Wall Street -in ən böyük bankları yeni gəlirli dalğaya qoşulur – süni intellekt (AI) qızıl həyəcanını maliyyələşdirir. Goldman Sachs bu həftə Nvidia və Intel -dən gələn süni intellekt maliyyələşdirmə elanlarında əsas vasitəçi olub. Bunlar, hörmətli investisiya bankı üçün maliyyə qazancı təmin edən bir neçə yüksək profilli qələbədən yalnız ikisidir. Hər üç səhm CNBC Investing Club portfelində əsas mövqelərdən biridir. Bu, bazar ertəsi, Nvidia -nın Goldman və digər beş maliyyə qurumunun AI quruculuğunu maliyyələşdirmək üçün 500 milyard dollar vəsait toplamaq üçün səylərini birləşdirəcəyini bildirməsi ilə başladı. Gəlir gətirən hesablama infrastrukturu, kommersiya daşınmaz əmlakı və ya ödənişli yollar kimi, bu vəsaitlər üçün pul axını gətirən girov rolunu oynayır. Jim Cramer , hələ də bunun necə işləyəcəyi barədə dəqiq təfərrüatları az olan Nvidia ideyasını "monumental müsbət" adlandırdı. Bir neçə saat əvvəl Intel , Goldman -ın birgə kitab idarəçisi olduğu 15 milyard dollarlıq (daha sonra 20 milyard dollara qədər artırılan) adi səhm təklifini elan etdi. Satışdan əldə olunan gəlir, Intel -in daha çox çip müqaviləsi istehsalı biznesi axtararkən onun tökmə zavodunun genişləndirilməsinə kömək edəcək. Intel -in tökmə zavoduna böyük adların marağı ilə bağlı şayiələr var idi, çünki dünyanın ən böyük çip istehsalçısı olan Taiwan Semiconductor -un tutumu maksimuma çatıb. Keçən ay Intel , kiber təhlükəsizlik şirkətinin növbəti nəsil təhlükəsizlik çipini istehsal etmək üçün Fortinet -dən sifariş qazandı. Yarımkeçirici sənayesində fabriklər tökmə zavodları adlanır. Intel səhm satışı, Alphabet -in Google -un ana şirkətinin öz AI ambisiyalarını maliyyələşdirmək üçün 80 milyard dollarlıq (daha sonra 85 milyard dollara qədər artırılan) səhm satdığını iyun ayında elan etməsindən sonra baş verdi. Goldman bu işdə də sükan arxasında idi, ona rəhbərlik edirdi. Alphabet -in səhmdarları olaraq, səhmləri seyreltməsi səbəbindən bu qərardan məmnun deyildik, lakin Goldman investorları olaraq, bunu onun üçün başqa bir uğur kimi gördük. Jim , Intel -in səhm satışına bir qədər fərqli yanaşdı. O, hələ də Goldman -ın iştirakını bank üçün əla hesab edir, lakin həm də bu addımın Intel -ə üçüncü tərəf çip istehsalında böyük yeni gəlir axını artırdığı üçün bir qədər manevr imkanı verdiyini düşünür. Intel -in baş direktoru Lip-Bu Tan -ın təklifdə əsas alıcı kimi rolunun açıqlanması xoş bir bonus idi, çünki biz yüksək səviyyəli rəhbərlərin öz çek kitabçaları ilə inam nümayiş etdirməsini xoşlayırıq. Goldman necə faydalanır? Birgə kitab idarəçisi olaraq, bank bu əməliyyatların hər addımında haqlar əldə edir. Goldman səhmləri ilkin emitentdən ( Intel və ya Alphabet ) endirimlə alır və onları institusional müştərilərə (hedge fondları, pensiya fondları və suveren sərvət fondları) ictimai təklif qiymətinə yenidən satır. Goldman -ın emitent şirkətə ödədiyindən və institusional alıcılardan aldığı arasındakı fərq ümumi marjadır. Bu marja üç hissəyə bölünür: inventar riskini öz üzərinə götürmək üçün anderraytinq haqqı, sövdələşmənin strukturlaşdırılması və vaxtının təyin edilməsi üçün idarəetmə haqqı və səhmləri faktiki olaraq yerləşdirən satış masası üçün satış güzəşti. Bu, birbaşa ictimai səhm təkliflərinin yaradılması, strukturlaşdırılması və qiymətləndirilməsinə cavabdeh olan Goldman -ın Equity Capital Markets komandasına axır. Goldman , təklifə rəhbərlik edərsə, ticarət masalarını da sövdələşmənin mərkəzinə yerləşdirir. İnvestorlar mövqelərini tənzimlədikcə və yeni mövcud təklif vasitəsilə ticarət etdikcə, Goldman alış-satış marjaları və icra komissiyaları vasitəsilə gəlir əldə edir. Bütün bunlar Goldman -ın gəlir baxımından ən böyük bölməsi olan Global Banking & Markets bölməsinə daxil olur. Goldman -ın əsas investisiya bankçılığı franşizası burada yerləşir və bu səhmə niyə bu qədər nikbin yanaşmağımızın böyük səbəbidir. Wells Fargo bank analitiki Mike Mayo CNBC -yə bildirib: "Bizim mövzumuz maliyyələşdirməyə gəldikdə Qoliaf -ın qalib gəlməsi olub və son mühit həqiqətən də Qoliaf -ın bəlkə də əvvəllər qiymətləndirildiyindən daha çox qalib gəldiyini göstərdi. Böyük banklar böyük texnologiya firmalarını maliyyələşdirməyə kömək etmək qabiliyyətinə malik olanlardır." Çiplər aktiv sinfi kimi ənənəvi səhm təklifləri AI xərclərini kompensasiya etməyin yeganə yolu deyil. Nvidia -nın yeni maliyyələşdirmə kanalı hesablama infrastrukturunu investisiya edilə bilən aktiv sinfi kimi qəbul etməyi hədəfləyir. Məqsəd, Nvidia müştərilərinə, məsələn, hiperskalatorlara, sərhəd AI laboratoriyalarına və müəssisələrə öz balans hesabatlarına toxunmadan avadanlıqlarını əldə etmək üçün lazım olan pulu əldə etməyə imkan verməkdir. Nvidia -nın baş direktoru Jensen Huang CNBC -nin bütün maliyyə oyunçularının yüksək səviyyəli rəhbərləri ilə keçirdiyi dəyirmi masa müsahibəsində dedi: "Bunlar indi gəlir gətirən aktivlərdir. Onlar məhsuldar, uzunömürlü, dəyişdirilə bilən, çevikdirlər." Goldman -ın baş direktoru David Solomon CNBC -yə bildirib ki, aktiv sinfinə maraq artıq mövcuddur. "Siz, bir mənada, bu infrastruktur quruculuğuna qarşı aktiv əsaslı maliyyələşdirmənin başladığını görürsünüz. Bu təəccüblü deyil, çünki bunlar real aktivlərdir." O əlavə etdi: "Onların real dəyəri var. Siz ona maddi dəyər verə bilərsiniz və orada çoxlu kapital var." Goldman və digər beş firma — BlackRock , Blackstone , Apollo Global , KKR və Brookfield — bu Nvidia müştəriləri üçün maliyyələşdirmə platformaları yaratmaqla vəzifələndirilib. Bu razılaşma Goldman -ın bizneslərində strukturlaşdırma haqları, faiz gəlirləri və ikinci dərəcəli ticarət marjaları vasitəsilə yüksək səviyyəli faydalar təmin edə bilsə də, investorlar hər hansı bir müsbət ssenariyə ehtiyatla yanaşmalıdırlar. Hələ çox şey qeyri-müəyyəndir və təfərrüatlar azdır. Goldman Nvidia ilə rəsmi müqavilələr deyil, qeyri-məcburi anlaşma memorandumları (MOUs) imzalayıb. Goldman -ın kapital bölgüsü, maliyyələşdirmə logistikası və son müştəriləri açıqlanmayıb. Goldman CNBC -nin şərh tələbini rədd etdi. Risklərin qiymətləndirilməsi Nvidia təşəbbüsünün necə işləyəcəyini təsvir edərkən, BlackRock -un baş direktoru Larry Fink keçmişdən bir müqayisə istifadə etdi. O, həmin dəyirmi masa müsahibəsində CNBC -yə dedi: "Mən məlumat mərkəzlərinin maliyyələşdirilməsinə baxanda, bu, 1970-ci illərdə ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar bazarında başladığım zaman olduğu kimi, hələ başlanğıcdır. Və mən bunu maliyyə mühəndisliyi üçün xalis gələcək kimi görürəm." İpotekaların ticarət edilə bilən qiymətli kağızlara yığılması kimi, buradakı plan da məlumat mərkəzi infrastrukturunu istiqrazlar kimi davranan, ikinci dərəcəli bazarı və daha aşağı borclanma xərcləri olan maliyyə alətlərinə çevirməkdir. Ən azından təklif budur. Lakin 2008-ci il maliyyə böhranından və Böyük Tənəzzüldən əvvəl baş verən subprime mənzil böhranını xatırlayan hər kəs üçün real aktivləri mürəkkəb sekuritizasiya edilmiş vasitələrə çevirmək qaçılmaz olaraq bir neçə həyəcan siqnalı verir. Wells Fargo -dan Mayo da daxil olmaqla, aparıcı bank analitikləri böhran gözləmirlər. O dedi: "Yeni fəaliyyətlərdə aqressiv genişlənmənin gözlənilməz risklər və potensial itkilər yaratma potensialına malik olması ədalətli bir narahatlıqdır." Bazar iştirakçılarına potensial həddindən artıq investisiya ilə bağlı "sağlam paranoiya dərəcəsi" lazım olsa da, o əlavə etdi ki, Goldman "tarixən ən yaxşı risk menecerlərindən biri olub." Potensial mənfi tərəfi yumşaltmaq üçün Jensen həmçinin bildirdi ki, Nvidia -nın potensial maliyyələşdirmə sövdələşmələrinin 125 milyard dollara qədər (təxminən 25% ) dəstəkləmək imkanı var. Solomon özü bazarın trayektoriyası haqqında praqmatik bir fikir bildirdi. O, CNBC -yə dedi: "Düz xətt olacaqmı? Xeyr." "Marjaların genişləndiyi və hər şeyin çox sürətli getdiyi hiss olunan nöqtələr olacaqmı? Bəli. Bütün bunlardan gələn gəlirlər bol olacaqmı? Əlbəttə ki, yox. Qaliblər və uduzanlar olacaq. Lakin kapital bazarları bunu edir." Goldman -ın baş direktoru əlavə etdi: "Qalib gələn böyük şirkətlər olacaq... İnsanların gözlədiyi kimi olmayan böyük şirkətlər də olacaq." Bəzi analitiklər Wall Street -in bu riskləri əvvəlcədən qəbul etməsini və müzakirə etməsini təsəlliverici hesab etdilər. Bank of America -dan Ebrahim Poonawala dedi: "Mənim üçün bunu yumşaldan şey, bunun çox yaxşı bilinən potensial risk ssenarisi olmasıdır ki, düşünürəm ki, xüsusilə Goldman kimi bir risk meneceri bunu yaxşı idarə etməlidir." Nəticə Süni intellekt sövdələşmələri Goldman üçün gəlirli haqlar təmin etsə də, Goldman -ın səhm hekayəsini yarımkeçirici kapital xərcləri (capex) dövrünə bağlayır. Qısa müddətdə səhmlər əsas bankçılıq performansından daha çox AI ətrafındakı daha geniş bazar əhval-ruhiyyəsi ilə idarə olunan yüksək dəyişkənlik yaşaya bilər. Sadəcə səhmlərin VanEck Semiconductor ETF -ə qarşı necə performans göstərdiyinə baxın. Poonawala CNBC -yə dedi: "Risk ondadır ki, bir gün birdən oyanırıq və bazar AI mövzusunda soyuyur." Mayo da oxşar fikirləri bölüşdü. "Mövcud mühitdə bir hekayə var ki, AI olduğu kimi, Goldman da var və bu, olduqca qeyri-qəsdən idi." Hər iki analitik Goldman üçün alış reytinqinə malikdir. Bununla belə, qısa müddətli dəyişkənlik bizi heç bir səhmdən, xüsusilə də Goldman kimi parlaq bir səhmdən uzaqlaşdırmayacaq. Goldman -ın AI faydaları haqqında uzunmüddətli bir fikir verə bilməsək də, hələlik bu, əsas biznes sahələri üçün bir nemətdir. Üstəlik, bu, Goldman -ı Nvidia -nın ən etibarlı Wall Street məsləhətçilərindən biri kimi möhkəmləndirməyə kömək etdi. Bazar dəyərinə görə dünyanın ən böyük şirkətinin sizin tərəfinizdə olması heç vaxt pis bir şey deyil. Goldman səhminin əsasları daha yaxşı görünə bilməzdi. Jim -in bu yaxınlarda dediyi kimi: " Goldman Sachs dünyanın aparıcı investisiya bankıdır və inanılmaz dərəcədə yaxşı işləyir." "Mən deyirəm ki, ona sahib olun, çünki bu, mənim alma materim üçün gördüyüm ən yaxşı mühitdir. Sadəcə çox yaxşı idarə olunur. Mən onu sevirəm," o, avqust ayının aylıq iclasında dedi. ( Jim Cramer -in Xeyriyyə Fondu GS , INTC , NVDA , GOOGL , MSFT , AMZN , META -da uzun mövqelərə malikdir. Səhmlərin tam siyahısı üçün buraya baxın.) Jim Cramer ilə CNBC Investing Club -a abunəçi olaraq, Jim ticarət etməzdən əvvəl ticarət xəbərdarlığı alacaqsınız. Jim , xeyriyyə fondunun portfelində səhm almadan və ya satmadan əvvəl ticarət xəbərdarlığı göndərdikdən sonra 45 dəqiqə gözləyir. Əgər Jim CNBC TV -də bir səhm haqqında danışıbsa, ticarət xəbərdarlığını verdikdən sonra ticarəti həyata keçirməzdən əvvəl 72 saat gözləyir. YUXARIDAKI İNVESTİSİYA KLUBUNUN MƏLUMATLARI BİZİM ŞƏRTLƏRİMİZƏ VƏ MƏXFİLİK SİYASƏTİMİZƏ, HƏMÇİNİN İMTİNA BƏYANATIMIZA TABEDİR. İNVESTİSİYA KLUBU İLƏ BAĞLI VERİLƏN HƏR HANSİ MƏLUMATI ALMAĞINIZ NƏTİCƏSİNDƏ HEÇ BİR FİDUSİAR ÖHDƏLİK VƏ YA VƏZİFƏ YARANMIR VƏ YA MÖVCUD DEYİL. HEÇ BİR XÜSUSİ NƏTİCƏ VƏ YA MƏNFƏƏTƏ ZƏMANƏT VERİLMİR.