Bu məqalə ilk dəfə GuruFocus -da dərc olunub. Qlobal striminq nəhəngi Netflix (NASDAQ:NFLX) Bill Ackman -ı (Trades, Portfolio) yenidən özünə cəlb etdi. Əvvəlki payını satdıqdan dörd il sonra, Ackman -ın Pershing Square şirkəti yeni sərmayə ilə geri döndü. Netflix səhmləri cümə axşamı 5%-dən çox yüksəldi, lakin cümə günü səhər təxminən 0.4% geri çəkildi. Lakin bir günlük hərəkəti unudun. Ackman daha böyük bir şeyə baxır: Netflix əhəmiyyətli dərəcədə daha çox məzmun xərcləmədən dramatik şəkildə daha çox mənfəət əldə edir. NFLX ədalətli qiymətləndirilibmi? Tezisinizi pulsuz DCF kalkulyatorumuzla yoxlayın. Hekayə burada maraqlı olur. Pershing Square -in hesablamalarına görə, Netflix -in hazırda 325 milyondan çox abunəçisi var və əməliyyat marjası 2021-ci ildəki 21%-dən fərqli olaraq, təxminən 31.5%-dir. Bu arada, nağd məzmun xərcləri illik cəmi təxminən 2% artıb. Gəlirlər təxminən 12% artmışdır. Əməliyyat mənfəəti təxminən 21% artıb. EPS təxminən 27% yüksəlib. Başqa sözlə, Netflix hər əlavə artım dollarından daha çox qazanc əldə edir. Və reklam növbəti təkanverici ola bilər. Pershing bu il Netflix -in reklam gəlirlərinin 3 milyard dollara yaxınlaşacağını gözləyir. Bunlar Pershing Square -in hesablamalarıdır, Netflix -in rəhbərliyi deyil, lakin istiqamət aydındır: bu, artıq sadəcə abunəçi artımı maşını deyil. Bu, marja maşınına çevrilir. Sonra qiymətləndirmə gəlir. GuruFocus 14 avqust tarixində Netflix -i 77.85 dollar, GF Value -nu isə 100.55 dollar olaraq qiymətləndirir. Bu o deməkdir ki, səhm GF Value -dan 22.58% aşağıdır. Birdən Ackman -ın qayıdışı daha məntiqli görünür. O, səhm aşağı düşdükdən sonra, marjalar daha güclü olduğu, məzmun iqtisadiyyatı yaxşılaşdığı və reklamın başqa bir böyümə yolu açdığı bir vaxtda alır. Problem nədir? Netflix hələ də izləyiciləri ekran qarşısında saxlamaq, reklamçıları xərcləməyə və müştəriləri daha yüksək qiymətləri qəbul etməyə davam etdirməlidir. Əgər bunu bacarsa, bu 22.58% qiymətləndirmə fərqi cəlbedici görünə bilər. Əgər böyümə zəifləsə, ucuz həmişə daha ucuz ola bilər. Ackman mərcini etdi. İndi Netflix nəticə verməlidir.