Bu arada, kredit xətlərimizdə maliyyələşdirmə marjaları daralmağa davam edir ki, bu da nəticələrimizə əlavə təkan verir. Əhəmiyyətlisi, bütün bu sürücülər bir-birini gücləndirir. Güclü kredit mənbəyi kapitalın yerləşdirilməsini və sekuritizasiya həcmini dəstəkləyir. Sekuritizasiya icralarımız vasitəsilə gələcək qazanc gücümüzü qurmağa kömək edən cəlbedici saxlanılan investisiyalar yaradırıq. Biz kapitalı yenidən yerləşdirmək üçün azad edirik və qısamüddətli maliyyələşdirməni daha sabit, bazar qiymətlərinə uyğun olmayan maliyyələşdirmə ilə əvəz edirik. Üstəlik, sekuritizasiyalarımız artan miqyasdan böyük fayda görür, çünki daha böyük və daha tez-tez həyata keçirilən əməliyyatlarımız investor bazamızı genişləndirməyə davam edir və zamanla icra səviyyələrimizi yaxşılaşdırır. Bu arada, güclü kredit performansı saxlanılan investisiyalarımızın gəlirliliyini dəstəkləyir və həmçinin sekuritizasiyalarımıza institusional investor tələbatını davam etdirir və genişləndirir. Nəhayət, mənşəli filiallarımızın gəlirliliyi və bazar payının artması birbaşa gəlirlərimizə töhfə verir, eyni zamanda investisiya portfelimiz üçün mövcud kredit axınını genişləndirir. Biz bu dinamikanın rüb ərzində dəfələrlə baş verdiyini gördük. 40-dan çox unikal satıcı üçün kreditləri bağladığımız Ellington -un xüsusi yaşayış krediti portalı indi gündə 15 milyon dollardan çox kredit alışını təmin edir ki, bu da illik təxminən 4 milyard dollar sürətinə bərabərdir. Bu portal rüb ərzində sekuritizasiya etdiyimiz təxminən 2 milyard dollarlıq kreditlərin əhəmiyyətli bir hissəsini təmin etdi. Və əlbəttə ki, investisiya və sekuritizasiyamız üçün genişlənən xüsusi tərs ipoteka kreditləri axınını təmin edən Longbridge -imiz var. Bütün bunların əsasını Ellington -un yaxşı tanınan və uzunmüddətli xüsusi tədqiqat, məlumat və modelləşdirmə imkanlarına diqqəti təşkil edir. Ellington -un əməkdaşlarının tam 20%-i tədqiqat və texnologiyaya həsr olunub və süni intellektdəki son irəliləyişlər bu komandanın məhsuldarlığını daha da artırır. Ellington -un tədqiqat və analitikası verdiyimiz kreditləri, dəstəklədiyimiz anderraytinq standartlarını və kredit proqramlarını, saxlamağı seçdiyimiz riskləri və boşaltmağı və ya hedcinq etməyi seçdiyimiz riskləri, həmçinin likvidliyimizi idarə etmə üsulumuzu formalaşdırmağa kömək edir. Bunun bəziləri 14-cü Slaydda göstərildiyi kimi, kredit statistikamızda aydın görünür. Həmin slaydda göründüyü kimi, başlanğıcdan bu günə qədər yığılmış reallaşmış kredit itkiləri təxminən 20.4 milyard dollarlıq yaşayış ipoteka kreditlərinin maliyyələşdirilməsində cəmi 17 baza bəndi və 2.5 milyard dollardan çox kommersiya ipoteka körpü kreditlərinin verilməsində cəmi 39 baza bəndi təşkil etmişdir. Nəzərə alın ki, bunlar yığılmış itki məbləğləridir, illik nisbətlər isə daha aşağıdır. Bu kredit performansı COVID , 2022-ci ilin faiz dərəcələrinin düşməsi və daha yeni kommersiya daşınmaz əmlakın tənəzzülü daxil olmaqla, bir neçə bazar dövrünü əhatə edir və yalnız kreditin verilməsi zamanı anderraytinqimizin keyfiyyətini deyil, həm də aktivlərin idarə edilməsi və kreditlərin həlli imkanlarımızın effektivliyini əks etdirir. Eyni intizam sekuritizasiyalarımızda da özünü göstərir. EFMT qeyri-QM rəfimiz həm aşağı gecikmələr, həm də nəzarət edilən ilkin ödəmə sürətləri baxımından öz qrupunda ən güclülər arasında yer almağa davam edir. Bu sürücülər investisiya etdiyimiz saxlanılan tranşların gəlirliliyini artırır, eyni zamanda EFMT franşizasının likvidliyini və nüfuzunu gücləndirməyə kömək edir. Onlar həmçinin Ellington -un tədqiqat və anderraytinqdəki rəqabət üstünlüyünün necə daha güclü kredit nəticələrinə və daha yaxşı investisiya performansına çevrilə biləcəyini nümayiş etdirir. Longbridge daha bir görkəmli rüb keçirdi. Kreditlərin verilməsi illik müqayisədə 38% artdı. Marjalar sağlam qaldı, sekuritizasiya icraları yaxşılaşdı və xidmət göstərmə gəlirlərə əhəmiyyətli dərəcədə töhfə verməyə davam etdi. Longbridge EFC -nin daha geniş platformasının bir komponenti olaraq qalır, lakin onun performansı mənbə, analitika, maliyyələşdirmə, sekuritizasiya və xidmət göstərmənin birlikdə işlədiyi zaman yarana biləcək dəyəri nümayiş etdirir. Bununla, zəhmət olmasa 5-ci Slayda keçin və mən zəngi J.R. -ə ötürəcəyəm. maliyyə nəticələrimizi daha ətraflı nəzərdən keçirmək üçün. JR ? JR Herlihy : Təşəkkürlər, Larry . Hər kəsə sabahınız xeyir. 5-ci Slayddan gəlirlərimizin xülasəsi ilə başlayacağam, sonra rübün əsas sürücülərini, portfelimizdə etdiyimiz bir neçə açıqlama təkmilləşdirməsini və balans fəaliyyətini nəzərdən keçirəcəyəm. İkinci rüb üçün EFC tam bazar qiymətlərinə uyğun olaraq hər adi səhm üçün 0.43 dollar GAAP xalis gəliri və hər səhm üçün 0.60 dollar düzəldilmiş paylanabilən gəlir bildirdi. 5-ci Slaydda seqment üzrə GAAP xalis gəlirinə töhfəni, 6-cı Slaydda isə ADE -yə müvafiq töhfəni görə bilərsiniz. Rübün nəticələri yenidən əsas bizneslərimizin gücünü nümayiş etdirdi, investisiya portfelində davamlı əla performans və Longbridge -dən daha bir görkəmli rüb. Gələcəyə baxaraq, biz ADE üçün geniş dəstəyi görməyə davam edirik, bu da bir neçə amillə, o cümlədən cəlbedici xalis faiz marjaları, xüsusilə saxlanılan sekuritizasiya tranşları portfelimizdə, möhkəm kredit performansı, yerləşdirmə üçün mövcud olan bol likvidlik və əlbəttə ki, Longbridge -dən davamlı böyük gəlir töhfələri ilə gücləndirilir. İnvestisiya portfelinə keçərək. Xalis faiz gəliri rübdən-rübə əhəmiyyətli dərəcədə artdı, bu da cəlbedici aktiv gəlirlərini və daha yüksək orta portfel ölçüsünü əks etdirir. Konsolidasiya olunmamış qurumlardan gəlirlər də güclü olaraq qaldı, bu da səhm paylarımızda və səhm metodu investisiyaları kimi uçota alınan kommersiya ipoteka körpü kreditlərində möhkəm nəticələrlə əlaqədardır. Ümumi performans investisiya portfelində əla idi, yaşayış krediti strategiyalarımızla idarə olunurdu, hedcinqlərdən əldə olunan gəlirlər isə xalis reallaşmış və reallaşmamış itkiləri tamamilə kompensasiya etdi. Kredit bizneslərimizdə kredit performansı da əla olaraq qaldı, həm yaşayış, həm də kommersiya ipoteka krediti portfellərimizdə həyat boyu reallaşmış kredit itkiləri son dərəcə aşağı idi, Larry -nin vurğuladığı statistika ilə uyğun gəlir. Bu rüb açıqlamalarımızda bir neçə dəyişiklik görəcəksiniz. Bu dəyişikliklər təqdimatın müəyyən hissələrini sadələşdirir, eyni zamanda investorlar üçün ən faydalı olacağına inandığımız yerlərdə ətraflı məlumat əlavə edir. Birincisi, biz Agentlik MBS -i təqdimat boyunca daha geniş investisiya portfeli açıqlamalarına daxil etmişik. Keçmiş illərdə Agentlik kapitalımızın əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük bir hissəsini təşkil edirdi, lakin biz o vaxtdan bəri bu kapitalın çoxunu daha güclü gəlir imkanları və daha aydın rəqabət üstünlükləri gördüyümüz kredit strategiyalarına yönəltmişik. Bu gün Agentlik MBS -in oynadığı daha kiçik rolu nəzərə alaraq, yenidən işlənmiş təqdimatın portfel boyunca kapitalı necə qiymətləndirdiyimizi və ayırdığımızı daha yaxşı əks etdirdiyinə inanırıq. İkincisi, biz Longbridge açıqlamalarımızı genişləndirmişik. 9-cu Slayddan başlayaraq, biz indi HECM və xüsusi tərs ipoteka kreditlərinin verilmə həcmlərini, hər birinin kanal tərkibini daxil olmaqla, ayrı-ayrılıqda təqdim edirik ki, bu da hər iki məhsul xəttinin miqyasına və böyüməsinə daha çox görünürlük təmin edir. Biz bu slayda təqdimat həcmlərini də əlavə etmişik. Kreditlərin maliyyələşdirilməsi kredit təqdimatlarından əvvəl gəldiyi üçün, təqdimatların gələcək kredit verilmə həcminin faydalı bir aparıcı göstəricisi olduğuna inanırıq. 9-cu Slaydda göründüyü kimi, ikinci rübün təqdimatları ardıcıl olaraq əhəmiyyətli dərəcədə artdı, ilin ikinci yarısına sağlam bir boru kəməri ilə daxil olmağı dəstəklədi. Bu impuls davam edir, 2026-cı ilin iyul ayı Longbridge -in xüsusi tərs ipoteka kreditlərinin verilməsi və təqdimatları üçün indiyə qədərki ən yüksək ayı oldu. Nəhayət, 10-cu Slayda keçərək, indi HMBS MSR -ləri və xüsusi tərs ipoteka MSR -ləri üçün ayrı-ayrı irəliləyişləri, həmçinin bunlardan əldə olunan gəlirləri təqdim etdiyimizi görə bilərsiniz. İrəliləyişlər ümumi MSR dəyərlərini, yeni istehsalı, gəliri, axını və ədalətli dəyərdəki dəyişiklikləri ayrı-ayrılıqda müəyyən edir ki, bu da MSR dəyərindəki dəyişikliklərə və xalis xidmət mənfəətinin komponentlərinə daha çox görünürlük təmin edir. İnanırıq ki, bu əlavə detallar Longbridge biznesini investorlar və analitiklər üçün daha asan başa düşülən və modelləşdirilən edəcək. Longbridge -in nəticələrinə keçərək, zəhmət olmasa 8-ci Slayda qayıdın. Longbridge həm kreditlərin verilməsi, həm də xidmət göstərmə sahəsində daha bir görkəmli rüb keçirdi. Təxminən 590 milyon dollarlıq kredit verdi ki, bu da illik müqayisədə 38% artım deməkdir. Xüsusi tərs kreditlər həcmin təxminən 54% -ni təşkil etdi və rekord səviyyələrə çatdı, HECM -lər isə qalan 46% -ni təşkil etdi. Longbridge -də kreditlərin verilməsi güclü həcmlərdən, sağlam marjalardan və rüb ərzində tamamlanan 2 xüsusi tərs ipoteka sekuritizasiyasından əldə olunan gəlirlərdən faydalandı. Bu əməliyyatlar ümumi borc marjaları ilə ölçüldüyü kimi, bu məhsul üçün Longbridge -in indiyə qədərki ən güclü maliyyələşdirmə icrasını təmsil etdi. Xidmət göstərmə də Longbridge -də əhəmiyyətli töhfə verdi, bu da həm sabit baza xidmət gəlirini, həm də HECM quyruq hovuzlarının satışında davamlı güclü icranı əks etdirir. Ellington -un daha geniş risk idarəetmə yanaşmasına uyğun olaraq, biz Longbridge seqmentində müəssisə səviyyəli faiz dərəcəsi hedcinqlərini saxlayırıq ki, bu da daha yüksək faiz dərəcələrinin ipoteka kreditlərinin verilmə həcmlərinə və marjalarına göstərə biləcəyi təzyiqin bir hissəsini kompensasiya etmək üçün nəzərdə tutulmuşdur. Rüb ərzində faiz dərəcələrinin artmasına baxmayaraq, Longbridge -in kredit verilmə biznesi yüksək dərəcədə gəlirli qaldı, müəssisə hedcinqləri də gəlir əldə etdi. Bu kombinasiya ikinci rübdə qeyri-adi dərəcədə əlverişli idi. Digər bütün şərtlər bərabər olduqda, biz ümumiyyətlə kredit verilmə gəlirliliyinin və faiz dərəcələrinin tərs mütənasib hərəkət etməsini gözləməliyik, buna görə də bu hedcinqlər seqmentin müxtəlif faiz dərəcəsi mühitlərində gəlirlərini sabitləşdirməyə kömək etməlidir. Növbəti olaraq portfel fəaliyyətinə keçərək, zəhmət olmasa 7-ci Slayda keçin. Düzəldilmiş uzunmüddətli investisiya portfelimiz rüb ərzində mülayim şəkildə artdı, çünki yaşayış keçid kreditlərində, kommersiya ipoteka körpü kreditlərində və saxlanılan RMBS -dəki artım davamlı sekuritizasiya fəaliyyətinin təsirini tamamilə kompensasiya etdi. Başqa sözlə, aktiv mənbəyi möhkəm sekuritizasiya fəaliyyətimizlə ayaqlaşdı. Daha qısa müddətli kredit portfellərimiz əhəmiyyətli əsas ödənişlər, o cümlədən yeni imkanlara yenidən yerləşdirmək üçün daxili olaraq yaradılan kapitalı təmin edən ödənişlər yaratmağa davam edir. Maliyyələşdirməyə keçərək, diqqətimiz öhdəlik strukturumuzun davamlılığını, şaxələndirilməsini və xərcini yaxşılaşdırmağa yönəlib. 11-ci Slaydda göstərildiyi kimi, rübün sonunda geri qaytarılan borclarımızın orta çəkili faiz dərəcəsi 5.5% idi, bu da əvvəlki rüblə müqayisədə əsasən dəyişməz qaldı və 336 baza bəndi möhkəm ümumi xalis faiz marjasına töhfə verdi ki, bu da rübdən-rübə təxminən dəyişməz qaldı. Geri qaytarılan borclarımızın təxminən 29% -i uzunmüddətli və bazar qiymətlərinə uyğun olmayan idi, 17% -i isə təminatsız borcdan ibarət idi. Bundan əlavə, repo borclarımızın orta çəkili qalan müddəti 9.3 aya yüksəldi, bu da 2025-ci ilin ortalarındakı səviyyənin təxminən iki qatıdır, yaxın müddətli yenidən maliyyələşdirmə riskini azaldır və daha böyük maliyyələşdirmə əminliyi təmin edir. Rüb ərzində biz bir neçə anbar obyektinin şərtlərini uzatdıq və/və ya yaxşılaşdırdıq, eyni zamanda bir neçə yaşayış ipoteka məhsulunu əhatə edən yeni bir maliyyələşdirmə əlaqəsi əlavə etdik. Sekuritizasiya proqramımız qısamüddətli bazar qiymətlərinə uyğun maliyyələşdirməni uzunmüddətli qeyri-geri qaytarılan maliyyələşdirmə ilə əvəz etməyə davam etdi. 2026-cı ilin birinci yarısında biz təxminən 4 milyard dollar ödənilməmiş əsas balansını sekuritizasiya etdik, 2025-ci ilin bütün dövründə isə 4.4 milyard dollar UPB sekuritizasiya edilmişdi. Bazarın təminatsız borclarımıza reaksiyası bizi ruhlandırmağa davam edir. Yüksək faiz dərəcələrinə baxmayaraq, mövcud notlarımız son vaxtlar premiumla ticarət edir ki, bu da balansımızı və maliyyələşdirmə profilimizi gücləndirməkdə əldə etdiyimiz irəliləyişi əks etdirir. İnanırıq ki, bu, bazar şərtləri imkan verdikcə, təminatsız maliyyələşdirmənin, həmçinin imtiyazlı səhmlərin istifadəsini zamanla artırmağa davam etmək üçün bizi yaxşı mövqeyə gətirir. Rübün sonunda geri qaytarılan borc-kapital nisbətimiz 1.9x-dən 1x-ə qədər qaldı, ümumi borc-kapital nisbətimiz isə son sekuritizasiyalarla əlaqəli əlavə qeyri-geri qaytarılan borcları əks etdirərək mülayim şəkildə 9.2x-dən 1x-ə qədər artdı. İndi keçərək