biz indi hərəkət etməliyik, çünki inflyasiyanı bu səviyyədə faiz dərəcələri ilə daha uzunmüddətli bir yolun deyəcəyindən daha sürətli şəkildə 2% -lik məqsədə qaytarmalıyıq.” Bu arada, Trump daha aşağı faiz dərəcələri tələb etməyə davam edir və faiz endirimlərini əngəllədiklərinə görə Warsh -ın “düşmən” həmkarlarını günahlandırır. Warsh planları barədə susqun qalıb, hər hansı bir rəhbərlikdən qaçıb. Trump -ın nəzərdə tutduğu faiz endirimlərini tələb edəcək zəifliyi göstərən az məlumat olsa da, artım üçün arqument iqtisadi göstəricilərdən daha az, siyasətçilərin ictimai gözləntilər ətrafındakı risklər hissinə daha çox əsaslana bilər. Narahatlıq ondan ibarətdir ki, Fed inflyasiyanın 2% -lik hədəfdən yuxarı qalmasına nə qədər uzun müddət icazə verərsə, ictimaiyyətin inamını itirməsi və inflyasiyanın yüksək qalacağı kimi hərəkət etməyə başlaması bir o qədər ehtimal olunur – bu dinamika qiymət təzyiqlərini gücləndirə və onları cilovlamaq mübarizəsini daha çətin və baha edə bilər. SGH Macro Advisors -ın baş ABŞ iqtisadçısı Tim Duy dedi: “İnflyasiya burada nə qədər uzun müddət qalarsa, bir o qədər kök salır, bu da dezinflyasiyanın reallaşmaması deməkdir, bu da 2% -lik hədəfin etibarlı olmaması deməkdir və inflyasiya nə qədər kök salarsa, 2% -i bərpa etmək bir o qədər çox iş tələb edir.” Duy dedi: “Hədəf ictimaiyyətin həqiqi yaşanmış gözləntiləridir,” o qeyd etdi ki, getdikcə yüksələn qiymətlər adi Amerikalılara ağrı verir. Lakin alternativ, iqtisadi fəaliyyəti yavaşlatmaq və inflyasiyanın onsuz da aşağı düşə biləcəyi bir vaxtda işsizliyi potensial olaraq artırmaq məqsədi daşıyan daha yüksək borclanma xərcləri vasitəsilə fərqli bir növ xərc tətbiq etməkdir. Natixis -in baş ABŞ iqtisadçısı Christopher Hodge dedi: “Yaxın gələcəkdə bütün Fed iclasları sürpriz ehtimalını nəzərə almalıdır, lakin biz düşünməyə davam edirik ki, Fed hədəf inflyasiyaya doğru yavaş və tədrici bir eniş, soyuyan istehlakçı sektoru və daha qeyri-sabit iş perspektivləri fonunda artımı dar şəkildə qarşısını ala biləcək.” (Məlumatı Howard Schneider və Ann Saphir hazırladı; redaktə edənlər Dan Burns və Paul Simao )