Bu, bizə təmin edilmiş öhdəliklər əsasında investisiya etməyə imkan verdi. Çatdırılma tarixindən sonra, adətən daha 4 rüb davam edən razılaşdırılmış artım dövrü var ki, bu da bizə yeni hesablamaların vaxtını görməyə imkan verir. Yeni sifarişlərlə yanaşı, müştərilərimiz gələcək ehtiyacları üçün eyni ərazidə yerləşdirilə bilən tutumu rezerv etməyi də xahiş edirlər. Rezervasiya satış müqavilələrimizin ayrılmaz hissəsinə çevrilib. Bu il indiyədək müştərilərimizdən əlavə 600 meqavat rezervasiya təmin etmişik. Bu ilin sonuna 1 giqavatdan çox yeni rezervasiya ilə başa vurmağı gözləyirik. Bu, müştərilər rezervasiyaları məcburi öhdəliklərə çevirdikcə, növbəti bir neçə ildə yeni sifarişlər üçün bizə yüksək görünürlük təmin edir. Çin in texnologiya nəhəngləri və inkişaf etməkdə olan Süni İntellekt liderləri qabaqcıl agent modellərinin qəbulunu sürətləndirir. Bu, hesablama gücü və Süni İntellekt infrastrukturu tələbatında struktur yüksəlişinə səbəb olub. GDS strateji müştəri əlaqələri, Çin dəki bütün əsas bazarlarda mövcudluğu, icra təcrübəsi və maliyyə imkanları nəticəsində bu fürsəti həll etmək üçün unikal mövqeyə malikdir. Platformamızın gücü birinci yarımillik sifarişlərimizin tərkibində aydın şəkildə özünü göstərir. Biz ən böyük 3 hiperskal müştərinin hər birindən əhəmiyyətli yeni biznes qazandıq. Eyni zamanda, gələcəkdə əlavə tələbat yaratmaq potensialına malik olan bir qrup inkişaf etməkdə olan Süni İntellekt liderləri ilə əlaqələr qurmağa başladıq. Yeni biznes qazanclarımız bazarlar üzrə şaxələnmişdir. İlin birinci yarısı üçün sifarişlərimizin təxminən yarısı qurulmuş bazarlardan, yarısı isə Daxili Monqolustan dakı Ulanqab və Horinger , həmçinin Quangdong əyalətindəki Şaoquan daxil olmaqla yeni bazarlardan gəldi. Başqa bir yeni bazar olan Jiangsu əyalətindəki Changshu kampusumuz üçün müştərilərlə yaxşı irəliləyirik. Bu yeni satış uğuru fərqli resurs strategiyamızı təsdiqləyir. Bu ilin ortasında 2 giqavatdan çox ümumi məcburi öhdəliklərə və əlavə 600 meqavat rezervasiyaya malikik. Tutum tərəfindən, hələ öhdəlik götürülməmiş və ya rezervasiya altında olmayan təxminən 3 giqavat inkişaf etdirilə bilən tutumumuz var. Bu, əsasən yeni bazarlardadır. Cari satış tempimizi nəzərə alaraq, tələbatın artdığı bazarlarda yerləşdirmə boru kəmərinə aktiv şəkildə əlavələr edirik. İddialı hədəfimizi izləyərkən, müştərilər və müqavilə şərtləri baxımından seçici qalırıq. Müştərilərdən məcburi uzunmüddətli öhdəliklərə qarşı investisiya etdik və maliyyə intizamını qorumağa sadiqik. İndi maliyyə və əməliyyat icmalı üçün sözü Dan a verirəm. Daniel Newman : Təşəkkür edirəm, William . 10-cu slayddakı yığılmış sifarişlərdən başlayacağam. Cari ilə 450 meqavat yığılmış sifarişlərlə başladıq. İlin ortasına qədər yığılmış sifarişlərimiz əhəmiyyətli dərəcədə artaraq 757 meqavat a çatdı. Müqavilələrdəki qiymətlər və əməliyyat xərcləri meyarlarımıza əsaslanaraq, bu yığılmış sifarişlərdən orta hesabla hər meqavat üçün 2.2 milyon RMB düzəliş edilmiş EBITDA yarada biləcəyimizi təxmin edirik. Buna görə də, sifariş edilmiş, lakin hesablanmamış düzəliş edilmiş EBITDA -mız təxminən 1.6 milyard RMB idi. İlin sonuna qədər, satış hədəfimizə çatdığımızı fərz etsək, yığılmış sifarişlərin 1 giqavatdan çox artmasını gözləyirik. 11-ci slayda keçək. 2026-cı ilin birinci yarısında xalis köçürməmiz 145 meqavat təşkil etdi. İkinci yarıda daha 90 meqavat köçürmə proqnozlaşdırırıq ki, bu da bütün il üçün 235 meqavat edir. 2026-cı il ərzində köçürmə modeli keçən ilki sifarişlərin vaxtını əks etdirir. 2027-ci il üçün köçürmənin əhəmiyyətli dərəcədə artaraq 2026-cı ilin sayından iki dəfədən çox olacağını proqnozlaşdırırıq. Köçürmə 2027-ci ilin ikinci yarısına ağır şəkildə yönələcək. Satış tempimizi qoruduğumuzu fərz etsək, 2028-ci ildə köçürmədə daha bir artım olmalıdır. 12-ci slayddakı CapEx -ə keçək. İnşa etdiyimiz yeni tutum üçün vahid CapEx -imiz hər meqavat üçün orta hesabla 20 milyon RMB təşkil edir. Cari il üçün satış hədəfimizi yenicə artırdığımız üçün, ödənilən CapEx üçün proqnozumuzu da 9 milyard RMB -dən 10 milyard RMB -yə qaldırırıq ki, bunun da əksəriyyəti ikinci yarıdadır. Planımız yeni investisiyaları layihə səviyyəsində təxminən 60% borc və 40% səhm ilə maliyyələşdirməyə davam etməkdir. Yeni investisiyalardan 10% -dən 11% -ə qədər sabitləşdirilmiş pul gəliri əldə edə biləcəyimizi fərz etsək, bu, layihə səviyyəsində təxminən 5.5 -dən 6x -ə qədər borclanma deməkdir. Borcun əsas mənbəyimiz daxili RMB ilə ifadə edilmiş uzunmüddətli bank kreditləridir. Daxili bank bazarı yüksək dərəcədə dəstəkləyici olaraq qalır. Təkcə 2026-cı ilin 2-ci rübündə 4.9 milyard RMB yeni borc maliyyələşdirməsi və yenidən maliyyələşdirməni başa çatdıra bildik. Layihə səhmləri üçün müxtəlif mənbələrimiz var. Balansımızda təxminən 20 milyard RMB nağd pulumuz var və keçən rüb illikləşdirilmiş düzəliş edilmiş EBITDA -ya nisbətdə xalis borcumuzu 4.7x -ə qədər azaltmışıq. Əməliyyat pul axınımız güclənməyə davam edir. Və daxili aktivlərin monetizasiya proqramımız var ki, bunu çox düşünülmüş şəkildə qururuq. Uğurlu C-REIT IPO -muzdan sonra, IPO sonrası ilk aktiv inyeksiyası hazırda tənzimləyici nəzarət altındadır. 16-cı slayda keçək. Bu il üçün daha dəqiq maliyyə proqnozunu əks etdirmək üçün bütün il üçün gəlir və düzəliş edilmiş EBITDA proqnozumuzu yuxarı istiqamətdə yenidən nəzərdən keçiririk ki, bu da 2026-cı ilin 1-ci rübündə açıqlanmış birdəfəlik maddələri əhatə edir. 17-ci slayda keçək. 2026-cı ilin birinci yarısının maliyyə göstəricilərini və yenidən nəzərdən keçirilmiş bütün il üçün 2026-cı il proqnozunu kontekstə qoymaq üçün bəzi pro forma düzəlişlər etdik. Bildirilən gəlir və bildirilən düzəliş edilmiş EBITDA -dan başlayaraq, 2026-cı ilin 1-ci rübündəki birdəfəlik maddələri çıxarırıq. Ardıcıllıq üçün, əvvəlki rüblərdə birdəfəlik ödənişə çevrilmiş təkrarlanan gəliri də çıxarırıq. Və monetizasiya edilmiş aktivlərin konsolidasiyadan əvvəl töhfə verdiyi gəlir və düzəliş edilmiş EBITDA -nı çıxarırıq. Bu düzəlişlər müqayisə üçün təmiz bir əsas yaradır. 2026-cı ilin birinci yarısı üçün pro forma düzəliş edilmiş EBITDA -mız 12.7% artdı. 2026-cı il üçün yenidən nəzərdən keçirilmiş proqnozumuzun orta nöqtəsini götürsək, pro forma düzəliş edilmiş EBITDA -nın nəzərdə tutulan artım tempi 6.5% -dir. İndi zəngi suallar üçün açmaq istərdik. Operator? Operator: [Operator Təlimatları] Və ilk sualımız Morgan Stanley -dən Yang Liu -dan gəlir. Yang Liu : Bütün il üçün proqnozun yuxarı istiqamətdə yenidən nəzərdən keçirilməsi münasibətilə təbriklər. Gələcək potensial köçürmə haqqında soruşmaq istərdim. Düşünürəm ki, müştərilərinizin CapEx -i və bazarda GPU -ların mövcudluğu, həmçinin hesablama gücünün məhdudiyyəti ilə bağlı çoxlu müzakirələr var. Həmçinin görürük ki, gələn il köçürmənizin kəskin şəkildə yaxşılaşmasını gözləyirsiniz. Bunun üçün hansı mənfi risklər ola bilər? Və əgər bir müştərinin GPU -ları əldə etməsində hər hansı bir narahatlıq və ya gecikmə olarsa, 'götür və ya ödə' müqaviləsi GDS gəlirini qoruyacaqmı? William Huang : Bəli. Təşəkkür edirəm. Düşünürəm ki, tələbatın dinamikası müxtəlif ölçülərdən asılıdır. Düşünürəm ki, əlbəttə, əsas sürücü hələ də GPU -dur. Lakin GPU , düşünürəm ki, daxili GPU baxımından təchizat çatır. Düşünürəm ki, keçən bir neçə rübdə bir müddət çəkdi, düzdürmü, qeyd etdiyimiz kimi. Lakin indi çatışmağa doğru gedir. Bu, birincidir. Lakin bu arada, onlar həm də bir çox ənənəvi bulud artımını sürətləndirirlər. Gördüyümüz odur ki, yeni sifarişlərin kifayət qədər böyük bir hissəsi CPU tərəfindən idarə olunur. Beləliklə, təchizat baxımından təsir etməyəcək, heç bir problem yoxdur. Düşünürəm ki, bütün bunlar müsbətdir. Beləliklə, cari və ya gələcək çip təchizatına daha müsbət şəkildə baxırıq. Bu, bizim fikrimizdir. Digər bir çox ənənəvi bulud biznesinə baxsanız, onlar hələ də hədəflərini artırırlar və artım da çox əhəmiyyətlidir. Düşünürəm ki, bu barədə aydın olaq. Yang Liu : 'Götür və ya ödə' şərti GDS gəlirini necə qoruyur? Daniel Newman : Bəli. Bəli, 2 şərh. Birincisi, hər bir müqavilədə müştəri tərəfindən tutumun köçürülməsi üçün hazır olması lazım olan xüsusi bir çatdırılma tarixi var və bu, hər bir müqavilədə sabit bir tarixdir. Sifariş açıqlandıqdan sonra 4 rübə qədərdir. Düşünürəm ki, bu hissə dəyişməzdir. Bundan sonra köçürmə dövrü var və bu, müqavilədən müqaviləyə dəyişir. Biz daha qısa köçürmə dövrü və sabit öhdəliyi olan müqavilələri seçməyə çox diqqət yetirmişik. Proqnozlaşdırma məqsədləri üçün, köçürmənin orta hesabla 4 rüb ərzində düz xətt əsasında olacağını fərz etdik. Beləliklə, proqnozumuz bunu əks etdirir. Reallıqda daha sürətli və ya daha yavaş ola bilər. Lakin düşünmürəm ki, bundan əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənəcək. Operator: Və növbəti sualımız UBS -dən Sara Wang -dan gəlir. Xinyi Wang : Həqiqətən möhkəm yeni sifariş əlamətləri münasibətilə təbriklər. Rəhbərlik yenicə qeyd etdiyi kimi, inkişaf etməkdə olan Süni İntellekt liderlərindən artan tələbat var. Beləliklə, sadəcə maraqlanıram, onların tələbat profili və ya müqavilə şərtləri, uzun müddətdir xidmət etdiyimiz qurulmuş bulud və ya internet hiperskal müştəriləri ilə müqayisədə hər hansı bir fərq varmı? William Huang : Düşünürəm ki, biz hələ komandamızı qurmağa başlayırıq. İndiyədək bəzi yeni Süni İntellekt liderlərindən çox seçici biznes əldə etmişik. Düşünürəm ki, onların tələbat profili baxımından, getdikcə böyüyür, lakin biz hələ də çox seçiciyik. Əsas müştərilərimiz və yeni biznes əsasən hiperskal, bir neçə böyük hiperskal tərəfindən idarə olunur. Lakin düşünürük ki, gələcəkdə bəzi yeni müştərilər olacaq, müştəri bazamızı şaxələndirmək doğru addımdır. Beləliklə, indi onlarla bəzi əlaqələr qurmağa başlayırıq. Beləliklə, əlbəttə ki, tələbat açıq şəkildə [anlaşılmaz] olduğuna inanırıq. Operator: İndi növbəti sualımızı Raymond James & Associates -dən Frank Louthan -dan alacağıq. Frank Louthan : Yeni proqnozunuz haqqında yeniləmə almaq istərdim və bu, C-REIT töhfəsi ilə potensial hərəkətin təsirini nəzərdə tuturmu? Bu, bunlardan hər hansı birini əhatə edirmi? Və bunun gəlir və EBITDA -ya necə təsir edəcəyini gözləyərdiniz? Və sonra, ikinci olaraq, əgər MRR -dəki yavaşlamanı izah edə bilsəniz, bu barədə necə düşünməliyik? Və əgər irəliyə baxırıqsa, gələcəkdə MRR -də yaxşılaşma ilə nəticələnməli olan müqavilələr imzalayırsınızmı? Bu barədə necə düşünməliyik? Daniel Newman : Frank , ilk növbədə, proqnozla bağlı, proqnozumuzun hər hansı bir əlavə aktiv monetizasiyasını nəzərə almadığını aydınlaşdırmaq lazımdır. Tənzimləyici nəzarət altında davam edən bir əməliyyat var. Bunun vaxtı haqqında daha dəqiq ola bilmərik. Lakin aydın olmaq üçün, bu, nəzərə alınmayıb. [MSR] üçün, yığılmış sifarişlər və qazandığımız yeni biznes üçün hər meqavat üçün EBITDA baxımından gəlir haqqında proqnoz vermişik. Və düşünürəm ki, bu, proqnozlaşdırma üçün kömək edəcək. Əgər [MSR] -ə qayıtsaq, mən həmişə eyni rüb əsasında müqayisə edirəm. Beləliklə, 2026-cı ilin 4-cü rübünü 2025-ci ilin 4-cü rübü ilə müqayisə etsək, onun 3% azalacağını və sonra gələn il də oxşar miqdarda azalacağını proqnozlaşdırırıq. Bunun bir hissəsi yerləşmə qarışığındakı dəyişikliklə bağlıdır, çünki yeni bazarlarda əhəmiyyətli miqdarda yeni biznes var. Və bir hissəsi köhnə müqavilələrlə bağlıdır ki, burada bütün müqavilələrimizi cari bazar qiymətlərinə uyğunlaşdırma keçidini başa çatdırmaq üçün daha 18 ay ımız var. Beləliklə, bu ilki proqnozumuz və gələcəkdə göstərdiyimiz tamamilə bunu əks etdirəcək. William Huang : Qeyd etməliyəm ki, Tier 1 bazarı, yəni yeni bazar da, cari qiymət səviyyəsi sabitdir. Hər şey keçidlə bağlıdır... Operator: Və növbəti sualımız Bank of America Securities -dən Daley Li -dən gəlir. Huiqun Li : Yeni sifarişlərdəki artım tendensiyası münasibətilə təbriklər. Köçürmə ilə bağlı bir sualım var. Xatırlayıram ki, keçən gəlir zəngində 2-ci rübdə zəif köçürmə dərəcəsi görürdük, lakin görünür ki, bu rəqəm bizim – bazar gözləntisindən daha yaxşıdır. Beləliklə, 2-ci rübdə daha yaxşı köçürmənin əsas səbəbləri nə olub?